Тема 5. Учёт фактора времени и фактора риска в финансовом менеджменте

1. Направления движения финансовых потоков и учёт фактора времени.

2. Классификация способов начисления процентов и их использование на практике.

3. Будущая и настоящая стоимость финансовых потоков предприятия. Аннуитет.

4. Учёт фактора риска в финансовом менеджменте. Виды финансовых рисков.

1.Направления движения финансовых потоков и учёт фактора времени.

Временная стоимость денег представляет собой базовую концепцию ф.м., которой необходимо руководствоваться при принятии решений инвестирования и финансирования.

Управление финансами сопровождается движением денежных потоков и требует учёта двух важнейших факторов:

1. фактор времени.

2. фактор риска.

Концепция временной стоимости денег учитывает первый фактор, т.е. стоимостную неоднородность финансовых потоков инвестиционных проектов предприятия.

Временная стоимость денег – это функция, зависящая от времени возникновения денежных доходов или расходов.

Денежный поток – это чистый денежный результат коммерческой деятельности фирмы.

Классификация денежных потоков

1. По направленности движения:

• Положительные денежные потоки – средства, полученные предприятием;

• Отрицательные денежные потоки – средства, израсходованные предприятием.

2. По характеру поступлений:

• Денежный поток с неравными и нерегулярными поступлениями;

• Денежный поток с равными, но нерегулярными поступлениями;

• Денежный поток с равными и регулярными поступлениями.

Движение денежных потоков на предприятии осуществляется в двух направлениях:

1. от настоящего к будущему (компаундинг).

2. от будущего к настоящему (дисконтирование).

Движение денежного потока от настоящего к будущему называется процессом наращения или компаундингом. Экономический смысл процесса наращения состоит в определении величины той суммы, которой будет располагать инвестор по окончании операции. Эта величина называется будущей стоимостью денежных потоков и обозначается FV.

Движение денежного потока от будущего к настоящему называется процессом дисконтирования. Экономический смысл процесса дисконтирования заключается во временном упорядочении денежных потоков различных временных периодов с точки зрения текущего момента.

Сумма, которой располагает инвестор в начале периода инвестирования называется настоящей, привидённой или текущей стоимостью денежных потоков предприятия и обозначается PV.

Методы оценки денежных потоков

1. прямой метод – на основе использования схемы наращения и определения суммарной оценки будущей стоимости денежных потоков.

2. Обратный метод – основан на использовании схемы дисконтирования и определения суммарной оценки настоящей стоимости денежного потока.

2.Классификация способов начисления процентов и их использование на практике.

В основе движения денежных потоков лежит использование схем простого и сложного процента.

1. Схема простого процента. Инвестиции на условиях простых процентов предполагают начисление очередного процентного дохода только с исходной величины инвестированного капитала без учёта уже начисленных в предыдущие периоды процентов.

2. Инвестирование на условиях сложных процентов предполагает начисление дохода как с общей суммы исходной величины инвестированного капитала, так и с величины начисленных процентов. Начисление процентов на процент называется компаундингом. С точки зрения финансового менеджмента более логично использование схемы сложного процента, т.к. в этом случае капитал, генерируемый доходы постоянно возрастает.

На практике схема простого процента используется в банковских расчётах при начислении процента по краткосрочным ссудам со сроком погашения менее 1 года.

Схема сложного процента, как правило, является универсальной и используется 90%-тами предприятий в мире при принятии решений инвестирования.