Тема 1. Предмет, задачи, базовые понятия финансового менеджмента Цели и задачи изучения темы Цель – сформировать представление о сущности, содержании, целях и функциях финансового менеджмента Задачи: 1)   усвоить понятия «финансовый менеджмент», «стратегия» и «тактика»; 2)   рассмотреть цели, задачи и функции финансового менеджмента; 3)   изучить концепции, на которых базируется финансовый менеджмент; 4)   проанализировать историю становления финансового менеджмента. 1.1. Сущность, цель и задачи финансового менеджмента Финансовый менеджмент представляет собой важную часть менеджмента, или форму    управления    процессами     финансирования     предпринимательской деятельности. Финансовый менеджмент, или управление финансами предприятия,  означает управление  денежными  средствами,  финансовыми  ресурсами  в  процессе   их формирования, распределения и использования с целью  получения  оптимального конечного результата. Финансовый  менеджмент   представляет   собой   управление   финансами предприятия, направленное на оптимизацию прибыли, максимизацию курса  акций, максимизацию стоимости бизнеса, чистой прибыли на акцию, уровня  дивидендов, чистых  активов  в  расчете  на  одну  акцию,   а   также   на   поддержание конкурентоспособности и финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта. Финансовый менеджмент (ФМ) в практической плоскости – это система взаимоотношений, возникающих в корпорации по поводу привлечения и использования финансовых ресурсов. Финансовый менеджмент (ФМ) в общем виде – это профессиональные техники управления денежным потоком на уровне отдельного хозяйственного субъекта в интересах собственников (акционеров) предприятия – это является главной задачей финансового менеджмента. Финансовый менеджмент как наука  управления  финансами  направлена  на достижение стратегических и тактических целей хозяйствующего субъекта. Под стратегией в данном случае понимаются общее направление и способ использования средств для достижения поставленной цели. Этому способу соответствует определенный набор правил и ограничений для принятия решения. Стратегия позволяет сконцентрировать усилия на вариантах решения, не противоречащих принятой стратегии, отбросив все другие варианты. После достижения поставленной цели стратегия как направление и средство ее достижения прекращает свое существование. Новые цели ставят задачу разработки новой стратегии. Тактика - это конкретные методы и приемы для достижения поставленной цели в конкретных условиях. Задачей тактики управления является выбор наиболее оптимального решения и наиболее приемлемых в данной хозяйственной ситуации методов и приемов управления. Финансовый  менеджмент  как  система  управления   состоит   из   двух подсистем: 1) управляемая подсистема (объект управления) 2) управляющая подсистема (субъект управления). Финансовый менеджмент реализует сложную систему управления  совокупно-стоимостной  величиной  всех  средств,  участвующих  в   воспроизводственном процессе, и  капиталом,  обеспечивающим  финансирование  предпринимательской деятельности. Объектом  управления  является  совокупность  условий   осуществления денежного оборота  и  движения  денежных  потоков,  кругооборота  стоимости, движения  финансовых  ресурсов  и  финансовых  отношений,   возникающих   во внутренней  и  внешней  среде  предприятия.  Поэтому  в  объект   управления включаются следующие элементы: 1) Денежный оборот; 2) Финансовые ресурсы; 3) Кругооборот капитала; 4) Финансовые отношения. Субъект управления – совокупность  финансовых  инструментов,  методов, технических средств, а также  специалистов,  организованных  в  определенную финансовую     структуру,     которые     осуществляют      целенаправленное функционирование  объекта   управления.   Элементами   субъекта   управления являются: 1) Кадры (подготовленный персонал); 2) Финансовые инструменты и методы; 3) Технические средства управления; 4) Информационное обеспечение. Целью финансового менеджмента является выработка определенных  решений для достижения оптимальных конечных результатов  и  нахождения  оптимального соотношения   между   краткосрочными   и   долгосрочными   целями   развития предприятия и принимаемыми решениями в текущем  и  перспективном  финансовом управлении. Главной  целью  финансового  менеджмента  является  обеспечение  роста благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном  периоде. Эта цель получает конкретное выражение в обеспечении  максимизации  рыночной стоимости бизнеса (предприятия) и  реализует  конечные  финансовые  интересы его владельца. Основные задачи финансового менеджмента: 1) Обеспечение  формирования  достаточного  объема  финансовых  ресурсов  в соответствии с потребностями предприятия и его стратегией развития. 2) Обеспечение эффективного использования  финансовых  ресурсов  в  разрезе основных направлений деятельности предприятия. 3) Оптимизация денежного оборота и расчетной политики предприятия. 4) Максимизация прибыли при допустимом уровне финансового риска и благоприятной политике налогообложения. 5) Обеспечение постоянного финансового равновесия  предприятия  в  процессе его развития, т. е. обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности. 1.2. Функции финансового менеджмента Функции финансового менеджмента определяют формирование структуры управляющей системы. Различают два основных типа функций финансового менеджмента. Функции объекта управления: - воспроизводственная, обеспечивает  воспроизводство  авансированного капитала на расширенной основе; - производственная  –  обеспечение   непрерывного   функционирования предприятия и кругооборота капитала; - контрольная (контроль управления капиталом, предприятием). Функции субъекта управления: - прогнозирование финансовых ситуаций и состояний; - планирование финансовой деятельности; - регулирование; - координация деятельности всех финансовых подразделений с  основным, вспомогательным и обслуживающим подразделениями предприятия; - анализ и оценка состояния предприятия; - функция стимулирования; -  функция   контроля   за   денежным   оборотом,   формированием   и использованием финансовых ресурсов. Кроме того, многие авторы выделяют ряд следующих функций. Планирование играет существенную роль. Ведь чтобы дать команду, надо составить задание, программу действия, для чего разрабатываются планы финансовых мероприятий, получения доходов, эффективного использования финансовых ресурсов. Функция управления – финансовое планирование – охватывает весь комплекс мероприятий как по выработке плановых заданий, так и по воплощению их в жизнь. Прогнозирование (от греч. prognosis – предвидение) в финансовом менеджменте – разработка на длительную перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и его различных частей. Прогнозирование в отличие от планирования не ставит задачу непосредственно осуществить на практике разработанные прогнозы. Эти прогнозы представляют собой предвидение соответствующих изменений. Функция организации в финансовом менеджменте сводится к объединению людей, совместно реализующих финансовую программу на базе каких-то правил и процедур. К последним относятся создание органов управления, построение структуры аппарата управления, установление взаимосвязи между управленческими подразделениями, разработка норм, нормативов, методик и т. п. Регулирование (от лат. regulate – подчинение определенному порядку, правилу) в финансовом менеджменте – воздействие на объект управления, посредством которого достигается состояние устойчивости финансовой системы в случае возникновения отклонения от заданных параметров. Координация (лат. со – вместе, ordinatio – расположение в порядке) в финансовом менеджменте – согласованность работ всех звеньев системы управления, аппарата управления и специалистов. Координация обеспечивает единство отношений объекта управления, субъекта управления, аппарата управления и отдельного работника. Стимулирование в финансовом менеджменте выражается в побуждении работников финансовой службы к заинтересованности в результатах своего труда. Посредством стимулирования осуществляется управление распределением материальных и духовных ценностей в зависимости от количества и качества затраченного труда. Контроль в финансовом менеджменте сводится к проверке организации финансовой работы, выполнения финансовых планов и т. п. Посредством контроля собирается информация об использовании финансовых средств и о финансовом состоянии объекта, вскрываются дополнительные резервы и возможности, вносятся изменения в финансовые программы, в организацию финансового менеджмента. 1.3. Терминология и базовые  понятия  финансового  менеджмента.  Базовые концепции финансового менеджмента Финансовый менеджмент базируется на следующих взаимосвязанных основных концепциях: 1) Концепция денежного потока. 2) Концепция временной ценности денежных ресурсов. 3) Концепция компромисса между риском и доходностью. 4) Концепция цены капитала. 5) Концепция эффективности рынка капитала. 6) Концепция асимметричности информации 7) Концепция агентских отношений. 8) Концепции альтернативных затрат. Концепция денежного потока предполагает: -  идентификацию  денежного  потока,  его  продолжительность  и   вид (краткосрочный, долгосрочный, с процентами или без); - оценка факторов, определяющих величину элементов денежного потока; -  выбор  коэффициента  дисконтирования,   позволяющего   сопоставить элементы потока, генерируемые в различные моменты времени; - оценка риска, связанного с данным потоком, и способы его учета. Концепция временной ценности денежных ресурсов. Временная ценность – объективно существующая  характеристика  денежных ресурсов. Она определяется тремя основными причинами: А) Инфляцией; Б) Риском недополучения, или неполучением ожидаемой суммы; В) Оборачиваемостью. Концепция компромисса между риском и доходностью. Смысл концепции: получение любого дохода в бизнесе практически  всегда сопряжено с риском, и зависимость между ними прямо  пропорциональная.  В  то же время возможны ситуации, когда максимизация дохода должна быть  сопряжена с минимизацией риска. Концепция цены капитала – обслуживание того  или  иного  источника финансирования  обходится  для  фирмы   неодинаково,   следовательно,   цена капитала показывает минимальный уровень  дохода,  необходимый  для  покрытия затрат по  поддержанию  каждого  источника  и  позволяющий  не  оказаться  в убытке. Количественная оценка цены капитала имеет ключевое значение в  анализе инвестиционных проектов и  выборе  альтернативных  вариантов  финансирования предприятия. Концепция эффективности рынка капитала – операции  на  финансовом рынке (с ценными бумагами) и их объем зависит от того,  на  сколько  текущие цены  соответствуют  внутренним  стоимостям  ценных  бумаг.  Рыночная   цена зависит от  многих  факторов,  и  в  том  числе  от  информации.  Информация рассматривается как основополагающий фактор, и насколько  быстро  информация отражается на ценах, настолько меняется уровень эффективности рынка. Термин  «эффективность»  в  данном   случае   рассматривается   не   в экономическом, а в информационном плане, т. е. степень  эффективности  рынка характеризуется  уровнем  его  информационной  насыщенности  и   доступности информации участникам рынка. Достижение информационной эффективности рынка базируется на выполнении следующих условий: - рынку свойственна множественность покупателей и продавцов; -  информация  доступна  всем  субъектам  рынка  одновременно,  и  ее получение не связано с затратами; -  отсутствуют  транзакционные  затраты,  налоги  и  другие  факторы, препятствующие совершению сделок; - сделки, совершаемые отдельным физическим или юридическим лицом,  не могут повлиять на общий уровень цен на рынке; - все субъекты рынка действуют рационально, стремясь  максимизировать ожидаемую выгоду; -  сверхдоходы  от  сделки  с   ценными   бумагами   невозможны   как равновероятностное  прогнозируемое  событие  для  всех   участников рынка. Существует две основных характеристики эффективного рынка: 1) Инвестор на этом рынке не имеет обоснованных аргументов ожидать больше, чем в среднем доход на инвестиционный капитал при заданной степени риска. 2) Уровень дохода на инвестируемый капитал – это функция степени риска. Эта концепция эффективности рынка на практике может  быть  реализована в трех формах эффективности: слабой, умеренной и сильной. В условиях слабой формы  текущие  цены  на  акции  полностью  отражают динамику цен  предшествующих  периодов.  При  этом  невозможен  обоснованный прогноз повышения или понижения курсов на основе статистики динамики цен. В условиях умеренной формы  эффективности  текущие  цены  отражают  не только  имеющиеся  в  прошлом  изменения  цен,  но  и   всю   равнодоступную информацию, которая, поступая на рынок, немедленно отражается на ценах. В условиях сильной  формы  текущие  цены  отражают  как  общедоступную информацию, так и ограниченную информацию, т.  е.  вся  информация  является доступной, следовательно, никто не  может  получить  сверхдоходы  по  ценным бумагам. Концепция ассиметричности информации – напрямую  связана  с  пятой концепцией. Ее смысл заключается в следующем: отдельные категории лиц  могут владеть информацией, не доступной  другим  участникам  рынка.  Использование этой информации может дать положительный и отрицательный эффект. Концепция агентских отношений введена в  финансовый  менеджмент  в связи с усложнением организационно – правовых форм бизнеса. Суть: в  сложных организационно-правовых формах присутствует разрыв между  функцией  владения и функцией управления, то есть владельцы  компаний  удалены  от  управления, которым занимаются менеджеры.  Для  того,  чтобы  нивелировать  противоречия между  менеджерами  и  владельцами,  ограничить  возможность   нежелательных действий менеджеров, владельцы вынуждены нести агентские  издержки  (участие менеджера в прибылях либо согласие с использованием прибыли). Концепция  альтернативных  затрат:  любое  вложение  всегда  имеет альтернативу. 1.4. Основные этапы развития финансового менеджмента В настоящее время западными специалистами выделяются пять  подходов  в становлении и развитии финансового менеджмента. Первый   подход   связан   с   деятельностью    «школы    эмпирических прагматиков» (50-е года).  Ее  представители   -  профессиональные  аналитики, которые, работая в области  анализа  кредитоспособности  компаний,  пытались обосновать набор относительных показателей, пригодных  для  такого  анализа. Они впервые попытались показать  многообразие  аналитических  коэффициентов, которые могут быть рассчитаны по данным бухгалтерской отчетности и  являются полезными для принятия управленческих решений. Второй  подход   обусловлен   деятельностью   школы   «статистического финансового анализа» (60-е года).  Основная  идея  в  том,  что  аналитические коэффициенты, рассчитанные по данным бухгалтерской отчетности, полезны  лишь в том случае, если существуют критерии, с пороговыми значениями которых  эти коэффициенты можно сравнивать. Третий подход ассоциируется с  деятельностью  школы  «мультивариантных аналитиков» (70-е года). Представители этой школы исходят из идеи  построения концептуальных  основ,  базирующихся  на  существование  несомненной   связи частных коэффициентов, характеризующих финансовое состояние и  эффективность текущей деятельности. Четвертый  подход  связан  с  появлением  «школы  аналитиков,  занятых прогнозированием банкротства компаний» (30-е года). Представители  этой  школы делают в анализе  упор  на  финансовую  устойчивость  компании,  предпочитая перспективный анализ ретроспективному. Пятый подход представляет собой самое новое  направление  (развивается с 60-хгодов)  –  школа  «участников  фондового  рынка».  Ценность   отчетности состоит  в  возможности  ее   использования   для   прогнозирования   уровня эффективности  инвестирования  в  ценные  бумаги.  Ключевое  отличие   этого направления  состоит в его излишней теоритеризованности,  не  случайно  оно развивается  главным  образом  учеными  и  пока  не  получило  признания   в практике. Вопросы для повторения 1.   Раскройте понятие «финансового менеджмента». 2.   Назовите главную цель ФМ и перечислите его задачи. 3.   Перечислите функции ФМ с позиции объекта и субъекта управления. 4.   Охарактеризуйте концепции, на которых базируется ФМ. 5.   Определите порядок становления ФМ. Резюме по теме Таким образом, финансовый менеджмент в настоящее время занимает прочную позицию в системе управления. Цели и задачи его достаточно точны и конкретны. Концепции на которых базируется ФМ разнообразны и взаимосвязаны между собой. Тема 2. Финансовая отчетность и ее использование при принятии управленческих решений Цели и задачи изучения темы Цель – сформировать представление о сущности, содержании, назначении и видах финансовой отчетности Задачи: 1)   усвоить понятия «финансовая деятельность», «финансовая отчетность» 2)   рассмотреть информационное   обеспечение финансовой деятельности организации; 3)   изучить общепринятые формы отчетности. 2.1. Содержание и особенности финансовой деятельности предприятия Эффективное функционирование предприятия в долгосрочной перспективе, обеспечение высоких темпов его развития и повышения конкуренто­способности в условиях  рыночной среды в значительной степени определяются уровнем стратегического управления его финансовой деятельностью. Финансовая деятельность – это целенаправленно осуществляемый процесс практической реализации функций предприятия, связанных с формированием и использованием его финансовых ресурсов для обеспечения экономического и социального развития. Она осуществляется на всех стадиях жизненного цикла предприятия: от момента его рождения и до момента его ликвидации как самостоятельного субъекта хозяйствования. Процесс осуществления финансовой деятельности предприятия характеризуется широким спектром его финансовых отношений с различными субъектами финансовой системы страны. Вся совокупность финансовых отношений предприятия по своему характеру подразделяется на внешние и внутренние. Система внешних финансовых отношений предприятия содержит: 1) финансовые отношения предприятия с органами государственных финансов –  государственными и местными бюджетами; государственными внебюджетными целевыми фондами; другими органами государственных финансов; 2) финансовые отношения предприятия с партнерами по операционной деятельности – поставщиками сырья, материалов и полуфабрикатов; покупателями готовой продукции; предприятиями производственно-коммерческой инфраструктуры; 3) финансовые отношения предприятия с партнерами по финансово-инвестиционной деятельности – коммерческими банками; финансово-кредитными небанковскими институтами; инвестиционными фондами и компаниями; страховыми компаниями; органами финансово-инвестиционной инфраструктуры; 4) финансовые отношения предприятия с другими хозяйствующими субъектами и домашними хозяйствами. К системе внутренних финансовых отношений предприятия относятся: 1)  финансовые отношения предприятия в рамках объединения  – холдинга, союза, ассоциации. Эта группа финансовых отношений в значительной степени регулируется внутренними нормами, действующими в конкретном объединении (т. е. представляют собой форму внутриотраслевых финансовых связей). В таком объединении предприятие может выступать в роли головного, имея финансовые отношения с дочерними предприятиями; 2) финансовые отношения в рамках предприятия –  с учредителями-акционерами, участниками; с персоналом; между органами управления предприятием и его структурными подразделениями; между различными структурными подразделениями предприятия – его «центрами ответственности». Финансовые отношения предприятия формируются: - с государственными и местными бюджетами – по поводу налоговых льгот и формирования базы начисления налогов и сборов; уплаты предусмотренных законодательством налогов и сборов в бюджеты разных уровней; взыскания штрафных санкций за нарушение налогового законодательства; ассигнований из бюджетов разных уровней на цели развития предприятия; - государственными внебюджетными фондами – по поводу уплаты взносов во внебюджетные фонды; взыскания штрафных санкций за несвоевременное перечисление взносов; финансирования предприятия за счет средств отдельных фондов; - другими органами государственных финансов – по поводу начислений и уплаты таможенных сборов и пошлин; условий выкупа имущества и платежей за него и пр.; - поставщиками сырья, материалов, полуфабрикатов и покупателями готовой продукции – по поводу определения форм, способов и сроков расчетов; форм обеспечения обязательств за поставленную продукцию; взыскания пени, штрафов, неустоек за невыполнение договорных обязательств; -  предприятиями производственно-коммерческой инфраструктуры – по поводу определения форм, способов и сроков расчетов за услуги (транспортные, связи, маркетинговые и пр.); взыскания штрафных санкций за невыполнение договорных обязательств; - коммерческими банками – по поводу форм и условий предоставления кредитов, их обслуживанию и погашению; условий размещения денежных средств предприятия; условий покупки и продажи валюты; условий предоставления факторинговых, форфейтинговых и других услуг предприятию; - финансово-кредитными институтами – по поводу форм и условий предоставления предприятию кредитов и займов, их обслуживанию и погашению; форм и условий хранения временно свободных денежных средств предприятия; - инвестиционными фондами и компаниями – по поводу условий и форм участия в совместных реальных инвестиционных проектах; осуществления кратко- и долгосрочных финансовых инвестиций предприятия; - страховыми компаниями – по поводу условий страхования финансовых рисков; форм и сроков уплаты страховых взносов; страхового возмещения при наступлении страхового события; - органами финансово-инвестиционной инфраструктуры – по поводу определения форм, способов и сроков расчетов за предоставляемые услуги (размещение эмитированных предприятием ценных бумаг; проектирование, строительно-монтажные работы и пр.); взыскания штрафных санкций за нарушение контрактных обязательств; - предприятиями, входящими в состав объединения, – по поводу условий формирования и распределения централизованных денежных фондов; взаиморасчетов за поставленную продукцию и предоставленные услуги; формам взаимного кредитования; - вышестоящими органами управления объединения – по поводу перечисления взносов в централизованные денежные фонды; использования централизованных денежных фондов; оказания финансовой помощи предприятию в условиях санации; - учредителями (акционерами, участниками) – по поводу формирования уставного фонда (акционерного капитала); направлений использования прибыли; начисления и выплаты дивидендов и процентов; - персоналом – по поводу условий формирования фонда оплаты труда; выплаты вознаграждений и материальной помощи за счет прибыли; удержания налога на доход; взыскания штрафов и компенсаций за причиненный материальный ущерб; - между различными структурными подразделениями предприятия – его «центрами ответственности» – по поводу распределения финансовых ресурсов; - между органами управления предприятием и его структурными подразделениями – по поводу формирования финансовых ресурсов; финансирования текущих и капитальных затрат. {Введите название первого параграфа темы  и текст параграфа. Хозяйственная самостоятельность предприятий в условиях рыночной экономики создает предпосылки для расширения финансовых отношений и обеспечения их рационального формирования. Финансовая деятельность предприятия характеризуется следующими девятью основными особенностями. 1. Эта деятельность – главная форма ресурсного обеспечения реализации экономической стратегии предприятия, роста его рыночной стоимости. Большинство задач экономического развития предприятия, расширения объема или обновления состава его активов требуют роста суммы привлекаемых финансовых ресурсов. Выбор источников формирования этих ресурсов, а также оценка и отбор для реализации наиболее эффективных объектов и инструментов их инвестирования осуществляются в процессе различных форм финансовой деятельности предприятия. Финансовая стратегия предприятия выступает неотъемлемой составной частью общей стратегии его экономического развития. 2.  Финансовая деятельность носит подчиненный характер по отношению к целям и задачам операционной деятельности предприятия. Отдельные виды финансовой деятельности предприятия могут генерировать на отдельных этапах его развития бóльшую прибыль, чем операционная деятельность, однако главная стратегическая задача предприятия – развитие и диверсификация операционной деятельности, обеспечение условий возрастания формируемой им операционной прибыли. Финансовая деятельность предприятия призвана обеспечивать рост формирования его операционной прибыли в перспективном периоде по следующим направлениям: а)  путем обеспечения возрастания операционных доходов за счет увеличения объема производственно-коммерческой деятельности (финансирование строительства новых филиалов, повышение объема реализации продукции за счет освоения новых ее видов и т. п.); б)  путем обеспечения снижения удельных операционных затрат (финансирование своевременной замены физически изношенного оборудования, обновление морально устаревших видов производственных основных средств и нематериальных активов и т. п.). Это означает, что формирование финансовых ресурсов для предприятия не является самоцелью в процессе его финансовой деятельности, а всегда подчинено задачам их эффективного использования в операционном процессе. 3.  Операции, связанные с финансовой деятельностью предприятия, носят стабильный характер, т. е. осуществляются постоянно. Прежде всего это связано с тем, что предприятие в процессе своего развития нуждается не только в собственных финансовых ресурсах, но и во внешнем финансировании, и соответственно обеспечивает постоянное обслуживание финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников. Даже при условии временного полного прекращения операционной деятельности в связи с неблагоприятной конъюнктурой товарного рынка или по иным причинам финансовая деятельность предприятия не прекращается до полной его ликвидации – осуществляются операции по взысканию дебиторской задолженности, реализации отдельных финансовых активов, расчетам с бюджетом и внебюджетными фондами и т. п. 4.  Формы и объемы финансовой деятельности значительно зависят от отраслевых особенностей и организационно-правовых форм функционирования предприятия. Отраслевые особенности деятельности предприятия формируют продолжительность операционного цикла, его сезонность, общую и удельную капиталоемкость производства и реализации продукции, определяют пропорции собственного и заемного капитала, объемы привлечения финансовых ресурсов из внешних источников по отдельным периодам. Организационно-правовые формы деятельности предприятия влияют на состав внешних источников привлечения капитала – дополнительную эмиссию акций, привлечение дополнительного паевого капитала и  пр. 5. Финансовая деятельность определяет специфический характер формируемых ею денежных потоков предприятия. В процессе финансовой деятельности по привлечению заемных финансовых ресурсов из внешних источников положительный денежный поток (поступление заемных финансовых ресурсов) всегда в итоге этой деятельности ниже по объему, чем отрицательный денежный поток (обслуживание и возврат внешнего долга), хотя в отдельные периоды этот процесс может временно носить обратный характер. В то же время денежный поток по финансированию инвестиций (отрицательный денежный поток по обслуживанию инвестиционных операций) при выборе эффективных объектов и инструментов инвестирования, как правило, перекрывается по объему денежным потоком по возврату инвестированных средств в форме совокупного инвестиционного дохода (положительным денежным потоком), однако последний формируется с существенным запаздыванием. 6. Финансовая деятельность предприятия связана непосредственно с финансовым рынком – рынком денег и рынком капитала. Объемы и результаты этой деятельности в значительной степени подвержены колебаниям конъюнктуры отдельных сегментов финансового рынка. Если направленность колебаний конъюнктуры товарного и финансового рынков не совпадает, то это создает серьезные проблемы в развитии предприятия, гармонизации объемов операционной и финансовой деятельности. 7. Операции, связанные с финансовой деятельностью предприятия, генерируют свои специфические виды рисков, объединяемые понятием «финансовый риск». Главные из этих рисков – риск неплатежеспособности и риск потери финансовой устойчивости предприятия. Риск неплатежеспособности вызывается существенным возрастанием объема финансовых обязательств предприятия в процессе привлечения ресурсов, которые в периоды спада конъюнктуры товарного рынка не могут быть обеспечены активами в высоколиквидной форме. Риск потери финансовой устойчивости генерируется несовершенством структуры капитала (чрезмерной долей привлечения и использования заемных финансовых ресурсов). По своим финансовым последствиям эти риски относятся к числу наиболее опасных, формируя непосредственную угрозу банкротства предприятия. Механизм осуществления финансовой деятельности предприятия и оценка ее результатов строятся в тесной связи с уровнем финансового риска. 8. Финансовая деятельность обеспечивает стабилизацию экономического развития предприятия в целом. Инструментами такой стабилизации выступают формируемые в процессе финансовой деятельности различные страховые и другие целевые денежные фонды на случай непредвиденных колебаний конъюнктуры как финансового, так и товарного рынков, снижения объемов операционной деятельности и соответственно операционной прибыли. Чем выше доля страховых и других целевых фондов в общей сумме используемого предприятием капитала, тем гарантированней уровень реализуемости задач его экономического развития в предстоящем периоде. 9. Финансовое состояние предприятия, отражающее результаты его финансовой деятельности на каждом этапе развития, является основным индикатором эффективности его хозяйственной деятельности в целом. Уровень финансового состояния предприятия формирует его имидж у партнеров на товарном и финансовом рынках, характеризует степень его конкурентоспособности на этих рынках, свидетельствует о потенциале финансового обеспечения высоких темпов экономического развития и возможностях роста его рыночной стоимости. 2.2. Информационное   обеспечение финансовой деятельности организации. Внешняя  правовая  и  налоговая   среда Информация – это сведения, уменьшающие неопределенность в той области, к которой они относятся. Таким образом, как информацию можно квалифицировать только те данные, которые раскрывают объект внимания с новой стороны. Информационная среда включает: 1) информация внешнего характера: - информация, формируемая на финансовых рынках; - информация налогового характера; - информация о стоимости ресурсов на различных рынках; - информация о конкурентах; - информационное обеспечение о внешнеэкономической деятельности предприятия. 2) информация внутреннего характера: -финансовая отчетность; -статистическая отчетность; -внутренняя отчетность; - данные первичного бухгалтерского учета. Информационная система представляет собой процесс непрерывного целенаправленного подбора соответствующих информационных показателей, необходимых для осуществления анализа, планирования и подготовки эффективных управленческих решений по всем аспектам финансовой деятельности предприятия. Правовая среда: - основные законодательные акты, регулирующие предпринимательскую деятельность: ГК, законы «Об акционерных обществах», «О кооперативах», «О банках и банковской деятельности»; - законодательные акты, связанные с налоговым регулированием; - законодательные акты по охране окружающей среды, безопасности жизнедеятельности и охране труда; - законодательные акты, касающиеся социального страхования и обеспечения; - законодательные акты, связанные с внешнеэкономической деятельностью предприятий; - законодательные акты, регулирующие безналичные и наличные расчеты предприятия. Налоговая среда: виды основных налогов, уплачиваемых предприятием. 2.3. Состав и содержание финансовой отчетности. Общепринятые формы отчетности Финансовая отчетность — единая система данных об имущественном и финансовом положении организации и о результатах ее хозяйственной деятельности, составляемая на основе данных бухгалтерского учета по установленным формам. Финансовая отчетность организации (кроме бюджетных и страховых организаций и банков) состоит из: • бухгалтерского баланса (ф. 1); • отчета о прибылях и убытках (ф. 2); • отчета об изменениях капитала (ф. З); • отчета о движении денежных средств (ф.4); • приложений к бухгалтерскому балансу (ф.5); • пояснительной записки; • аудиторского заключения, подтверждающего достоверность бухгалтерской отчетности организации, если она в соответствии с федеральным законом подлежит обязательному аудиту. Бухгалтерский баланс – документ, характеризующий общее состояние активов и пассивов предприятия на определенный момент (дату) в денежном выражении. Баланс содержит обобщенные данные о финансовом положении организации. Данные бухгалтерского баланса информируют владельца предприятия о материальных ценностях, величине запасов, инвестициях и капитале, которыми он владеет. Бухгалтерский баланс – необходимый документ для руководства и работников аналитического отдела. С помощью баланса можно составлять планирование на краткосрочную, а иногда и долгосрочную перспективу. Бухгалтерский баланс предприятия состоит из двух разделов. 1. Актив баланса, который содержит в себе информацию о ресурсах организации. Данный раздел, в свою очередь, состоит из двух частей: - внеоборотные активы; - оборотные активы. 2. Пассив баланса раскрывает суть источников формирования ресурсов организации. Пассив, в свою очередь, содержит в себе следующие составляющие: - капитал и резервы; - долгосрочные обязательства; - краткосрочные обязательства. Итоги пассива и актива бухгалтерского баланса всегда должны быть одинаковыми. Бухгалтерский баланс имеет типовую форму, которая регламентируется приказом Минфина от 2 июля 2010 г. № 66н (в редакции приказа от 05.10.2011 N 124н). Тем не менее, любое предприятие может самостоятельно разработать удобную в применении форму бухгалтерского баланса, сохранив при этом, все необходимые графы и разделы, утвержденные в типовой форме. Это касается и кодов итоговых строк, строк разделов и групп статей. Они должны в обязательном порядке совпадать с кодами, указанными в типовой форме. При составлении бухгалтерского баланса необходимо обратить внимание на следующие правила: - зачет между статьями активов и пассивов, а так же убытков и прибылей не допускается; - данные баланса на начало календарного года должны совпадать с данными на конец прошлого года; - статьи баланса в обязательном порядке должны подтверждаться данными, составленными в процессе инвентаризации имущества, а так же данными определенных расчетов и обязательств. Показатели статей, приведенные в бухгалтерском балансе, как правило, приводятся в тысячах рублей (исключая десятичные знаки). Если же предприятия имеет операции, сумма которых значительно превышает тысячи рублей, то данные, в таком случае, могут приводиться в миллионах рублей (исключая десятичные знаки). Отчет о прибылях и убытках (форма №2) — одна из основных форм бухгалтерской отчетности. Отчет о прибылях и убытках характеризует финансовые результаты деятельности организации за отчетный период. Отчет о прибыли может иметь многоступенчатую или одноступенчатую форму. В первом случае расчет результата основан на ряде промежуточных подсчетов прибыли, во втором случае отдельно группируются доходы и расходы предприятия и их алгебраическая сумма отражается как прибыль или убыток отчетного периода. Независимо от формы составления отчета о прибыли в отчете обязательно отражаются следующие элементы: доходы, расходы, прочие прибыли и прочие убытки. Доходы - это увеличение активов или уменьшение обязательств компании, которые вызваны обычной хозяйственной деятельностью компании и приводят к увеличению собственного капитала. К ним относятся выручка от реализации продукции или оказания услуг, сборы, проценты, дивиденды, арендная плата и др. Расходы - это уменьшение средств предприятия или увеличение его обязательств, которые возникают в процессе хозяйственной деятельности предприятия в целях получения прибыли и приводят к уменьшению собственного капитала. Расходы включают: себестоимость реализованной продукции, внепроизводственные и административные расходы, выплата процентов, арендной платы, налогов, заработной платы. Прочие прибыли (случайные прибыли) и прочие убытки представляют увеличение или уменьшение собственного капитала в результате случайных, операций, не являющихся характерными для обычной хозяйственной деятельности. Отчет обычно начинается со статьи выручка от реализации, которая отражает валовую выручку от реализации продукции, работ, услуг, или со статьи чистая выручка от реализации, которая представляет собой выручку от реализации за вычетом скидок и возвращенных товаров. Содержание и формы бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках, других отчетов и приложений применяются последовательно от одного отчетного периода к другому. В бухгалтерской отчетности данные по числовым показателям приводятся минимум за два года — отчетный и предшествующий отчетному. При несопоставимости с данными за отчетный период они подлежат корректировке, исходя из правил, установленных нормативными актами. Данные, подвергшиеся корректировке, обязательно отражаются в пояснительной записке вместе с указанием причин, вызвавших эту корректировку. В бухгалтерской отчетности после ее утверждение возможно изменение данных, в которых были обнаружены искажения, но зачет между статьями активов и пассивов, статьями прибылей и убытков, кроме случаев, когда такой зачет предусмотрен правилами, установленными нормативными актами, недопустим. Организации по результатам своей хозяйственной деятельности составляют месячную, квартальную и годовую бухгалтерскую отчетность; месячная и квартальная бухгалтерская отчетность являются промежуточными. Отчетный год для всех организаций — с 1 января по 31 декабря календарного года включительно. Первый отчетный год для создаваемых организаций считается с даты их государственной регистрации по 31 декабря для организаций, созданных после 1 октября, — с даты государственной регистрации по 31 декабря следующего года включительно. Организации, за исключением бюджетных, в обязательном порядке представляют годовую и квартальную отчетность: - участникам или собственникам их имущества; - территориальным органам государственной статистики по месту их регистрации; - другим органам исполнительной власти, банкам, финансовым органам налоговой инспекции и иным пользователям, на которые в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации возложена проверка отдельных сторон деятельности организации и получение соответствующей отчетности. Государственные и муниципальные унитарные организации представляют бухгалтерскую отчетность органам, уполномоченным управлять государственным имуществом. Организации обязаны представлять бухгалтерскую отчетность в указанные адреса бесплатно по одному экземпляру. Все они, за исключением бюджетных, представляют квартальную бухгалтерскую отчетность в течение 30-ти дней по окончании квартала, а годовую — в течение 90-ти дней по окончании года, если иное не предусмотрено законодательством Российской Федерации. Годовая бухгалтерская отчетность должна представляться не ранее 60-ти дней после окончания отчетного года. Годовая и квартальная бухгалтерская отчетность до представления в вышеуказанные адреса рассматривается и утверждается в порядке, установленном учредительными документами. При наличии технических возможностей бухгалтерская отчетность может быть представлена на дискете или ином машинном носителе отчетной информации. Бюджетные организации представляют месячную, квартальную и годовую бухгалтерскую отчетность вышестоящему органу в установленные им сроки. Датой представления бухгалтерской отчетности для одногородней организации считается день фактической передачи ее по принадлежности, а для иногородней — дата ее почтового отправления. Когда дата представления отчетности совпадает с выходным (нерабочим) днем, срок представления отчетности переносится на следующий за ним первый рабочий день. Организации публикуют бухгалтерскую отчетность и итоговую часть аудиторского заключения, если это предусмотрено законодательством России. Публикация производится не позднее 1 июня года, следующего за отчетным, в газетах, журналах либо путем распространения среди пользователей брошюр, буклетов и других изданий. Организации, включая дочерние и зависимые общества (если таковые имеются), составляют сводную бухгалтерскую отчетность в порядке, устанавливаемом Минфином РФ, которая подписывается руководителем и главным бухгалтером. Вопросы для повторения 1. Раскройте понятие «финансовой деятельности». 2. Перечислите, что включает в себя правовая и налоговая среда. 3. Перечислите, что относится к информационному обеспечению финансовой деятельности организации. 4. Перечислите и охарактеризуйте общепринятые формы отчетности. Резюме по теме Таким образом, процесс осуществления финансовой деятельности предприятия характеризуется широким спектром его финансовых отношений с различными субъектами финансовой системы страны. Финансовая деятельность организации регламентируется правовой базой. Бухгалтерская отчетность представляет собой наиболее достоверную информационную модель предприятия, доступную, как правило, для широкого пользования; последнее обстоятельство как раз предполагает и предопределяет значимую достоверность этого информационного источника. Тема 3. Финансовый анализ деятельности хозяйствующего объекта Цели и задачи изучения темы Цель – сформировать представление о сущности, методах  и процедуре финансового анализа организации Задачи: 1)         усвоить понятия «анализ финансового состояния», «предмет финансового анализа» и «финансовое состояние предприятия»; 2)   рассмотреть методы и приемы финансового анализа организации; 3)   рассмотреть анализ структуры и динамики актива и пассива баланса. 3.1. Сущность и значение финансового анализа Анализ финансового состояния – это неотъемлемый элемент как финансового менеджмента, так и экономических взаимоотношений с партнерами, финансово-кредитной системой. Предмет финансового анализа – финансовое состояние предприятия, позволяющее оценить текущее финансовое состояние и изменения, происходящие в финансовых результатах деятельности предприятия. Финансовое состояние предприятия – совокупность показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов. Цели финансового анализа – оценка реального состояния предприятия на дату составления отчетности и его прогнозы на перспективу. Задачи финансового анализа: - изучение характера действия экономических законов, установление закономерностей, тенденций финансовых явлений и процессов в конкретных условиях предприятия; - научное обоснование текущих и перспективных планов; - контроль за выполнением планов и управленческих решений; - оценка результатов деятельности предприятия и разработка мероприятий по использованию выявленных резервов. Анализ должен базироваться на государственном подходе, требует охвата всех значимых сторон деятельности, всестороннего изучения причин. Существует 2 этапа аналитической работы: 1) предварительная оценка финансового состояния (экспресс-анализ). В нее входят составление сравнительных таблиц за 2 последних года с выявлением абсолютных и относительных отклонений по основным показателям отчетности; исчисление относительных отклонений показателей процентов по отношению к балансовому году за несколько лет; исчисление показателей за ряд лет в процентах к какому-либо итоговому показателю; изучение специальных коэффициентов. Смысл экспресс-анализа заключается в подборе небольшого количества наиболее существенных и сравнительно несложных исчислений показателей и постоянном отслеживании их динамики. Такой отбор субъективен и производится аналитиками; 2) детализированный анализ финансового состояния. Его цель – более подробная характеристика имущественного и финансового положения хозяйственного субъекта, результатов его деятельности в истекшем отчетном периоде, а также возможности развития субъекта на перспективу. Программа проведения углубленного анализа финансовой деятельности выглядит следующим образом: - построение аналитического баланса-нетто; - оценка и анализ экономических потенциала (оценка имущественного положения и структуры капитала и анализ финансового положения, оценка финансовой устойчивости; - оценка и анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности); анализ оборачиваемости и анализ рентабельности; - разработка мероприятий по улучшению финансового состояния предприятия 3.2. Методы и приемы финансового анализа предприятия Метод анализа – подход к изучению явлений. При проведении финансового анализа используются следующие основные методы исследования финансовых отчетов: 1) горизонтальный (временной) анализ – сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом; 2) вертикальный (структурный) анализ – выявление влияния каждой позиции отчетности на результат в целом, т.е. определение структуры итоговых финансовых показателей; 3) сравнительный (пространственный) анализ – сопоставление сводных показателей отчетности предприятия с аналогичными показателями конкурентов, межхозяйственный анализ предприятий отрасли, внутрихозяйственный анализ структурных подразделений предприятия; 4) факторный анализ – анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования; 5) анализ относительных показателей (коэффициентов) – метод анализа на основе расчета отношений между отдельными позициями финансовой отчетности с целью определения взаимосвязи показателей. Приемы анализа могут быть разделены на традиционные и математические. 1. Традиционные – сравнения, сопоставления фактических данных за отчетный период с базовыми данными, прием относительных величин, индексный метод, прием группировки по какому-либо признаку, расчет средней величины, балансовый метод, методы элиминирования. Метод элиминирования – исключение требующегося, раздельное применение воздействующих факторов на обобщающий показатель: 1) цепная подстановка состоит в последующей замене базовой величины каждого из взаимосвязанных факторов его фактической величиной при неизменности других. Число подстановок равно числу воздействующих факторов; 2) способ абсолютных разниц. В этом способе влияние количественных факторов находится путем умножения его изменения (разницы) на базовое значение качественно–го фактора. Влияние качественного фактора находится путем умножения его изменения на фактическое значение фактора; 3) способ относительных разниц. По каждому из взаимосвязанных показателей определяют процент роста или снижения по сравнению с базой. При этом последний процент роста является процентом роста по обобщающему показателю. Разница в процентах находится путем сопоставления первого процента роста со ста процентами, а каждый последующий – с предыдущим. Влияние факторов в стоимостном выражении находится путем умножения разницы в процентах на базовую величину обобщающего показателя. 2. Математические – линейное программирование, сетевые графики, математические модели, корреляционно-регрессионный анализ. 3.3.1.  Анализ структуры активов Изменение активов хозяйствующего субъекта всегда проводится в сопоставлении с изменением финансовых результатов. Активы хозяйствующего субъекта состоят из внеоборотных и оборотных средств. Общую структуру активов характеризует коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов : Значение данного коэффициента определяется, прежде всего, отраслевыми особенностями кругооборота средств хозяйствующего субъекта. В ходе внутреннего анализа структуры активов выясняются причины изменения коэффициента за отчетный период. Анализ долгосрочных (внеоборотных) активов начинают с их оценки на начало и конец периода в целом. В ходе анализа выявляются статьи активов, по которым произошел наибольший вклад в прирост общей величины внеоборотных активов и активов хозяйствующего субъекта в целом. На основе анализа выявляется тип стратегии хозяйствующего субъекта в отношении долгосрочных вложений. Высокий удельный вес нематериальных активов в составе внеоборотных активов и высокая доля прироста нематериальных активов в изменении общей величины внеоборотных активов за отчетный период свидетельствуют об инновационном характере стратегии хозяйствующего субъекта, т.е. ориентации вложений в интеллектуальную собственность. Высокий удельный вес долгосрочных финансовых вложений и высокая доля прироста их в изменении общей величины внеоборотных активов за отчетный период свидетельству ют о финансово-инвестиционной стратегии развития хозяйствующего субъекта. Ситуация, при которой наибольший удельный вес занимают основные средства и незавершенное строительство в общей величине внеоборотных активов за отчетный период, характеризует ориентацию на создание материальных условий расширения основной деятельности хозяйствующего субъекта. Для анализа используется аналитическая таблица 1. Таблица 1 Анализ структуры и динамики оборотных активов

Показатели	Абсолютные величины		Удельный вес в общей величине внеоборотных активов, %%			Изменения
	На нач. периода	На конец периода		На нач. периода	На конец периода	В абсол. выражении	В удельных весах
Нематериальные активы	-	-		-	-	-	-
Основные средства	15520	132164		74,34	82,72	116644	+8,38
Незавершенное строительство	908	9416		4,34	5,89	8508	+1,55
Долгосрочные финансовые вложения	4448	18068		21,3	11,3	13619	-10
Прочие внеобо­ротные активы	-	-		-	-	-	-
ИТОГО внеобо­ротных активов	20876	159768		100	100	138892	0

На основе проведенных расчетов можно сделать вывод о том, что деятельность хозяйствующего субъекта ориентирована на создание материальных условий расширения основной деятельности, так как большая часть внеоборотных активов сконцентрирована в основных средствах и незавершенном строительстве. Их доля на начало года составляла 78,68% (74,34 + 4,34), а на конец года 88,61%, возрастание составило 9,93%. Доля долгосрочных финансовых вложений сократилась с 21,3 до 11,3% на 10%. В составе внеоборотных активов отсутствуют нематериальные активы. Анализ качества текущих (оборотных) активов осуществляется на внутренних учетных данных. Прежде всего, необходимо определить удельный вес тех активов, возможность реализации которых представляется маловероятной. К ним относят залежалые запасы материалов, продукцию, не пользующуюся спросом, сомнительную дебиторскую задолженность, незавершенное производство. От того, насколько велик удельный вес этой группы в составе имущества хозяйствующего субъекта, зависит ликвидность. Затем необходимо проанализировать отношение труднореализуемых активов к легко реализуемым. Легко реализуемые активы определяются как разность между общей величиной текущих активов и труднореализуемыми активами. Увеличение их отношения к легко реализуемым активам свидетельствует о снижении ликвидности оборотных активов. В условиях нестабильности экономики для большинства российских предприятий стало выгодно вкладывать денежные средства в производственные запасы и другие товарно-материальные ценности. Деление оборотных активов на труднореализуемые и легко реализуемые меняется с изменением конкретных экономических условий. В заключение анализа структуры оборотных активов целесообразно все оборотные активы сгруппировать по категориям (степени) риска (табл. 2). Таблица 2 Динамика состояния текущих активов и их классификация по категориям риска

Степень риска	Группы текущих активов	Доля группы в общем объеме текущих активов			Отклонение (+/-)
		На нач. периода	На конец периода
Минимальная	Наличные денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	7,26	13,66	+6,4
Малая	Дебиторская задолженность (до года), запасы, готовая продукция	79,76	71,42	-8,34
Средняя	Незавершенное производство, расходы будущих периодов	11,62	14,92	+3,3
Высокая	Дебиторская задолженность (более года), залежалые запасы, готовая продукция, не пользующаяся спросом	-	-	-

Анализ данных, приведенных в таблице, свидетельствует о том, что удельный вес активов с минимальной и средней степенью риска возрос, а удельный вес малой степени риска снизился. Активов с высокой степенью риска нет. Качество текущих активов снизилось незначительно за счет снижения доли активов с малой степенью риска. Важную характеристику структуры средств дает коэффициент имущества производственного назначения (Ки.п.н):

 где ОФ - основные фонды, НЗС - незавершенное строительство, ЗП - запасы, НЗП - незавершенное производство, А - активы. Нормальным считается следующее ограничение показателя Ки.п.н > 0,5. Данный показатель определяется по периодам, затем определяется отклонение. Рассчитанный коэффициент сравнивается с «пороговым» значением. В случае снижения показателя ниже критической границы целесообразно пополнение собственного капитала (путем увеличения уставного) или привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения имущества хозяйствующего субъекта. 3.3.2.  Анализ структуры пассивов Причины увеличения или уменьшения имущества хозяйствующего субъекта устанавливают в ходе анализа происшедших изменений в составе источников его образования. Поступление, приобретение и создание имущества осуществляется за счет собственных и заемных средств, характеристика соотношения которых раскрывает существо финансового положения. Оценка динамики состава и структуры источников, собственных и заемных средств осуществляется по данным форм № 1, 5. Анализ предполагает оценку состава, структуры и динамики изменения собственных и заемных средств в целом в источниках имущества. Затем необходимо отдельно проанализировать состав и динамику элементов собственного и заемного капитала. Собственный капитал включает разные по своему экономическому содержанию, по принципам формирования и использования источники: уставный капитал, добавочный, резервный капитал, фонд социальной сферы, целевые финансирования и поступления, нераспределенная прибыль. Анализ осуществляется с определением абсолютного изменения элементов источников собственного капитала, затем определяется удельный вес каждого элемента источника собственного капитала в общей величине собственного капитала (капитал и резервы) и в валюте баланса. На основе отклонений по цельному весу необходимо дать оценку изменения источников имущества. Особое внимание при оценке источников собственного капитала необходимо обратить на наиболее устойчивую часть собственного капитала (принципы формирования, изменения и т.д.) . Его величина может быть изменена в течение года при условии сохранения формы собственности путем выпуска (или выкупа) акций, либо повышения (или снижения) номинальной стоимости акций. Непременным условием изменения величины уставного капитала является внесение соответствующих изменений в учредительные документы. Добавочный капитал — это эмиссионный доход. Он включает суммы от дооценки внеоборотных активов, средства ассигнований из бюджета, использованные на финансирование долгосрочных вложений, а также другие поступления в собственный капитал. Резервный капитал включает ту часть собственного капитала, которая предназначается для покрытия непредвиденных потерь (убытков), для выплаты доходов инвесторам, когда прибыли на эти цели не достаточно. Основным источником его образования является прибыль. Фонд социальной сферы аккумулирует средства, зарезервированные на развитие социальной сферы данного хозяйствующего субъекта, на развитие и расширение объектов социальной сферы, материального стимулирования работников. Целевые финансирования и поступления направляются на пополнение оборотных средств, капитальных и других финансовых вложений долгосрочного характера. Эти источники впоследствии становятся частью собственного капитала. Нераспределенная прибыль является источником финансирования определенных направлений текущей деятельности хозяйствующего субъекта. Наличие нераспределенной прибыли можно рассматривать как источник пополнения оборотных активов. Увеличение доли собственных средств за счет любого перечисленного источника способствует усилению финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта. Для анализа необходимо составить аналитическую таблицу, по данным которой сделать вывод об изменении величины собственного капитала за счет тех или иных источников (табл. 3). Таблица 3 Движение собственного капитала

Источник средств

Остаток на начало года

Поступило за год

Использ. в отч. году

Остаток на конец года

Изменения за отч. год

Т.р.

%%

Т.р.

%%

Т.р.

%%

Т.р.

%%

Т.р.

%%

Собственные средства пополняются как за счет внутренних (прибыли), так и за счет внешних (выпущенные и реализованные акции — привлекаются средства извне) поступлений. Заемные средства привлекаются за счет внешних источников. Методика анализа основана на сопоставлении отчетных показателей с базисными (на начало года) по каждому виду источника средств, исчисленных отклонений, которые характеризуют прирост или снижение того или иного источника средств. Движение источников заемных средств осуществляется по данным форм №1,5. Анализируется динамика их состава и структуры. Для анализа целесообразно составить аналитическую таблицу (табл. 4). Таблица 4 Движение источников заемных средств

Источник средств	Остаток на начало года		Поступило за год		Использ. в отч. году			Остаток на конец года			Изменения за отч. год
	Т.р.	%%	Т.р.	%%		Т.р.	%%		Т.р.	%%		Т.р.	%%
Долгосроч­ные кредиты,	151	51,2	-	-		272	53,14		123	21,9		-272	-18
в т.ч. не погашенные в срок	-	-	-	-		-	-		170	3,01		+17	-
Краткосрочные кредиты	144	48,7	320	100		240	46,86		440	78,0		+29	+20
в т.ч. не погашенные в срок	120	4,09	-	-		-	-		180	3,19		+60	+50
Кредиты бан­ков для работников,	-	-	-	-		-	-		-	-		-	-
в т.ч. не погашенные в срок	-	-	-	-		-	-		-	-		-	-
Прочие краткосрочные займы,	-	-	-	-		-	-		-	-		-	-
в т.ч. не погашенные в срок	-	-	-	-		-	-		-	-		-	-
ИТОГО	295	100	320	100		512	100		563	100		2688	91,1

В отчетном году были привлечены заемные средства (долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы), которые составили 89,7% всего объема заемных средств. Следует обратить внимание, что на начало года у хозяйствующего субъекта по краткосрочным кредитам имелись обязательства, не погашенные в срок, которые возросли на конец года вследствие ухудшения финансового состояния, так как хозяйствующий субъект не имел возможность своевременно их погасить. На соотношение собственных и заемных средств оказывают влияние факторы, обусловленные внутренними и внешними условиями работы хозяйствующего субъекта и выбранной им финансовой стратегией: Различие величины процентных ставок за кредит и ставок на дивиденды. Если процентные ставки меньше ставок на дивиденды, то следует повысить долю заемных средств, и наоборот. Расширение или сокращение деятельности хозяйствующего субъекта, в связи с этим снижается или увеличивается потребность привлечения заемных средств. Накопление излишних или малоиспользуемых запасов, устаревшего оборудования, материалов. Отвлечение средств в образование сомнительной дебиторской задолженности, что влечет привлечение дополнительных заемных средств. Вопросы для повторения 1. Раскройте понятие «финансовый анализ». 2. Перечислите, что включает в себя правовая и налоговая среда. 3. Перечислите методы финансового анализа. 4. Назовите особенности анализа структуры актива и пассива баланса.   Резюме по теме Таким образом, финансовый анализ в настоящее время занимает прочную позицию в ФМ. Существует множество методов исследования финансовых отчетов. Основным источником для анализа финансового состояния предприятия и принятия правильных управленческих решений служит бухгалтерский баланс. Тема 4. Расчетные коэффициенты и показатели, характеризующие текущее финансовое состояние фирмы Цели и задачи изучения темы Цель – сформировать представление о коэффициентах и показателях, характеризующих текущее финансовое состояние фирмы Задачи: 1)   усвоить понятия «ликвидность баланса», и «платежеспособность»; 2)   рассмотреть группы актива баланса по степени ликвидности и пассива по степени срочности; 3)   изучить коэффициенты ликвидности и коэффициенты финансовой устойчивости; 4)   усвоить понятие «финансовой устойчивости». 4.1. Группировка статей актива по степени ликвидности и статей пассива по степени срочности. Абсолютная ликвидность баланса Анализ ликвидности бухгалтерского баланса традиционно проводят путем сопоставления групп статей его актива и пассива. Группировку статей актива проводят по степени уменьшения их ликвидности, а пассива – по степени возрастания срочности их погашения. В зависимости от степени ликвидности активы предприятия разделяются на следующие группы: А1 – наиболее ликвидные активы: денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения. А2   –  быстро реализуемые активы: дебиторская задолженность и прочие активы. А3  –  медленно реализуемые активы: запасы (без строки 217 «Прочие запасы и затраты» и расходов будущих периодов), а также статьи из раздела I актива баланса «Долгосрочные финансовые вложения», уменьшенные на величину вложения в уставные фонды других предприятий. А4  –  труднореализуемые активы: итог раздела I актива баланса, за исключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу. Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты: П1 – наиболее срочные пассивы: кредиторская задолженность, прочие пассивы, а также ссуды, не погашенные в срок. П2 – краткосрочные пассивы: краткосрочные кредиты и заемные средства. П3 – долгосрочные пассивы: долгосрочные кредиты и заемные средства. П4 – постоянные пассивы: итог раздела IV пассива баланса. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Следую данному правилу, для оценки ликвидности баланса следует провести сопоставление следующих элементов:

             А1≥  П1,    А2 ≥ П2,    А3 ≤ П3,    А4 ≤ П4. Выполнение данной системы неравенств, говорит о том, что баланс исследуемого объекта является абсолютно ликвидным 4.2. Коэффициенты и анализ платежеспособности Платежеспособность предприятия (организации) – это способность субъекта экономической деятельности полностью и срок погашать свою кредиторскую задолженность. Платежеспособность является одним из ключевых признаков нормального (устойчивого) финансового положений предприятия. Платежеспособность предприятия складывается из двух факторов: 1. Наличие активов (имущества и денежных средства), достаточных для погашения всех имеющих у организации обязательств. 2. Степень ликвидности имеющих активов достаточная для того, чтобы при необходимости реализовать их, привести в деньги в сумме достаточной для погашения обязательств. При анализе первого изучают наличие у организации чистых активов (собственного капитала). Если у организации отрицательные чистые активы, т.е. отсутствует собственный капитал, то она в принципе не может расплатиться по всем своим обязательствам ввиду превышения суммы обязательства суммой на всех имеющих активов. Такая организация может быть платежеспособной в короткой перспективе, рассчитывать по текущим долгам, но в долгосрочной перспективе велика вероятность банкротства. Более жестким показателем платежеспособности организации, чем наличие собственного капитала, является коэффициент обеспеченности собственными средствами, утвержденный Федеральным управление по делам о несостоятельности (банкротстве) (распоряжение N 31-р от 12.08.1994). Коэффициент обеспеченности собственными средствами рассчитывается по формуле: (Собственный капитал – Внеоборотные активы) / Оборотные активы и должен равняться не менее 0,1 (что часто недостижимо в российских и не только условиях). Если у организации положительные чистые активы, это еще не говорит о ее хорошей платежеспособности. Необходимо проанализировать второй из указанных выше факторов – ликвидность активов. Может сложиться ситуация, когда существует несоответствие между ликвидностью активов и предстоящим срокам погашения обязательства. Например, у предприятия, с одной стороны, большая доля внеоборотных активов, которые сложнее реализовать (низколиквидные активы), с другой – большая доля краткосрочных обязательства. При таком раскладе может наступить момент, когда у организации не хватит средств для погашения текущих обязательства. Платежеспособность предприятия с позиции ликвидности активов анализируется посредством специальных финансовых коэффициентов – коэффициентов ликвидности: - коэффициент текущей ликвидности является мерой платежеспособности организации, способности погашать текущие (до года) обязательства организации. Кредиторы широко используют данный коэффициент в оценке текущего финансового положения организации, опасности выдаче ей краткосрочных займов. Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается как отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам: Коэффициент текущей ликвидности = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства Числитель формулы берется из актива бухгалтерского баланса, знаменатель – из пассива. Чем выше значение коэффициента текущей ликвидности, тем выше ликвидность активов компании. Нормальным считается значение коэффициента 2 и более. Однако в мировой практике допускается снижение данного показателя для некоторых отраслей до 1,5. Низкое значение коэффициента (ниже 1) говорит о вероятных трудностях в погашении организацией своих текущих обязательств. Однако для полноты картины нужно смотреть поток денежных средств от операционной деятельности организации – часто низкий коэффициент оправдан мощным потоком наличности (например, в сетях быстрого питания, розничной торговле). Слишком высокий коэффициент текущей ликвидности также не желателен, поскольку может отражать недостаточно эффективное использование оборотных активов либо краткосрочного финансирования. В любом случае, кредиторы предпочитаются видеть более высокое значение коэффициента как признак устойчивого положения компании. - коэффициент быстрой ликвидности характеризует способность организации погасить свои краткосрочные обязательства за счет продажи ликвидных активов. При этом в ликвидные активы в данном случае включаются как денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, так и краткосрочная дебиторская задолженность (по другой версии – все оборотные активы, кроме наименее ликвидной их части - запасов). Коэффициент быстрой ликвидности получил широкое распространение в российской и мировой практике наряду с коэффициентом текущей ликвидности. Коэффициент быстрой ликвидности рассчитывается делением ликвидных активов на краткосрочные обязательства: Коэффициент быстрой ликвидности = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Краткосрочная дебиторская задолженность) / Краткосрочные обязательства По другой версии: Коэффициент быстрой ликвидности = (Оборотные активы - Запасы) / Краткосрочные обязательства Запасы считаются наименее ликвидные активами, считается, что их труднее всего перевести в деньги (т.е. реализовать), поэтому они в любом случае не участвуют в расчете. Чем выше коэффициент быстрой ликвидности, тем лучше финансовое положение компании. Нормой считается значение 1,0 и выше. В то же время, значение может отличаться для разных отраслей. При значении коэффициента менее 1 ликвидные активы не покрывают краткосрочные обязательства, а значит существует риск потери платежеспособности, что является негативным сигналом для инвесторов. - коэффициент абсолютной ликвидности показывает отношение самых ликвидных активов организации – денежных средств и краткосрочных финансовых вложений – к краткосрочным обязательствам. Коэффициент абсолютной ликвидности является вариацией двух других более распространенных коэффициентов ликвидности: коэффициент текущей ликвидности и коэффициент быстрой ликвидности. При этом в расчете данного показателя используют только самые быстрореализуемые (ликвидные) активы. Коэффициент рассчитывается следующим образом: Коэффициент абсолютной ликвидности = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Текущие обязательства Все составляющие формулы берутся из бухгалтерского баланса организации. Коэффициент абсолютной ликвидности не столь популярен как коэффициенты текущей и быстрой ликвидности и не имеет прочно устоявшейся нормы. Чаще всего в качестве ориентира нормального значения показателя используют значение 0,2 и более. Однако слишком высокое значение коэффициента говорит о неоправданно высоких объемах свободных денежных средств, которые можно было бы использовать для развития бизнеса. Предприятие, коэффициенты ликвидности которого укладываются в принятые нормативы, можно считать платежеспособным. Главными причинами не обеспечения ликвидности являются: 1.   наличие неоправданной дебиторской задолженности; 2.   нарушение обязательств перед клиентами; 3.   накопление избыточных производственных и товарных запасов; 4.   низкая эффективность хозяйственной деятельности; 5.   замедление оборачиваемости оборотных средств. Для предприятий с неудовлетворительными коэффициентами ликвидности и обеспеченности собственными средствами рассчитывают коэффициент восстановления платежеспособности - это финансовый коэффициент, показывающий возможность восстановления нормальной текущей ликвидности предприятия в течение 6 месяц после отчетной даты. Коэффициент восстановления платежеспособности описан в Методических положениях по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса, утвержденных распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12.08.1994 г. N 31-р). Согласно документу, формула расчета коэффициента следующая: Коэффициент восстановления платежеспособности = (К1ф + 6/Т (К1ф - К1н)) / 2, где К1ф – фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности; К1н – коэффициент текущей ликвидности в начале отчетного периода; К1норм – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности, К1норм = 2; 6 - период восстановления платежеспособности в месяцах; Т - отчетный период в месяцах. Если значение коэффициента составило больше 1, это говорит о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность в течение следующих 6 месяцев. Если получилось значение менее 1 – динамика изменения показателя текущей ликвидности с начала года до отчетной даты показывает, что у предприятия в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность. Следует отменить, что коэффициент восстановления платежеспособности нельзя считать достаточно надежным показателем. Он построен на анализе тренда коэффициента текущей ликвидности всего по двум точкам (на начало года и на конец отчетного периода), что делает такой прогноз очень ненадежным. 4.3. Анализ финансовой устойчивости Финансовая устойчивость — составная часть общей устойчивости предприятия, сбалансированность финансовых потоков, наличие средств, позволяющих организации поддерживать свою деятельность в течение определенного периода времени, в том числе обслуживая полученные кредиты и производя продукцию. Во многом определяет финансовую независимость организации. Финансовая устойчивость определяется как относительными, так и абсолютными показателями. К абсолютным показателям относят обеспеченность запасов и затрат источниками формирования. Для определения этого коэффициента рассчитываются следующие показатели. Общая величина запасов и затрат (ЗИЗ) рассчитывается как сумма запасов предприятия с учетом НДС. Собственные оборотные средства (СОС) представляют собой разность общей суммы средств предприятия и суммы внеоборотных активов. Собственные и долгосрочные источни–ки формирования запасов и затрат (СДОС) рассчитываются как сумма собственных обо–ротных средств предприятия и его долгосрочных обязательств. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ООС) равны сумме СДОС и краткосрочных займов. Далее на основании перечисленных выше показателей рассчитываются: 1) излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств, равный разнице величин собственных оборотных средств и запасов; 2) излишек (+) или недостаток (-) долгосрочных источников финансирования запасов и затрат, равный разнице величин основных источников формирования запасов и величины запасов; 3) излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов, равный разнице величин основных источников формирования запасов и величины запасов. Есть четыре типа финансовых ситуаций. Абсолютная устойчивость финансового состояния – излишек (+) собственных оборотных средств или равенство величин собственных оборотных средств и запасов. Нормальная устойчивость финансового состояния – недостаток (-) собственных оборотных средств; излишек (+) долгосрочных источников формирования запасов или равенство величин долгосрочных источников и запасов. Неустойчивое финансовое состояние – недостаток (-) собственных оборотных средств, недостаток (-) долго–срочных формирования запасов, излишек (+) общей величины основных источников формирования запасов или равенство величин основных источников и запасов. Кризисное финансовое состояние – недостаток (-) собственных оборотных средств, недостаток (-) долгосрочных источников формирования запасов, недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов. Относительные показатели финансовой устойчивости. Коэффициент автономии рассчитывается как отношение собственных средств к общей сумме источников (валюте баланса); нормативное значение составляет 0,5. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств рассчитывается соответственно как отношение сумм заемных и собственных средств; нормативное значение равно 1. Вопросы для повторения 1. Раскройте понятие «ликвидность баланса». 2. Перечислите, что включают в себя группы актива баланса по степени ликвидности и пассива по степени срочности. 3. Дайте определение термину «платежеспособность» 4. Назовите коэффициенты ликвидности. 5. Раскройте понятие «финансовой устойчивости», перечислите показатели, которые ее характеризуют. Резюме по теме Таким образом, коэффициентов и показателей, характеризующих текущее финансовое состояние фирмы большое множество. Необходимо владеть навыками их расчета для успешного анализа финансового состояния фирмы. Тема 5. Финансовые результаты деятельности предприятия Цели и задачи изучения темы Цель – сформировать представление о показателях финансовых результатов деятельности организации Задачи: 1)   усвоить понятия «прибыль», и «рентабельность»; 2)   рассмотреть виды прибыли; 3)   изучить показатели финансовых результатов деятельности организации; 4)   рассмотреть, факторы, влияющие на результаты деятельности организации; 5)   рассмотреть влияние инфляции на финансовое состояние организации. 5.1. Прибыль   как основной  финансовый результат  деятельности  предприятия Предприятия как отдельные товаропроизводители получают от реализации своей продукции денежную выручку. Данная выручка не свидетельствует о получении прибыли. Для определения финансового результата итоговой деятельности предприятия нужно сопоставить выручку со всеми затратами на производство и реализацию, относимыми на себестоимость производимой продукции. В случае если себестоимость ниже выручки, то финансовый результат говорит о получении прибыли. Если выручка равна себестоимости, то финансовый результат приравнивается к нулю, то есть предприятию только удалось покрыть расходы на производство и реализацию. Если же затраты выше выручки, то предприятие остается в убытках. Это свидетельствует о получении отрицательного финансового результата. Таким образом, прибыль является основной целью предпринимательской хозяйственной деятельности. Доходы и прибыль предприятия соотносятся между собой следующим образом. Доход предприятия – это показатель увеличения экономических выгод, которое выражается в виде поступлений активов либо уменьшении обязательств, которые в сумме приводят к росту собственного капитала предприятия (за исключением случаев увеличения его за счет взносов собственников). Доходы классифицируются по таким группам: доходы от реализации продукции, прочие операционные доходы (доход от аренды активов, курсовых разниц), финансовые доходы (от участия в капитале, инвестиционной деятельности, проценты, дивиденды), прочие доходы от инвестиций, реализации активов. Прибыль предприятия – это основная часть денежных накоплений, которая создается предприятиями всех форм собственности. Она отражает финансовый результат хозяйственной предпринимательской деятельности организации. Прибыль предприятия как показатель эффективности производства позволяет определять объем и качество продукции, уровень себестоимости, производительность труда. С другой стороны, прибыть стимулирует укрепление коммерческого расчета и интенсифицирует производство. 5.2.   Финансовые показатели результативности и эффективности хозяйственной деятельности Различные стороны производственной, сбытовой, снабженческой и финансовой деятельности получают денежную оценку в системе финансовых показателей. Показатели дохода составляют основу экономического развития, создает финансовую базу для расширенного воспроизводства, решения материальных и социальных проблем. К основным показателям финансовых результатов относятся: 1.    Валовая прибыль – это разница между выручкой и себестоимостью товаров, продукции, работы, услуг. 2.    Прибыль от продаж (балансовая прибыль) – это разница между выручкой и себестоимостью, включая коммерческие и управленческие расходы (разница между валовой прибылью и суммой коммерческих и управленческих расходов). 3.    Прибыль до налогообложения – это разность между балансовой прибылью и суммой прибыли, облагаемой налогом на доход (по ценным бумагам и от долевого участия в совместных предприятиях), а также суммы льгот по налогу на прибыль в соответствии с налоговым законодательством, которое периодически изменяется. 4.    Чистая прибыль – определяется как разность между балансовой прибылью и налогами, уплачиваемыми предприятиями из балансовой прибыли (на недвижимость, прибыль, доход), экономическими санкциями и отчислениями, уплачиваемыми за счет прибыли. Предприятие распределяет и использует ее самостоятельно. Показатели прибыли характеризуют абсолютную эффективность хозяйственной деятельности предприятия. Наряду с этой абсолютной оценкой рассчитывают также и относительные показатели эффективности хозяйствования – показатели рентабельности (R). Рентабельность – это коэффициент, полученный как отношение прибыли к затратам, где в качестве прибыли может быль использована величина балансовой, чистой прибыли, прибыли от реализации продукции, а также прибыли от разных видов деятельности  предприятия. В знаменателе в качестве затрат могут быть использованы показатели стоимости основных и оборотных фондов, выручки от реализации, себестоимости продукции собственного и заемного капитала и т.д. В зависимости от того, какие показатели используются в расчетах, различают несколько показателей рентабельности. В числителе их стоит обычно одна из трех величин: прибыль от реализации (ПР), балансовая прибыль (ПБ) или чистая прибыль (ЧП). В знаменателе – один из следующих показателей: затраты на производство реализованной продукции, производственные фонды, валовой доход, собственный капитал и др. Необходимо отметить, что названия показателей рентабельности несколько отличаются в различных источниках, но исходя из их экономического содержания, наиболее часто в литературе можно встретить деление показателей рентабельности на три группы: рентабельность реализованной продукции, рентабельность активов, рентабельность собственного капитала. Они могут быть представлены стоимостными показателями или показателями, выраженными в процентах (коэффициентах). Рентабельность как относительный показатель характеризует процентное отношение суммы прибыли к одному из показателей (например, к выручке, товарообороту, издержкам, капиталу, фондам и т.д.). При расчете рентабельности используется как балансовая, так и чистая прибыль предприятия. Рентабельность, рассчитанная исходя из чистой прибыли, называется чистой рентабельностью. Каждый из показателей рентабельности играет определенную роль в оценке эффективности деятельности предприятия. На практике следует использовать систему показателей рентабельности. Рентабельность реализованной продукции. Для определения рентабельности реализованной продукции (в некоторых источниках этот показатель называют рентабельностью продаж), на основании данных бухгалтерской отчетности, соотносят различные показатели прибыли от реализации продукции с объемом реализованной продукции. Эти отношения показывают, какое количество прибыли приходится на единицу реализованной продукции. На основании этих показателей осуществляется оценка эффективности управления предприятием, т.е. способность предприятия получать прибыль от своей основной деятельности. Например:

В качестве знаменателя формулы также может быть использован показатель всей выпущенной продукции. Сопоставление показателей рентабельности, рассчитанных по объему реализованной и всей выпущенной продукции, позволяет выявить насколько активно идет процесс реализации продукции на предприятии. Средний уровень рентабельности продаж колеблется в зависимости от отрасли и поэтому не имеет какого-либо норматива. Данный показатель важен при сравнении его с соответствующими показателями однотипных предприятий, в динамике или по сравнению с плановыми показателями. На практике на предприятии обычно производится (реализуется) несколько видов продукции (работ, услуг), при этом уровень рентабельности продукции в целом зависит от уровня рентабельности отдельного вида продукции, поэтому целесообразно рассчитывать уровень рентабельности по каждому виду продукции. Анализ рентабельности отдельных видов продукции необходим при формировании ассортимента выпускаемой (реализуемой) продукции, при изыскании возможностей получения дополнительной прибыли за счет увеличения выпуска более рентабельной продукции. Рентабельность всех активов (имущества). Эта группа показателей рентабельности формируется как отношение прибыли к различным показателям авансированных средств, из которых наиболее важными являются: все активы предприятия; инвестиционный капитал (собственный капитал + долгосрочные обязательства); акционерный:

Рентабельность всех активов по балансовой прибыли является наиболее общим показателем. Данный коэффициент показывает, сколько денежных единиц привлечено предприятием для получения рубля прибыли независимо от источника привлечения этих средств. Значение показателя рассчитывается делением балансовой прибыли на среднюю за период величину стоимости всех активов. Данные показатели специфичны тем, что отвечают интересам всех участников бизнеса предприятия. Например, администрацию предприятия интересует отдача (доходность) всех активов (всего капитала); потенциальных инвесторов и кредиторов - отдача на инвестируемый капитал; собственников и учредителей - доходность акций и т.д. Рентабельность собственного капитала - самый значимый показатель в деятельности предприятия, характеризующий эффективность использования имущества, находящегося в его собственности. Рентабельность собственных средств показывает, какая величина прибыли приходится на 1 рубль собственных средств, т.е. позволяет определить эффективность использования собственных средств предприятия и сравнить ее с возможным доходом от вложения этих средств в другие объекты (ценные бумаги, другие предприятия и т.д.). В западных странах этот показатель служит важным критерием при оценке уровня котировки акций на фондовой бирже. Рентабельность собственного капитала вычисляется по формуле:

Rсоб. кап. = Пб или Пч / источники собственных средств, где Пб – балансовая прибыль Пч – чистая прибыль Таким образом, Рентабельность является результатом производственного процесса, она формируется под влиянием факторов, связанных с повышением эффективности оборотных средств, снижением себестоимости и повышением рентабельности продукции и отдельных изделий. Показатели рентабельности характеризуют финансовые результаты и эффективность деятельности предприятия. Они измеряют доходность предприятия с различных позиций и систематизируются в соответствии с интересами участников экономического процесса. Экономический смысл показателей рентабельности заключается в том, чтобы определить долю прибыли, приходящуюся на рубль вложенных в предприятие средств, поэтому их величина не должна быть отрицательной или слишком низкой по сравнению со среднеотраслевыми показателями, среднерыночными, с доходностью ценных бумаг и других финансовых активов. 5.3. Экономические факторы, влияющие на величину прибыли Для определения основных направлений поиска резервов увеличения прибыли, факторы, влияющие на её получение (увеличение), делят на две основные группы: Внутренние факторы — факторы, которые осуществляют воздействие на размер прибыли предприятия через увеличение объема выпуска и реализации продукции, улучшение качества продукции, повышения отпускных цен и снижение издержек производства и реализации продукции. Внешние факторы — эти факторы не зависят от деятельности предприятия, но могут оказывать значительное влияние на величину прибыли. Рис.1. Классификация факторов, влияющих на величину прибыли. 1.   Внутренние факторы увеличения прибыли предприятия: - уровень хозяйствования; - компетентность руководства и менеджеров; - конкурентоспособность продукции; - уровень организации производства и труда и др.; - производительность труда; - состояние и эффективность производственного и финансового планирования. Внутренние факторы делятся на: а) производственные — характеризуют наличие и использование средств и предметов труда, трудовых и финансовых ресурсов; б) внепроизводственные — связаны со снабженческо-сбытовой и природоохранительной деятельностью, социальными условиями труда и быта. Производственные факторы подразделяются на: - экстенсивные - воздействуют на процесс получения прибыли через количественные изменения: объема средств и предметов труда, финансовых ресурсов, времени работы оборудования, численности персонала, фонда рабочего времени и др.; - интенсивные - воздействуют на процесс получения прибыли через «качественные» изменения: -повышение производительности оборудования и его качества; -использование прогрессивных видов материалов и совершенствование технологии их обработки; -ускорение оборачиваемости оборотных средств; -повышение квалификации и производительности труда персонала; -снижение трудоемкости и материалоемкости продукции; -совершенствование организации труда и более эффективное использование финансовых ресурсов и др. 2. Внешние факторы увеличения прибыли предприятия: - конъюнктура рынка; - уровень цен на потребляемые материально- сырьевые и топливно-энергетические ресурсы; - нормы амортизационных отчислений; - природные условия; - государственное регулирование цен, тарифов, процентных ставок, налоговых ставок и льгот, штрафных санкций и др. Перечисленные факторы влияют на прибыль не прямо, а через объем реализуемой продукции и себестоимость. При осуществлении производственно — хозяйственной деятельности предприятия все эти факторы находятся в тесной взаимосвязи и взаимозависимости. «Прямое» влияние на величину себестоимости продукции, а значит, и прибыли, связано с тем, насколько рационально и экономно расходуются материальные ресурсы — ведь доля материальных затрат в составе себестоимости обычно колеблется от 60 до 90%. Так как прибыль — важнейший показатель, характеризующий финансовый результат деятельности предприятия, то в увеличении прибыли заинтересованы все участники производства. Прибыль относят к показателям экономического эффекта, но не эффективности, так как абсолютная сумма прибыли не позволяет судить об отдаче вложенных средств. Однако анализ динамики валовой прибыли, темпов ее прироста, факторов, влияющих на величину прибыли и темпы ее прироста, себестоимости, выручки представляет значительный интерес. Полезную информацию можно почерпнуть из анализа динамики доли чистой прибыли в валовой . Если доля чистой прибыли растет, это свидетельствует об оптимальной величине уплачиваемых налогов, заинтересованности предприятия в результатах работы и эффективном хозяйствовании. Чтобы управлять прибылью необходимо раскрыть механизм ее формирования, определить влияние и долю каждого фактора ее роста или снижения. На величину прибыли и ее динамику воздействуют факторы, как зависящие, так и не зависящие от усилий предприятия. Практически вне сферы воздействия предприятия находятся конъюнктура рынка, уровень цен на потребляемые материально-сырьевые и топливно-энергетические ресурсы, нормы амортизационных отчислений. В известной степени зависят от предприятия такие факторы, как уровень цен на реализуемую продукцию и заработная плата. К факторам, зависящим от предприятия, относятся уровень хозяйствования, компетентность руководства и менеджеров, конкурентоспособность продукции, организация производства и труда, его производительность, состояние и эффективность производственного и финансового планирования. По каждому из этих элементов выделяются группы экстенсивных и интенсивных факторов. К экстенсивным относятся факторы, которые отражают объем производственных ресурсов (например, изменение численности работников, стоимости основных фондов), их использования по времени (изменение продолжительности рабочего дня, коэффициента сменности оборудования и др.), а также непроизводительное использование ресурсов (затраты материалов на брак, потери из-за отходов). К интенсивным относятся факторы, отражающие эффективность использования ресурсов или способствующих этому (например, повышение квалификации работников, производительности оборудования, внедрение прогрессвных технологий). Перечисленные факторы влияют на прибыль не прямо, а через объем реализуемой продукции и себестоимость, поэтому для выявления конечного финансового результата необходимо сопоставить стоимость объема реализуемой продукции и стоимость затрат и ресурсов, используемых в производстве. Прибыль от реализации продукции, работ, услуг занимает наибольший удельный вес в структуре валовой прибыли предприятия. Ее величина формируется под воздействием ряда факторов, важнейшими из которых являются: себестоимость, объем реализации, уровень действующих цен. Важнейшим из них является себестоимость. Под себестоимостью продукции понимают все затраты предприятия на производство и реализацию продукции, а именно — стоимость природных ресурсов, сырья, основных и вспомогательных материалов, топлива, энергии, основных производственных фондов, трудовых ресурсов и прочих расходов по эксплуатации. Количественно в структуре цены себестоимость занимает значительный удельный вес, поэтому она заметно сказывается на росте прибыли при прочих равных условиях. К показателям снижения себестоимости относятся следующие показатели:  - показатели, связанные с повышением технического уровня производства (внедрение новой прогрессивной технологии, модернизация оборудования, изменение конструкции и технических характеристик изделий);  - показатели, связанные с улучшением организации труда и управления (совершенствование организации, обслуживания и управления производством, сокращение затрат на управление, сокращение потерь от брака, улучшение организации труда); Основными задачами анализа себестоимости промышленной продукции являются: - установление динамики важнейших показателей себестоимости; - определение затрат на рубль товарной продукции; - выявление резервов снижения себестоимости. Анализ затрат на производство по элементам и статьям калькуляции, проводится с целью выявления отклонений, определения состава элементов и статей калькуляции, удельный вес каждого элемента в общей сумме затрат на производство, изучение динамики за ряд прошлых лет, выявление факторов, которые вызвали изменения в элементах и статьях затрат и повлияли на себестоимость продукции. Важным фактором, влияющим на величину прибыли от реализации продукции является изменение объема производства и реализации продукции. Падение объема производства при нынешних экономических условиях, не считая ряда противодействующих факторов, как, например, роста цен, неизбежно влечет сокращение объема прибыли. Отсюда вытекает вывод от необходимости принятия неотложных мер по обеспечению роста объема производства продукции на основе технического обновления и повышения эффективности производства.

Зависимость величины прибыли от объема реализации при прочих равных условиях прямо пропорциональная. Вследствие этого немаловажное значение в рыночных условиях приобретает показатель изменения остатков нереализованной продукции: чем он выше — тем меньше прибыли получит предприятие. Величина нереализованной продукции зависит от ряда причин, обусловленных текущей рыночной конъюнктурой, производственной и коммерческой деятельностью предприятия, условиями реализации продукции. Во-первых, емкость данного рынка всегда имеет предельную величину, и, как следствие, существует риск товарного перенасыщения; во-вторых, предприятие может произвести продукции больше, чем реализовать, из-за неэффективной сбытовой политики. Кроме этого, в нереализованных остатках готовой продукции может возрасти удельный вес более рентабельных изделий, что повлечет суммарный рост этих остатков в стоимостном выражении из расчета упущенной будущей прибыли. В целях увеличения прибыли предприятие должно принять соответствующие меры по сокращению остатков нереализованной продукции как в натуральном, так и в денежном выражении. Размер выручки от реализации продукции и, соответственно, прибыли зависит не только от количества и качества произведенной и реализованной продукции, но и уровня применяемых цен. Свободные цены в условиях их либерализации устанавливаются самими предприятиями в зависимости от конкурентоспособности данной продукции, спроса, и предложения аналогичной продукции другими производителями (за исключениями предприятий-монополистов, уровень цен на продукцию которых регулируется государством). Поэтому уровень свободных цен на продукцию в определенной степени является фактором, зависящим от предприятия. Для принятия многих управленческих решений важно знать не только факторы, влияющие на величину и структуру себестоимости, но и причины, определяющие изменение рентабельности. Подобный анализ строится в соответствие с используемой на конкретном предприятии системой показателей рентабельности. С учетом рассмотренных ранее групп показателей, факторный анализ может строится следующим образом. Рентабельность продукции определяется за счет изменения цены продукции и ее себестоимости (материальных затрат). 5.4. Анализ динамики и структуры финансовых результатов В условиях рыночных отношений основной целью коммерческой деятельности является получение прибыли. Показатели финансовых результатов характеризуют абсолютную эффективность хозяйствования организации по всем направлениям её деятельности. Различных пользователей бухгалтерской отчетности интересуют только определенные показатели финансовых результатов. Администрацию фирмы интересует одно, налоговые органы – другое, а  потенциальных инвесторов - третье. Анализ финансовых результатов деятельности организации включает в себя различные элементы. Остановимся на анализе динамики и структуры финансовых результатов. Цель анализа – определить реальную величину чистой прибыли, стабильность основных элементов прибыли, тенденции их изменения и возможности использования для прогноза прибыли, оценить «зарабатывающую» способность предприятия. Основные задачи анализа финансовых результатов деятельности: - систематический контроль за выполнением планов реализации продукции и получением прибыли; - определение влияния как объективных, так и субъективных факторов на объём реализации продукции и финансовые результаты; - выявление резервов увеличения объёма реализации продукции и суммы прибыли; - оценка работы предприятия по использованию возможностей увеличения объёма реализации продукции, прибыли и рентабельности; - разработка мероприятий по использованию выявленных резервов. В процессе анализа могут использоваться различные показатели прибыли: маржинальная прибыль, прибыль от продаж, балансовая (валовая) прибыль, налогооблагаемая прибыль, чистая (нераспределённая) прибыль, капитализированная (реинвестированная) прибыль, потребляемая прибыль. Часть из них представлена в отчётности, что очень удобно, другие необходимо рассчитывать. При анализе динамики показателей прибыли в первую очередь оценивается рост показателей прибыли за анализируемый период, затем отмечаются положительные и негативные изменения в динамике финансовых результатов. Для анализа, оценки уровня и динамики показателей финансовых результатов деятельности предприятия составляется таблица, в которой используются данные отчета «О прибылях и убытках», за несколько лет, с последующим вычислением произошедших изменений. При анализе структуры прибыли отчетного периода необходимо проанализировать удельный вес ее отдельных составляющих. Позитивным считается высокий удельный вес прибыли от продаж продукции. В связи с этим одной из важнейших задач анализа прибыли от продаж является оценка влияния отдельных факторов на ее изменение по сравнению с предыдущим годом. Также желательно в процессе анализа финансовых показателей учитывать инфляцию. Дальнейшему углубленному анализу должны подлежать те слагаемые прибыли, (убытка) отчетного года, которые составляют значительный удельный вес в прибыли (убытке) отчетного года. Таким образом, анализ уровня и динамики финансовых результатов проводится с помощью горизонтального анализа, а анализ структуры - с помощью вертикального анализа, для каждого из которых берутся необходимые показатели, также может применяться факторный анализ для выявления влияния отдельных факторов (показателей) на изменение финансовых результатов. 5.5. Влияние инфляции на финансовое состояние организации Даже умеренная инфляция (3-5% в год) влияет на деятельность предприятий, существенно деформируя данные отчётности, подготовленные на основе традиционных бухгалтерских оценок, дезориентируя руководство компаний в оценке финансовых ресурсов и производственного потенциала. Традиционная оценка активов длительного пользования по их первоначальной стоимости возможна при использовании стабильной денежной единицы измерения. Однако в условиях высоких темпов инфляции деньги не являются стабильной единицей измерения. При инфляции: - вуалируется нехватка оборотного капитала; - создаётся иллюзия адекватности величины основных средств и амортизационных отчислений для последующего их возобновления; - искажаются данные о величине затрат, которые, как правило, занижаются, что приводит к завышению финансовых результатов; - происходит инфляционное раздувание прибыли при одновременной нехватке собственных источников финансирования; - деформируется структура капитала, доля собственного капитала в итоге ресурсов, как правило, снижается до минимальной величины; - высокие темпы инфляции делают неприемлемыми долгосрочные инвестиционные решения в связи с ростом цены капитала, использующейся в качестве ставки дисконтирования при оценке инвестиционных проектов и др. Инфляция оказывает существенное влияние на достоверность информации, представленной в бухгалтерской отчётности. Неприменение методик оценки активов и пассивов по их реальной стоимости при формировании отчётности приводит к искажению данных, отражающих финансовое состояние организации. Основными последствиями отсутствия учёта влияния информации на показатели отчётности являются следующие: - величина себестоимости проданной продукции оказывается заниженной в сравнении с текущей стоимостью замещения ресурсов; - сумма прибыли организации в условиях роста цен становится завышенной. Пересчёт расходов с учётом восстановительных цен на используемые ресурсы привёл бы к сокращению величины прибыли или, возможно, к увеличению убытка. Отсутствие такого пересчёта вводит в заблуждение как менеджмент компании и её собственников, так и кредиторов; - искажается информация о реальном соотношении дебиторской и кредиторской задолженности, необходимая для управления текущей платёжеспособностью организации и др. Степень влияния инфляции на показатели бухгалтерской отчётности зависит и от условий расчётов с контрагентами. Чем большая доля расчётов происходит на условиях последующей оплаты, тем значительней будет такое влияние. Нужно помнить, что в условиях высокой инфляции организации, имеющие значительную величину денежных активов, теряют в покупательной способности, а организации, у которых имеется значительная величина денежных обязательств, остаются в выигрыше. Следуя этому правилу, следует рекомендовать менеджменту организации более рационально распределить ее активы и пассивы в условиях высокой инфляции. Анализ рекомендуется начинать с классификации статей баланса на две группы: денежные и неденежные статьи. В соответствии с МСФО 29 денежные статьи бухгалтерского баланса - это различные активы и обязательства, подлежащие получению или выплате деньгами. Денежные статьи - это денежные средства, активы и обязательства, финансовые инструменты, предусматривающие наличие, получение или выплату фиксированных или определяемых денежных сумм. Важной характеристикой денежных статей является то, что они не корректируются в связи с воздействием инфляции, так как уже отражают масштаб цен, действующий на дату составления отчетности. Вопросы для повторения 1. Раскройте понятие «прибыли». 2. Перечислите и охарактеризуйте показатели финансовых результатов организации. 3. Дайте определение термину «рентабельности». 4. Назовите  и раскройте сущность показателей рентабельности. Резюме по теме Таким образом, рассмотрев состав и особенности формирования прибыли в современных условиях и экономическую сущность рентабельности, можно сделать выводы, что получение прибыли - непосредственная цель предприятия и результат всей его производственно-хозяйственной деятельности. Тема 6. Финансовое управление деятельностью предприятия Цели и задачи изучения темы Цель – сформировать наиболее полное представление о системе финансового планирования и контроля на предприятии Задачи: 1)   рассмотреть элементы планирования; 2)   изучить виды планирования; 3)   изучить процесс и элементы контроля. 6.1. Система финансового планирования и контроля на предприятии С точки зрения системного подхода на предприятии должна быть сформирована система финансового планирования Для этого необходимо определить цель данной системы и результат ее функционирования, участников процесса планирования, характер распределения функций финансового планирования между различными подразделениями предприятия, состав необходимой информации, методы, инструменты и технические средства финансового планирования. Система финансового планирования на предприятии должна регламентироваться внутрифирменным документом «Положение о финансовом планировании», в котором должны найти отражение цели, задачи, процедуры, формы, методы и регламент планирования.  В настоящее время при формировании системы финансового планирования необходимо отдавать предпочтение интерактивному, скользящему, круговому планированию. Финансовые планы достаточно сложны как по структуре, так и по содержанию. Поэтому для их разработки требуются усилия различных подразделений предприятия (финансового отдела, планово-экономического отдела, отдела маркетинга, бухгалтерии, отдела материально-технического снабжения, сбытового отдела, отдела главного механика, отдела главного энергетика, отдела капитального строительства, производственных подразделений и т.д.). Стратегические финансовые решения должны приниматься  на уровне собственника предприятия. Ответственность за разработку финансовых планов возлагается на финансово-экономические службы предприятия. Анализ опыта отечественных промышленных предприятий показал, что планирование денежных поступлений и выплат традиционно возлагается на финансовый отдел, в котором выделяется бюро финансового планирования и анализа, разработка кассового плана закрепляется за бухгалтерией, а планирование себестоимости, прибыли, капитальных вложений, оборотных средств входит в состав функций планово-экономического отдела. Для построения эффективной системы финансового планирования на предприятии важно определить не только функции, но и методы планирования. С нашей точки зрения, методы планирования (так же как и организация плановой работы на предприятии, представленная в системе финансового планирования элементом «персонал, занятый планированием») относятся к внешней стороне финансового планирования и непосредственно связаны с организацией этого процесса на предприятии. Здесь необходимо иметь четкое представление о том, что и каким образом организовывать. К внутренней стороне финансового планирования относятся средства обоснования плановых решений. Эти средства помогают ответить на вопрос, каким образом планировать, и составляют ядро системы планирования. Они могут иметь различную степень формализации. Некоторые из них доведены до уровня экономико-математических моделей и имеют программное обеспечение, другие характеризуются слабым описанием как самого метода, так и алгоритма его применения. Следующим элементом системы финансового планирования, требующим рассмотрения, выступает процесс планирования. Процесс планирования имеет свою технологию, представляющую последовательность этапов, выполняемых при составлении плана. Таким образом, при диагностике данного элемента системы на предприятии необходимо выяснить, соблюдается ли последовательность этапов процесса, и если нет, то необходимо выявить причины отклонений и провести соответствующие мероприятия по внедрению алгоритма планирования на предприятии. На первом этапе обосновываются цели, определяющие функции и методы планирования. Они задают также критерии принятия плановых решений и контроля за ходом их реализации. На этапе анализа проблемы определяется исходная ситуация на момент составления плана и формируется конечный сценарий. Далее, среди возможных вариантов решения предложенного сценария выбирается наилучший, после чего производится оформление планового решения и начинается его реализация. В ходе контроля фактически полученные результаты сравниваются с плановыми, выявляются отклонения и выясняются причины отклонений факта от плана. Результаты такого анализа используются при корректировке целей планирования. При совершенствовании системы финансового планирования на предприятии нужно идти от содержания к организации, а не наоборот. Поэтому перед предприятием должна прежде всего ставиться задача реформирования внутренней стороны системы. Еще одним важным элементом системы финансового планирования выступают средства, обеспечивающие процесс планирования. Они позволяют автоматизировать технологический процесс разработки плана предприятия: от сбора информации до принятия и реализации плановых решений. Сюда входит техническое, информационное, программное, организационное обеспечение. Комплексное использование этих средств позволяет создать автоматизированную систему плановых расчетов. При изучении системы финансового планирования нельзя не отметить ее тесную связь с системой финансового контроля на предприятии. Несмотря на то, что планирование и контроль — это две разные функции управления, существование их в хозяйственной деятельности предприятий отдельно друг от друга является невозможным, т.к. они взаимодополняют и обусловливают друг друга. А поэтому оценка достижения целей, поставленных в рамках финансового планирования, была бы невозможна без проведения финансового контроля. Вот почему решая задачу совершенствования системы финансового планирования на предприятии, нельзя не оставить в стороне и систему финансового контроля. Изучая систему финансового контроля, необходимо также, как и в случае с системой финансового планирования, рассмотреть элементы исследуемой системы. Систему финансового контроля целесообразно рассматривать как систему внутреннего финансового контроля, принимая во внимание тот факт, что объектом совершенствования в данной работе выступает система финансового планирования, замкнутая в рамках предприятия. К элементам системы внутреннего финансового контроля можно отнести:         - элементы входа (информационное обеспечение контроля); - центры ответственности; - технику контроля (информационно-вычислительная техника и технология); - процедуры контроля; - среду контроля; - систему учета; - элементы выхода (информация об объекте управления, полученная в результате контроля). Информационная база внутреннего финансового контроля создается в процессе финансового планирования и затем используется в целях контроля в ходе исполнения финансовых планов. Техника контроля представляет собой содержание, внутреннюю сторону системы финансового контроля, поэтому, с нашей точки зрения, как и в случае с системой финансового планирования, она должна подлежать реформированию в первую очередь. Процедуры финансового контроля могут быть представлены в виде следующего алгоритма: 1. определение и документальное закрепление порядка деятельности конкретного состава работников в процессе планирования и контроля на предприятии. 2. определение первичных документов, в которых отражаются данные об исполнении соответствующими работниками своих функций и о реализации планов соответствующих финансовых или хозяйственных операций. 3. Выбор порядка движения документов. 4. определение точек контроля для оценки различных аспектов реализации конкретных финансовых или хозяйственных операций и оценки наличия и состояния ресурсов предприятия; установление контролируемых параметров объектов контроля; установление критических точек контроля, где риск возникновения ошибок и искажений особенно велик. 5. выбор методов проведения контроля. Среда внутреннего контроля определяется как внутренними, так и внешними факторами. В числе внутренних факторов можно выделить следующие:    - стиль работы руководителей (включая конкретные действия по организации на предприятии системы внутреннего контроля); - организационный статус отдела внутреннего контроля; - определение и документальное закрепление процедур контроля; - налаженность системы информационного обеспечения управления; - изучение руководителями выявленных в результате контроля отклонений, своевременность принятия ими решений по данным отклонениям. К внешним факторам, определяющим среду внутреннего финансового контроля на предприятии, относятся: - уровень развития экономики; - развитие законодательной базы; - налоговая политика государства; - соблюдение действующего законодательства и работа с внешними органами контроля; - риск, присущий деятельности данного предприятия, и ряд других факторов. Также важными элементами внутреннего финансового контроля являются применяемые на предприятии системы бухгалтерского и управленческого учета. Наряду с выявлением проблем в области финансового планирования на основе опыта работы консалтинговых фирм России был выявлен и ряд проблем в области финансового контроля. Так, было признано, что финансовый план только тогда будет являться эффективным инструментом управления, когда его выполнение можно оперативно контролировать на основе фактической информации, получаемой из управленческого учета. С другой стороны, организация самого финансового контроля на предприятии полностью зависит от порядка составления документов и всей схемы документооборота. Кроме того, было установлено, что для управленческого учета характерна низкая достоверность и оперативность получаемых данных, в том числе первичных учетных документов; территориальная удаленность подразделений предприятия; несоответствие системы аналитического учета задачам управления; нехватка человеческих и материальных ресурсов. Что же касается автоматизации финансового контроля, то данный процесс осуществляется в рамках уже разработанной системы бухгалтерского и управленческого учета, хотя очень часто учетные процедуры и регистры бухгалтерского и управленческого учета не совпадают. Таким образом, реформирование определенных элементов системы финансового контроля приводит к реформированию соответствующих составляющих системы финансового планирования, а поэтому имеет смысл эти две системы объединить в одну (Рис. 2). Рис. 2. Система финансового планирования и контроля. Очевидная взаимосвязь финансового планирования и финансового контроля свидетельствует о том, что для успешного функционирования единой системы нужна увязка целей и задач развития предприятия. А для этого нужно осуществить переход от традиционной схемы организации финансового планирования и контроля к использованию процессного подхода. 6.2. Стратегическое, текущее и оперативное финансовое планирование Финансовое планирование на предприятии включает три основных подсистемы: стратегическое финансовое планирование, текущее финансовое планирование, оперативное финансовое планирование. Стратегическое финансовое планирование определяет важнейшие показатели, пропорции и темпы расширенного воспроизводства, является главной формой реализации целей предприятия. Охватывает период 3—5 лет. Период от 1 года до 3 лет носит условный характер, так как зависит от экономической стабильности и возможности прогнозирования объемов финансовых ресурсов и направлений их использования. В рамках стратегического планирования определяются долгосрочные ориентиры развития и цели предприятия, долгосрочный курс действий по достижению цели и распределению ресурсов. Ведется поиск альтернативных вариантов, осуществляется выбор лучшего, и на его основе стоится стратегия предприятия. Процесс стратегического планирования на предприятии включает в себя осуществление следующих взаимосвязанных функций: 1) определение долгосрочной стратегии, основных целей и задач развития предприятия; 2) создание стратегических хозяйственных подразделений на предприятии; 3) обоснование и уточнение основных целей проведения маркетинговых исследований рынка; 4) осуществление ситуационного анализа и выбор направления экономического развития предприятия; 5) разработка основной стратегии маркетинга и укрупненное планирование производства продукции; 6) выбор тактики и уточненное планирование способов и средств достижения поставленных задач; 7) контроль и оценка основных результатов, корректировка выбранной стратегии и способов ее реализации. В процессе стратегического планирования главные цели предприятия устанавливаются высшим руководством и согласуются со всеми подразделениями. После их рассмотрения подразделения выдвигают свои предложения и, тем самым, создаются необходимые предпосылки для выработки общих целей стратегического планирования. В утвержденных планах предусматриваются общие цели предприятия, его место на рынке, организационная структура управления, финансовые результаты и т.д. Таким образом, основная задача стратегического планирования на предприятиях состоит в обосновании важнейших целей и выработке правильной стратегии долгосрочного развития. В современной теории планирования принято выделять восемь основных сфер деятельности, в границах которых каждое предприятие определяет свои главные цели. Этими сферами являются положение предприятия на рынке, инновационная деятельность, уровень производительности, наличие производственных ресурсов, степень стабильности, система управления, профессионализм персонала и социальная ответственность. Долгосрочное финансовое планирование является планированием «осуществления». Охватывает период 1—2 года. Основывается на разработанной финансовой стратегии и финансовой политике по отдельным аспектам финансовой деятельности. Данный вид финансового планирования заключается в разработке конкретных видов текущих финансовых планов, которые дают возможность предприятию определить на предстоящий период все источники финансирования ее развития, сформировать структуру ее доходов и затрат, обеспечить ее постоянную платежеспособность, а также определить структуру ее активов и капитала предприятия на конец планируемого периода. Текущее планирование - разрабатывается, как правило, на один год и является детализаций среднесрочного планирования и уточняет его показатели. Оно осуществляется посредством комплекса взаимосвязанных планов и служит для оперативного управления хозяйственной деятельностью предприятия, направленной на реализацию целей стратегического плана с учетом сложившихся перед началом планового периода условий.Результатом текущего финансового планирования является разработка трех основных документов: плана движения денежных средств; плана отчета о прибылях и убытках; плана бухгалтерского баланса. Основной целью построения этих документов является оценка финансового положения предприятия на конец планируемого периода. Текущий финансовый план составляется на период, равный 1 году. Это объясняется тем, что за 1 год в основном выравниваются сезонные колебания конъюнктуры рынка. Годовой финансовый план разбивают поквартально или помесячно, поскольку в течение года потребность в денежных средствах может меняться и в каком-то квартале (месяце) может оказаться недостаток финансовых ресурсов. Текущие планы - инструмент гибкого непрерывного реагирования на возможное изменение параметров воздействия внешнего окружения. Непрерывность планирования обеспечивается ежеквартальным составлением плана на последующие 12 месяцев.На крупных предприятиях каждое подразделение нередко самостоятельно определяет параметры своей хозяйственной деятельности, если при этом не требуется никаких дополнительных ресурсов. Исключение составляют случаи, когда деятельность подразделения оказывает непосредственное влияние на результаты работы других звеньев. Планы разрабатывают, руководствуясь целями развития предприятия.Структура и показатели годового планирования различаются в зависимости от объекта и подразделяются на заводские, цеховые, бригадные.Краткосрочное (оперативное) финансовое планирование дополняет долгосрочное, оно необходимо в целях контроля за поступлением фактической выручки на расчетный счет и расходованием наличных финансовых ресурсов. Оперативное планирование - текущее производственно-финансовое и исполнительское планирование на короткие отрезки времени (до года) и по отдельным производственным подразделениям: цех-участок-бригада-рабочее место, ориентированное на дополнение, детализацию, внесение корректив в намеченные ранее планы и графики работ.Оперативное планирование производства является завершающим звеном плановой работы на предприятии продолжением и конкретизацией заданий. Оно заключается в разработке на основе годовых планов конкретных производственных заданий на короткие промежутки времени как для предприятия в целом, так и для его подразделений. Особенностью оперативного планирования является сочетание разработки плановых заданий с организацией их выполнения. Задачей оперативного планирования является организация равномерной, ритмичной взаимосогласованной работы всех производственных подразделений предприятия для достижения наилучших конечных результатов производства. Оперативное планирование - разработка краткосрочных планов (квартальных, годовых) по достижению показателей, установленных для долгосрочного периода и отраженных в долгосрочном бюджете. При этом между стратегическим и оперативным бюджетом возникают тесные взаимодействия, то есть с одной стороны, оперативный бюджет строится на основании стратегического, как ступень его реализации, а с другой стороны, в результате исполнения оперативного бюджета происходит корректировка стратегии и связанных с ней долгосрочных бюджетов.Финансовое планирование включает составление и исполнение платежного календаря, кассового плана и расчет потребности в краткосрочном кредите. Вопросы для повторения 1. Раскройте сущность и назначение планирования. 2. Перечислите и охарактеризуйте виды планирования. 3. Назовите элементы контроля. 4. Определите связь системы планирования и контроля на предприятии. Резюме по теме Таким образом, очевидная взаимосвязь финансового планирования и финансового контроля свидетельствует о том, что для успешного функционирования единой системы нужна увязка целей и задач развития предприятия. Тема 7. Бюджетирование как инструмент управления финансами  компании Цели и задачи изучения темы Цель – сформировать наиболее полное представление о бюджетировании как инструменте управления финансами компании Задачи: 1)   усвоить понятие «бюджет» и «бюджетирование»; 2)   рассмотреть виды бюджетов; 3)   рассмотреть особенности бюджета; 4)   изучить этапы процесса бюджетирования и его цели. 7.1. Понятие и классификация бюджетов Ведущее место среди инструментов финансового менеджмента занимает бюджетирование. Так как для того, чтобы эффективно управлять финансами и компанией в целом необходимо обеспечить полный контроль над денежными потоками, уметь планировать и прогнозировать различные ситуации. Внедрение процесса бюджетирования является жизненно-важным для компании не зависимо от формы собственности, отрасли, размера организации и т.п. При помощи бюджетирования появляется возможность анализа достижения поставленных целей (как финансовых, так и нефинансовых), выявление причин сложившейся ситуации, внесение корректирующих мероприятий. Бюджеты являются тактическими и оперативными инструментами реализации стратегических целей и задач, инструментами осмысления и переосмысления бизнеса. Бюджет – это комплексный план функционирования предприятия, охватывающий операционную, инновационную, инвестиционную и финансовую деятельность. Бюджетирование – это процесс согласованного планирования и управления деятельностью организации с помощью показателей, которые позволяют определить вклад каждого подразделения и каждого менеджера в достижение целей. Особенности бюджета: 1) Временная определенность. Бюджет должен относиться к определенному периоду времени, а бюджетный период — иметь временные границы (например, компании, у которых деятельность носит сезонный характер, началом бюджетного года считают начало сезона). 2) Периодичность составления. Бюджетный период должен иметь определенную продолжительность. Наиболее распространенным вариантом считается годичный бюджет с разбивкой по месяцам. 3) Прогнозный характер. В основе бюджета лежат прогнозные значения будущих доходов и затрат. Это достаточно сложный процесс, точность результатов которого проверяется только по прошествии прогнозного периода. 4) Многовариантность. Процесс бюджетирования требует рассмотрения нескольких вариантов развития рыночной и производственной ситуации. Способом реализации многовариантности является система гибких бюджетов. 5) Значимость информации. В бюджете не имеет смысла отражать все статьи расходов. В процессе планирования необходимо выделять только значимые статьи. Уровень значимости определяется каждой организацией самостоятельно. 6) Пригодность для принятия управленческих решений. В отличие от бухгалтерских форм отчетности бюджет не имеет стандартной формы представления. Его форма и содержание зависят от потребностей и особенностей деятельности предприятия. При составлении бюджета необходимо учитывать то, что содержащаяся в системе бюджетирования информация должна быть пригодна для принятия управленческих решений. 7) Учет факторов внешней и внутренней бизнес-среды. При разработке бюджетов необходимо учитывать внешние факторы (цены, рыночную ситуацию, технологические ограничения) и внутренние факторы контроля самой организации (нормативы использования ресурсов, практику платежных отношений). 8) Учет бизнес-структуры организации. В больших организациях система бюджетирования должна быть более сложной. Организациям с разной структурой требуются различные системы бюджетного планирования. Каждая организация самостоятельно разрабатывает систему бюджетов, которая отвечает ее структуре и направлена на достижение целей. 9) Согласованность действий на разных уровнях организации. Для того чтобы бюджет был выполним, необходима согласованность действий всех участников этого процесса на всех уровнях. Выделяют следующие виды бюджетов: - Бюджет продаж. Цель данного бюджета состоит в расчете объема продаж в целом и по всем видам продукции. Исходя из стратегии организации, ее производственных мощностей и емкости рынка рассчитывается количество потенциально реализуемой продукции. - Бюджет производства. Цель данного блока мастер-бюджета заключается в расчете объемов производства различных видов продукции исходя из плановых объемов продаж и остатка запасов готовой продукции. - Бюджеты расхода и закупок прямых материалов. На основе данных об объемах производства, нормативах затрат сырья на единицу производимой продукции, запасах сырья на конец и начало периода и ценах на сырье и материалы определяются потребности в сырье и материалах, а исходя из них — объемы закупок и общая величина расходов на их приобретение. Данные формируются как в натуральных единицах, так и в денежном выражении по каждой статье материалов. - Бюджет прямых затрат труда. Цель данного бюджета — расчет общих затрат на привлечение трудовых ресурсов, занятых непосредственно в производстве. Исходными данными блока являются результаты расчета бюджетных объемов производства и норм оплаты труда. Алгоритм расчета зависит от многих факторов, в том числе и от системы нормирования и оплаты труда работников. - Бюджет производственных и накладных расходов. Расчет ведется по статьям накладных расходов (на амортизацию, электроэнергию, страховку, прочие общепроизводственные расходы и т. д.). - Бюджет производственных затрат. Расчет ведется на основании данных предыдущих блоков в соответствии с методикой калькулирования себестоимости, принятой в организации (по полным или переменным затратам). - Бюджет коммерческих расходов. В данном блоке исчисляется прогнозная оценка накладных расходов на реализацию продукции. Постатейный состав расходов определяется различными факторами, в том числе и спецификой деятельности компании. Часть коммерческих расходов может быть переменной (например, комиссионные агентам), часть — условно-переменными (затраты на транспортировку), условно-постоянными (реклама на продвижение продукции) или просто постоянными (твердый оклад сотрудников коммерческой службы). - Бюджет управленческих расходов. Данный блок включает прогнозные оценки административных общезаводских накладных расходов. Постатейный состав определяется различными факторами, однако среди расходов на управление очень редко встречаются переменные затраты (за исключением систем формирования премиального фонда высшего руководства в зависимости от уровней производства или продаж), здесь преобладают постоянные затраты, которые организация вынуждена нести для поддержания бизнеса как целого. Формируемые в рамках каждого блока количественные оценки используются не только в качестве плановых и контрольных ориентиров, но и как исходные данные для построения финансовых бюджетов — бюджетного баланса, бюджетного отчета о прибылях и убытках и бюджета движения денежных средств. Прогнозный баланс (бюджет формирования и распределения финансовых ресурсов) — это документ, который позволяет представить общую картину имущественного и финансового состояния предприятия по прошествии бюджетного периода. Для его разработки необходимо составить прогноз остатков по основным балансовым статьям: денежные средства, дебиторская задолженность, запасы, внеоборотные активы, кредиторская задолженность, долгосрочные пассивы и др. Прогнозный отчет о прибылях и убытках (бюджет доходов и расходов) — это документ, с помощью которого рассчитываются основные показатели финансовой результативности деятельности за бюджетный период. Для его разработки необходимо определить объем реализации, себестоимость реализованной продукции, коммерческие и управленческие расходы, расходы финансового характера (проценты к выплате по кредитам и займам), прочие внереализационные доходы и расходы, налоги к уплате и др. Большая часть исходных данных формируется в ходе построения операционных бюджетов (например, объем продаж и себестоимость). Бюджет движения денежных средств (прогнозный отчет о движении денежных средств) — это документ, который необходим для обеспечения текущей финансовой деятельности организации. 7.2. Этапы бюджетирования и его цели Этапы бюджетирования: 1. Фаза планирования (до начала бюджетного периода): - постановка целей на бюджетный период; - сбор информации для разработки бюджетного периода; - анализ и обобщение собранной информации, формирование проекта бюджета; - оценка проекта бюджета и при необходимости его корректировка; - утверждение бюджета. 2. Фаза реализации (включает исполнение бюджета и текущие аналитические процедуры): - исполнение бюджета и текущая корректировка показателей; - текущий и итоговый анализ отклонений. 3. Завершающая фаза (подготовка итоговых отчетов и их анализ): - представление отчета о выполнении бюджета и анализ достижения целей организации за отчетный период; - разработка рекомендаций для корректировки бюджета текущего периода и разработки будущих периодов. Внедрение полной системы бюджетирования в организации заключается в формировании так называемого мастер-бюджета, который представляет собой систему взаимосвязанных операционных и финансовых бюджетов. Целями бюджетирования являются: - осуществление периодичного планирования; -  обеспечение координации, кооперации, коммуникации; - требование к менеджерам количественно обосновать их планы; - обеспечение осведомленности по затратам; - создание системы оценки и контроля исполнения; - мотивация сотрудников путем ориентации на достижение цели; - исполнение требований законов и договоров. 7.3. Формирование бюджетов Путем составления бюджетов, согласуется деятельность различных подразделений предприятия. Каждый руководитель четко понимает свой вклад и ответственность при формировании бюджета. На практике возможны ситуации, когда планы подразделений в совокупности не дают реализуемого плана (нестыковки,дефициты). Поэтому целью бюджетирования является также разрешение противоречий между подразделениями на основе, выгодной для предприятия в целом. Качественно составленный бюджет обеспечивает координацию различных направлений деятельности предприятия и согласованность работы всех его подразделений. Бюджетирование возможно только при четко организованной системе передачи информации между подразделениями предприятия. Каждый сотрудник, отвечающий за определенную строку частного бюджета, должен четко понимать свою роль в формировании бюджета предприятия в целом. Сравнивая фактические результаты с плановыми данными бюджетов, можно установить, какие расходы значительно отличаются от плановых и  требуют тщательного анализа, при этом целесообразно использовать метод  управления по отклонениям. Проводится анализ, изучаются причины отклонений, неэффективности. Затем принимаются решения, обеспечивающие исправление ситуации. Официальная точка зрения на задачи бюджетирования в современных условиях рыночной экономики приводится в Приложении к Приказу Минэкономики России от 1 октября 1997г. № 118 «Методические рекомендации по реформе предприятий (организаций)». В разделе IV «Методические рекомендации по разработке финансовой политики предприятия» цели и укрупненную методику бюджетирования раскрывает пункт 11 «Управление финансами. Организация системы финансового планирования деятельности предприятия», где в частности говорится: «Для организации системы анализа и планирования денежных потоков на предприятии, адекватной требованиям рыночных условий, рекомендуется создание современной системы управления финансами, основанной на разработке и контроле исполнения иерархической системы бюджетов предприятия. Система бюджетов позволит установить жесткий текущий и оперативный контроль за поступлением и расходованием средств, создать реальные условия для выработки эффективной финансовой стратегии». Согласно рекомендациям Минэкономики, система финансового планирования является важнейшим элементом обеспечения устойчивости производственной деятельности. Система должна состоять из: - систем бюджетного планирования деятельности структурных подразделений предприятия; - системы сводного (комплексного) бюджетного планирования деятельности предприятия. Обобщая опыт практической работы и методики консультационных фирм, можно предложить следующую структуру бюджетов предприятия. Основными документами комплексного бюджета предприятия являются: - бюджет движения денежных средств; - бюджет по прибылям/убыткам; - плановый агрегированный баланс. Эти плановые документы являются обязательными. Исходной информацией для расчета этих бюджетов служат следующие операционные бюджеты предприятия: - бюджет продаж (отгрузка готовой продукции и полуфабрикатов и поступление денежных средств); - бюджет производства; - бюджет производственных запасов; - бюджет прямых затрат на материалы; - бюджет общепроизводственных расходов; - бюджет прямых затрат на оплату труда; - бюджет коммерческих расходов; - бюджет управленческих расходов. Бюджеты верхнего уровня могут при необходимости детализироваться на частные бюджеты: по подразделениям, цехам, направлениям деятельности. При этом не следует вводить чрезмерную детализацию - данные бюджета должны обеспечивать принятие решений, существенно влияющих на финансово-экономическое состояние предприятия. Кроме указанных бюджетов, целесообразно подготавливать еще и такие плановые документы, как: - бюджеты движения товарно-материальных ресурсов; - бюджет по движению дебиторской и кредиторской задолженности; - бюджет развития; - инвестиционный бюджет. Прежде всего, на основе данных финансово-экономической стратегии предприятия формируются целевые установки на заданный период планирования (например год, месяц). Эти установки могут доводиться до отдела маркетинга, производственных подразделений, планово-экономической службы и т.д. Руководители служб должны обеспечить выполнение целевых установок.На следующем этапе разрабатывается бюджет продаж. Если такой бюджет не сформирован, то финансовое планирование (бюджетирование) практически теряет смысл. Детальный бюджет продаж формируется в коммерческой службе предприятия (отделы маркетинга, сбыта), затем подготавливается укрупненный бюджет продаж и передается в планово-экономический отдел (ПЭО). Кроме того, коммерческая служба формирует бюджет коммерческих расходов - реклама, продвижение товара, зарплата торговых агентов и проч.На основе плана продаж формируется план производства в натуральных показателях, а так же бюджеты производственных запасов и прямых затрат на материалы (сырье), бюджет прямых затрат на оплату сырья. Если добавить к этим бюджетам бюджет общепроизводственных расходов, то полученной информации будет достаточно для формирования производственной себестоимости продукции. Таким образом, уже можно частично сформировать бюджет по прибылям и убыткам. Рассчитывается бюджет управленческих расходов: амортизация, зарплата АУП, проценты по кредитам, налоги и т.д.На следующем этапе проводят окончательное формирование бюджета по прибылям и убыткам, бюджета движения денежных средств и планового агрегированного баланса. Составление бюджетов должно проводиться регулярно.  Формируется бюджет на год по месяцам в укрупненных показателях, ориентиром при этом являются целевые установки финансово-экономической стратегии. Затем детализируется бюджеты на первые 2 месяца. В конце первого месяца бюджет следующего месяца корректируется, а бюджет месяца третьего месяца от текущего детализируется. Таким образом, плановая перспектива «скользит» во времени, неизменно покрывая отрезок в два месяца. Можно предложить и другие схемы «скользящего» планирования, например на 5 недель вперед с корректировкой четырех и «допланированием» одной недели. Схема выбирается в зависимости от специфики деятельности предприятия. Для обеспечения успешного функционирования системы бюджетирования, на предприятии должны быть разработаны и утверждены технологии (методики) управления финансами. Технологии должны включать: описание цели и достигаемого результата, решаемые в процессе выполнения технологии задачи, подразделения и должности, в ней участвующие, последовательность шагов (этапов) выполнения, входная и выходная информация и формы ее представления, средства автоматизации. При помощи технологий формализуется задача подготовки и консолидации бюджетов, повышается эффективность планирования. Технологии необходимо привязать к конкретным подразделениям, ответственным, срокам. Такая привязка осуществляется за счет регламентов системы управления финансами, которые утверждаются приказами по предприятию и являются обязательными для исполнения. Предусматриваются также необходимые дополнения к должностным инструкциям. В заключении следует отметить важность автоматизации задач бюджетирования на предприятии. Без автоматизации невозможно оперативно рассчитать несколько альтернативных вариантов плана, выбрать оптимальный. Кроме того, сокращение времени рутинной обработки информации позволит работникам финансовой службы предприятия больше времени уделять таким актуальным задачам, как анализ и разработка ценовой и ассортиментной политики, анализ и планирование затрат, подготовка эффективных решений по управлению оборотным капиталом и проч. Вопросы для повторения 1. Раскройте сущность понятий «бюджет» и «бюджетирование». 2. Перечислите особенности бюджетов. 3. Назовите виды бюджетов. 4. Перечислите этапы процесса бюджетирования. Резюме по теме Таким образом, существует много разновидностей бюджетов, применяемых в зависимости от структуры и размера организации, распределения полномочий, особенностей деятельности и т.п. Тема 8. Управление дебиторской задолженностью Цели и задачи изучения темы Цель – сформировать полное представление об управлении дебиторской задолженностью Задачи: 1)   рассмотреть политику управления оборотными активами предприятия и ее составляющие; 2)   рассмотреть разработку политики управления запасами; 3)   ознакомиться со структурой дебиторской задолженности; 4)   рассмотреть основные типы кредитной политики по отношению к покупателям. 8.1. Политика предприятия в области управления оборотным капиталом Одной из ключевых проблем предприятий является проблема эффективного использования основных средств, в том числе проблема управления дебиторской задолженностью. Эти проблемы связаны с недостаткам системы управления организацией в целом, а так же неэффективным управлением оборотными активами. Снижение оборачиваемости и сокращение реально работающих основных средств связано в первую очередь: - с существованием просроченной дебиторской задолженности; - с замораживанием средств сверхнормативных запасов сырья и материалов; - с излишними запасами НЗП и готовой продукции, часть которых является неликвидными из-за высокой себестоимости и низкого качества. Целевой установкой политики управления оборотными активами является: - определение объема и структуры оборотных активов; - определение источников их покрытия; - поддержание основных средств в размере оптимизирующем управление текущей деятельностью, то есть оборотный капитал должен быть достаточным, доходным и одновременно быстрооборачиваемым. Таким образом, основной целью управления оборотным капиталом является достижение компромисса между ликвидностью, доходностью и оборачиваемостью. Политика управления запасами - это составная часть общей политики управления оборотными активами предприятия, заключающаяся в оптимизации общего размера и структуры запасов товарно-материальных ценностей с позиций наиболее эффективного осуществления операционного (производственно-коммерческого) цикла. Основной целью управления запасами является оптимизация общего размера и структуры запасов товарно-материальных ценностей, минимизация затрат по их обслуживанию и обеспечение эффективного контроля за их движением. Разработка политики управления запасами осуществляется на предприятии по следующим основным этапам: 1. Анализ динамики размера, состава и оборачиваемости запасов в предплановом периоде. Основной задачей этого анализа является выявление уровня обеспеченности объема производственно-коммерческой деятельности предприятия соответствующими запасами сырья, материалов и готовой продукции, а также оценка эффективности их использования. В процессе этого анализа определяются средний размер финансовых средств, авансируемых в формирование запасов в целом и отдельных их видов; выявляются сезонные колебания размера запасов сырья, материалов и готовой продукции; рассчитываются показатели оборачиваемости отдельных видов запасов. Результаты анализа используются в процессе оптимизации запасов в предстоящем периоде. 2. Определение целей формирования запасов. Запасы товарно-материальных ценностей, включаемых в состав оборотных активов, могут создаваться на предприятии с разными целями: а) обеспечение текущей производственной деятельности (текущие запасы сырья и материалов); б) обеспечение текущей сбытовой деятельности (текущие запасы готовой продукции); в) накопление сезонных запасов, обеспечивающих хозяйственный процесс в предстоящем периоде (сезонные запасы сырья, материалов и готовой продукции) и т.п. 3. Определение необходимой потребности в запасах товарно-материальных ценностей, включаемых в состав оборотных активов. Потребность в этих запасах определяется на основе их нормирования, которое является основной формой их оптимизации на предприятии. Нормативы запасов разрабатываются в днях оборота только по запасам текущего хранения (сезонные и другие виды запасов не нормируются). 4. Определение необходимого объема финансовых средств, авансируемых в формирование товарно-материальных ценностей. 5. Минимизация текущих затрат по обслуживанию запасов. Процесс движения запасов товарно-материальных ценностей на предприятии состоит из операций по их доставке, приемке, хранению, подготовки к использованию, подсортировки и других. 6. Обеспечение своевременного вовлечения в хозяйственный оборот излишних запасов товарно-материальных ценностей. В процессе разработки политики управления запасами должны быть заранее предусмотрены меры по ускорению вовлечения в оборот сверхнормативных запасов. Это обеспечивает высвобождение части финансовых ресурсов, а также снижение размера потерь товарно-материальных ценностей в процессе их хранения. Контроль за состоянием запасов осуществляется в процессе мониторинга текущей хозяйственной деятельности предприятия. 7. Реальное отражение в финансовом учете стоимости запасов товарно-материальных ценностей в условиях инфляции. В связи с изменением номинального уровня цен на товарно-материальные ценности в условиях инфляционной экономики, цены, по которым сформированы их запасы, требуют соответствующей корректировки к моменту производственного потребления или реализации этих активов. Если такая корректировка цен не будет произведена, реальная стоимость запасов этих активов будет занижаться, а соответственно будет занижаться и реальный размер инвестированного в них капитала. Это нарушит объективность оценки состояния и движения этого вида активов в процессе финансового менеджмента. 8.2. Управление дебиторской задолженностью Управление дебиторской задолженностью является наиболее сложной оперативной задачей. Дебиторская задолженность (ДЗ) – это задолженность за товары, работы, услуги, срок оплаты которых не наступил или неоплачиваемые в срок. Различают нормальную и неоправданную дебиторскую задолженности. Наибольшую угрозу для организации представляет последняя. К неоправданной ДЗ относятся: - задолженность по претензиям; - возмещение материального ущерба (недостача, хищение, порча); - задолженность в связи с неоплатой в соответствии с договором. Неоправданная задолженность представляет собой форму незаконного отвлечения основных средств и нарушение финансовой дисциплины. Поэтому в ходе анализа дебиторской задолженности выявляется неоправданная задолженность как по дебиторам, так и по сумме. В структуру ДЗ входит задолженность: - за товары, работы, услуги по выданным векселям; - по авансам выданным; - с дочерними предприятиями; - с бюджетом; - с персоналом по прочим операциям; - с прочими дебиторами. В общей сумме ДЗ 80-90% составляет расчеты с покупателями, поэтому политика управления дебиторской задолженностью в первую очередь связана с оптимизацией размера задолженности и инкассацией задолженности за реализованную продукцию. Политику управления ДЗ иногда называют кредитной политикой. Типы кредитной политики по отношению к покупателям: - консерваторский тип – направлен на минимизацию рисков, поэтому существенно сокращается круг покупателей в кредит за счет: групп покупателей с повышенным риском, минимизации сроков предоставления кредитов, ужесточения условий предоставления кредита; - умеренный тип – ориентируется на средний уровень кредитного риска и более мягкие условия предоставления коммерческого кредита; - агрессивный тип – предусматривает максимизацию дополнительной прибыли за счет расширения объема реализации продукции в кредит, не считаясь с высоким уровнем кредитного риска. В процессе управления ДЗ необходимо предусматривать следующие мероприятия: 1)    проведение анализа состава и структуры ДЗ по потребителям, срокам и объемам; 2)    проведение оценки с точки зрения реальной ситуации и выявления процента невозврата средств; 3)    создание резерва по сомнительным долгам, которые служат источником пополнения основных средств, авансированных в операции по реализации товаров, работ и услуг. Величина резервного фонда определяется в виде уставного процента по задолженности по сомнительным долгам, либо в форме отчислений по каждому долгу. Управление ДЗ состоит из 5 этапов: 1.  Сбор денег с дебиторов; 2.  Создание конкурентоспособных условий для продажи своей продукции (предоставление скидок покупателям); 3.  Оценка кредитоспособности и платежеспособности каждого покупателя, получающего товарный кредит; 4.  Выбор формы договора с покупателем, использование коммерческого векселя, аккредитива; 5.  Определение лимита товарного кредита. Вопросы для повторения 1. Раскройте сущность политики предприятия в области управления оборотным капиталом. 2. Охарактеризуйте разработку политики управления запасами. 3. Назовите элементы структуры дебиторской задолженности. 4. Перечислите основные типы кредитной политики по отношению к покупателям. Вопросы для повторения 1. Раскройте сущность политики предприятия в области управления оборотным капиталом. 2. Охарактеризуйте разработку политики управления запасами. 3. Назовите элементы структуры дебиторской задолженности. 4. Перечислите основные типы кредитной политики по отношению к покупателям. Резюме по теме Таким образом, кредиторская задолженность имеет двойственную юридическую природу: как доля имущества она принадлежит предприятию на праве владения либо даже на праве собственности сравнительно полученных заимообразно денег либо вещей; как объект обязательственных правоотношений она представляет собой долги предприятия перед кредиторами, т.е. лицами, управомоченными на истребование либо взыскание от организации указанной части имущества. Тема 9. Управление кредиторской задолженностью Цели и задачи изучения темы Цель – сформировать полное представление об управлении кредиторской задолженностью

Задачи:

1)   усвоить понятие «кредиторская задолженность»;

2)   рассмотреть структуру кредиторской задолженности;

3)   рассмотреть цели анализа кредиторской  задолженности;

4)   ознакомиться с процедурой анализа кредиторской  задолженности;

5)   изучить показатели, характеризующие эффективность управления кредиторской задолженностью.

9.1. Понятие и структура кредиторской задолженности

Как правовая категория кредиторская задолженность - особая часть имущества предприятия, являющаяся предметом обязательственных правоотношений между организацией и ее кредиторами. Экономическая составляющая включает в себя часть имущества предприятия (как правило, денежные средства) и товарно-материальные ценности.

Кредиторскую задолженность можно определить как часть имущества предприятия, являющуюся предметом возникших из различных правовых оснований долговых обязательств организации-дебитора перед правомочными лицами - кредиторами, подлежащую бухгалтерскому учету и отражению в балансе в качестве долгов организации- балансодержателя.

В тех случаях, когда организация-дебитор не принимает никаких мер по добровольному возврату долгов, у кредиторов остается возможность принудительного взыскания, которое в зависимости от характера кредиторской задолженности осуществляется в судебном или внесудебном порядке.

На величину кредиторской задолженности предприятия влияют общий объем покупок и доля в нем приобретения на условиях последующей оплаты, условия договоров с контрагентами; условия расчетов с поставщиками и подрядчиками, степень насыщенности рынка данной продукцией; политика погашения кредиторской задолженности, качество анализа кредиторской задолженности и последовательность в использовании его результатов, принятая на предприятии система расчетов.

При увеличении безналичных расчетов оборачиваемость и качество кредиторской задолженности увеличивается, а размер уменьшается, следовательно, платежеспособность и устойчивость предприятия повышается.

Кредиторская задолженность может быть прекращена исполнением обязательств (в том числе зачётом), а также списана как невостребованная.

Кредиторская задолженность включает:

1)   перечисление взносов на страхование имущества предприятия;

2)   перечисление взносов на личное страхование персонала;

3)   расчеты с поставщикам и подрядчикам;

4)   расчеты по векселям;

5)   расчеты с дочерними или зависимыми обществами и персоналом организации;

6)   перечисление налогов в бюджеты разных уровней;

7)   расчеты с учредителями по выплате доходов;

8)   расчеты по полученным авансам;

9) расчеты с работниками предприятия;

10) отчисления во внебюджетные фонды социального страхования, медицинского страхования и пенсионный фонд и т.д.

В зависимости от юридической природы и правового режима кредиторская задолженность может быть сведена к трем группам:

1. Задолженность организации перед бюджетом и социальными фондами;

2. Задолженность организации перед ее персоналом: долги по выплатам работникам заработной платы, компенсациям, платежам в порядке возмещения вреда, причиненного здоровью работника или вследствие смерти работника на производстве;

3. Задолженность перед партерами и контрагентами по договорным и кооперативным обязательствам: долги по платежам поставщикам за поставленные товары, подрядчикам - за выполненные работы по возврату полученных, но неотработанных авансов, оплата векселей.

По факту наступления платежа кредиторская задолженность может быть:

-просроченной (долги по обязательствам, сроки погашения которых на момент составления баланса наступили);

- непросроченной (долги предприятия по обязательствам, сроки погашения которых на момент составления баланса не наступили).

В составе просроченной кредиторской задолженности можно выделить два вида кредиторской задолженности:

1. кредиторская задолженность, шансы на погашение которой, несмотря на пропуск срока возврата, у предприятия сохранились;

2. кредиторская задолженность, погашение которой нереально по каким-либо фактическим основаниям. Нереальность погашения просроченных долгов может быть обусловлена, например, истечением срока исковой давности на принудительное взыскание долга.

Реальность и нереальность погашения долгов оценивает сама организация-дебитор с учетом конкретных обстоятельств.

Наиболее распространенный вид кредиторской задолженности - задолженность перед поставщиками и подрядчиками за поставленные материально-производственные запасы, оказанные услуги и не оплаченные в срок работы.

В составе кредиторской задолженности выделяется задолженность организации:

1. Перед поставщиками и подрядчиками (остатки по состоянию на отчетную дату по кредиту счетов 60 «Расчеты с поставщиками и подрядчиками» и 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами»);

2. Перед персоналом организации (остаток по кредиту счета 70 «Расчеты с персоналом по оплате труда»);

3. Перед бюджетом (остаток по кредиту счета 68 «Расчеты по налогам и сборам»);

4. Перед государственными внебюджетными фондами (кредитовый остаток по счету 69 «Расчеты по социальному страхованию и обеспечению»);

5. По полученным займам и кредитам (остатки по кредиту счетов 66 «Расчеты по краткосрочным кредитам и займам» и 67 «Расчеты по долгосрочным кредитам и займам»);

6. Перед прочими кредиторами (кредитовые остатки по счетам: 71 «Расчеты с подотчетными лицами», 73 «Расчеты с персоналом по прочим операциям» и другие).

Объем КЗ должен быть увязан с финансовым положением фирмы и соответствовать размеру предприятия.