
- •Предисловие
- •Глава 1. Инвестиционная деятельность в россии: итоги и перспективы
- •Анализ инвестиционных процессов в российской экономике в 1999—2002 гг.
- •Основные характеристики российских институциональных инвесторов
- •Структура инвестиций по источникам финансирования (млрд. Рублей в ценах соответствующих лет)
- •Отраслевая структура инвестиций в основной капитал (%)
- •1.2. Модернизация экономики и создание благоприятного инвестиционного климата
- •1.3. Формирование и совершенствование правовой базы инвестиционного процесса
- •1.4. Комментарии к федеральному закону «об инвестиционной деятельности в российской федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»
- •Источники средств
- •1.5. Источники инвестиций
- •Источники инвестиционных ресурсов предприятия (компании)
- •Степень износа оборудования в основных отраслях российской экономики
- •1.6. Проблема ускоренной амортизации
- •1.7. Налоговые механизмы привлечения инвестиций
- •1.8. Переориентация банковской системы на инвестирование реального сектора экономики
- •1.9. Формы государственного управления и регулирования инвестиционной деятельности
- •Контрольные вопросы
- •Глава 2. Региональные аспекты инвестиционного процесса
- •2.1. Современная инвестиционная ситуация в российских регионах
- •Ведущие по объему инвестиций в основной капитал российские регионы, 19902000 гг.
- •Структура источников финансирования инвестиций в основной капитал в регионах-лидерах в 2000 г., %
- •2.2. Формирование инвестиционной политики регионов
- •2.3. Формы и методы государственного регулирования инвестиций в регионах
- •Методы государственного регулирования инвестиционной деятельности на региональном уровне
- •2.4. Формирование регионального законодательства об инвестициях
- •Динамика принятия региональных законов
- •Сравнительные характеристики ряда региональных законов об инвестиционной деятельности
- •2.5. Региональные льготы и стимулы инвесторам
- •Доля регионов, практикующих различные льготные режимы, %
- •Льготы, предоставляемые некоторыми регионами Российской Федерации по инвестициям в производство
- •Льготы банкам в Тюменской области для стимулирования банковской инвестиционной деятельности
- •2.6. Государственная поддержка приоритетных инвестиционных проектов в регионах
- •Бюджет развития Новосибирской области на 2000 г.
- •2.7. Опыт разработки инвестиционных программ и привлечения инвестиций в московском регионе
- •2.8. Формирование региональных структур содействия инвестициям
- •Контрольные вопросы
- •Глава 3. Иностранные инвестиции в россии
- •3.1. Система международного инвестирования 90-х гг.
- •Экспорт-импорт прямых иностранных инвестиций ведущими странами мира в 2000 г., млрд. Долл.
- •Ежегодный приток прямых иностранных инвестиций по основным группам стран (млрд. Долл.)
- •Прямые иностранные инвестиции (пии) в страны с переходной экономикой
- •3.2. Прямые иностранные инвестиции в странах центральной и восточной европы
- •Приток прямых иностранных инвестиций в страны Центральной и Восточной Европы
- •3.3. Импорт капитала в россию
- •Динамика и структура иностранных инвестиций в российскую экономику
- •3.4. Отраслевое и региональное размещение иностранных инвестиций
- •20 Российских регионов — ведущих получателей иностранных инвестиций в 1995—2000 гг.*
- •3.5. Формирование правовой базы иностранного инвестирования в россии
- •3.6. Комментарии к закону «об иностранных инвестициях в российской федерации»
- •О сфере применения закона
- •Термины, используемые в Законе
- •О правовом регулировании иностранных инвестиций
- •О правовом режиме деятельности иностранного инвестора и коммерческой организации с иностранными инвестициями
- •О льготах для иностранных инвесторов
- •О гарантиях, предоставляемых иностранным инвесторам со стороны государства
- •О создании и ликвидации коммерческой организации с иностранными инвестициями и филиалов иностранных юридических лиц
- •О филиалах иностранных юридических лиц
- •О государственной политике в области иностранных инвестиций и федеральном органе исполнительной власти по координации привлечения прямых иностранных инвестиций
- •Наиболее значительные прямые инвестиции крупных транснациональных корпораций в российские предприятия
- •3.7. Страны-лидеры иностранного инвестирования в экономику россии
- •3.8. Необходимость улучшения инвестиционного климата и перспективы притока иностранного капитала в российскую экономику
- •3.9. Проблема «бегства» капиталов из россии и его репатриации
- •3.10. Как действует закон «о соглашениях о разделе продукции»
- •3.11. Вопросы срп, требующие решения
- •3.12. Закон о срп и субъекты федерации
- •Контрольные вопросы
- •Глава 4. Инвестиционное проектирование
- •4.1. Понятие инвестиционного проектирования и необходимость его развития в россии
- •4.2. Эффективность инвестиций в рыночной экономике
- •4.3. Проектное финансирование
- •Возможные формы финансирования проекта отдельными участниками проекта (схема проектного финансирования)
- •4.4. Критерии и процедуры отбора инвестиционных программ и проектов
- •4.5. Использование механизма конкурсного отбора исполнителей для реализации федеральных и региональных целевых программ и проектов и их долевого финансирования
- •I. Целевое размещение инвестиционных ресурсов по следующей иерархии претендентов:
- •II. Ориентировочные объемы инвестиционных потоков и предельные сроки инвестиций по направлениям:
- •III. Критерии оценки заемщика.
- •4.6. Риски инвестиций, методы их анализа и снижения
- •4.7. Программные пакеты, используемые при инвестиционном проектировании
- •Контрольные вопросы
- •Глава 5. Привлечение инвестиций через финансовый рынок
- •5.1. Кредитный рынок как источник финансирования инвестиций
- •5.2. Роль рынка ценных бумаг в решении задач привлечения инвестиций в реальный сектор экономики
- •Контрольные вопросы
- •I. Общие положения
- •II. Осуществление инвестиционной
- •III. Государственное регулирование
- •IV. Гарантии прав субъектов инвестиционной
- •Федеральный закон «о соглашениях о разделе продукции» от 31 декабря 1995 года
- •Глава I. Общие положения
- •Глава II. Заключение и исполнение соглашений
- •Глава 1. Общие положения
- •Глава II. Правовые и экономические основы
- •Глава III. Государственное регулирование
- •Глава IV. Государственные гарантии прав субъектов
- •Глава V. Основы регулирования инвестиционной
- •Глава VI. Заключительные положения
- •Федеральный закон «о бюджете развития российской федерации» от 26 октября 1998 года
- •Приложение 2. Нормативная база инвестиционной деятельности ряда российских регионов
- •Глава 1. Общие положения
- •Глава II. Правовые и экономические основы
- •Глава III. Государственное регулирование
- •Глава IV. Государственные гарантии прав
- •Глава V. Заключительные положения
- •Приложение 3.
- •3.1. Бизнес-план
- •1. Резюме
- •2. Исходные данные и характеристика предприятия
- •Основные виды выпускаемой продукции
- •Объем производства пива n-ским пивоваренным заводом
- •Сырье и поставки
- •Основные виды сырья для производства пива
- •Производственные мощности
- •Основные производственные цеха
- •1. Элеваторный цех
- •2. Солодовенный цех
- •3. Варочный цех
- •4. Бродильный цех
- •5. Цех дображивания
- •6. Цех розлива пива
- •Вспомогательные цеха
- •Персонал
- •Финансовое состояние оао
- •Баланс n-пз за период с 01.10.96 г. По 01.04.97 г. В абсолютных и относительных показателях и анализ их приращений
- •3. Прогноз конъюнктуры рынка
- •4. Стратегия маркетинга
- •5. Организационно-финансовый механизм
- •6. Определение затрат
- •Общая смета затрат
- •7. Определение доходов
- •Ставки налогов (по годам реализации проекта), %.
- •8. Формирование потока чистых средств
- •9. Оценка экономической и коммерческой эффективности инвестиций
- •Расчет срока окупаемости инвестиций (динамический)
- •Расчет срока окупаемости инвестиций (статический)
- •Расчет точки безубыточности (тыс. Дал)
- •10. Страхование коммерческого риска и
- •11. План реализации проекта
- •3.2. Бизнес-план
- •«Организация деревообрабатывающего цеха»
- •Ооо «стройдревсервис»,
- •Тюменский район, п. Боровский
- •Тюмень Ноябрь 2000 г.
- •1. Резюме
- •2. Анализ положения дел в отрасли
- •3. Производственный план
- •4. Маркетинговый план
- •Себестоимость продукции по периодам времени
- •Объемы экспортных операций с лесо- и пиломатериалами в первой половине 1999 г.
- •5. Организационный план
- •6. Финансовый план
- •Потребность в капитальных вложениях согласно проектно-сметной документации (руб.)
- •Инвестиции (в период эксплуатации и строительства)
- •Источники средств (на начало реализации проекта)
- •Производство и реализация продукции
- •Численность работающих, расходы на оплату труда и отчисления на социальные нужды
- •Амортизационные отчисления
- •План денежных поступлений и выплат
- •Бюджетный эффект от реализации проекта
- •Библиография
- •Глава 1. 5
- •Глава 2. 42
- •Глава 3. 87
- •Глава 4. 143
- •Глава 5. 176
- •121552 Г. Москва, 5-й Донской проезд, д. 21 б, корп. 2
- •115114, Москва, Шлюзовая наб., 10
4.3. Проектное финансирование
Проектное финансирование («project financing») в России является относительно новым видом финансирования инвестиционной деятельности, хотя довольно широко используется за рубежом, в основном в развивающихся странах, когда речь идет об очень крупных энергетических, транспортных проектах. Оно означает такое финансирование, при котором инвестиционный проект представляет собой самоокупаемую хозяйственную единицу; кредиты обеспечиваются в первую очередь за счет финансовых потоков («Cash-flow») проекта; имущественная гарантия в основном также ограничивается средствами самого проекта.
Принципы проектного финансирования состоят в том, что эффективный проект должен быть самоокупаемым и для его реализации необходимо только промежуточное финансирование со стороны банков до того момента, пока проект не начнет работать, то есть не начнет приносить доход. Распределение различных рисков, связанных с проектом, осуществляется не только между участвующими в проекте фирмами, но и между заказчиками производимой продукции, поставщиками, государственными службами (предоставляющими различные разрешения, льготы, гарантии) или кредиторами.
Значительную роль в развитии системы проектного финансирования может играть банковский сектор.72 Проектное финансирование имеет историю менее четверти века. Оно появилось в 70-е гг. в связи с «нефтяным бумом», когда цены на нефть и другие энергоносители за короткий период выросли многократно. Прибыльность инвестиционных проектов в добычу нефти и газа стала составлять сотни и даже тысячи процентов в год. Это повлияло на поведение банков, которые стали искать (прежде всего в нефтяном и газовом секторе экономики) высоко прибыльные проекты для кредитования. Для финансирования очень крупных проектов они объединялись в консорциумы (синдикаты). Позднее, с 80-х гг., проектное финансирование стало использоваться в секторе телекоммуникаций, горнодобывающей промышленности, в сфере инфраструктуры (дороги, электростанции и электроснабжение, водоснабжение) и др.
Проектное финансирование стало для банков новой и достаточно крупной нишей на рынке банковских услуг. Они выступают в разных качествах — как банки-кредиторы, гаранты, инвестиционные брокеры, финансовые консультанты, институциональные инвесторы, приобретающие ценные бумаги проектных компаний, лизинговые институты, консультанты.
Участие российских банков в финансировании инвестиционных проектов ограничивается в настоящее время в основном небольшими проектами (стоимостью от нескольких миллионов до нескольких десятков миллионов долларов). Крупномасштабные проекты им пока не под силу. Так, например, для строительства цеха холодной прокатки стали необходимо примерно 700 млн. долл. Даже в случае создания консорциума банков ему будет трудно «вытянуть» такой проект.
Если банки в классическом кредитном бизнесе обращают внимание на баланс и предоставляемые заемщиком гарантии, основой проектного финансирования изначально является будущая прибыль финансируемого инвестиционного проекта. Существуют различные причины реализации крупного инвестиционного проекта не через кредит, как обычно, а путем проектного финансирования. Учитывая все эти разнообразные интересы, формируется состав участвующих в финансировании проекта партнеров, включая множество анонимных кредиторов (инвестиционные фонды, частные лица и т.д.). На практике, как правило, банки готовы предоставить на реализацию того или иного проекта не более 50% необходимого объема финансирования. В таблице 4.1 показаны возможные формы финансирования проекта отдельными участниками проекта.
Начальный опыт проектного финансирования в России показывает, что в существующих экономических и политических условиях, минимизируя по возможности риски, коммерческие банки берутся за управление инвестиционным проектом, если его рентабельность составляет не менее 15%; проект имеет хорошие перспективы доходов в свободно конвертируемой валюте; инициатор проекта вносит не менее 30% стоимости программы. Банк также стремится получить контрольный пакет проекта, осуществляет жесткий финансовый контроль, выявляет и рассредоточивает риски; производит подбор конкретных исполнителей проекта (осуществление конкурсов, тендеров на поставку оборудования, техники и др.), а после реализации проекта организует системное управление качеством выпускаемой продукции.
Таблица 4.1