24. Разделение функций собственника и менеджера

Основным интересом   собственника  является получение прибыли от бизнеса за счет выплачиваемых дивидендов или же за счет повышения рыночной цены акций, находящихся в его собственности, минимизация издержек на управление, сохранность активов, а также устойчивость  и  процветание бизнеса,  собственником  которого он является. В основе же интересов наемного  менеджера  лежит в первую очередь увеличение вознаграждения  и предоставляемых льгот, сохранение своего места  и  репутации.

Отсутствие явного  разделения   функций  владения  и  управления препятствует эффективной работе профессионального  менеджера  в компании. «Явное  разделение » означает: формализованное (то есть – описанное), функционально целостное (позволяющее решать замкнутую задачу)  и  работающее на практике. При явном  разделении   функций   собственник  реализует  функцию  владения, принимая стратегические решения  и  контролируя исполнение, а  менеджер  управляет компанией, обеспечивая достижение показателей в рамках заданного стратегического направления. Сложность  разделения   функций  владения  и  управления имеет под собой объективную основу.

Ни один  менеджер  не в состоянии эффективно управлять бизнесом без необходимых полномочий. Полномочия  менеджеру  могут быть переданы тогда, когда  собственник  готов их отдать  и  осуществлять управление другими средствами, а именно – средствами владельческого контроля. Именно для этого необходимо  разделение  владения  и  управления бизнесом. Развитие компетентности (т. н. организационных компетенций), внешнее финансирование расширения бизнеса, безболезненная для бизнеса смена руководителя – лишь немногие преимущества, которые  собственник  получает взамен. Однако для получения таких преимуществ твердое решение о разделении  владения  и  управления, как  и  о реальной передаче  функций  управления должны быть приняты уже на этапе подготовки решения о дистанцировании. Причин принятия решения о передаче управления наемному менеджеру  может быть множество: от нежелания  собственника  самостоятельно заниматься управлением до осознания границ своей управленческой компетенции, когда созданный бизнес вырос  и  перерос управленческие возможности основателя. Вне зависимости от причин принятия такого решения сложность передачи управления всегда имеет и субъективную основу. Процесс передачи управления всегда имеет индивидуально-психологический аспект, связанный со сменой стереотипов, предубеждений и установок.

В связи с этим возникает ряд косвенных агентских издержек, рост которых и является поводом в конфликте  менеджера  и акционеров:

- Сверхпотребление за счет компании.  Менеджер  требует себе все больших льгот: личные самолеты за счет компаний, шикарные апартаменты и т.п., использует деньги компании в личных целях, например, инвестируя средства компании в шоу-карьеру своих детей. В России эта проблема стоит особенно остро. Уровень сверхпотребления российских  менеджеров  по некоторым исследованиям приближается к максимуму.

- Трансфертное ценообразование. Менеджер заключает контракты с компаниями, находящимися под его контролем, на условиях ниже рыночных, чем способствует снижению прибыльности бизнеса и недополучению прибыли акционерами.  - Инвестирование свободных средств в неприбыльные проекты вместо выплаты дивидендов. Одним из важных мотиваторов для наемного менеджера является его статус и репутация. А поскольку управлять большим бизнесом более престижно, чем, скажем, средним,  менеджер  может прельститься неприбыльной диверсификацией бизнеса, повышающей его социальный статус. Акционеры же не заинтересованы в диверсификации бизнеса, если при этом падает прибыльность их вложений. Тем более, что инвесторы могут с легкостью сами диверсифицировать свой портфель вложений на фондовом рынке, купив соответствующие акции, и помощь наемных  менеджеров  им при этом совершенно не нужна. Увеличение дивидендов помогает снизить проблему чрезмерного инвестирования  и  повышает стоимость акций компании. - Биржевые спекуляции на основе конфиденциальной информации, почерпнутой из внутренних источников компании (инсайдерская информация). Продажа инсайдерской информации. Недобросовестный  менеджер , обладая информационным преимуществом, может воспользоваться информацией, имеющей хождение лишь внутри компанией  и  представляющей коммерческую ценность, как в личных интересах (которые могут противоречить интересам  собственников ) - например для проведения биржевых спекуляций, так и продать эту информацию третьим лицам