Розрахунок ефекту фінансового лівериджу та сили його дії

Показники	Частка позикових коштів у структурі капіталу, %
	0	25	50
Власний капітал	2000	1500	1000
Позиковий капітал	-	500	1000
Всього капіталу	2000	2000	2000
Вартість позикового капіталу, %	-	15	20
Річні фінансові витрати	?	?	?
Прибуток від операційної діяльності	520	520	520
Прибуток до оподаткування	520	445 (520-75)	320 (520-200)
Податок з прибутку	130	111,25	96
Чистий прибуток	390	333,75	240
Рентабельність власного капіталу	18.2	22,2	24,0
Ефект фінансового лівериджу	0	2,7 (22,2-19,5)	4,5 (24,0-19,5)
Сила дії фінансового лівериджу	1 (520:520)	1,17 (520:445)	1,625 (520:320)
Збільшення чистого прибутку при збільшенні операційного прибутку на 10%	10	11,7	16,25

А тепер розрахуємо ефект фінансового важеля за допомогою формули. Для цього спочатку визначимо економічну рентабельність активів: 520 : 2000 100 = 26 %.

Ефект фінансового важеля при 25 % позикових коштів в структурі капіталу:

(1-0,3)(26-15) = 2,6%. 1500

Ефект фінансового важеля при 50 % позикових коштів в структурі капіталу:

(1-0,25)(26-20) = 4,5%.

Отримані двома способами результати аналогічні. Отже, чим більша частка позикових коштів у структурі капіталу підприємства, тим більший ефект фінансового важеля і рентабельність власного капіталу. У цьому випадку ефект фінансового важеля буде мати позитивне значення доти, доки рівень фінансових витрат не перевищить рівень економічної рентабельності, тобто 26 %. Зі збільшенням частки позикового капіталу відбувається збільшення сили дії фінансового важеля, що призводить до підвищення ризику неповернення коштів, зменшення дивідендів та падіння курсу акцій для інвесторів.

Для кожного з варіантів формування структури капіталу, наведених у табл.7.2, визначити середньозважену ціну фінансових ресурсів і вибрати найбільш оптимальне поєднання власного і позикового капіталу.

Таблиця 2

Варіанти формування структури капіталу підприємства

Джерела формування капіталу	Варіант 1		Варіант 2		Варіант 3
	Частка, %	Ціна ресурсів, %	Частка, %	Ціна ресурсів, %	Частка, %	Ціна ресурсів, %
Власний капітал	75	25,3	60	24,2	50	23,8
Позиковий капітал	25	21,4	40	22,8	50	23,2
Разом	100	24,3	100	23,6	100	23,5

Найбільш оптимальним є варіант 3, в якому частка позичкових коштів становить 50% і забезпечується мінімальна середньозважена вартість капіталу.