30.(Повтор)Планирование условно-переменных издержек обращения.

При планировании издержек обращения следует исходить из необ­ходимости определения такой суммы затрат, которая бы позволяла предприятию бесперебойно и на высоком уровне осуществлять хо­зяйственную деятельность при соблюдении разумной экономии из­держек обращения.

При планировании издержек обращения могут быть использованы следующие методы:

• экономико-статистический;

• экономико-математического моделирования;

• технико-экономических расчетов;

• комбинированный;

метод, основанный на использовании взаимосвязи «издержки обращения — объем товарооборота — сумма прибыли» (метод CVP). При использовании экономико-статистического метода исходят из запланированного объема товарооборота, сумм условно-постоян­ных и условно-переменных расходов в отчетном периоде и выяв­ленных тенденций их изменения.

Планирование постоянных издержек обращения производится с учетом сложившегося за предплановый период темпа изменения их суммы:

^ИОпост .пё ^ИОпост .1 ^X пост ^,

где ИО_{пост м} — сумма условно-постоянных издержек обращения на планируемый год. руб.; ИО_{пост 1} — сумма условно-постоянных из­держек обращения в отчетном году, руб.; Dt_nocm — среднегодовой темп изменения условно-постоянных издержек обращения, в до­лях ед.

31.Плечо, дифференциал и эффект финансового рычага: экономическая сущность и методика расчета.

Максимально возможный объем использования заемных средств предприятие устанавливает для себя, руководству­ясь двумя критериями.

1. Предельным эффектом финансового левериджа (финансового рычага).

2. Обеспечением достаточной финансовой устойчивости, как с по­зиции предприятия, так и с позиции возможных кредиторов. Эффект финансового левериджа достигается посредством измене­ния структуры источников финансирования капитала, то есть доли заемного и собственного капитала с учетом величины ставки про­центов за кредит.

Для расчета эффекта финансового рычага необходимо предвари­тельно определить:

• дифференциал финансового рычага;

• плечо финансового рычага.

Дифференциал финансового рычага (ДФР) представляет собой раз­ницу между уровнем рентабельности активов (Ра = прибыль / акти­вы) и средней расчетной ставкой процента за кредит (СП = издерж­ки на содержание кредита / сумма всех заемных средств):

ДФР = Ра - СП.

Дифференциал финансового рычага может иметь положительное, отрицательное значение или равняться нулю.

Плечо финансового рычага (ПФР) характеризует соотношение заем­ного капитала (ЗК) и собственного капитала (СК):

ПФР = ЗК / СК.

Эффект финансового рычага (ЭФР) представляет собой произведе­ние дифференциала финансового рычага на его плечо:

ЗК

ЭФР = ДФР х ПФР = (Ра - СП) х —.

СК

Более точным значение эффекта финансового рычага будет, если в расчет включить действующую ставку налога на прибыль (Нп):

ЭФР = ДФР х ПФР х(1 - Нп).

За счет привлечения кредитных ресурсов эффект финансового ры­чага возникает в виде прироста рентабельности собственного капи­тала в том случае, если рентабельность активов предприятия пре­вышает размер средней расчетной ставки процента за кредит, то есть если дифференциал финансового рычага имеет положительное зна­чение. Тогда любое увеличение плеча финансового рычага, которое может произойти за счет дополнительного привлечения заемных средств или сокращения собственного капитала, обеспечит пред­приятию прирост эффекта финансового рычага. При таком варианте дополнительное привлечение заемных средств целесообразно.

Если же дифференциал финансового рычага имеет отрицательное значение, то есть Ра < СП, то любое увеличение его плеча, свиде­тельствующее об увеличении доли заемного капитала, приведет к снижению эффекта финансового рычага, так как рентабельность собственного капитала будет снижаться за счет роста расходов по оплате кредита. В этом случае дополнительное привлечение кре­дитных ресурсов с финансовой точки зрения нецелесообразно.

Оптимальным принято считать, что эффект финансового рычага должен составлять от 1/3 до 1/5 уровня рентабельности активов. Учитывая это, а также условия кредитования, можно определить оптимальное соотношение заемных и собственных средств либо, ис­ходя из предполагаемого соотношения заемного и собственного ка­питала, рассчитать приемлемый для предприятия размер ставки за кредит.