11. Показатели эффективности использования оборотных средств

Показатели эффективности использования оборотных средств являются показателями эффективности использования оборотного капитала предприятия. Под оборачиваемостью оборотного капитала понимается продолжительность последовательного прохождения средствами отдельных стадий производства и обращения. Для характеристики оборачиваемости оборотных средств используют ряд показателей, основными из которых являются: 1) коэффициент оборачиваемости оборотных средств 2) коэффициент загрузки 3) время оборота 4)количество оборотов оборотного капитала за период Коэффициент оборачиваемости (К_об) характеризует размер объема выручки от реализации на один рубль оборотных средств. К_об = РП/Sср, где РП = реализованная продукция за период, S – средняя сумма остатка оборотных средств за тот же период. Показывает количество оборотов, совершаемых оборотными средствами за определенный период. Увеличение является положительной тенденцией. Коэффициент загрузки – показатель, обратный коэффициенту оборачиваемости. Он характеризует величину оборотных средств, приходящихся на один рубль реализованной продукции. К_заг = Sср/ РП = 1/К_об Чем меньше показатель, тем эффективнее используются оборотные средства. Время оборота (Т_об): в числителе: количество дней в анализируемом периоде (Д), знаменатель – Коб Т_об = Д/К_об За квартал Д = 90, за полгода Д = 180, за год Д = 360. Уменьшение является положительной тенденцией. Количество оборотов (n) равно коэффициенту оборачиваемости (К_об). Ускорение оборачиваемости повышает инвестиционную привлекательность фирмы. Мероприятия: сокращение внутрисменных потерь рабочего времени, организация (рациональная) производственного процесса, управление запасами, определение оптимальной партии товара, управление дебиторской задолженности, определение оптимального размера денежных средств на счетах предприятия и т.д.

11. Источники и стратегии финансирования оборотных средств

Под оборотным капиталом (оборотными средствами) в отечественной экономической теории подразумеваются денежные средства и другие мобильные активы предприятия, которые могут быть обращены в них в течение одного производственного цикла (или одного года).

Оборотный капитал представляет собой разность между оборотными активами и оборотными пассивами. К оборотным активам относятся денежные средства, быстро реализуемые ценные бумаги, товарно-материальные запасы, дебиторская задолженность, авансы поставщикам (оплаченная заранее продукция и услуги), незавершенное производство; к оборотным пассивам — счета к оплате: кредиторская задолженность, расчеты по оплате труда, расчеты с бюджетом и внебюджетными фондами, арендные платежи и т. п.

Оборотный капитал может быть постоянным и временным. Постоянный оборотный капитал — это та сумма средств, которая требуется для создания товаров и услуг, необходимых для удовлетворения спроса на минимальном уровне.

Финансирование оборотного капитала может осуществляться на предприятии в соответствии с одной из перечисленных ниже стратегий финансирования оборотных средств:

1. Осторожная стратегия — значительная доля активов предприятия приходится на денежные средства, товарно-материальные запасы и ликвидные ценные бумаги.

2. Ограничительная стратегия — доля денежных средств, ценных бумаг и дебиторской задолженности сведена в активах предприятия к минимуму. Недостаток данной стратегии — то, что она приводит к высокому уровню кредиторской задолженности, идущей на покрытие переменной части оборотного капитала.

3. Умеренная стратегия — представляет собой нечто среднее между осторожной и ограничительной стратегиями. При данной стратегии предприятие в отдельные моменты времени может иметь излишние текущие активы, однако это рассматривается как плата за поддержание ликвидности предприятия на должном уровне.

Сопоставим риск дефицита оборотных средств и объем финансовых ресурсов, находящийся без движения в составе этих средств, для различных стратегий финансирования оборотных средств (см. табл. 1):

Таблица 1. Сопоставление риска дефицита оборотных средств и объема финансовых ресурсов для различных стратегий

Стратегия	Риск	Объем финансовых ресурсов
Осторожная	минимален	максимальный
Ограничительная	максимален	минимальный
Умеренная	средний	средний

Источники формирования оборотных средств и их размер оказывают существенное влияние на уровень эффективности использования оборотных средств предприятия. Избыток оборотных средств означает, что часть капитала предприятия бездействует и не приносит дохода. Недостаток оборотного капитала - тормозит ход производственного процесса, замедляя скорость хозяйственного оборота средств предприятия.

Источниками формирования оборотных средств могут выступать[15]:

-                 собственные средства;

-                 средства, приравненные к собственным;

-                 заемные средства;

-                 привлеченные средства.

Рассмотрим содержание и характеристику каждого из этих источников (см. таблицу 4).

Таблица 4

Характеристика источников финансирования

№ п/п	Виды финансирования	Критерии оценки
		Доступность	Емкость	Эффективность	Уровень риска
1.	Уставный капитал	Максимальная	Низкая	Невысокая	Минимальный
2.	Лизинг	Низкая (сложность заключения договора)	Низкая	Существенная	Высокий
3.	Самофинансирование (внутренний рост)	Удовлетворительная	Низкая	Невысокая	Минимальный
4.	Эмиссия облигаций	Высокая (если соответствует законодательству)	Существенная	Высокая (высокая привлекательность при высоком дисконте)	Высокий
5.	Фонды развития	Максимальная	Незначительная (пропорции распределения прибыли на потребление и накопление)	Максимальная (бесплатный ресурс)	Минимальный
6.	Эмиссия акций	Удовлетворительная (для рентабельных предприятий)	Существенная (привлекательность акций)	Существенная (дивиденды по акциям)	Удовлетворительный (структура акционерного капитала)
7.	Консолидированные средства	Удовлетворительная (интеграционная возможность предприятия)	Удовлетворительные (условие договоров консолидирующихся структур)	Удовлетворительные	Удовлетворительные
8.	Кредиты и ссуды	Низкая (для высокорентабельных и надежных предприятий)	Максимальная	Низкая (уровень кредитной ставки)	Низкий (условия кредитного договора)
9.	Государственные кредиты	Минимальная (приоритетность предприятия)	Максимальная	Максимальная (дешевый ресурс)	Минимальный
10.	Государственные инвестиции	Минимальная (особый статус предприятия)	Максимальная	Максимальная (бесплатный ресурс)	Минимальный
11.	Иностранные инвестиции	Минимальная (затрудненный доступ в некоторые отрасли)	Низкая	Максимальная (привлекательный ресурс)	Низкий (условия кредитного договора)