54 Эмиссия ценных бумаг

Эмиссия ценных бумаг является одной из форм внешнего финансирования деятельности предприятия.

Цель эмиссии ценных бумаг – привлече–ние необходимого объема денежных средств в минимально возможные сроки.

Возможные цели эмиссии ценных бумаг:

1) осуществление реального инвестирования, связанного с расширением или диверсифи–кацией производственной деятельности;

2) изменение структуры используемого капита–ла, т.е. повышение доли собственного капи–тала (например, с целью повышения уровня финансовой устойчивости фирмы);

3) другие цели, которые требуют от фирмы быст–рой аккумуляции значительного объема ка–питала.

Эмиссия может быть первичной или до–полнительной. Первичная эмиссия ценных бумаг осуществляется при учреждении акцио–нерного общества. Дополнительная эмис–сия проводится, если фирма нуждается в при–влечении дополнительных финансовых средств. Дополнительный выпуск акций может быть осуществлен лишь после утверждения общим собранием итогов предыдущей эмиссии, вне–сения в уставный капитал изменений, обуслов–ленных фактической реализацией ранее выпу–щенных акций и погашением нереализованных акций. При дополнительной эмиссии ценных бумаг акционеры – владельцы голосующих акций имеют преимущественное право на их приобретение.

Этапы эмиссии ценных бумаг:

1) принятие эмитентом решения о выпуске эмис–сионных ценных бумаг;

2) регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг;

3) изготовление сертификатов ценных бумаг (для документарной формы выпуска);

4) размещение эмиссионных ценных бумаг;

5) регистрация отчета об итогах выпуска эмис–сионных ценных бумаг.

Возможные формы эмитируемых цен–ных бумаг – именные ценные бумаги докумен–тарной формы выпуска (именные документар–ные ценные бумаги); именные ценные бумаги бездокументарной формы выпуска (именные без–документарные ценные бумаги); ценные бумаги на предъявителя документарной формы выпуска (до–кументарные ценные бумаги на предъявителя).

Эмиссия ценных бумаг подлежит обяза–тельной государственной регистрации в Министерстве финансов РФ либо в ми–нистерстве финансов республик в соста–ве РФ, краевых, областных, городских финансовых управлениях по местонахож–дению предприятия (эмитента).

Эмиссия ценных бумаг может осуществлять–ся в форме открытого (публичного) размещения ценных бумаг среди потенциально неограничен–ного круга инвесторов и в форме закрытого (част–ного) размещения ценных бумаг среди заранее известного ограниченного круга инвесторов.

Поскольку открытая эмиссия ценных бумаг является дорогостоящей операцией, требует определенных затрат средств и продолжитель–ного времени (6–9 месяцев), для ее осуществ–ления обычно привлекаются профессионалы фондового рынка.

55 Факторинговые и форфейтинговые операции

Факторинг – переуступка банку или специа–лизированной факторинговой компании неопла–ченных долговых требований (дебиторской задолженности), возникающих между контр–агентами в процессе реализации товаров и услуг на условиях коммерческого кредита, в сочета–нии с элементами бухгалтерского, информа–ционного, сбытового, страхового, юридическо–го и другого обслуживания фирмы‑поставщика.

В факторинговых операциях участвуют три стороны:

1) факторинговая компания (или факторин–говый отдел банка) – специализированное учреждение, покупающее у своих клиентов требования к их покупателям. Фактически про–исходит покупка дебиторской задолженности и финансирование фирм‑клиентов;

2) фирма‑клиент (поставщик товара, кре–дитор) – фирма, заключающая соглашение с факторинговой компанией;

3) фирма‑заемщик – покупатель товара. Покупка дебиторской задолженности произ–водится чаще всего без права обратного требо–вания и предусматривает оказание ряда услуг до окончания погашения счетов.

Факторинговые операции способству–ют ускорению расчетов, экономии оборотных средств фирмы, а также ускорению оборачивае–мости оборотных средств фирмы. Факторинго–вое обслуживание наиболее эффективно для малых и средних фирм, которые традиционно испытывают финансовые затруднения из‑за несвоевременного погашения дебиторской задол–женности и ограничены в получении банковско–го кредита.

Преимущества факторинга – возмож–ность финансирования за счет средств факто–ринговой компании до наступления срока пла–тежа; уменьшение финансового риска фирмы; возможность получения от факторинговой ком–пании информации о платежеспособности по–купателей – клиентов фирмы.

Форфейтинг – форма финансирования преимущественно внешнеэкономических опе–раций фирм путем учета векселей без права регресса. Суть операции форфейтинга заклю–чается в покупке обязательств, возникающих в процессе поставки товаров или оказания ус–луг, погашение которых приходится на какое‑либо время в будущем, против предоставления определенного обеспечения, например, гаран–тии (аваля) иностранного банка. Механизм фор–фейтинга используется в двух видах сделок:

1) в финансовых сделках – в целях быстрой реа–лизации долгосрочных финансовых обяза–тельств;

2) в экспортных сделках – для содействия по–ступлению наличных денег экспортеру, пре–доставившему кредит иностранному покупа–телю.

Объекты форфейтинговых сделок – век–селя, счета дебиторов, отсроченные обязатель–ства по аккредитиву. Приобретение предлагае–мых к форфейтированию долговых или платежных обязательств производится путем их учета, т.е. посредством авансового взимания процентов за весь срок пользования кредитом.