3.2. Методы контроля.

Различают прямой и косвенные методы контроля.

Прямой метод (метод участия в капитале) состоит в приобретении КПА (долей участия) в уставном капитале предприятий. Возможна как непосредственная скупка акций ЦК, так и более сложные схемы – приобретение акций подставными лицами, фирмами-номини, трастами, БФ, созданными ЦК.

Естественно, акции должны быть голосующими. Поэтому, говоря о контроле над АО посредством участия в капитале, мы подразумеваем обладание контрольным пакетом голосов, а не КПА.

- ЦК может владеть 10 % голосующих акций, недостающие 40 % + 1 голосующих акций могут быть получены им по доверенности на голосование (proxy).

По степени участия в капитале акционеры делятся на:

• мажоритарных, владеющих КПА (в крупнейших корпорациях США размер КПА составляет 3-5 %, в Украине абсолютный контроль дает обладание 90 % +1);

• миноритарных акционеров, владеющих мелкими пакетами акций.

Главное преимущество прямого метода контроля – жесткость и надежность контролирующего воздействия. Главный недостаток - большие финансовые расходы по его захвату и поддержанию. В противоположность этому косвенные (нефинансовые) методы контроля являются гораздо более экономичными, гибкими и завуалированными.

Косвенный контроль над предприятием – это контроль, не связанный с владением акционерным капиталом.

Косвенные методы контроля разнообразны по своему происхождению.

Самую большую группу составляют методы контроля, вытекающие из деловых контрактов, в которых оговариваются изменения в структуре собственности, политике предприятия и порядке распределения доходов. К ним относятся: кредитные соглашения, франчайзинговые и лизинговые контракты, договора о совместной деятельности и об общем управлении и т.п. Обязательства, предусмотренные в договорах, и вытекающие из обязательств отношения зависимости служат источниками контроля.

Косвенные методы контроля могут основываться на юридических нормах. Так, государство может контролировать предприятия путем назначения своих представителей в НС или использования «золотой акции». Судебные решения приводят к изменению структуры собственности и контроля.

Третью группу составляют методы, основанные на доверительных отношениях:

1. голосование по доверенности;

2. установление личной унии (переплетение директоратов);

3. дружеские отношения.

Прямой и косвенные методы в западных странах взаимно дополняют друг друга, что позволяет минимизировать финансовые расходы по сохранению контроля. В Украине единственным надежным методом контроля является участие в капитале.

3.3. Классификация и экономические интересы центров контроля.

Классическим признаком классификации КГ является их принадлежность к внутренним или внешним группам участников корпоративных отношений. Топ-менеджеры и работники предприятия считаются внутренними участниками (инсайдерами), а все остальные группы (акционеры, контрагенты, банки, государство, местные власти и др.) – внешними участниками (аутсайдерами).

Рис. 3.1. Классификация КГ.

Ц

Е

Н

Т

Р

Ы

К

О

Н

Т

Р

О

Л

Я

И

Н

С

А

Й

Д

Е

Р

Ы

Топ-менеджеры

Рядовые работники

А

У

Т

С

А

Й

Д

Е

Р

Ы

Крупные акционеры

Мелкие акционеры

Финансовые учреждения

Государство

Конкуренты

Независимые деловые

партнеры

* * * * * *

Несколько равных групп

Паритетный контроль

Центру контроля, как и другим участникам корпоративных отношений присущи определенные экономические интересы. От того, каковы эти интересы и как они взаимодействуют между собой (взаимодополняют либо конфликтуют) зависит в конечном счете эффективность функционирования любого предприятия. Сказанное иллюстрируется рис. 3.2.

Рис. 3.2 Движущие мотивы развития корпорации

контур обратной связи

Потребности КГ

Интересы КГ

Цели КГ

Поведение КГ

Действия топ-менеджеров АО

ЭФ АО