1.3 Анализ финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость предприятия определяется показателями соотношения собственных и заемных средств и показателями состояния собственных оборотных средств. Чем больше эта зависимость, тем менее устойчивое финансовое положение предприятия. Оценить финансовую устойчивость можно с помощью системы коэффициентов.

Анализ финансовой устойчивости ОАО «Факел» за 2011-2012 гг. представлен в таблице 4.

Таблицы 4. Анализ финансовой устойчивочти ОАО «Факел»

Показатель	Расчетная формула	Период		Изменен. показателя	Реком. значение	Отклон. от рек.знач.
		2011	2012			2011	2012
Показатели соотношения собственных и заемных средств
Коэффициент автономии	Ка=СК/П	0,5	0,4	-0,1	>0,5	0,0	-0,1
Коэффициент финансовой зависимости	Кф.з. = 1/Ка	2,2	2,3	0,1	>2	0,2	0,3
Коэффициент заемных средств	Кз.с.=ДО/КО	0,0	0,0	0,0	>1	0	0
Коэффициент покрытия инвеситиций	Кп.и.=СК/ДО	0,0	0,0	0,0	>1	0	0
К-т соотношения собственных и заемных ср-тв (1)	Кс1=КР/(ДП+КП)	0,8	0,8	0,0	>1	+0,2	+0,2
К-т соотношения собственных и заемных ср-тв (2)	Кс.2=(ДП+КП)/КР	1,2	1,3	0,1	<1	+0,2	+0,3
Показатели состояния собственных оборотных средств
Коэффициент обеспеченности СОС ТА	Ко.т.=СОС/ТА	0,04	-0,04	-0,08	>0,1	-0,06	-0,14
Коэффициент обеспеченности СОС запасов	Ко.з.=СОС/З	0,22	-0,23	-0,45	>0,5	-0,33	-0,73
Коэффициент соотношения запасов и СОС	Кз.с.=1/Ко.з.	4,46	-4,33	-8,79	<2	+2,5	-6,3
Коэффициент покрытия запасов	Кп.з.=(НИП+СОС)/З	5,4	4,6	-0,8	>0,5	+2,7	+4,1
Коэффициент маневренности СК	Км.с.=СОС/СК	0,05	-0,05	-0,1	>0,5	-0,45	-0,55

Коэффициент автономии показывает долю собственного капитала предприятия в общей структуре источников финансирования его деятельности. На предприятии ОАО «Факел» собственный капитал состоит из уставного, резервного капитала и фонда накопления. Чем выше значение данного показателя, тем предприятие более независимо и финансово устойчиво. Рекомендуемое значение данного показателя принимается 0,5.

Коэффициент финансовой зависимости рассчитывается как отношение всего объема хозяйственных средств к величине собственного капитала. Он показывает, сколько рублей стоимостной оценки всего имущества предприятия приходится на один рубль собственного капитала. Чем больше значение данного показателя, тем выше зависимость предприятия от привлеченных средств. Численно значение данного показателя равно обратной величине коэффициента автономии, следовательно, рекомендуемое значение коэффициента финансовой зависимости для ОАО «Факел» равно 2,2 в 2011 году и 2,3 в 2012 году. Финансовая зависимость предприятия за год увеличилась на 8,2% (в 2011 г. значение коэффициента составило 2,2, а в 2012 г. – 2,33). Это произошло в результате снижения нераспределенной прибыли, полученной предприятием в отчетный год.

Для предприятия ОАО «Факел» не рассчитываются коэффициенты заемных средств и покрытия инвестиций, т.к. на балансе предприятия не отражены долгосрочные обязательства, которые участвуют при расчете данных показателей.

Коэффициент соотношения собственных и заемных средств показывает, сколько рублей собственных средств приходится на один рубль привлеченного капитала (1) или сколько привлеченных средств приходится на один рубль собственного капитала владельцев предприятия. Но, проведя расчет видно, что в 2011-2012 гг. собственные средства предприятия превышали заемные в 0,8 раза.

Обеспеченность текущих активов собственными оборотными средствами имеет существенное значение для платежеспособности предприятия. Она характеризует степень участия собственного капитала в формировании оборотных активов. На предприятии ОАО «Факел» в 2011 г. значение данного коэффициента составило 0,04, а в 2012 г. – -0,04. Следовательно, можно сказать, что у предприятия недостаточно средств для финансирования своих оборотных средств. Это свидетельствует о том, что для финансирования своей текущей деятельности предприятию необходимо привлекать заемные средства.

Обеспеченность запасов источниками финансирования является одним из обобщающих показателей финансовой устойчивости предприятия. Соотношение собственных оборотных средств и запасов показывает обеспеченность запасов собственными источниками финансирования. Необеспеченность запасов и затрат источниками финансирования проявляется в неплатежеспособности и соответственно финансовой неустойчивости предприятия. Рекомендуемое значение данного показателя составляет 0,5 для анализируемого предприятия. В 2011 г. этот коэффициент составил 0,22, а в 2012 г. снизился на 40 % (или на 0,4 в абсолютном выражении) и составил -0,23. Это снижение произошло в результате значительного роста запасов и внеоборотных активов при незначительном увеличении капитала и резервов предприятия.

Коэффициент соотношения запасов и собственных оборотных средств также характеризует долю собственных оборотных средств в итоге формирования запасов. Т.к. численное значение данного коэффициента обратно коэффициенту обеспеченности собственными оборотными средствами запасов., то снижение данного показателя свидетельствует о увеличении доли СОС в обеспечении запасов и, следовательно, в уменьшении финансовой зависимости предприятия.

Если рассмотреть общее покрытие запасов (за счет собственных и заемных средств), то получим что данный коэффициент в 2011 г. составил 5,4, а в 2012 г. 4,6, т.е. снизился на 80% (или на 0,8 в абсолютном выражении). Соответственно делаем вывод о том, что в 2011 г. запасы предприятия были обеспечены, основная часть была покрыта за счет собственных средств. В 2012 г. запасы предприятия не покрываются ни собственными, ни заемными средствами. Рекомендуемое значение данного показателя составляет 0,5. Следовательно, можно отметить, что при дальнейшем увеличении запасов предприятию придется либо увеличивать собственный капитал, либо привлекать дополнительные кредиты на их финансирование.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, каков удельный вес собственных оборотных средств в объеме собственного капитала. Снижение данного показателя (с 0,05 в 2011 г. до -0,05 в 2012 г.) отражает негативную тенденцию в развитии предприятия.

П

24

олученные результаты свидетельствуют о негативном характере соотношения собственных и заемных средств, а также плохом состоянии СОС. В структуре пассивов преобладают заемные средства, что выражается в неудовлетворительном значении соответствующих коэффициентов. Фактическое отсутствие СОС выливается в практически нулевое значение маневренности собственного капитала. Покрытие запасов происходит только за счет НИС, о чем говорит соответствующий коэффициент.

1.4. Оценка ликвидности баланса и платежеспособности предприятия

Таблицы 5. Анализ платежеспособности ОАО «Факел»

Показатель	Формула расчета	Период		Изменение показателя	Рекомендуемое значение	Отклонение от рекомендуемого значения
		2011	2012			2011	2012
Краткосрочные обязательства	КО=КС+КЗ+ПП	447886	570467	122581	0	0	0
К-т абсолютной ликвидности	Ка.л.=(ДС+КФВ)/КО	0,01	0,01	0,00	0,2-0,3	-0,19	-0,19
К-т промежуточного покрытия	Кп.п=(ДС+КФВ+ДЗ)/КО	0,87	0,79	-0,08	0,7-1	+0,17	+0,09
К-т общего покрытия	Ко.п.=ОА/КО	1,04	0,96	-0,08	>2	-0,96	-1,04
Нормативный к-т покрытия	Кн.п.=(КО+ДЗсом+СМ)/КО	1,08	1,08	0,00	0	0	0

Таблицы 6. Анализ ликвидности баланса ОАО «Факел»

Актив	Сумма, тыс.руб.		Пассив	Сумма, тыс.руб		Отношение А/П		Δ	Реком.знач. А/П	Отклон. от реком. знач.
	2011	2012		2011	2012	2011	2012			2011	2012
Внеоборотные активы	359461	452619	Капитал и резервы	376523	430313	0,95	1,05	0,10	<1	-0,05	0,05
			КР+ДО	376523	430313	0,95	1,05	0,10	<1	-0,05	0,05
Оборотные активы	464948	548161	Краткосрочные обязательства	447886	570467	1,04	0,96	-0,08	>1	0,04	-0,04
Запасы	76049	96628	Краткосроч.кредиты банка	6213	3308	12,24	29,21	16,97	>1	11,24	28,21
Незаверш. пр-во + готов. прод.	42240	51125	Заемные средства	6213	3308	6,80	15,45	8,66	>1	5,80	14,45
КФВ+ДС+ДЗ	388899	451533	Кредиторская задолженность	441673	567159	0,88	0,80	-0,08	>1	-0,12	-0,20

Оценка платежеспособности предприятия

Анализ платежеспособности ОАО «Факел» за 2011-2012 гг. приведен в таблице 5.

Понятие «ликвидность» связывается с возможностью реализации активов, то есть превращением их в денежную форму. Ликвидность активов определяется эластичностью спроса на данный вид актива, что в свою очередь определяется потребительскими свойствами активов, их стоимостью и спросом на рынке. По степени убывания ликвидности все активы делят на:

- высоколиквидные (денежные средства);

- ликвидные (дебиторская задолженность и прочие активы)

- среднеликвидные (запасы);

- трудноликвидные (внеоборотные активы).

Чем выше доля высоколиквидных активов, тем больше денежных средств может быть получено при необходимости от их реализации.

Показатели ликвидности имеют важное значение для инвесторов и кредиторов.

Результаты проведенного анализа свидетельствуют о низкой платежеспособности предприятия.

Показатель «краткосрочные обязательства» при анализе платежеспособности предприятия рассматривается как сумма краткосрочных ссуд банков, краткосрочных займов, кредиторской задолженности и прочих краткосрочных обязательств, отражаемых в бухгалтерском балансе. В 2011 г. данный показатель составлял 447886 тысяч руб., а в 2012 г. увеличился до 570467 тыс. руб. Это является отражением того, что предприятие не уменьшило долги, которые требуют погашения в первую очередь, а наоборот увеличило. Но мы можем наблюдать погашение задолженности по оплате труда, перед бюджетом, по страхованию, перед прочими кредиторами, по кредитам банка. Пусть погашение задолженности незначительное, но оно есть.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая доля краткосрочных обязательств может быть покрыта за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, т.е. абсолютно ликвидных активов.

Коэффициент абсолютной ликвидности как в 2011 так и в 2012 году составил 0,01, т.е. 1% краткосрочных обязательств предприятие может покрыть за счет абсолютно ликвидных активов – денежных средств, и краткосрочных финансовых вложений – акций. Мы видим, что коэффициент абсолютной ликвидности значительно ниже рекомендуемого значения (0,01 против 0,2), т.к. объем денежных средств у предприятия минимален, что является негативным моментом, т.к. предприятие нахватает необходимого количество средств для оплаты долгов и текущего финансирования.

Коэффициент промежуточного покрытия показывает соотношение более ликвидной части текущих активов к величине текущих пассивов (краткосрочных обязательств). Рекомендуемое значение данного показателя 0,7-1, но т.к. анализируется российское предприятие, работающее в условиях кризиса промышленности то для данного предприятия, принимается минимальное из рекомендуемых значений, т.е. 0,7.

Коэффициент промежуточного покрытия на предприятии ОАО «Факел» в 2011 году составил 0,87, т.е. денежные средства и дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, превышают краткосрочные обязательства на 17%. В 2012 г. значение коэффициента составило 0,79, т.е. выше рекомендуемого значения на 9%.

Следовательно, в 2011-2012 г.г. предприятие было достаточно платежеспособным, т.к. наиболее ликвидные активы превышали текущие пассивы на 17% и 9%. Можно сделать вывод, что если бы предприятию понадобился бы кредит на финансирование какого-либо проекта, то при соблюдении прочих условий банк или кредитор дали бы ему эти средства, основываясь на значение данного показателя. Несмотря на то, что коэффициент промежуточного покрытия соответствует рекомендуемым значениям, это достигается лишь за счет дебиторской задолженности, которую, как свидетельствует практика отрасли, не всегда можно взыскать в планируемые сроки.

Коэффициент общего покрытия (текущей ликвидности) численно выражает отношение текущих активов к текущим пассивам. Полученный коэффициент общего покрытия ниже рекомендуемого значения примерно в два раза, что говорит о том, что оборотные активы предприятия могут покрыть лишь краткосрочные обязательства. Можно сказать, что данное предприятие не имеет запас прочности.

Нормативный коэффициент покрытия показывает минимум средств, необходимых организации на погашение краткосрочных обязательств, компенсации дебиторской задолженности и расходов на закупку материалов для поддержания производства. Сомнительной дебиторской задолженности у предприятия нет в анализируемых периодах, следовательно, этот показатель отражает минимум средств необходимых организации на погашение краткосрочных обязательств и расходов на закупку сырья и материалов. Значение данного показателя в 2011-2012 г.г. – 1,08.

Оценка ликвидности предприятия

Анализ ликвидности ОАО «Факел» за 2011-2012 гг. представлен в таблице 6.

Ликвидность выступает необходимой предпосылкой платежеспособности предприятия. Под платежеспособностью предприятия понимается возможность предприятия в срок расплатиться со своими краткосрочными обязательствами. Для погашения краткосрочной задолженности в первую очередь используются денежные средства и краткосрочные финансовые вложения. При недостаточности средств предприятия привлекается дебиторская задолженность. Если этих средств также недостаточно, то погасить краткосрочные обязательства можно, привлекая все оборотные средства предприятия.

Внеоборотные активы представляют собой труднореализуемые активы. Они сопоставляются с постоянными и устойчивыми пассивами – собственным капиталом и суммой собственного капитала и долгосрочного заемного капитала. На предприятии ОАО «Факел» в рассматриваемый период на балансе нет долгосрочных обязательств, следовательно, оба соотношения имеют одинаковое значение и представляют собой отношение внеоборотных активов к собственному капиталу. Значение данного показателя на предприятии в 2011 г. равнялось 0,95, т.е. внеоборотные активы составляли 95% собственного капитала. В 2012г. внеоборотные активы увеличились за счет приобретения предприятием основных средств, и соотношение составило 1,05.

Это превысило рекомендуемое значение на 0,05.

Соотношение оборотных активов и краткосрочных обязательств представляет собой коэффициент общего покрытия (текущей ликвидности). Полученные данные свидетельствуют о невысокой ликвидности предприятия. Соотношения внеоборотных активов к капиталу и резерву и оборотных активов к капиталу и резерву в начале и в конце периода близки к 1, что говорит об отсутствии собственных ликвидных источников средств (СОС) или возможности их появления (ОА могут покрыть только КП).

В 2011 г. оборотные активы предприятия превысили краткосрочные обязательства в 1,04 раза. Это выше рекомендуемого значения на 0,04, т.е. на 4 %. А в 2012 г. оборотные активы не превысили, т.е. ниже рекомендуемого значения на 4%. Следовательно, в 2011 году предприятие могло, реализовав свои текущие активы, осуществить расчет по своим текущим обязательствам и у него осталась бы еще какая-то часть средств.

Значения показателей отношения З к краткосрочным кредитам банков и незавершенного производства, а также готовой продукции к ЗС искажены и не могут быть приняты к анализу, поскольку З для данного предприятия не являются основными производственными ресурсами либо результатами производственной деятельности (продукцией), и ЗС (в т.ч. кредиты банков) практически (в сравнении с КЗ) не используются предприятием для покрытия нехватки СОС.

Соотношение быстро реализуемых активов (краткосрочные финансовые вложения, денежные средства и дебиторская задолженность) и наиболее срочных обязательств представляет собой коэффициент промежуточного покрытия. Рекомендуемое значение данного показателя 0,7-1, но т.к. анализируется российское предприятие, работающее в условиях кризиса промышленности то для данного предприятия, принимается минимальное из рекомендуемых значений, т.е. 0,7.

Коэффициент промежуточного покрытия на предприятии в 2011 году составил 0,87, т.е. денежные средства и дебиторская задолженность, превышают краткосрочные обязательства на 17%. В 2012 г. значение коэффициента составило 0,79. Снижение показателя, свидетельствует о снижении платежеспособности предприятия, что усложнит возможность получения займа или кредита на финансирование его проектов.

Отношение суммы дебиторской задолженности, краткосрочных фин. Вложений и денежных средств к величине кредиторской задолженности не превышает 1 (0,88-0,8), что свидетельствует о нехватке высоколиквидных оборотных средств для покрытия кредиторской задолженности.