Отраслевая структура инвестиций в основной капитал (%)

	1998 г.	1999 г.	2000 г.
Всего	100,0	100,0	100,0
Промышленность	39,9	41,9	41,4
Электроэнергетика	7,6	5,2	4,2
Топливная	16,1	16,2	20,8
Металлургия	4,3	5,1	5,3
Химическая и нефтехимическая*	1,4	1,8	1,7
Машиностроение и металлообработка**	3,1	3,8	3,0
Лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно- бумажная	1,0	1,7	1,6
Строительных материалов	0,5	0,7	0,6
Легкая	0,1	0,2	0,1
Пищевая	4,5	6,6	3,3
Сельское хозяйство	3,3	3,2	2,8
Строительство	3,4	2,3	2,5
Транспорт	14,4	18,6	21,8
Связь	3,7	3,5	2,5

* Без химико-фармацевтической промышленности.

** Без производства медицинской техники.

Источник: БИКИ. 2001. № 44. С. 2.

Специалисты признают, что в стране отсутствуют системная инвестиционная среда, механизмы трансформации сбережений в инвестиции. Мы находимся в «инвестиционной ловушке», когда при острейшей нужде в инвестициях и наличии значительных свободных финансовых ресурсов нет условий для их прибыльного использования, реальный сектор недостаточно восприимчив к инвестициям.

Серьезной проблемой является разрыв в цепочке «сбережения — инвестиции»: в 2000 г. валовые национальные сбережения оценивались в 32 % ВВП, в то время как на инвестиции из них пошла только половина (15% ВВП). Остальные значительные средства идут в золотовалютные резервы и на вывоз капитала: инвестиционная активность переносится за пределы страны.

Инвестиционному процессу в настоящее время больше всего мешает дефицит доверия к государству как со стороны населения (сбережения не превращаются в инвестиции), так и со стороны различных категорий отечественных и зарубежных частных инвесторов. Снижение доверия к государству связано с хроническим невыполнением взятых им на себя инвестиционных обязательств (недофинансирование государственных инвестиций, постоянное изменение условий работы для отечественных и иностранных инвесторов и др.).

О дефиците доверия свидетельствуют многочисленные факты. Министерство экономического развития и торговли Российской Федерации оценивает инвестиционно-финансовый потенциал российских предприятий на уровне 800 млрд. руб. в год, что примерно в два раза превышает инвестиции в основной капитал, профинансированные за счет предприятий. Это означает, что у ведущей категории частных инвесторов — предприятий в настоящее время отсутствуют значительные стимулы к полному вложению своих средств в инвестиции (ряд предприятий наталкивается на узкий платежеспособный спрос на свою продукцию, другие опасаются изменения хозяйственных условий).

Об этом же свидетельствует превышение денежного предложения в экономике относительно существующей емкости финансовых рынков и рост «свободных» капиталов в банках при дефиците «ответственных» заемщиков. Остатки средств на корреспондентских счетах кредитных организаций в конце 2000 г. превышали 80 млрд. руб. Главная причина состоит в том, что у банков нет четких представлений о приоритетах государственной структурно-инвестиционной политики.

Одним из наиболее крупных источников капиталообразующих инвестиций являются сбережения домашних хозяйств. Несмотря на обесценивание рублевых сбережений населения в Сбербанке и коммерческих банках, потери во время финансового кризиса 1998 г., население располагает значительными финансовыми средствами, которые не трансформируются в инвестиции.

Выход на траекторию устойчивого экономического роста требует значительного увеличения масштабов накопления в валовом внутреннем продукте. По оценке Минэкономразвития Российской Федерации, норма накопления должна возрасти не менее чем в 1,6—2,0 раза (в зависимости от сценариев эффективности инвестирования). Более низкие масштабы накоплений не способны обеспечить устойчиво высокую динамику экономического развития и восстановление разрушенного кризисом национального хозяйства. Мировой опыт ведущих стран, преодолевавших негативные последствия структурных и циклических кризисов, показывает, что в фазах оживления и подъема экономики норма валового накопления в основной капитал здесь достигала уровня 30—40% и выше.

В настоящее время существует множество расчетов потребности экономики в целом и отдельных сфер, отраслей в долгосрочных инвестициях. Чтобы восстановить утраченное состояние в промышленности, потребуются инвестиции в размере 40—50 млрд. долл. в год. Для сравнения — инвестиции в 1999 г. составили в долларовом эквиваленте 20—25 млрд. долл. По расчетам Министерства экономического развития и торговли России, для преодоления последствий кризиса при существующих темпах потребуется примерно 10 лет.

В период до 2010—2015 гг. ежегодные потребности России в инвестициях можно оценить в 100—150 млрд. долл. или 15—20% ВВП. Но даже это не в состоянии полностью разрешить труднейшую задачу развития отечественной инфраструктуры и модернизации российской промышленности. Только для конверсии оборонных предприятий необходимо 25—30 млрд. долл.⁴

Среднегодовой темп роста инвестиций в основной капитал в России в 2004—2005 гг. Министерство экономического развития и торговли РФ оценивает в 107,5—109%. Если в посткризисный период развития России (1999—2000 гг.) возможности наращивания производства были обусловлены наличием значительного резерва свободных мощностей, то к 2002 г. резерв свободных мощностей конкурентоспособных производств практически исчерпан. Возможности дальнейшего значительного роста производства конкурентоспособной продукции связываются только с крупномасштабными инвестициями в модернизацию основного капитала.

Таким образом, для закрепления позитивных тенденций в экономике и придания динамике общественного производства устойчивого характера важное значение приобретает стимулирование притока отечественных и иностранных инвестиций.