Всем оставаться на своих местах

Более 30 нормативных актов, которые Федеральная комиссия по рынку и ценным бумагам разработала для регулирования рабо­ты управляющих компаний, позволяет осуществлять многосто­ронний перекрестный контроль организаций, отвечающих за деятельность управляющих компаний и их фондов.

Подводя итог, можно отметить, что контроль за паевыми фондами из всех финансовых инструментов является самым строгим в России.

Итак, ФСФР составляет нормы, затем лицензирует управля­ющие компании паевых фондов и наконец контролирует их ра­боту. Можно еще долго рассказывать о том, как государство пытается организовать работу фондов таким образом, чтобы процесс инвестирования стал безопасным, но лучшим подтвер­ждением деятельности ФСФР являются результаты, а они тако­вы: структура паевых инвестиционных фондов является самой прозрачной и открытой для инвесторов России. И, как я уже отметил, следствием этого можно назвать, прежде всего, отсут­ствие мошенничества в работе паевых фондов, а также отсут­ствие случаев невыдачи денег за продажу паев фонда.

Великолепная пятерка и вратарь

Если мы посмотрим на долю всех активов на рынке коллектив­ных инвестиций в России, то увидим, что 85,37% из них находят­ся в управлении пяти самых крупных управляющих компаний. Хотя тенденция эта меняется, управляющих компаний становит­ся больше, а доля активов первых пяти становится меньше. На­пример, по итогам 1999 года доля первых пяти управляющих ком­паний от всех активов составляла 95,8%. Уверен, что эта тенден­ция продолжится в основном за счет прихода на рынок коллек­тивных инвестиций большего числа частных инвесторов, а также благодаря появлению новых управляющих компаний в регионах. На рис. 2 показано 10 самых крупных управляющих компаний.

А где же финики?

В этом разделе я не буду рассказывать об особенностях работы фондов и их управляющих компаний в зависимости от их кри­териев и типов. Я хочу лишь заложить основы правильного по­нимания того, что делает управляющая компания, а что нет. Итак, нас интересует не только безопасность работы управ­ляющих компаний, но еще и возможность получать доход от деятельности фонда. Как мы помним, основной задачей управ­ляющей компании является размещение денег пайщиков фонда на рынке согласно инвестиционной декларации. Обещание при­носить доход управляющая компания инвестору никогда не даст. Но, несмотря на то, что прямой обязанности получать до­ход для пайщиков у паевых фондов нет, у них есть понимание того, что это необходимо делать. В зависимости от задач фонда, например таких, как: развиваться параллельно с рынком, обыг­рывать фондовый рынок, быть более прибыльным, чем банков­ский депозит, - и строится стратегия работы фонда.

Вот вам пример - инвестиционная стратегия одного откры­того паевого инвестиционного фонда акций: стратегией инвес­тирования фонда является активное управление портфелем ликвидных акций («голубых фишек») российских предприя­тий. Цель - получение дохода, превышающего уровень доход­ности рынка акций при среднем уровне риска. В инвестицион­ный портфель включаются ценные бумаги, имеющие высо­кий потенциал роста¹. Посмотрев на результаты работы этого фонда, можно сказать, что выполнение поставленной задачи фонду удается. За период его работы с 24 октября 2003 года по 24 октября 2004 года доходность инвестиций составила 28,61%, а индекс Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ), как отражение рынка акций, за тот же период дал доход в 10,45%, индекс фондовой биржи РТС составил -0,09%.