9.2.Методиоцінюванняфінансовихризиків

Використовуютьметодиякісноготакількісногоаналізуфінансовихризиків(рис.9.2).

Якіснийаналіз

Методианалізуризиків

Кількіснийаналіз

Аналоговіметоди

Економіко-статистичніметоди

Розрахун-ковоаналітичніметоди

Експертніметоди

Рис.9.2.Методианалізуризиків

Якіснийаналізпередбачаєідентифікаціюризиків,виявленняджереліпричинїхвиникнення,встановленняпотенційнихзонризику,з’ясуванняможливихвигодтанегативнихнаслідківвідреалізаціїризиковогорішення.

Кількіснийаналізполягаєувизначеннірозмірузбитківвідокремихвидівфінансовихризиків.

Длякількісноїоцінкиризикувикористовуютьекономіко-статистичні,розрахунково-аналітичні,аналоговітаекспертніметоди.

Економіко-статистичніметодиоцінкиризикупередбачаютьвивченнястатистикивтратіприбутків

наконкретномуабоаналогічномупідприємствізапопередніперіоди.Наосновімасивузібраногостатистичногоматеріалувизначаютьвеличинуічастотуотриманнявигодитавиникненняфінансовихвтрат.Дляцьогозастовуютьтакістатистичніпоказники:

1. Середнєквадратичне(стандартне)відхилення,якехарактеризуєміруколиваннярезультуючогопоказниказокремоговидугосподарськоїопераціївідноснойогосередньогоочікуваногозначення:

n

 _p_i(R_iR)^2, (9.2)

і1

деp_i–частотапояви(ймовірність)і-гозначеннядоходів,вираженадесятковимдробом;

R_і–конкретнезначеннярезультуючогопоказниказпевноговидугосподарськихоперацій;R–середнєзначеннярезультуючогопоказниказвибраноговидугосподарськихоперацій;n–кількістьспостережень.

Середнє(очікуване)значенняпоказникарозраховуютьзаформулою:

n

R_(R_іp_і), (9.3)

і1

Чимбільшезначенняσ,тимбільшеколиваютьсядоходи,аотжевищийризик.

2. Коефіцієнтваріації:

CV^. (9.4)

R

Чимнижчезначенняцьогокоефіцієнта,тимсприятливішимєспіввідношенняризикутадоходу.

Розрахунково-аналітичніметодизастосовуютьдляоцінкиокремихвидівризиків.Вониполягаютьувиборіключовихпоказників,відякихзалежитьрівеньризику,тапорівнянніїхфактичнихзначеньзкритичнимидляпевногопідприємства.

Упрактиціінвестиційногоризик-менеджментупоширеннянабувтакийпоказник,якбета–коефіцієнт.

Бета-коефіцієнтсистематичногоризикуі-гоактивурозраховуютьзаформулою:

i

_{}cov(R_i,R_p)



2

p

_k_i

_p

, (9.5)

деR_i

• дохідністьі-говидуціннихпаперів;

R_p–середньоринковадохідністьфондовогоринку;

cov–коваріаціядохідності;

σ_і–середньоквадратичне(стандартне)відхиленнядохідностіі-говидуціннихпаперів;

σ_р–середньоквадратичне(стандартне)відхиленнясередньоринковоїдохідностіфондовогоринку;

k–коефіцієнткореляціїміжрівнемдохідностіі-говидуціннихпаперів(R_i)ісереднімрівнемдохідностіфондовогоринку(R_p).

Коваріаціюобчислюютьзаформулою:

n

cov_p_j(R_i,jR_i)(R_p,jR_p), (9.6)

j1

деp_j–імовірністьj-горезультату(j-госценаріюрозвиткуподій);

R_i,j–дохідністьі-гоактивудляj-госценарію;

^Rp,j

• середньоринковадохідністьдляj-госценарію;

R_i,R_p–відповідноочікуванезначеннядохідностіі-гоактивутасередньоринковоїдохідності.

Длявизначеннякоефіцієнтакореляціївикористовуютьформулу:

cov(R_i,R_p)

k

Можливітакізначеннябета-коефіцієнта:

_i_p

. (9.7)

β>1–рівеньсистематичногоризикудляконкретногофінансового(фондового)інструментаєвищимвідрівняризикуфондовогоринкузагалом;

β<1–рівеньсистематичногоризикудляконкретногофінансового(фондового)інструментає

нижчимвідрівняризикуфондовогоринкузагалом;

β=1–рівеньсистематичногоризикудляконкретногофінансового(фондового)інструментарівнийрівнюризикуфондовогоринкузагалом;

β=0–рівеньсистематичногоризикудляконкретногофінансового(фондового)інструментанезалежитьвідзміниситуаціїнаринку,наньогоневпливаєринковийризик.

Ринковийризикпортфелюінвестиційрозраховуютьзаформулою:

n

_П_B_i_i, (9.8)

i1

деB_i

• часткакоштів,вкладенихвінвестиційнийі-йпроект;

_i–коефіцієнтбетадляі-гоінвестиційногопроекту;

n–кількістьпроектівупортфелі.

Аналоговіметодиоцінкиризикуполягаютьузастосуванніданихпророзвитоканалогічнихнапрямківдіяльностіуминулому.Зцієюметоюможнавикористовуватизвітнідокументипідприємствазаминуліроки,даніпублікацій,страховихкомпанійтощо.Отриманірезультатидетальноаналізують,враховуючипопереднійдосвід,зметоювиявленняпотенційнихфакторівризику.Однакнеобхідновраховуватиризикекстраполяціїминулихтенденційнамайбутніфінансово-господарськіпроцеси,оскількифінансовасистемабудь-якогопідприємстваєдужединамічною.Тобтокористуватисяметодоманалогійможназізначнимизастереженнями.Йогодоцільнозастовуватидлявиявленняризикуінноваційноїдіяльності,колинемаєреальноїбазидляпорівняння,ікращезнатиминулийдосвід(зоремайіншихучасниківпідприємницькоїдіяльності),ніжвзагалінематиніякоїінформації.

Експертніметодиоцінкиризикуґрунтуютьсянасуб’єктивнійоцінцірозмірівможливихфінансовихрезультатівокремимиекспертами(консультантами,фахівцямивпевнихгалузях).Цейметодзастосовуютьвтихвипадках,колизякихосьпричиннеможливоотриматинеобхідниймасивстатистичноїінформаціїабоякщонемаєаналогівтакогорозвиткуподій.Особливістюметодуекспертнихоцінокєвідсутністьматематичногопідтвердженняоптимальностірішень.

Сьогоднідоволіпоширенимиєгруповіметодиекспертизи:

• консиліуми;

• наради;

• закритіобговорення;

• бізнес-тренінги;

• «мозковаатака».

Всіекспертніметодигрунтуютьсянабальнійоцінціокремихфакторівризикутавизначенніїхчастки.