Индекс доходности (рентабельности инвестиций)
Этот критерий позволяет соотнести объем инвестиционных затрат с предстоящим чистым денежным потоком по проекту.
Расчет такого показателя при одновременных инвестиционных затратах по реальному проекту осуществляется по формуле:
Если инвестиционные затраты связаны с предстоящей реализацией инвестиционного проекта осуществляется в несколько этапов, то расчет этого показателя производится по формуле:
Коэффициент доходности может быть использован для отсева неэффективных инвестиционных проектов на предварительной стадии их рассмотрения.
Если значение коэффициента доходности <= 1, то он должен быть отвергнут, т.к. не принесет дополнительный доход на инвестируемый капитал, т.е. не обеспечит самовозрастание его стоимости в процессе инвестиционной деятельности.
Период окупаемости
Является одним из наиболее распространенных показателей оценки эффективности инвестиционного проекта:
где:
i – Используемая дисконтная ставка, выраженная десятичной дробью
k – Число интервалов (лет, месяцев) в общем расчетном периоде
t – Общий расчетный период эксплуатации проекта
Рассматривая механизм формирования показателя периода окупаемости, следует обратить внимание на ряд его особенностей, снижающих потенциал его использования в системе оценки эффективности инвестиционных проектов:
То, что он не учитывает те суммы чистого денежного потока, которые формируются после периода окупаемости инвестиционных затрат.
То, что на его формирование существенно влияет период времени между началом проектного цикла и началом фазы эксплуатации проекта.
Определяющая механизм его формирования, явл. значительный диапазон его колебания под влиянием изменения принимаемой дисконтной ставки: чем выше уровень дисконтной ставки, тем в большей степени возрастает его значение и наоборот.
Внутренняя ставка доходности.
Явл. наиболее сложным показателем оценки эффективности реальных инвестиционных проектов. Он характеризует уровень доходности конкретного инвестиционного проекта, выражаемый дисконтной ставкой, о которой приводится к настоящей стоимости инвестиционных затрат. Внутреннюю ставку доходности можно характеризовать как дисконтную ставку, по которой чистый приведенный доход в процессе дисконтирования будет равен 0.
Математической формулы прямого определения этого показателя не существует.
Значение этого показателя определяется косвенным методом путем решения предыдущих уравнений применительно к чистому дисконтированному доходу.
Коэффициент эффективности инвестиций.
Этот критерий имеет 2 характерные черты:
Он не предполагает дисконтирование показателей дохода
Доход характеризуется показателем ЧП
Он рассчитывается как:
Среднегодовая чп/ Средняя величина инвестиций
Данный показатель чаще всего сравнивается с показателем авансированного капитала, рассчитывается как:
Общая чп ко/ Общая сумма средств авансированных в ее деятельность
При применении вышерассмотренных критериев, используются базовые принципы:
Оценка эффективности реальных инвестиционных проектов должна осуществляться на основе сопоставления объема инвестиционных затрат с 1 стороны и сумм и срока возврата капитала с др.
Оценка объема инвестиционных затрат должна охватывать всю совокупность используемых ресурсов, связанных с реализацией проекта. В процессе оценки должны быть учтены все прямые и непрямые затраты д/с (собственные и заемные), материальных и нематериальных активов, трудовых и др. видов ресурсов.
Оценка возврата инвестируемого капитала должна осуществиться на основе чистого денежного потока. Этот показатель формируется за счет сумм ЧП, Амортизационных отчислений в процессе эксплуатации инвестиционного проекта.
В процесс оценки суммы инвестиционных затрат и чистого денежного потока, должны быть приведены к настоящей стоимости.
Выбор дисконтной ставки в процессе приведения отдельных показателей настоящей стоимости должен быть дифференцирован для различных инвестиционных проектов. В процессе такой дифференциации должны учитываться уровни риска, ликвидность и др. индивидуальные характеристики реального и инвестиционного проекта.