
- •Учебно-методический комплекс по дисциплине «Финансовый менеджмент»
- •Оглавление
- •Финансовый менеджмент
- •Пояснительная записка
- •Содержание учебного материала:
- •Тема 1. Теоретические основы финансового менеджмента
- •Тема 2. Организация управления финансовыми потоками на предприятии
- •Учебно-методическая карта
- •Информационная (информационно-методическая) часть литература Нормативная:
- •Дополнительная:
- •Перечень практических занятий (тематика семинарских занятий):
- •Тема 1. Теоретические основы финансового менеджмента
- •Цель и задачи управления финансами
- •Основные функции финансового менеджмента
- •1.3 Финансовая система и ее структура
- •Финансовая система рб
- •Финансы предприятий, организаций
- •1.4. Финансовый рынок и его роль в организации движения денежных средств
- •Тема 2. Организация управления финансовыми потоками на предприятии
- •Тема 3. Управление величиной и эффективностью капитальных вложений и основных фондов
- •3.1. Основные фонды как часть имущества предприятия, показатели эффективности их использования
- •3.2. Инвестиционная деятельность предприятий как способ воспроизводства основных фондов
- •3.3. Источники финансирования инвестиций
- •3.4.Финансовые условия лизинговых операций
- •3.6. Инвестиции в нематериальные активы
- •Тема 4. Управление формированием и использованием оборотных средств
- •4.1. Сущность оборотных средств, их содержание
- •4.2. Организация оборотных средств предприятия
- •4.3 Определение потребности предприятий в оборотных средствах для формирования запасов и источники их финансирования
- •4.4.Показатели эффективности использования оборотных средств
- •Тема 5. Управление денежными расходами предприятия
- •5.1 Характеристика денежных расходов предприятия и их классификация
- •5.2. Состав расходов, относимых на производство и реализацию продукции
- •5.3. Методика планирования затрат, относимых на производство и реализацию продукции
- •5.4.Контроллинг в финансовой деятельности предприятий
- •Тема 6. Управление денежными доходами предприятия
- •6.1.Виды доходов предприятия. Выручка от реализации продукции – основной источник поступлений денежных средств предприятий
- •6.2 Планирование выручки от реализации продукции
- •6.3. Цены на промышленную продукцию, порядок их формирования
- •Тема 7. Оптимизация использования прибыли
- •7.1 Экономическая сущность прибыли и ее виды
- •7.2. Методы планирования прибыли на предприятии
- •7.3. Распределение и использование прибыли на предприятии
- •7.4. Рентабельность предприятия, ее виды и методы расчета
- •Тема 8. Налоговое планирование и налоговый контроль на предприятии
- •8.2. Пример расчёта налоговой нагрузки на финансовые потоки организации
- •Тема 9. Управление платёжеспособностью и финансовое оздоровление предприятия
- •9.1. Финансовое состояние предприятия
- •9.2.Финансовые условия банкротства и санации предприятий
- •Тема 10. Управление заёмными ресурсами на предприятии
- •10.1 Эмиссия ценных бумаг
- •10.2 Привлечение банковского кредита
- •10.3 Коммерческое кредитование
- •10.4 Инвестиционный налоговый кредит
- •10.5 Факторинг и лизинг как форма финансирования
- •10.6. Лизинг и техническое перевооружение предприятий
- •Практический раздел
- •План занятий
- •Методические материалы к практическим занятиям
- •Тема 1. Теоретические основы финансового менеджмента
- •Тема 2. Организация управления финансовыми потоками на предприятии
- •Тема 3. Управление величиной и эффективностью капитальных вложений и основных фондов
- •Тема 4. Управление формированием и использованием оборотных средств.
- •Тема 5. Управление денежными расходами предприятия
- •Тема 6. Управление денежными доходами предприятия
- •Тема 7. Оптимизация использования прибыли
- •Тема 8. Налоговое планирование и налоговый контроль на предприятии.
- •Тема 9. Управление платёжеспособностью и финансовое оздоровление предприятия
- •Тема 10. Управление заёмными ресурсами на предприятии
- •Порядок проведения практических занятий
- •Порядок проведения семинарских занятий
- •Порядок проведения лабораторных занятий
- •Методические материалы к практическим занятиям
- •Пример 1. Расчёт эффекта финансового рычага
- •Решение
- •Пример 2. Расчёт лизинговых платежей
- •Пример 3. Расчёт амортизационных отчислений при линейном методе вычислений
- •Пример 4. Расчёт амортизационных отчислений при использовании метода уменьшаемого остатка
- •Пример 5. Расчёт эффекта операционного рычага
- •Курсовая работа Общие методические рекомендации
- •Требования к содержанию курсовой работы
- •Выбор варианта курсовой работы
- •5. Задание на курсовую работу
- •Исходные данные: по варианту 0 рекомендации по выполнению курсовой работы.
- •Образец выполнения и оформления курсовой работы
- •Курсовая работа
- •Реферат
- •Содержание
- •Введение
- •Расчёт затрат при инвестировании
- •Анализ денежных потоков и эффективности с учётом дисконтирования
- •Заключение
- •Список использованной литературы
- •Блок контроля знаний Задания по самостоятельной управляемой работе студента (сурс) по курсу «Финансовый менеджмент»
- •Примерный список тем эссе для написания работы с элементами научной новизны
- •Методические рекомендации по выполнению сурс
- •Методические рекомендации по выполнению сурс в виде реферата
- •Материалы для самоконтроля знаний
- •Список используемой литературы
Расчёт затрат при инвестировании
Определение размера единовременных инвестиций
Единовременные инвестиции будут включать затраты на основные и оборотные средства. Размер оборотных средств можно найти путём нормирования. Наиболее распространённый метод нормирования – метод прямого счёта.
Определим среднесуточный выпуск изделия (если число рабочих дней может быть иным)
12100: 360=34 шт.
Реальная производительность оборудования при числе рабочих дней в году 250:
12100: 250 = 48,4 шт. Обычно округляют в большую сторону, т.е. 49 шт. в день.
Определяем размер необходимых оборотных средств […], использование нормирование методом прямого счёта. В расчёт берём календарные дни, поскольку банковский процент, а, следовательно, реальная стоимость денежных ресурсов определяется по календарным дням.
Сырьё, материалы, энергия
текущий запас: 5 · 34 ·10·50%=850 ден. ед.
страховой запас: 850·50%=425 ден. ед.
транспортный запас: 5·34·2=340 ден. ед.
подготовительный запас: 5·34·1=170 ден. ед.
всего: 1785 ден. ед.
Комплектующие
текущий запас: 20 · 34 ·5·50%=1700 ден. ед.
страховой запас: 1700·50%=850 ден. ед.
транспортный запас: 20·34·1=680 ден. ед.
подготовительный запас: 20·34·1=680 ден. ед.
всего: 3910 ден. ед.
Для определения размера оборотных средств для запаса готовой продукции и незавершённого производства найдём себестоимость продукции:
Переменные затраты на единицу продукции
сырьё, материалы, энергия: 5+20=25 ден. ед.
заработная плата: 10+2+(10+2)·35%=16,2 ден. ед.
всего: 41,2 ден. ед.
условно-постоянные затраты в год (хозрасходы, амортизация, налог на недвижимость):
100+(90+10)·100%/5+200·100%/50+(90+10+200)·1%=127 тыс. ден. ед.
себестоимость: (127000+(25+16,2)·12100)/12100=51,7 ден. ед.
Незавершённое производство
коэффициент нарастания затрат: ((25+16,2)+0,5·51,7)/(25+16,2+51,7)=0,722
незавершённое производство: 51,7·34·20·0,722=25382,6 ден. ед.
Запас готовой продукции: 51,7·34·3=5273,4 ден. ед.
Всего оборотных средств (с денежными средствами): 1785+3910+25382,6+5273,4+10000=44569 ден. ед.
Размер единовременных инвестиций: (90000+10000+50000)+44569=194569 ден. ед.
Анализ денежных потоков и эффективности с учётом дисконтирования
Определение недисконтированных условно-постоянных и переменных затрат
Переменные годовые затраты на всю продукцию (без дисконтирования): 41,2·12100=498520 ден. ед.
Годовая выручка: 82·12100=992200 ден. ед.
Налог на недвижимость за 1 год: (90000+10000+200000)·1%=3000 ден. ед.
Налогооблагаемая прибыль: 992200-498520-3000=490680 ден. ед.
Чистая прибыль: 498680·(1-24%/100%)=372916,2 ден. ед.
Учёт инфляции и определение чистой дисконтной стоимости проекта
Дать понятия денежного потока (cash flow) […]
Реальная ставка дисконта с учётом инфляции: ((1+12%/100%)/(1+3%/100%))-1=0,087
Коэффициент дисконтирования (α) для одного годового периода:
1/(1+ 0,087)=0,92
Далее анализ и расчёты идут по Правилам разработки бизнес-планов инвестиционных проектов [….].
При горизонте проекта в 5 лет значения коэффициента дисконтирования составят:
Диапазон времени, годы |
до 1 года |
от 1 до 2 лет |
от 2 до 3 лет |
от 3 до 4 лет |
от 4 до 5 лет |
Значение коэффициента дисконтирования, α |
1 |
0,92 |
0,85 |
0,78 |
0,72 |
Определим чистую дисконтную стоимость проекта (NPV) за 5 лет.
Период времени ---> |
до 1 года |
от 1 до 2 лет |
от 2 до 3 лет |
от 3 до 4 лет |
от 4 до 5 лет |
Всего за 5 лет |
Цена изделия, ден. ед. |
85 |
85 |
85 |
85 |
85 |
- |
Годовой объём выпуска, шт. |
0 |
12100 |
12100 |
12100 |
12100 |
- |
Годовая выручка, ден.ед. |
0 |
1028500 |
1028500 |
1028500 |
1028500 |
- |
Единовременные затраты, ден. ед. |
194569 |
0 |
0 |
0 |
0 |
- |
Затраты условно-постоянные, ден. ед. |
127000 |
127000 |
127000 |
127000 |
127000 |
- |
Затраты переменные на 1 изделие, ден. ед. |
41,2 |
41,2 |
41,2 |
41,2 |
41,2 |
- |
Затраты переменные на годовой выпуск, ден. ед. |
0 |
489520 |
489520 |
489520 |
489520 |
- |
Суммарный годовой недисконтированный денежный поток, ден. ед. |
-321569 |
412082 |
412082 |
412082 |
412082 |
- |
Коэффициент дисконтирования |
1 |
0,92 |
0,85 |
0,78 |
0,72 |
- |
Суммарный годовой дисконтированный денежный поток, ден. ед. |
-321569 |
379115 |
348786 |
320883 |
295213 |
- |
Суммарный годовой дисконтированный денежный поток, с учётом уплаты налога на прибыль, ден. ед. |
-321569 |
288127 |
265077 |
243871 |
224362 |
|
С нарастающим итогом |
-321569 |
-33442 |
231635 |
475506 |
699868 |
Всего за 5 лет: 699868 |
Вывод: при горизонте проекта 5 лет чистая дисконтная стоимость составила 699868 ден. ед., то есть, больше нуля. Следовательно, по этому критерию проект является прибыльным.
3. Определение условия окупаемости финансируемого проекта и внутреннюю норму рентабельности
Определим точку безубыточности […] при условии реализации всей выпускаемой продукции без учёта дисконтирования, налога на прибыль и инфляцию.
Q = 194569/(85-41,2)=4442 (шт.)
Статический срок окупаемости можно найти, сложив срок освоения производства и срок, в течение которого будет достигнута точка безубыточности.
Тстат = 1+4442/12100=1,4 (года)
Динамический срок окупаемости [….] читывает и другие факторы: стоимость денежных ресурсов, инвестируемых в проект (дисконтирование), инфляцию, взимание налога на прибыль.
По таблице видим, что проект начинает приносить прибыль после 2-го года реализации. Используя метод линейной интерполяции, можем определить динамический срок окупаемости.
Тдин = 2- (-33442/(231635-(-33442)))=2,8 (года)
Горизонт проекта – 5 лет.
5 > 2,8
Для пояснения необходимо построить финансовый профиль проекта для недисконтированного и дисконтированного денежных потоков. Сопоставить расчётные значения с графическим решением. Если выкладки выполнены верно, решения должны совпадать.
Следовательно, проект окупается в пределах предусмотренного горизонта, т. е. по критерию срока окупаемости проект целесообразен.
Внутренняя норма рентабельности может быть определены путём подстановки различных процентных ставок по кредитам до тех пор, пока чистая дисконтная стоимость проекта за 5 лет не будет близка к нулю. Точность оценки этой величины может быть в пределах ±0,5%.
Для нашего случая она составит 83,3%.
Если по группе риска наш проект входит в группу 3, т. е. обновление капитала, превышение внутренней нормы рентабельности над ставкой по кредитам должно быть не менее 12% [….].
В нашем случае
83,3-12=71,3%
То есть, по критерию внутренней нормы рентабельности и риску проект также целесообразен.
В процессе реализации проекта рентабельность реализованной продукции будет сохраняться на уровне не ниже 17%, что обеспечит положительную рентабельность и инвестиционного капитала.
Способность предприятия к погашению задолженности по кредитам подтверждается значением коэффициентов обеспеченности финансовых обязательств активами, обеспеченности собственными оборотными средствами и текущей ликвидности по всем годам реализации проекта.