Экзаменационный билет № 16

1. Цели и формы структурных преобразований акционерных обществ.

Структурные преобразования в организационно-финансовом аспекте предполагают: слияние, разделение акционерного капитала, обмен акциями и соответственно создание крупных концернов, совместных предприятий, холдинговых компаний, финансово-промышленных групп и других формирований.

Слияние предприятий - это объединение нескольких фирм в одно юридическое лицо с целью обеспечения синергического эффекта, т.е. когда общий финансовый результат деятельности при таком преобразовании превосходит сумму результатов отдельных независимых единиц.

Стоимость объединенного акционерного капитала превосходит стоимость отдельно взятых акционерных компаний, что и является основной предпосылкой большинства слияний.

Слияние акционерных предприятий осуществляется в различных направлениях деятельности и разных формах объединения производственно-хозяйственных, организационно-управленческих и финансово-экономических интересов. В связи с этим выделяют 3 типа слияний акционерного капитала: .

* горизонтальное, предполагающее объединение предприятий с однородными производствами и видами деятельности;

* вертикальное — объединение по существующим хозяйственным связям, то есть с поставщиками, покупателями и другими смежниками;

* конгломератное - межотраслевое объединение предприятий, не связанных хозяйственными отношениями.

Разделение акционерных предприятий — это продажа части текущих активов компании с целью рационализации владения акционерным капиталом. Основными причинами разделения, отторжения отдельных структурных подразделений являются: снижение эффективности управления, ослабление их экономической связи и постоянное увеличение коэффициента задолженности одного-двух структурных подразделений.

Разделение компаний осуществляется в следующих формах:

* продажа действующего структурного подразделения другому предприятию за наличные деньги или за акции приобретающей компании;

* продажа заинтересованным менеджерам действующего структурного подразделения и реорганизация его в дальнейшем в компанию закрытого типа;

* учреждение нового производства и выделение его в самостоятельную дочернюю компанию за счет передачи акционерам новых акций на пропорциональной основе (без участия наличных денег);

* прямая ликвидация активов в результате продажи их по частям, а не как единое целое.

Следующим видом структурных преобразований акционерных обществ является объединение отдельных частей межнациональных АО в форме совместного предприятия для достижения определенных целей. В отличие от слияния акционерных предприятий формирование совместного предприятия характеризуется как выделение из двух предприятий самостоятельных частей и объединение последних в новое предприятие для реализации своих целей и задач. При этом цель одного предприятия существенно отличается от цели другого. Так, крупные акционерные компании объединяют части уставных капиталов (в форме обмена акциями или нового их выпуска) для взаимопроникновения в технологии, рынки сбыта, финансовые инвестиции и т.д.

Совместные предприятия создаются в основном на межнациональном уровне, когда производственно-экономический потенциал достигает определенного уровня и возникает

совместная потребность (интерес) частичного слияния капитала и расширения сферы вложения финансовых ресурсов. Синергический эффект достигается за счет увеличения масштаба производства, распределения и ослабления внутриотраслевой, межотраслевой конкуренции на мировом рынке.

Интегрированное объединение акционерных предприятий в форме холдинговых компаний и финансово-промышленных групп представляет собой крупномасштабную деятельность по координации развития однородных и разнородных производств с целью достижения синергического эффекта в части значительной разницы в финансовом управлении.

Холдинг-компапия - это многофункционально структурно интегрированная производствённая компания, состоящая из самостоятельных юридических лиц -дочерних фирм и координационного центра, - материнской холдинг-компании. Она владеет контрольным пакетом акций других фирм и предприятий, осуществляет управление и фактический контроль над ними.

Уставный капитал холдинг-компании состоит из пакетов акций самостоятельных юридических лиц — открытых или закрытых акционерных обществ.

С технологической точки зрения холдинг (или система холдинг-компании) — это горизонтально интегрированная структура, объединяющая самостоятельные технологические комплексы дочерних предприятий с |целью повышения их конкурентоспособности и адаптации к изменяющимся рыночным условиям. Объединение акционерных предприятий в холдинг не создает технологий более высокого иерархического уровня. Финансовое управление холдинга включает разработку и реализацию специальной инвестиционной политики, обеспечивающей выживаемость всей структуры холдинга и получение устойчивой прибыли. Это достигается за счет продажи неэффективных или не соответствующих |направлению развития холдинга предприятий и приобретения новых, |перспективных объектов и производственных единиц.

Финансово-промышленная группа (ФПГ) — это объединение ряда предприятий по технологической зависимости в сложную вертикально интегрированную структуру с целью более глубокой переработки сырья и ускорения оборота финансовых ресурсов. ФПГ объединяют отдельные предприятия на правах зависимого общества или путем передачи пакета акций в доверительное управление одному из участников группы.