Вопрос 47: оценка финансового состояния организации

Финансовое состояние предприятия выражается в соотношении структур его активов и пассивов, т.е. средств предприятия и их источников.

Основные задачи анализа фин состояния организации – определение качества фин состояния, изучение причин его улучшения или ухудшения, подготовка рекомендаций по повышению фин устойчивости и платежеспособности предприятия. Эти задачи решаются на основе исследования динамики абсолютных и относительных фин показателей.

Фин анализ включает следующие блоки:

• Оценка имущества организации и источников его формировании

• Оценка эффективности и интенсивности использования средств

• Анализ фин устойчивости

• Анализ ликвидности и платежеспособности

• Анализ фин результатов и показателей рентабельности

• Оценка вероятности банкротства организации

Рассмотри блоки подробнее.

Оценка имущестива организации и источников его формирования

Наиболее общее представление о качественных изменениях в структуре активов организации, их источников, а так же динамики этих изменений можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа отчетности (структурно-динамический анализ).

В рамках проводимой оценки имущества организации и источников его формирования можно выделить следующие модули анализа:

1. Анализ динамики валюты баланса. В ходе анализа сопоставляются данные по валюте баланса на начало и конец отчетного периода.

Уменьшение валюты баланса за отчетный период не всегда свидетельствует о сокращение предприятием хоз оборота. Анализируя увеличение валюты баланса за отчетный период, необходимо учитывать влияние переоценки ОС, когда увеличение их стоимости не связано с развитием производственной деятельности

2. Анализ структуры активов

2.1. Анализ ВА предприятия. Наличие в составе организации НМА косвенно характеризует избранную организацией стратегию как инновационную, т.к. она вкладывает средства в патенты, лицензии и др. интеллектуальную собственность.

Удельный вес ОС может изменяться под воздействием порядка их учета: происходит запаздывающая коррекция стоимости ОС в условиях инфляции, в то время как стоимость сырья, материалов, готовой продукции может расти достаточно высокими темпами.

Отсюда необходимо обратить внимание на изменение абсолютных показателей за отчетный период, которое отражает движение ОС (амортизация, выбытие, ввод ОС и т.д). наличие долгосрочных фин вложений указывает на инвестиционную направленность предприятия. Следует обратить внимание на тенденцию изменения незавершенного строительства, т.к. эта статья не участвует в производственном обороте и, следовательно, при определенных условиях, увеличение ее доли может негативно сказаться на результатах ФХД предприятия

2.2. Анализ структуры ОА активов предприятия.

19 и 20.11.13

• Анализ структуры оборотных активов предприятия

При анализе второго раздела актива баланса (рост абсолютный и относительный) оборотных активов может свидетельствовать не только о расширении производства, но и замедление их оборота.

При изучении структуры запасов целесообразно уделить внимание выявлению тенденций изменения запасов сырья, материалов, затрат в незавершенном производстве, запасов готовой продукции и тд. увеличение удельного веса производственного запаса может свидетельствовать по:

1. Наращивании производственного потенциала предприятия;

2. Стремление за счет вложений в производственные запасы защитить денежные активы предприятия, от обесценивания под воздействием инфляции;

3. Нерациональность выбранной хоз стратегии, в следствие которой значительная часть оборотных активов иммобилизована в запасах, чья ликвидность может быть невысокой.

4. Высокие темпы роста дебиторской задолженности могут свидетельствовать о том, что данное предприятие активно реализует продукцию с отсрочкой платежа. Кредитуя покупателей, организация отвлекает средства из оборота (ком кредит). Это может привести к тому, что организация сама не может вовремя рассчитаться со своими поставщиками и вынуждена прибегать к кредитованию, увеличивая тем самым заёмные средства. Поскольку ден средства и краткосрочн фин вложения явл-ся наиболее легкореализуемыми активами, то увеличение их доли можно рассматривать как положительную тенденцию. Однако остаток ден средств должен быть оптимальным

3. Анализ структуры пассивов организации.

Исследование структуры пассивов баланса позволяет установить одну из возможных причин фин неустойчивости предприятия, приведшей к его неплатёжеспособности. Такой причиной может быть нерационально высокая доля заёмных средств в источниках, привлекаемых для финансирования хоз деятельности. При определении соотношения собственных и заёмных средств следует учитывать, что, как правило, долгосрочные кредиты и займы приравниваются к источникам собственных средств (перманентный капитал). При определенных усл-ях такие статьи пассива баланса как доходы буд периодов, резервы предстоящих расходов и платежей явл-ся по существу источниками собственных средств.

1. Анализ источников собственных средств. Источники собственных средств организации:

• уставный капитал;

• добавочный капитала;

• резервный капитал;

• нераспределённая прибыль.

Увеличение доли собственных средств за счёт любого из перечисленных источников способствует усилению фин устойчивости предприятия.

2. Исследование структуры заёмного капитала.

Выявлен тенденция к увеличению доли заёмных средств в источниках финансирования свидетельствует об ухудшении фин устойчивости предприятия и повышении степени его фин рисков, об усилении его рыночных позиций и, в случае невысокого процента за кредит, возможности повышения рентабельности собственного капитала. (эффект фин рычага). Привлечение заёмных средств в оборот предприятия содействует временному улучшению его фин состояния при усл-ии, что они не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная КЗ, что в конечном итоге приводит к выплате штрафов и ухудшении фин положения. Поэтому в процессе анализа необходимо изучить состав, давность появления КЗ, наличие, частоту и причины образования просрочен задолженности поставщикам ресурсов, персоналу предприятия по оплате труда, бюджету, определить сумму выплаченных пеней и штрафов за просрочку платежей. Для этого можно использовать помимо бух баланса данные приложения к бух балансу (форма 5), данные первичного и аналитического бух учёта.

Оценка эффективности и интенсивности использования средств

Оценка эффективности и интенсивности использ средств включает оценку оборачиваемости активов и продолжительности производственного сбытового цикла. К обобщающим показателям оценки эффективности использ средств организации относят следующие показатели (см. Таблицу)

Таблица. – Обобщающие показатели оценки эффективности использования средств организации.

Наименование показателя	Значение	Методика расчета
фондоотдача	Величина выручки от продаж приходящаяся на рубль основных производственных фондов	Выручка от продаж / основные производственные средства
Оборачиваемость оборотных активов	Количество оборотов, которые совершают оборотные активы за период. Рост показателей в динамике рассматривается как благоприятная тенденция	Выручка от продаж / средний остаток оборотных активов
Оборачиваемость дебиторской задолженности	Скорость оборачиваемости дебиторской задолженности (количество оборотов)	Выручка от продаж / дебиторскую задолженность
Период оборачиваемости дебиторской задолженности	Продолжительность периода времени в днях между отгрузкой товаров и получения денег от покупателей	Количество дней в периоде / оборачиваемость дебиторской задолженности
Оборачиваемость кредиторской задолженности	Скорость оборачиваемости кредиторской задолженности (кол – во оборотов)	Себестоимость проданной продукции / кредиторская задолженность
Период оборачиваемости кредиторской задолженности	Продолжительность периода времени, в течение которого счета кредиторов будут оставаться неоплаченными	Кол – во дней в периоде / оборачиваемость кредиторской задолженности
Оборачиваемость запасов	Скорость оборачиваемости запасов (кол – во оборотов)	Себестоимость проданной продукции / запасы в стоимостном выражении
Период оборачиваемости запасов	Длительность одного оборота запаса в днях	Кол – во дней в периоде / оборачиваемость запасов

Анализ фин устойчивости

Важнейшей характеристикой фин состояния предприятия явл стабильность его деятельности, в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия степенью его зависимости от кредиторов.

Фин устойчивость предприятия – это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов, в изменяющейся внутренней и внешней среде гарантирующее ее постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность к границах допустимого уровня риска.

Устойчивое фин состояния достигается при достаточности собственного капитала, хорошим качеством активов, достаточным уровнем рентабельности, с учетом операционного и фин риска, достаточности ликвидности, стабильных доходов и широких возможностей в привлечении заемных средств.

Фин состояние предприятия и его устойчивость во многом зависит от оптимальности и структуры источников капитала (соотношение собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активности предприятия, а также уравновешенности активов и пассивов предприятия по функциональному признаку. Поэтому в начале необходимо проанализировать структуру источников предприятия и оценить степень фин устойчивости и фин риска.

С этой целью рассчитывают след показатели (см. Таблицу)

Таблица. – Показатели для расчета степени фин устойчивости и фин риска

Наименование показателя	Значение	Методика расчета
Коэффициент финансовой автономии (или независимости)	Удельный вес собственного капитала в общей сумме пассивов. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво и независимо от внешних кредиторов явл предприятие.	Собственный капитал / валюту баланса
Коэффициент фин устойчивости	Доля заемного капитала в общей валюте баланса. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств финансирования предприятия, а следовательно и фин риска	Заемный капитал / валюту баланса
Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности)	Показывает отношение собственного капитала к заемному капиталу	Собственный капитал / заемный капитал
Коэффициент маневренности собственного капитала	Показывает какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, те вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована	Собственный оборотный капитал / собственный капитал

Анализ ликвидности и платёжеспособности

Сигнальными показателями, в которых проявляется фин состояние предприятия выступает ликвидность и платежеспособность.

При этом выделяют след виды ликвидности:

1. ликвидность активов предприятия – способность активов трансформироваться в ден средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого трансформация может быть осуществлена.

2. Ликвидность баланса – это возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства. а точнее – это степень покрытия долговых обязательств предприятия и его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств.

3. Ликвидность предприятия – это способность в срок и полностью рассчитаться по своим обязательствам.

Понятие платежеспособности явл близким к понятию ликвидности, однако говорить о тождественности указанных определений не всегда корректно.

Платежеспособность предприятия – это способность своевременно проводить платежи по своим срочным обязательствам.

Ликвидность более ёмкое понятие чем платежеспособность. Ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и на перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь не благоприятные возможности в будущем и наоборот.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу сгруппированных по степени убывающей ликвидности с обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности и погашения.

А1 – включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие как денежные средства и краткосрочные фин вложения

А2 – относятся быстро реализуемые активы: готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность. Ликвидность этой группы оборотных активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформление банковских документов, скорости платежного документооборота в банке, спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчета и других.

А3 – медленно реализуемые активы – относят производственные запасы и незавершенное производство

А4 – трудно реализуемые активы куда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные фин вложения, незавершенное строительство.

П1 – наиболее срочные обязательства – кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых в течение месяца

П2 – краткосрочное обязательство – краткосрочные кредиты банка, прочие краткосрочные обязательства

П3 – долгосрочные и среднесрочные обязательства – долгосрочные кредиты банка и займы

П4 – постоянные пассивы – собственный каптал, находящийся постоянно в распоряжении организации

Баланс считается абсолютно ликвидным если:

А1≥П1

А2≥П2

А3≥П3

А4≤П4

При выполнении первых трех неравенств, четверное будет выполнено автоматически.

Изучение соотношений этих групп активов и пассивов за несколько периодов позволит установить тенденции изменения в структуре баланса и его ликвидности.

На ряду с абсолютными показателя для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия рассчитываются след относительные показатели.

Таблица. – расчет относительных показателей для оценки ликвидности и платёжеспособности предприятия.

Наименование показателя	значение	Методика расчета
Коэффициент текущей ликвидности (от 1 до 2 – 2,5)	Логика исчисления данного показателя заключается в том, что предприятие погашает краткосрочное обязательство в основном за счет оборотных активов. Следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, то предприятие может рассматриваться как успешно функционирующее. Значение этого показателя может варьироваться по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция.	Оборотные активы / краткосрочные обязательства
Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности (от 0,5 – 0,8)	Анализируя динамику этого коэффициента необходимо обращать внимание на факторы, обусловившее его изменение. Так если рост коэффициента связан с ростом неоправданной дебиторской задолженности, это не характеризует деятельность предприятия с положительной стороны.	(денежные средства + краткосроч фин вложения + деб задолженность до 12 месяцев) / краткосрочные обязательства
Коэффициент абсолютной ликвидности (0,15 - 0,2)	Показывает какая часть краткосрочных обязательств может при необходимости может быть погашена немедленно	Ден средства + краткоср фин вложения / краткоср обязательства

Анализ фин результатов и рентабельности деятельности организации

Результативность и экн целесообразность функционирования предприятия измеряются абсолютными и относительными показателями. Обобщающая оценка фин состояния организации дается на основе таких результирующих фин показателей как:

• прибыль – абсолютный показатель

• рентабельность – относительный показатель

Прибыль и рентабельность отражают эффективность процесса производства. С одной стороны прибыль – это основной источник финансирования деятельности организаций, а с другой – источник доходов бюджетов различных уровней.

В организациях проводится итоговый (ретроспективный) и прогнозный (перспективный) анализ прибыли.

Цель итогового анализа дать количественную оценку причин вызвавших изменение прибыли, налоговых платежей с прибыли в бюджет, выявить влияние расходов на изменение прибыли или влияние на прибыль и изменение цен, вызванных рыночной конъектурой.

Анализ фин результатов состоит из след этапов.

1. анализируется бух прибыль (убыток) по составу динамики.

2. Проводится факторный анализ прибыль (убытка) от продаж

3. Анализируется причины отклонения по таким составляющим прибыли как: % к получению и уплате, прочие операционные расходы и доходы, внереализационные доходы и расходы и тп.

4. Анализируется формирование чистой прибыль (убытка) и влияние налога на прибыль из сумм штрафных санкций по расчетам с бюджетом.

5. Анализируется использование прибыли на капитализацию и потребление

6. Дается оценка эффективности распределения прибыли на капитализацию и потребление

7. Разрабатываются предложения по максимизации размера прибыли

Источником информации такого источника служит отчет о прибылях и убытках.

Изучение динамики фин результатов по составляющим ее эл-там позволит оценить:

1. конкурентные позиции организации на рынке, тк рост прибыли от продаж свидетельствует по повышении конкурентоспособности организации и ее продукции.

2. Стратегию управления активами организации, так снижение прибыли от продаж при одновременном увеличении операционных доходов может означать сокращение основного вида деятельности, на ряду с увеличением операций, связанных с передачей имущества в аренду или продажей активов

3. Качества хозяйственно – правовой работы в организации

Например, увеличении внереализационных доходов говорит о высоком качестве претензионной работе или о взыскание дебиторской задолженности, ранее признанной безнадежной.

Горизонтальный или временной анализ проводится на основе абсолютных и относительных показателей динамики прибыли доналогооблажения и ее составляющих через применение следующей модели.

П_б=П_пр +Д_оп – Р_оп +Д_вн - Р_вн

П_б - прибыль (убыток) до налогообложения

П_пр – прибыль (убыток) от продаж

Д_оп – операционные доходы

Р_оп – операционные расходы

Д_вн – внереализационные доходы

Р_вн – внереализационные расходы

Особое внимание уделяется анализу прибыли от продаж. Обязательным условием такого анализа – проведение факторного анализа прибыли.

Прибыль от продаж продукции в целом по организации зависит от факторов:

• Объёма продаж продукции

• Структуры реализации

• Себестоимости

• Уровня цен

Основными источниками анализа прибыли служит данные:

1. аналитического бухгалтерского учета по счетам:

• 90 – продажи

• 91 – прочие расходы и доходы

• 99 – прибыль и убытки

• 84 – нераспределенная прибыль (убыток)

2. документы их финансовой отчетности:

• отчет о прибылях и убытках

• отчет о движении капитала

• приложения к бух балансу

• данные фин плана

При внешнем экономическом анализе, когда в качестве источника инфы используется бух отчётность в виде отчёта о прибылях и убытках, возможности аналитика ограничиваются определением влияния на прибыль от реализации таких факторов как объём реализованной продукции по себестоимости из расчёта на 1 рубль выручки.

Экономический смысл показателей рентабельности заключается в подсчёте прибыли, приходящейся на рубль выручки от продаж, расходов и активов капитала, Коэффициенты рентабельности показывают насколько прибыльна деятельность организации. Анализируя показатели рентабельности за различные периоды деятельности предприятия необходимо принимать во внимание особенности этих показателей в существенные для формулирования обоснованных выводов.

1. Снижение рентабельности в отчётном периоде нельзя рассматривать как негативную характеристику текущей деятельности, если предприятие переходит на новые перспективные технологии или виды продукции, требующие инвестиционных вложений

2. Управленческие решения, приносящие высокую норму прибыли связаны с высоким риском, что в итоге может привести к потери фин устойчивости.

3. Числитель и знаменатель коэффициентов рентабельности, выраженный в денежных единицах разной покупательной способности. Прибыль отражает результаты деятельности за истекший период, активы и собствен капитал формируется в течение ряда лет и используется в расчёте по балансовой стоимости, котор может существенно отличаться от рыночной стоимости.

26.11.13

Показатели рентабельности не имеют рекомендованных значений: чем выше их величина, тем эффективнее работает предприятие (Таблица).

Таблица : Расчет показателей рентабельности предприятия.

Наименование показателей	Значение	Методика расчета
Рентабельность продаж	Показывает сколько прибыли организация получает с 1 рубля выручки	Прибыль от продаж / Выручку от продаж
Рентабельность продукции	Показывает прибыль на 1 рубль затрат или эффективность затрат на производство и реализацию продукции. Рассчитывается в целом по предприятию и по отдельным видам продукции	Прибыль от продаж / Полная себестоимость проданных товаров
Рентабельность активов	Показывает сколько прибыли организация получает с каждого рубля вложенных средств	Прибыль до налогообложения / Величина активов за период
Рентабельность собственного капитала	Показывает сколько прибыли организация получает с каждого рубля вложенных собственных средств. значение этого показателя можно сравнивать с доходностью альтернативных вложений	ЧП / Собственный капитал