Правовая природа ценных бумаг
Правовая природа ценных бумаг проявляется в обеспечении выполнения прав, среди которых право:
– возвратности активов; характеристика активов, связанная с возможностью избежания риска неполучения (невозврата) инвестированных средств по истечении срока договора о размещении (вложении) средств.
– участия в управлении;
– получения дохода;
– осуществления учетных операций;
– приобретения активов в будущем.
2.3 Признаки цб
Экономико-правовое содержание ценной бумаги и исследование предпосылок возникновения операций с ЦБ позволили определить следующие признаки ценных бумаг:
– фиксируют общественно-значимые права, имеющие денежную оценку;
– приносят разовый или постоянный доход (дивиденды, проценты, маржу);
– в основе имеют определенный тип актива (товары, денежные средства, ЦБ, совокупные активы предприятия);
– обращаются на рынке ЦБ, переходят от одного собственника к другому путем купли-продажи, обмена, дарения, наследования;
– права, вытекающие из ЦБ, реализуются только при их предъявлении.
Как любой товар, ЦБ подвержены конъюнктурным воздействиям рынка, коммерческому риску, риску неплатежеспособности клиента и т.д. и соответственно колебанию их стоимости. Но в отличие от обычного товара стоимость ЦБ находится под комплексным воздействием рынков: не только конъюнктуры рынка ценных бумаг, но и конъюнктуры рынка конкретных товаров. Например, колебание мировых цен на нефть отражается на курсе акций нефтяных компаний и т.д.
Классификация ценных бумаг
Группы и виды ценных бумаг
В соответствии с Законом о ЦБ, ценные бумаги по порядку их размещения (выдачи) делятся на эмиссионные и неэмиссионные.
Эмиссионные ценные бумаги — это ценные бумаги, удостоверяющие одинаковые права их владельцев в пределах одного выпуска относительно лица, которое принимает на себя соответствующие обязательства (эмитента).
К эмиссионным ЦБ относятся:
– акции;
– облигации предприятий;
– облигации местных займов;
– государственные облигации Украины;
– ипотечные сертификаты;
– ипотечные облигации;
– сертификаты фондов операций с недвижимостью;
– инвестиционные сертификаты;
– казначейские обязательства Украины.
Ценные бумаги, не относящиеся в соответствии с Законом о ЦБ к эмиссионным ЦБ, могут быть признаны таковыми Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку, если это не противоречит специальным законам об этих группах и/или видах ЦБ.
Эмиссионные ценные бумаги одного выпуска могут существовать только в одной форме. Неэмиссионные ценные бумаги могут существовать исключительно в документарной форме.
Группы ценных бумаг бывают следующими:
Паевые ценные бумаги, которые удостоверяют участие в уставном капитале, предоставляют их собственникам право на участие в управлении эмитентом и получение части прибыли, в частности в виде дивидендов, и части имущества при ликвидации эмитента;
К паевым ЦБ относятся:
а) Акция - эмиссионная ценная бумага, предоставляющая её владельцу право на участие в управлении акционерным обществом и право на получение части прибыли в форме дивидендов
Различают обыкновенные и привилегированные акции.
Обыкновенные акции дают право на участие в управлении обществом (1 акция соответствует одному голосу насобрании акционеров, за исключением проведения кумулятивного голосования) и участвуют в распределении прибыли акционерного общества. Источником выплаты дивидендов по обыкновенным акциям является чистая прибыль общества. Размер дивидендов определяется советом директоров предприятия и рекомендуется общему собранию акционеров, которое может только уменьшить размер дивидендов относительно рекомендованного советом директоров. Распределение дивидендов между владельцами обыкновенных акций осуществляется пропорционально вложенным средствам (в зависимости от количества купленных акций).
Привилегированные акции могут вносить ограничения на участие в управлении, а также могут давать дополнительные права в управлении (не обязательно), но по сравнению с обыкновенными акциями имеют ряд преимуществ: возможность получения гарантированного дохода, первоочередное выделение прибыли на выплату дивидендов, первоочередное погашение стоимости акции при ликвидации акционерного общества. Дивиденды часто фиксированы в виде определённой доли от бухгалтерской чистой прибыли или в абсолютном денежном выражении. Дивиденды по привилегированным акциям могут выплачиваться как из прибыли, так и из других источников — в соответствии с уставом общества.
Инвестиционный свойства акции
Акция представляет собой инструмент для инвестирования капитала, она относится к долевым ценным бумагам. Инвестиционный потенциал акций зависит от ряда характеристик, основными из которых являются финансовое состояние эмитента, надёжность, ликвидность и доходность.
Инвестиционные возможности обыкновенных акций связаны с тем, что они могут обращаться на биржевом или внебиржевом рынке и приносить доход не только в форме дивидендов, но и за счёт изменения стоимости в разные периоды времени. Колебания стоимости могут быть очень существенными и значительно превосходить размер дивидендов. Многие акционерные общества не выплачивают дивидендов, но при этом стоимость их акций может увеличиваться в несколько раз.
Контрольный пакет акций
Контрольный пакет акций — доля акций, дающая их владельцу возможность самостоятельно принимать решения в вопросах функционирования акционерного общества, в том числе назначать руководящий состав. Безусловным контрольным пакетом является 50 % + 1 акция. Но в большинстве компаний решение на общем собрании принимают большинством голосов от присутствующих. Чем крупнее компания и чем более распространены её акции среди миноритарных акционеров, тем выше вероятность, что на общем собрании не будет присутствовать значительная часть акционеров. В такой ситуации большинство голосов может обеспечить значительно меньший пакет. Для корпораций США контрольный пакет акций составляет в среднем не более 20 %, а зачастую 5—10 %
б) инвестиционные сертификаты - это ценная бумага, которая выпускается компанией по управлению активами паевого инвестиционного фонда, которая удостоверяет право собственности инвестора на долю в паевом инвестиционном фонде. Таким образом, эмитентом инвестиционных сертификатов паевого инвестиционного фонда выступает компания по управлению активами этого фонда.
в) сертификаты ФОН - является ценной бумагой, удостоверяющей право владельца на получение части чистых активов ФОН в денежной форме по истечении срока, на который был создан соответствующий ФОН, и право требовать соблюдения управляющим ограничений прав доверительной собственности.
Эмитентом сертификатов ФОН является специализированная финансовая компания, работающая на основании лицензии - управитель ФОН. Владелец сертификата ФОН имеет право на получение части дохода после закрытия ФОН и реализации его имущества, а эмитент ФОН имеет право выплачивать промежуточные доходы владельцам сертификатов ФОН. 2 .Долговые ценные бумаги, которые удостоверяют отношения займа и предусматривают обязательство эмитента уплатить в определенный срок средства соответственно обязательству;
Облигация - эмиссионная долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от эмитента облигации в оговоренный срок её номинальную стоимость деньгами или в виде иного имущественного эквивалента. Также облигация может предусматривать право владельца (держателя) на получение процента (купона) от её номинальной стоимости либо иные имущественные права.
Общим доходом по облигации являются сумма выплачиваемых процентов (купонов) и размер дисконта при покупке.
Облигации служат дополнительным источником средств для эмитента, являясь эквивалентом займа. Иногда их выпуск носит целевой характер — для финансирования конкретных программ или объектов, доход от которых в дальнейшем служит источником для выплаты дохода по облигациям.
а) облигации предприятий;
б) государственные облигации Украины;
в) облигации местных займов;
г) казначейские обязательства Украины;
д) сберегательные (депозитные) сертификаты;
е) векселя - письменное денежное обязательство, оформленное по строго установленной форме, дающее владельцу векселя (векселедержателю) право на получение от должника по векселю определённой в нём суммы в конкретном месте. Должником по векселю может выступать: при простом векселе — векселедатель, при переводном векселе (тратте) — иное указанное в векселе лицо (трассат), являющееся должником по отношению к векселедателю
Вексель может быть ордерным (выдан без указания владельца, на предъявителя) или именным
Ипотечные ценные бумаги - ЦБ, выпуск которых обеспечен ипотечным покрытием (ипотечным пулом) и которые удостоверяют право владельцев на получение от эмитента принадлежащих им средств. К ипотечным ценным бумагам относятся:
а) ипотечные облигации - Долгосрочные ценные бумаги, выпускаемые под обеспечение недвижимым имуществом (земля, производственные и жилые здания).;
б) ипотечные сертификаты - именная ценная бумага, удостоверяющая долю ее владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие, право требовать от выдавшего её лица надлежащего доверительного управления ипотечным покрытием, право на получение денежных средств, полученных во исполнение обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие, а также иные права, предусмотренные Федеральным законом «Об ипотечных ценных бумагах».;
Выдача ипотечных сертификатов участия может осуществляться только коммерческими организациями, имеющими лицензии на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, а также кредитными организациями
в) закладные - это именная ценная бумага, которая удостоверяет право её законного владельца на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой, а также право залога на имущество, обремененное ипотекой. Кроме того, наличие закладной, выданной в установленном законом порядке, подтверждает права её законного владельца без предоставления других доказательств существования этого обязательства.
Приватизационные ценные бумаги - ЦБ, которые удостоверяют право собственника на безвозмездное получение в процессе приватизации доли имущества государственных предприятий, государственного жилищного фонда, земельного фонда
Производные ценные бумаги - ЦБ, механизм выпуска и обращения которых связан с правом на приобретение или продажу в течение срока, установленного договором, ценных бумаг, других финансовых и/или товарных ресурсов
Товарораспорядительные ценные бумаги - ЦБ, которые предоставляют их держателю право распоряжаться имуществом, указанным в этих документах