Тема 9. Управление оборотным капиталом предприятия

1.Структура оборотного капитала предприятия.

2.Источники финансирования оборотных средств.

3.Нормирование оборотных средств. Методы нормирования.

4.Анализ оборотного капитала. Пути повышения эффективности использования оборотных средств.

1.Структура оборотного капитала предприятия

Оборотный капитал – это часть капитала предприятия, вложенного в его оборотные (текущие) активы, которые возобновляются с определённой регулярностью для обеспечения текущей деятельности и, как минимум, однократно оборачиваются в течение года или одного производственного цикла.

Оборотный капитал (оборотные средства), как мы уже говорили, — это денежные средства, вложенные в оборотные производственные фонды и фонды обращения.

Оборотные производственные фонды промышленных предприятий представ­ляют собой часть средств производства, вещественные элементы которых в про­цессе труда в отличие от основных производственных фондов расходуются в каж­дом производственном цикле, и их стоимость переносится на продукт труда целиком и сразу. Вещественные элементы оборотных фондов в процессе труда претерпевают изменения своей натуральной формы и физико-химических свойств. Они теряют свою потребительную стоимость по мере их производственного по­требления.

Оборотные производственные фонды включают:

• производственные запасы;

• незавершенное производство и полуфабрикаты собственного изготовления;

• расходы будущих периодов.

Производственные запасы включают сырье и материалы, незавершенное производство, готовую продукцию. Вложения в запасы подразумевают не только их стоимостную характерис­тику, но и складские расходы, затраты, обусловленные мо­ральным и физическим износом, вмененную стоимость капита­ла, т. е. норму прибыли, которая могла бы быть получена при ином инвестировании средств, вложенных в запасы, с эквива­лентной степенью риска. Достаточный запас сырья и материалов спасает предприятие в случае неожиданной нехватки соответ­ствующих запасов от прекращения процесса производства или покупки более дорогостоящих материалов-заменителей. Заказ на крупную партию материальных ресурсов хоть и приводит к образованию больших запасов, но дает выгоду от скидки с цены приобретения. Большой запас готовой продукции исключает воз­можность дефицита продукции при неожиданно высоком спро­се. Кроме того, предприятие, имея достаточный запас готовой продукции, может предоставлять скидку клиентам, стимулируя сбыт своей продукции. Задача финансового менеджера - выя­вить и сравнить затраты и результаты, связанные с наличием запасов.

Незавершенное производство и полуфабрикаты собственного изготовле­ния — это предметы труда, вступившие в производственный процесс: материалы, де­тали, узлы и изделия, находящиеся в процессе обработки или сборки, а также полу­фабрикаты собственного изготовления, не законченные полностью на производстве в одних цехах и подлежащие дальнейшей переработке в других цехах того же пред­приятия.

Расходы будущих периодов — это невещественные элементы оборотных фондов, включающие затраты на подготовку и освоение новой продукции, которые производят­ся в данном периоде (квартал, год), но относятся на продукцию будущего периода.

Фонды обращения состоят из следующих элементов:

• готовая продукция на складах;

• товары в пути (отгруженная продукция);

• денежные средства;

• средства в расчетах с потребителями продукции (дебиторская задолженность). Фонды обращения хотя и не участвуют непосредственно в процессе производства, но необходимы для обеспечения единства производства и обращения.

Дебиторская задолженность - это неоплаченные счета за по- ставленную продукцию (счета к получению), а также векселя к получению. Задачами управления дебиторской задолженностью являются определение степени риска неплатежеспособности по- купателей, расчет прогнозного значения резерва по сом-нительным долгам, разработка и своевременный пересмотр условий кредитной политики, повышение эффективности процедуры сбора долгов (инкассационной политики).

Денежные средства и их эквиваленты - наиболее ликвидная часть оборотного капитала. К денежным средствам относят­ся деньги в кассе, на расчетных и депозитных счетах. Эквиваленты денежных средств - ликвидные краткосрочные финан­совые вложения: ценные бумаги других предприятий, государ­ственные казначейские билеты, государственные облигации и ценные бумаги, выпущенные местными органами власти. Выби- I рая между наличными средствами и ликвидными ценными бума- I гами, финансовый менеджер решает задачу, подобную задаче I управления запасами. Есть преимущества, связанные с создани­ем большого запаса денежных средств: снижается риск истоще­ния наличности и своевременно оплачивается задолженность. С другой стороны, издержки хранения временно свободных де­нежных средств выше, чем затраты, связанные с краткосроч­ным вложением денег в ценные бумаги (их можно условно при­нять в размере неполученной прибыли при возможном краткос­рочном финансировании). Таким образом, финансовому менед­жеру необходимо решать вопрос об оптимальном запасе налич­ных средств.

Краткосрочные пассивы - это, обязательства предприятия перед поставщиками, работниками, банками, государством и другими, причем основной удельный вес в них приходится на банковские ссуды и неоплаченные счета предприятий-поставщиков. В условиях рыночной экономики основным источником ссуд яв­ляются коммерческие банки. Поэтому обычным становится требование банка об обеспечении предоставленных ссуд товарно-материальными ценностями. Альтернативный вариант получе­ния денежных средств заключается в продаже предприятием части своей дебиторской задолженности финансовому учреждению с предоставлением ему возможности получать деньги по долговому обязательству. Следовательно, одни предприятия могут решать свои проблемы краткосрочного финансирования путем залога имеющихся у них активов, другие - за счет частичной их продажи.

Чистый оборотный капитал может быть представлен как часть постоянного (собственного и долгосрочного заемного) капитала, направленного на финансирование оборотных средств. Его можно рассчитать следующим образом:

Чистый оборотный капитал = (Собственный капитал + Долго­срочные пассивы) — Внеоборотные активы.

С другой стороны, чистый оборотный капитал может рассмат­риваться как часть оборотных средств, не покрываемая кратко­срочной кредиторской задолженностью, отсюда его расчет:

Чистый оборотный капитал = Оборотные активы -- Краткосрочные пассивы.

Соотношение между отдельными элементами оборотных средств или их составными частями называется структурой оборотных средств. Структура оборотных средств зависит от отраслевой принадлежности предприятия, характера и особенностей организации производственной деятельности, условий снабжения и сбыта, расчетов с потребителями и поставщиками.