45 Моделирование рисков инвестиционного проекта на основе факторного анализа

При использовании факторного анализа необходимо выделять приоритеты и весомые коэффициенты выбранных факторов.

В качестве факторов необходимо рассматривать как факторы внутренней среды, так и внешней среды.

Основными инструментами факторного анализа являются классические методы, предполагающие учет исследуемого фактора в двух форматах: базовом и новом при постоянных неисследуемых факторах.

Информационной базой для проведения факторного анализа являются таблицы горизонтального и вертикального анализа. Результатами факторного анализа являются выводы о степени вероятности и размерах потерь за счет конкретного фактора и риска.

46 Общая характеристика методов экспертного анализа при оценке рисков инвестиционного проекта

Экспертный метод применяется, когда специалисты оценивают вероятность потерь в трёх характерных точках риска: допустимых, критических и катастрофических потерь. Происходит обработка их мнений о величине риска. Используется при отсутствии большого количества данных. Недостаток этого метода заключается в том, что на исходный результат оценки оказывает влияние индивидуальных особенностей эксперта, его субъективность.

Экспертные оценки часто используются при выборе, например: - одного варианта технического устройства для запуска в серию из нескольких образцов,  - группы космонавтов из многих претендентов,  - набора проектов научно-исследовательских работ для финансирования из массы заявок,  - получателей экологических кредитов из многих желающих,  - при выборе инвестиционных проектов для реализации среди представленных, и т.д.

47 Ключевые параметры сравнения сценариев инвестиционного проекта

В качестве ключевых выбираются те факторы, изменения которых приводят к наибольшим отклонениям чистой текущей стоимости (NPV).

Выбор ключевых факторов ИП на основе анализа чувствительности  Определяются максимальное и минимальное значения ключевых факторов, и задаётся характер распределения вероятностей. В общем случае рекомендуется использовать нормальное распределение.  На основе выбранного распределения проводится имитация ключевых факторов, с учётом полученных значений рассчитываются значения NPV.  На основе полученных в результате имитации данных рассчитываются критерии, количественно характеризующие риск ИП (матожидание NPV, дисперсия, среднеквадратическое отклонение и др.)

48 Процесс построения инвестиционной модели

Общая логика построения расчетов проходит через следующие этапы (в соответствии с описанными выше разделами).

1. Выделение основных параметров модели, информации на входе и на выходе. Выбор среды для построения модели.

2. Расчет основных показателей экономической эффективности инвестиционных проектов производится на основе финансовой модели проекта, состоящей из трех основных элементов (а иногда одного или двух): движения денежных средств, прибылей и убытков и баланса.

3. Дисконтирование служит для приведения разновременных экономических показателей к какому-либо одному моменту времени; обычно к начальному периоду. Ставка дисконтирования оказывает влияние только на расчет показателей эффективности. Содержание отчета о движении денежных средств и других финансовых отчетов не зависит от ставки дисконтирования. При расчете денежных потоков ставку дисконтирования лучше всего не рассчитывать, так как он должен быть свободным, чтобы определить все инвестиционные коэффициенты.

При дисконтировании расчетов значения притоков и оттоков денежных средств для каждого периода умножаются на соответствующий коэффициент дисконтирования. Дисконтированный нарастающий чистый денежный поток итоговым значением дает показатель NPV.

Расчеты дисконтированных показателей эффективности выполняются на основе данных, полученных в таблице дисконтированных поступлений и платежей, желательно для каждого периода реализации проекта.

4. Расчет коэффициентов оценки экономической эффективности инвестиционного проекта.

Расчеты недисконтированных показателей эффективности выполняются на основе данных, полученных в таблице поступлений и платежей, желательно для каждого периода реализации проекта.

5. После подготовки расчетной модели проекта рекомендуется рассчитать различные варианты на основе разных:

● ставок дисконтирования;

● масштабов проекта и объемов финансирования;

● форм и схем финансирования;

● темпов развития проекта.

В ходе построения вариантов анализируются риски проекта.

В случае целесообразности можно разработать модель реальных опционов.

6. Оценка эффективности проекта и принятие решения об инвестировании проекта.