1 Данные с сайта компании.

А вот еще одна декларация: фонд инвестирует имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, преимуще­ственно в акции предприятий нефтяного, энергетического и телекоммуникационного секторов. Предназначен для долго­срочных инвесторов, стремящихся получить максимальный доход и готовых принять высокий риск, связанный с инвести­циями в акции¹. Результаты работы фонда составили -2,24% за период с 21 октября 2003 года по 21 октября 2004 года. Выполне­на ли задача? На 50% - да! Высокий риск, а вот где максималь­ный доход?

Продолжим. Вот инвестиционные цель и стратегия еще од­ного фонда.

Инвестиционная цель

Прирост стоимости портфеля. «Фонд акций» рассчитан на инвес­торов, готовых к высокой степени риска.

Инвестиционная стратегия

Средства «Фонда акций» инвестируются в обыкновенные и при­вилегированные акции российских эмитентов, чья доля в активах фонда может составлять от 50 до 100%. Тем не менее до 10% активов фонда может быть инвестировано в российские облига­ции, однако эта возможность предусмотрена лишь на случай за­тяжной неблагоприятной конъюнктуры фондового рынка. Обыч­но доля акций в портфеле фонда составляет от 80 до 100%. При этом предпочтение отдается наиболее ликвидным бумагам хо­рошо известных российских эмитентов, являющихся лидерами в своих отраслях (так называемым «голубым фишкам»). Высокая степень ликвидности таких бумаг дает возможность оперативно управлять структурой инвестиционного портфеля фонда. Отбор акций происходит на основе тщательного фундаментального анализа эмитентов, а также оценки текущей стоимости акций от­носительно их долгосрочного потенциала роста. Активы фонда могут быть инвестированы и в бумаги эмитентов «второго эше­лона», которые имеют меньшую степень ликвидности, однако либо характеризуются высоким потенциалом роста, либо суще­ственно недооценены рынком по таким показателям, как активы, продажи, прибыль, потенциал роста и денежные потоки эмитен­та. Все бумаги в портфеле «Фонда акций» имеют официально признаваемые котировки. С целью обеспечения диверсифика­ции портфеля фонда стоимость ценных бумаг одного эмитента не может превышать 15% общей стоимости активов фонда¹.

Результат работы фонда за тот же период - 0,57%. Достигну­та ли цель? Вам судить, ведь цель сформулирована нечетко. Хотя и очень подробно.

Приведенные примеры объединяет, прежде всего, то, что это паевые инвестиционные фонды акций, работающие на одном рынке, в одних и тех же условиях. При этом само собой разуме­ется, что инвесторы вкладывают свои деньги в надежде на полу­чение прибыли. А вот стратегии у фондов разные. Как раз от выбора стратегии, четкого формулирования задачи в деклара­ции и от их выполнения зависит результат деятельности паево­го фонда.

И все-таки отойдем от конкретных примеров и посмотрим на ситуацию в целом: вроде бы одни инструменты, один рынок, одна общая задача, а результаты работы совершенно разные. Причина этого факта - человеческий фактор, от него не уйти, тем более в искусстве управления деньгами. Естественно, ни один фонд не признается, что задача получения дохода для ин­вестора, к сожалению, не является для управляющих фонда даже второстепенной. Но мы знаем, как обойти такие фонды, и обязательно вернемся к этому вопросу позже.

Если мы разберем примеры с фондами, имеющими задачу следовать за рынком, немного обыграть депозитные вклады в банках или помочь уберечь сбережения от инфляции, то при­дем к тому же самому выводу: искусство управления активами дано не всем. Одна из задач этой книги - разработать инвести­ционный портфель, основываясь только на паевых инвестици­онных фондах, в основном на тех, которые будет обыгрывать рынок год за годом. Критерии отбора фондов и их управляю­щих компаний помогут нам выбрать для инвестиций те фон­ды и их управляющие компании, которые достигают постав­ленных целей не только для себя, но и для нас, инвесторов. На­учиться это делать необходимо еще и потому, что рост числа управляющих компаний так же велик, как и рост всего рынка (табл. 3).

Понятно, что государственным органам удается достаточно хорошо контролировать создание и работу управляющих ком­паний, но никто и никогда не сможет вам гарантировать опреде­ленный доход в любой области инвестирования, в том числе и в области коллективных инвестиций. Прежде чем выбирать какой либо паевой инвестиционный фонд, нам необходимо понять, на какие типы и категории они подразделяются.