2.2.4. Оборачиваемость кредиторской задолженности.

2.2.5. Оборачиваемость фиксированных активов.

Лекция 6. Коэффициенты ликвидности

Рассматривая определение «ликвидность» необходимо выделить два понятия: ликвидность актива и ликвидность организации. Под ликвидностью актива понимается способность какого-либо актива трансформироваться в финансовые ресурсы. Под ликвидностью организации понимается мера, с помощью которой оценивается способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам. Высокая ликвидность организации, очевидно, обеспечивается высокими текущими активами, растущими динамичнее краткосрочных обязательств компании, а также высокой долей ликвидных текущих активов, представленных денежной наличностью и дебиторской задолженностью.

Рабочий капитал (или собственные оборотные средства) есть разница между текущими активами и краткосрочными пассивами. Это грубая мера оценки ликвидности; уменьшение рабочего капитала далеко не всегда есть признак снижения ликвидности. Рабочий капитал – это абсолютное количество денег, а не соотношение (коэффициент), и трудно давать какие – либо оценки, опираясь на рабочий капитал организации, в условиях отсутствия дополнительной информации о деятельности предприятия.

Рабочий капитал = текущие активы – краткосрочные пассивы, _____________(2.17)

Рассмотрим пример. Представлены данные о двух организациях. Какое предприятие обладает большей ликвидностью.

	Текущие активы, млн. руб.	Краткосрочные пассивы, млн. руб.	Рабочий капитал, млн. руб.
Фирма «А»	25000	20000	5000
Фирма «В»	10000	5000	5000

Фирма «А» и фирма «В», согласно цифрам, имеют одинаковое количество собственных оборотных средств (рабочего капитала). Однако у фирмы «А» меньший буфер для выплаты краткосрочных обязательств, чем у фирмы «В». Тот факт, что у обеих организаций 5000 млн. руб. рабочего капитала, мало что значит. Одна из причин, по которой нельзя сравнить ликвидность двух предприятий по их рабочему капиталу, заключается в методах финансового учета запасов, которые приводят к разным уровням запасов в балансах. В практике финансового менеджмента используется три коэффициента ликвидности: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент срочной ликвидности, а также коэффициент критической ликвидности. Эти коэффициенты предназначены для того, чтобы оценить реальную способность организации своевременно выполнять текущие обязательства.

2.3.1. Коэффициент текущей ликвидности. Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ) соотношение между текущими активами и краткосрочными пассивами.

, ____________________________________(2.18)

Разница в ликвидности между организацией «А» и «В» в нашем примере очевидна, если подсчитать коэффициенты текущей ликвидности для этих двух компаний. Этот коэффициент демонстрирует, что у фирмы «А» ликвидность меньше, чем у фирмы «В».

	Текущие активы, млн.руб.	Краткосрочные пассивы, млн.руб.	КТЛ.
Фирма «А»	25000	20000	1,25
Фирма «В»	10000	5000	2

Значение показателя может значительно варьироваться по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост обычно рассматривается как благоприятная тенденция. В практике финансового менеджмента нижняя граница этого показателя равна 2.

2.3.2.Коэффициент срочной ликвидности. В связи с этим коэффициентом возникает серьезная проблема. Это проблема его построения. В нем скрыта информация о том, как быстро текущие активы могут быть обращены в деньги или использованы для покрытия текущих пассивов, и с какой скоростью должны оплачиваться текущие обязательства. С помощью этого коэффициента аналитик получает информацию о том, достаточно ли у предприятия наиболее ликвидных текущих активов для выполнения своих обязательств.

В этом коэффициенте запасы вычитаются из текущих активов. Делается это потому, что запасы прямо и быстро не обращаются в деньги. Вообще говоря, запасы продаются с тем, чтобы создать дебиторскую задолженность. А дебиторскую задолженность нужно обратить в деньги, чтобы заплатить по долгам. Для всего этого нужно время. Запасы вычитаются потому, что они зачастую являются неликвидными. В случае краха компании ее кредиторы не могут получить необходимые деньги от продажи запасов. Как правило, в случае ликвидации продавцы обычно получают лишь половину от стоимости запасов по балансу.

Нормативный уровень этого коэффициента 1:1, т.е. единица, предельно допустимый уровень срочной ликвидности. Это требование кредиторов, которое позволяет им спать спокойно. Однако предприятию подобное соотношение явно обременительно, ведь поддерживать его можно двумя способами: увеличивая дебиторскую задолженность и, следовательно, ограничивая денежные поступления на расчетный счет предприятия; либо, в случае с коэффициентом текущей ликвидности, наращивая запасы, вкладывая в них все больше оборотных активов. И то и другое явно противоречит интересам финансовых менеджеров предприятия, которые всеми силами стремятся к ускорению оборачиваемости текущих активов. Коэффициент срочной ликвидности в большей степени соответствует интересам предприятия, раскрывая его способность платить по срочным обязательствам.