Тема6.Управлінняактивами

1. Активиякоб’єктфінансовогоменеджменту.

2. Управлінняоборотнимиактивами.

3. Управліннянеоборотнимиактивами.

6.1.Активиякоб’єктфінансовогоменеджменту

Активипідприємства–цеекономічніресурсипідприємствауформісукупнихмайновихцінностей,щовикористовуютьсявгосподарськійдіяльностізметоюотриманняприбутку.Їхкласифікуютьзанизкоюознак,основнізякихнаведеновтабл.6.1.

Класифікаціяактивівпідприємства

Таблиця6.1

Ознакакласифікації	Вид
1.Формафункціонування	матеріальні; нематеріальні;фінансові
2.Характеручастівгосподарськомуобороті	оборотні; необоротні
3.Рівеньліквідності	абсолютноліквідні; високоліквідні;середньоліквідні;низьколіквідні;неліквідні
4.Спосібобчислення	валові; чисті=(загальнасумаактивів–загальнасумазапозиченихкоштів)
5.Формаволодіння	власні; орендовані

6.2.Управлінняоборотнимиактивами

Управлінняоборотнимиактивамипередбачає:

1. формуваннянеобхідногообсягутаскладуоборотнихактивів;

2. раціоналізаціютаоптимізаціюструктуриджерелїхфінансування;

3. аналізіконтрользапасів.

Метауправлінняоборотнимиактивами–забезпеченняплатоспроможностіпідприємства,рентабельностіпродукціїтазапланованихрезультатівфінансовоїдіяльності.

Виділяютьтрипринциповіпідходидоформуванняоборотнихактивів:консервативний,помірний

(поміркований,компромісний)таагресивний(табл.6.2).

Підходидоформуванняоборотнихактивівпідприємства

Таблиця6.2

Підхід	Змістпідходу
Консервативний	Передбачаєзабезпеченняпоточноїпотребиувсіхвидахоборотнихактивівтастворення високихобсягіврезервівнавипадокнепередбачуванихтруднощівудіяльності(узабезпеченнісировиною,матеріалами,погіршеннівнутрішніхумоввиробництва,затримкиінкасаціїдебіторськоїзаборгованості).Гарантуємінімізаціюопераційнихтафінансовихризиків,однакнегативновпливаєнаефективністьвикористанняоборотнихактивів–оборотністьтарівеньрентабельності.
Помірний	Полягаєуповномузадоволенніпоточноїпотребиувсіхвидахоборотнихактивівтастворенні нормальнихстраховихрезервівнавипадокнайтиповішихтруднощівупроцесіопераційноїдіяльності.Забезпечуєсереднєдляреальнихгосподарськихумовспіввідношенняміжрівнемризикутарівнемефективностівикористанняфінансовихресурсів.
Агресивний	Даєзмогумінімізувативсіформистраховихрезервівзаокремимивидамиоборотнихактивів. Вінзабезпечуєнайвищийрівеньефективностівикористанняоборотнихактивіввтомуразі,якщонемаєперебоївуходіопераційноїдіяльності.

Формуючиоборотніактиви,необхідновраховувати,щопотребавнихколиваєтьсяузв’язкуізсезоннимиособливостямиопераційноїдіяльностіпідприємства.

Томувиділяютьпостійнутазміннучастинуоборотнихактивів.Постійначастинаоборотнихактивів

незалежитьвідсезоннихтаіншихколиваньопераційноїдіяльності.Змінначастинаоборотнихактивівколиваєтьсяразомзсезоннимичициклічнимиколиваннямиобсягувиробництватареалізаціїпродукції.Їїзначеннядорівнюєрізниціміжмінімальноютамаксимальноюпотребоювоборотнихактивах.Величина

постійноїізмінноїчастиниоборотнихактивіввпливаєнаприйняттярішеннящодовиборуджерелїхньогофінансування.

Виділяютьчотирипринциповімоделіфінансуванняоборотнихактивів:ідеальну,агресивну,

консервативну,компромісну(помірну,помірковану)(рис.6.1).

Ідеальнамодель Агресивна

модель

Консервативнамодель

Компроміснамодель

Необоротніактиви

ВК+ДЗ

ВК ВК ВК

Постійна частина

оборотнихактивів ДЗ

ПЗ

Зміначастиниоборотних

активів ПЗ

ДЗ ДЗ

ПЗ(50%)

• ВК–власнийкапітал;ДЗ–довгостроковізобов’язання;ПЗ–поточнізобов’язання.

Рис.6.1.Моделіфінансуванняоборотнихактивів

Підходидофінансуванняоборотнихактивівхарактеризуєкоефіцієнтчистихоборотнихактивів(чистогоробочогокапіталу).

Чистіоборотніактиви(чистийробочийкапітал)обчислюютьякрізницюміжваловимиоборотнимиактивамитакороткотерміновоюпоточноюзаборгованістюпідприємства.

Коефіцієнтчистихоборотнихактивівхарактеризуєтучастинуоборотнихактивів,якаформуєтьсяза

рахуноквласноготадовготерміновогопозиковогокапіталу.Мінімальнезначеннякоефіцієнтачистихоборотнихактивівсвідчитьпровибірпідприємствомагресивногопідходу.Доволівисокезначення,якенаближаєтьсядоодиниці,характеризуєконсервативнийпідхід.

Основноюуфінансуванніоборотнихактивівєкороткотерміновазаборгованість,томудетальнішезупинимосянапитанняхуправлінняцимджереломфінансування.

Доджерелкороткотерміновогофінансуванняоборотнихактивівпідприємстваналежать:

• короткотерміновийбанківськийкредит;

• товарний(комерційний)кредит;

• внутрішніджерелазалученняпозиковихкоштів(частинапоточноїкредиторськоїзаборгованостіпідприємства).

Дляотриманнябанківськогокредитупідприємствунеобхідновивчититаоцінитиумовинаданнякредитіврізнимибанками,зокрематакіяк:граничнасумакредиту,граничнийтермінкредиту,валютакредиту,рівенькредитноїставки,формакредитноїставки(плаваюча,фіксована),видкредитноїставки(відсоткова,облікова),умовисплативідсотків,умовипогашення(амортизації)основногоборгу,формизабезпеченнякредиту.Вибираютьбанк-кредитор,оцінившипривабливістьйогокредитноїполітики.Рейтингбанку,розрахованийзаіншимипоказникамийогодіяльності,можебутилишедопоміжниморієнтиромуйоговиборі.Оскількибанківськийкредитвсучаснихумовахєоднимзнайдорожчихвидівпозиковогокапіталу,тонеобхідновраховуватитакіумови[11,т.1]:

• рівенькредитноїставкизакороткотерміновимбанківськимкредитомповиненбутинижчимвідрівнярентабельностігосподарськихоперацій,дляздійсненняякихвінзалучається;

• рівенькредитноїставкизадовготерміновимбанківськимкредитомповиненбутинижчимвідкоефіцієнтарентабельностіактивів,інакшеефектфінансовоголевериджубудевід’ємним.

Використовуючитоварнийкредит,підприємствоможемаксимальнозадовольнитипотребивфінансуваннівиробничихзапасівсировинитаматеріалів(уторгівлі–запасівтоварів)тазнизитизагальнувартістьзалученняпозиковогокапіталу.

Завданнямфінансовогоменеджментуємінімізаціявартостізалученнякожноготоварного(комерційного)кредиту:чимнижчавеличинаціновоїзнижкиічимбільшийперіодвідтермінуванняплатежу,тимнижчавартістьтоварногокредиту.Детальнішецепитаннябудерозглянутовтемі7.

Слідзважати,щовартістьтоварногокредитунеповиннаперевищуватиставкувідсотказа

короткотерміновийбанківськийкредитзаналогічнимперіодом.Віншомуразівигіднішимбудезалученнябанківськогокредитудлярозрахунківзпостачальником.

Ефективневикористаннятоварногокредитуможебутизабезпеченеутомуразі,якщосереднійперіод

йоговикористанняперевищуєсереднійперіодобертаннязапасівтоварно-матеріальнихцінностей,яківінобслуговує.Чимбільшарізницяміжцимиперіодами,тимефективнішимєвикористаннятоварногокредиту.Томудоцільнонамагатисязбільшитисереднійперіодвикористаннятоварногокредитучизменшитисереднійперіодобертаннясформованихзайогорахунокзапасівтоварно-матеріальнихцінностей.

Довнутрішніхджерелзалученняпозиковихкоштівзараховують:

• прирістзаборгованостізоплатипраці;

• прирістзаборгованостіврозрахункахзбюджетомтапозабюджетнимифондами;

• прирістзаборгованостіврозрахункахзістрахуваннятощо.

Середньомісячнусуму,якаможебутизалученазвнутрішньогоджерелапозиковихкоштівконкретноговиду,обчислюютьзаформулою:

ВДПК

^СПм, (6.1)

деСП_м

^мКП2

• місячнасумаплатежівзаконкретнимвидомнарахувань,грн.;КП–передбаченакількістьвиплат

протягоммісяця.

Внутрішніджерелазалученняпозиковихкоштівпрямозалежатьвідобсягугосподарськоїдіяльностіпідприємстваінасамперед-відобсягувиробництваіреалізаціїпродукції.Томурозширенняопераційноїдіяльностіпідприємстванезумовлюєпропорційногозростанняобсягівзалученнядодатковогокапіталуззовнішніхджерел.

Ефектвідзбільшеннявнутрішніхджерелзалученняпозиковихкоштіврозраховуютьзаформулою:

^ЕВДПК

_ВДПКПВ_{, (6.2)}

100

деВДПК–прогнозованийприрістрічноїсумизвнутрішніхджерелзалученняпозиковихкоштівпо

підприємству,грн.;ПВ–середньорічнаставкавідсотказакороткотерміновийкредит,якийзалучаєпідприємство,%.

Короткостроковупотребупідприємстваугрошовихкоштахдляфінансуванняоборотнихактивів

визначаютьзаформулою:

ПФПЗ_ОД_ЗК_З, (6.3)

деПФП–поточніфінансовіпотреби;

З_О–оптимальнийзапасматеріальнихцінностей;

Д_З–дебіторська

заборгованість;К_З–кредиторськазаборгованість.

Управліннязапасами

Управліннятоварно-матеріальнимизапасамипередбачає:1)оптимізаціюзагальноївеличинитаструктуризапасівтоварно-матеріальнихцінностей(ТМЦ);2)мінімізаціювитратнаїхнєобслуговування;3)забезпеченняефективногоконтролюзаїхнімрухом.

Загальнувеличинуіструктурузапасіввизначаютьзадопомогоюїхнормування:

• прямимметодом;

• аналітичнимметодом.

Оптимальнийобсягвиробничихзапасіввизначаютьзакритерієммінімізаціївитратнаїхнєобслуговування.Цівитратискладаютьсязтакихелементів(рис.6.2).