Государственное льготное кредитование (возвратное)

Гарантия федеральных и муниципальных органов банкам по кредитам санируемого предприятия

Целевой банковский кредит (под гарантию)

Финансовая помощь по погашению краткосрочных обязательств и реорганизации предприятия

Перевод краткосрочных кредитов в долгосрочные (продление сроков)

Продление сроков исполнения обязательств не менее чем на 9 месяцев

Списание части долга кредитором

Выпуск облигаций предприятия под гарантию санатора (с последующей их конвертацией)

Отсрочка погашения облигаций и других долговых ценных бумаг

Финансовая помощь под существующие акции или под дополнительную эмиссию

Федеральные и муниципальные органы

Коммерческие банки

Предприятия, клиенты - потребители

Предприятия заинтересованные

Учредители, акционеры (предприятия, физ. лица, собственники)

Предприятия - кредиторы

Рис. 5.9 Взаимосвязь санаторов с формами санации

Возможные варианты требований санаторов при проведении ими санации:

• руководство организации — в основном без изменений.

• замена руководителя (ведущих менеджеров) организации.

• изменение состава совета директоров предприятия, состава уч­редителей и ревизионной комиссии.

• изменение организационной структуры управления.

• изменение производственной структуры управления.

• изменение состава производства, продукции (услуг).

• изменение договорных отношений с разными субъектами взаи­модействия.

• варианты реорганизации юридического лица (слияние, при­соединение, разделение и др.).

• замена обслуживающего банка.

• покупка нового оборудования, новых материалов у определенных предприятий в России и за рубежом.

25. Программа антикризисного оздоровления предприятия

Основные формы реорганизации:

слияние; присоединение (поглощение); разделение; преобразование; выделение.

Рассмотрим кратко каждую форму реорганизации юридического лица в отдельности.

Слияние осуществляется путем объединения организации-должника с другой финансово-устойчивой организацией. В результате такого объе­динения организация-должник теряет свой самостоятельный юридичес­кий статус. Различают: горизонтальное слияние, в процессе которого объе­диняются организации одной отрасли; вертикальное слияние, которое объединяет организации смежных отраслей (например, производителей и потребителей сырья); конгломератное слияние, в процессе которого объединяются организации, не связанные между собой ни отраслевы­ми, ни технологическими особенностями. Побудительным мотивом пос­ледней формы слияния является обычно достигаемый синергический эффект, а кроме того, возможность сохранения организацей-должником рабочих мест и направленности производственной деятельности. Схе­матически слияние можно представить следующим образом:

«А» — организация-должник;

«В» - финансово-устойчивая организация;

«С» — новая организация.

«А» + «В» = «С».

Все права и обязанности каждого из них переходят к вновь воз­никшему обществу в соответствии с передаточным актом.

Поглощение осуществляется путем приобретения (присоедине­ния) организации-должника организацией-кредитором (для пос­леднего это является одной из форм инвестиций — приобретение целостного имущественного комплекса или основной части его ак­тивов). Эффект поглощения также связан с синергизмом. Предпри­ятие при поглощении обычно теряет свой самостоятельный статус, хотя как юридическое лицо может сохраниться в виде дочерней орга­низации. Схематически поглощение выглядит так:

«А»-»-«В» ~ «В_А» ;

«А» - теряет статус юридического лица;

«В» — сохраняет статус юридического лица, в устав вносятся из­менения.

Все права и обязанности «А» переходят к «В».

Или «А»-»-«В» = «В» + «А дочернее».

В этом случае организация «А» остается дочерним юридическим лицом.

Разделение может быть использовано для предприятий, осуще­ствляющих многоотраслевую хозяйственную (производственную) де­ятельность. Эффект данной формы состоит в том, что за счет су­щественного сокращения общехозяйственного управленческого ап­парата, непроизводственных и вспомогательных служб значительно сокращается сумма постоянных издержек, в связи с чем за счет эф­фекта операционного левериджа каждое новое выделенное подразде­ление быстрее может достичь точки безубыточности своей деятель­ности. Выделенные в процессе разделения организации получают ста­тус нового юридического лица, а имущественные права и обязанности переходят к каждому из них на основе разделительного баланса. По­ясним на схеме, как происходит разделение.

«А» ~ «К» + «Л» + «М».

«А» — теряет статус юридического лица;

«К», «Л», «М» — новые юридические лица на базе имущества «А».

Преобразование в открытое акционерное общество, осуществляемое по инициативе группы учредителей, позволяет существенно расширить финансовые возможности предприятия, обеспечить пути его выхода из кризиса и дать новый импульс его экономическому развитию. Усло­вием такой санации выступает необходимость обеспечения учредите­лями минимального размера.

Выделение осуществляется в целях обособления наиболее здоровой части производства в самостоятельное юридическое лицо, быстрого наращивания потенциала, получения достаточной прибыли для свое­го развития и погашения принятых на себя долгов. Схематически это можно представить следующим образом:

«А» ~ «А⁰» + «Н».

Часть прав и обязанностей в соответствии с разделительным ба­лансом переходит к вновь создаваемой организации (в данном случае «Н»). Реорганизуемая «А» не прекращает своей деятельности, а в ее устав вно­сятся соответствующие изменения.