3. Визначеннятеперішньоївартостігрошейуфінансовихрозрахунках

Теперішнявартістьмайбутніхгрошовихпотоківвизначаєтьсяприведенням–дисконтуваннянавеличину(суму)відсотка,якиймігбибутизаробленим,якщобгрошовікоштибулидоступнідляїхвикористаннянамоментоцінювання.

Застосовуютьтакімоделідисконтування:

• простедисконтування;

• дисконтуванняануїтетів(теперішньоїабоавансовоїренти).

Простедисконтування–церозрахунокприведеноївартостімайбутньогогрошовогопотоку,який,якочікується,будеотриманийодноразовочерезчітковизначенийперіод.

Дисконтуваннямайбутніхгрошовихпотоківздійснюютьвикористанням:а)простоговідсотка:

б)складноговідсотка:

1

PV

PV

FV

1ni

FV

(1i)ⁿ

, (4.10)

, (4.11)

де

(1i)ⁿ

коефіцієнтдисконтування(дисконтниймножникабофактордисконтування)-можназнайтив

фінансовихтаблицях.

ТеперішнювартістьануїтетуPVAможнавизначитизаформулами:

• призвичайному(терміновому)ануїтеті(постнумерандо):

^(1i)^n1^

^(1i)ⁿ 1 ^

 

 

PVA_ЗPMT_

_nPMT_{ n}

^n^

_i(1i)_

_i(1i)

i(1i)_

₁

PMT^

i





1

i(1i)



^, (4.12)

^n



деPMT–абсолютнавеличинаперіодичнихвиплатзаануїтетом.

₁

_

i





1

i(1i)



^–дисконтниймножникануїтету(такожможназнайтивфінансовихтаблицях).

^n



• приавансовому(вексельному)ануїтеті(пренумерандо).

PVA_{аванс}PVA_З(1i). (4.13)

Теперішнювартістьдовічноїрентивизначаютьзаформулою:

PVA^PMT. (4.14)

i

4. Оцінкавартостігрошовихкоштівзурахуваннямфактораінфляції,ліквідностііризику

Майбутнявартістьзурахуваннямінфляції:

S_інфP1i_p1^n, (4.15)

де S_інф–номінальнамайбутнявартістьгрошовихкоштів,якавраховуєфакторінфляції;

Р–початковасумавкладу;

і_p–реальнавідсотковаставка,вираженадесятковимдробом;

α–прогнозованийтемпінфляції,вираженийдесятковимдробом;

n–кількістьінтервалів,заякіздійснюютькожнийвідсотковийплатіж,взагальномуперіодічасу.Реальнувідсотковуставкуобчислюютьзаформулою:

i_н

^ip , (4.16)

1

деі_н–номінальна(фактична)відсотковаставка.

Майбутнявартістьзурахуваннямліквідності:

S_лP1і_л1r_л^n, (4.17)деS_л–майбутнявартістьгрошовихкоштів,якавраховуєфакторліквідності;

і_л–середнярічнанормадохідностізаінвестиційнимипроектами(інструментами)забсолютною

ліквідністю,вираженадесятковимдробом;

r_л–необхіднийрівеньпреміїзаліквідність,вираженийдесятковимдробом.Необхіднийрівеньпреміїзаліквідністьрозраховуютьзаформулою:



ЗП_лi_л

r_л , (4.18)

360

деЗП_л—загальнийперіодліквідностіконкретногооб’єктуінвестування.

Майбутнявартістьзурахуваннямризику:

S_рP1і_б1r_р^n, (4.19)

деSр–майбутнявартістьзурахуваннямфактораризику;

і_б–безризикованормадохідностінафінансовомуринку,вираженадесятковимдробом;

r_р–рівеньпреміїзаризикдляконкретногофінансовогоінструменту(фінансовійоперації),вираженийдесятковимдробом.

Дляобчисленнярівняпреміїзаризиквикористовуютьформулу:

r_рRі_б, (4.19)

де^R—середнянормадохідностінафінансовомуринку,%;

і_б—безризикованормадохідностінафінансовомуринку,%;

β—бета-коефіцієнт,щохарактеризуєрівеньсистематичногоризикудляконкретногофінансового(фондового)інструмента(спосібобчисленняподановтемі9).