44. Доходность и риск в оценке эффективности инвестиций в цен бум.

Полный доход от инвест в цен бум складывается из тек дохода, кот получает инвестор в виде регулярных платежей % по облигациям и дивидендов по акциям, и курсового дохода, кот образуется от изменения цены, возрастания стоимости (прирост капитала). Для хар-ристики эфф-ти используют относит величину, равную отношению полного дохода к начальной стоимости цен бум. Эта величина называется доходностью за данный промежуток времени. Доходность представляет собой колич хар-ристику цен бум, она тесно связана со временем. Учет фактора времени имеет огромное значение, поскольку дает возможность сделать реальные вычисления доходности.

Доходность, вычисленная по ожид значениям тек дохода и буд стоимости, называется ожидаемой доходностью.

Ожид доходность = (буд стоимость цен бум— тек стоимость цен бум или цена покупки)/текущ ст-ть.

Основн цель инвест деят-ти хоз-их субъектов состоит в > дохода от инвест деят-ти при минимальном уровне риска инвест вложений.

Сущ зависимость м-ду риском и доходностью вложений: чем ↑ доходность, тем ↑риск.

По степени риска менее рискованными (безрисковыми) являются вложения ср-в в денежную массу. Но эти вложения менее доходны. След-ми по степени риска являются гос цен бум, далее – банковские и корпоративные облигации и акции.

Среди множества банковских/корпоративных акций можно выделить много видов цен бум по степени риска: от слаборискованных с низк дох до высокорискованных с выс дох. Акции банков и корпораций привлекательны для инвестора, пот.что обеспечат рост дохода от вложенных ср-в, от выплат дивидендов и за счет роста их курсовой ст-ти.

В завис-ти от риск-ти и дох-сти выделяют агрессивные и оборонительные акции. Агрес акции – акции развивающихся предпр-й, проводящих рискованную пол-ку. Их стоимость по курсу может > в несколько раз. Вложение ср-в в эти бум оправданно, когда инвестор хочет получить высокий доход за короткое время и ради этого рискует. Оборонит акции включают банков и корпорат акции эмитентов, кот зарекомендовали себя на фондовом рынке, отличаются стабильностью, способностью выстоять при неблагоприят эк конъюнктуре, деятельность кот имеет достаточно долгую историю. Такие акции имеют устойч курс и регулярную выплату дивидендов, поэтому привлекательны для инвесторов, стремящихся к небольшим, но надежным доходам.

К наиболее хар-рным видам рисков, присущих ценным бумагам, относятся:

1. Риск неплатежа, то есть невыполнение условий обязательств.Чем ↑ риск неплатежа, тем ↑ ожидаемая в кач-ве компенсации премия за риск, тем больший (при прочих = условиях) ожидаемый доход инвестора. Гос цен бум обычно рас-ся как свободные от риска, поэтому они берутся за основу при оценке друг цен бум. В западной практике обычно инвестор анализирует степень риска с помощью рейтингов надежности, опред спец агентствами. 2. Риск ликвидности, или способность обратить цен бум в наличные деньги в короткое время без значительных ценовых уступок. Чем ↓ ликвидность, тем ↑ должен быть уровень дохода по цен бум. 3. Риск периода погашения. Обычно чем ↑ срок погашения, тем ↑ риск колебаний рын ст-ти цен бум. => инвесторам необходима премия за риск, чтобы побудить их покупать долгоср цен бум. К др факторам, влияющим на ожид дох-сть цен бум, можно отнести налог-ие и ур-нь инфляции. Значительное давление оказывают инф-ые ожидания. Считается, что номинальная %ая ставка по цен бум включает премию за инфляцию. Эта зависимость имеет место, если темпы изменения номин %ой ставки соотв-ют уровню инфляции. Однако в условиях нестабильной эк-ки взаимосвязь м-ду инфляцией и %ыми ставками также может изменяться во времени.