ФіліяГоловна компанія
Рис. 3. Пряме міжнародне внутрішньофірмове фінансування
Компенсаційний міжнародний внутрішньофірмовий кредит. При використанні цієї схеми фінансування материнська фірма поміщає цільові фонди на строковий депозит в банк своєї країни з умовою передачі даних грошових коштів дочірньої компанії. Банк використовує свій філіал за кордоном для перекредитування одержаних від головної компанії грошей дочірньої компанії в іншій країні.
Перевагами даного способу фінансування є:
1) захист фірми від ризику несприятливої зміни валютного курсу (даний вид ризику переходить на банк-посередник);
2) звільнення заблокованих засобів і обхід валютних обмежень (країна, заборонний або обмежуючий міжфірмові валютні переклади за межу, часто вирішує валютні платежі у порядку повернення кредиту крупному іноземному банку, уникаючи тим самим загрози втрати странового кредитного рейтингу);
3) можливість отримання дешевших кредитів для фінансування підрозділів, розташованих в країнах з вищими ставками відсотка і з недостатньо розвиненим ринком кредитних ресурсів (зокрема, за ситуації, коли отримання фінансування на місцевому або міжнародному ринках невигідне з погляду рентабельності).
Недоліки даної схеми фінансування пов'язані з необхідністю обслуговуватися в такому банку, який має філіал в країні базування дочірньої компанії і високий кредитний рейтинг. Інакше багато переваг даної схеми фінансування нівелюються.
Країна А Країна В
Головна компанія
Дочірнє підприємств
Міжнародний банк Закордонна філія міжнародного банка
Рис. 4. Компенсаційний міжнародний внутрішньофірмовий кредит
Паралельний внутрішньофірмовий кредит. Учасники угоди при використанні даної схеми фінансування надають один одному позики у валюті своєї країни на обумовлений період часу. Всі операції, пов'язані з кредитуванням, проводяться поза рамками міжнародного валютного ринку.
Так, англійська компанія, охоча інвестувати декілька мільйонів фунтів стерлінгів в свій філіал в Голландії, укладає договір взаємного кредитування з голландською компанією, що має філіал у Великобританії. Не вдаючись до допомоги валютного ринку, компанії обмінюються кредитами, кожна в своїй валюті, позичаючи їх філіалу партнера. Обидві позики однакові з погляду перерахунку по поточному курсу і мають рівні терміни погашення. Після закінчення терміну договору компанії повертають кредит по справжньому обмінному курсу.
Така операція допомагає покривати валютні ризики, оскільки кожна компанія займає гроші саме в тій валюті, в якій вона проводитиме платежі. Паралельний внутрішньофірмовий кредит використовується також у разі явної або завуальованої заборони уряду на переміщення грошових ресурсів в країну або з країни.
Великобританія Голландія
Англійська
фірма (головна)
Голландська фірма (головна)
Філія голландської
фірми
Філія английської
фірми
Рис. 5. Паралельний внутрішньофірмовий кредит
Переваги даної схеми кредитування:
1) усувається валютний ризик, жодна з позик не несе валютних ризиків;
2) національне законодавство країн не протидіє здійсненню подібного фінансування;
3) обходяться обмеження по валютному контролю (оскільки немає необхідності добиватися дозволу властей для фінансування іноземного партнера);
4) здійснюється репатріація блокованих фондів;
5) можливе отримання інвалютного фінансування для дочірньої компанії по привабливій процентній ставці.
Недоліками паралельного фінансування є:
1) труднощі в знаходженні контрагента, що задовольняє наступним вимогам:
а) наявність філіалу в країні базування головної компанії;
б) намір інвестувати в нього грошові кошти на той же термін і на ту ж суму, що і компанія-ініціатор даної операції;
2) високі кредитні ризики, оскільки погашення заборгованості оформляється двома незв'язаними кредитними угодами, і в результаті несприятливої зміни динаміки валютного курсу свій борг філіал контрагента може повернути пізніше, або дана угода взагалі не буде виконана філіалом унаслідок його банкрутства.
У випадку, якщо внутрішньофірмове фінансування неможливе або дуже дороге, фірма може удатися до зовнішнього фінансування.
До джерел спонтанного фінансування фірми відноситься торговий кредит. Його виникнення пов'язане із здійснюваними фірмою операціями. Так, при закупівлях у інших фірм товарів, сировини, що комплектує в кредит у даної фірми виникає борг, який враховується у вигляді кредиторської заборгованості (торгового кредиту). Чим довше період погашення кредиторської заборгованості і більше обсяг закупівель, тим значніше додаткове фінансування для фірми.
Торговий кредит (рахунки до оплати) – грошові кошти, які компанія повинна повернути постачальникам.
Торговий кредит є найпростішою і часто найменше дорогою формою фінансування товарно-матеріальних запасів.
Урядове фінансування Великий інтерес представляє для фірми отримання урядового фінансування, яке є найбільш дешевим. Для цього фірма повинна взяти участь в реалізації певної державної програми. В цьому випадку фінансові ресурси звичайно надаються їй під відсоток істотно нижче за среднерыночного і часто на тривалі терміни.
Банківське фінансування Фірма може одержати «короткі» гроші шляхом отримання торгового кредиту від продавця товару. Проте часто отримання торгового кредиту і збільшення терміну його надання ускладнюються із-за його неефективності для продавця або із-за ненадійності оплати постачання покупцем з низькою кредитоспроможністю. Якщо цей спосіб отримання грошових коштів для фірми недоступний, то вона може удатися до банківського фінансування.
Види (форми) банківського фінансування. Банківське фінансування може здійснюється в наступних основних видах:
- кредитна лінія;
- револьверний кредит;
- строкова позика;
- овердрафт.
1) Кредитна лінія – договір між банком і його клієнтом, що містить обіцянку банку надати клієнту певну суму грошей до деякого ліміту протягом певного терміну.
Кредитна лінія звичайно оформляється у вигляді письмової кредитної угоди клієнта з банком і відкривається під, регулярне використання. Розрізняють обумовлену (зв'язану) і необумовлену кредитні лінії. При відкритті зв'язаної кредитної лінії банк надає можливість фірмі використовувати грошові кошти тільки під певну мету. У разі необумовленої кредитної лінії фірма може використовувати одержаний кредит на будь-які цілі.
2) Револьверний кредит – поновлювані протягом тривалого періоду часу кредитні лінії, юридично формалізовані контракти.
Якщо фінансове положення фірми не змінюється, то раніше надана їй кредитна лінія пролонгується на фіксований термін (звичайно на рік). При перегляді кредиту уточнюються наступні параметри кредиту: розмір кредитної лінії, процентна ставка за кредитом і інші умови. Розмір процентної ставки – особливо важлива категорія для банку, оскільки в даний час мінливість процентних ставок в часі різко зростає.
Револьверна кредитна лінія найчастіше є забезпеченою, коли банк вимагає внесення застави для це відкриття.
3) Строкова позика – короткостроковий кредит (частіше всього на 90 днів), що звичайно оформляється у вигляді простого векселя, підписаного позичальником. Грошові кошти по строковій позиці надаються одноразово в повній сумі і повертаються з відсотками в повній сумі позики одномоментно.
Запозичення засобів у такий спосіб фірма здійснює, коли виникають несподівані, позапланові потреби в грошових фондах. При наданні незапланованих раніше грошових сум банк також може різко зрадити свою валютну позицію. Тому термінові позики мають високу вартість, пов'язану з крупними адміністративними витратами по оформленню і виконанню договорів такого типа.
4) Овердрафт – це допущення дебетового залишку на рахунку клієнта. У багатьох країнах клієнтські овердрафти заборонені законодавчо (проте вони активно використовуються, наприклад, у Великобританії). Овердрафт розглядається як своєрідна позика клієнту, яка повинна бути погашена в короткі терміни і по процентній ставці, що перевищує средньоринкову.
Класифікація банківського фінансування по видах використовуваних валют. Банківське фінансування може здійснюватися в національній і іноземній валютах. Відповідно розрізняють національне, іноземне і євровалютне (офшорне) банківське фінансування, яке може бути реалізоване у всіх чотирьох раніше приведених формах.
- Якщо фірма одержує кредитування від національного банку в іноземній валюті, йдеться про внутрішнє валютне фінансування: наприклад, російський банк надав кредит російській фірмі в доларах США.
- Якщо фірма одержує фінансування від іноземного банку в його національній валюті, то йдеться про іноземне кредитування: наприклад, німецька фірма одержала кредит від англійського банку у фунтах стерлінгів.
- Якщо фірма одержує фінансування від іноземного джерела у валюті третьої країни, то йдеться про євровалютне фінансування: наприклад, компанія з Великобританії одержує кредит від банку США в юанях.