Тема 7. Институциональные участники рцб.
Важное место на фондовом рынке занимают различные институциональные участники: инвестиционные компании и фонды, страховые компании и пенсионные фонды, паевые инвестиционные фонды и др. Рассмотрим специфику деятельности некоторых из них на современном рынке ценных бумаг.
Инвестиционные компании – это относительно молодой в мировом масштабе финансовый институт по сравнению с прочими, т.к. первые инвестиционные компании появились в США в 40-е годы ХХ века. Однако сегодня они являются непременными участниками финансовых рынков многих стран и служат одним из важных рычагов финансирования различных отраслей экономики. Они, в отличие от инвестиционных фондов, не могут привлекать средства физических лиц, и работают исключительно с ценными бумагами. В остальном их функции схожи: накопление средств и выгодное их вложение. Инвестиционные компании выпускают собственные акции, а полученные от их продажи средства помещают в акции различных предприятий и компаний. Таким образом, их доход, а следовательно и доход акционеров инвестиционные компаний зависит от грамотного помещения средств: при падения курса акций предприятия падают и дивиденды. Часто средства инвесторов вкладываются инвестиционными компаниями в так называемый диверсифицированный портфель ценных бумаг, то есть в акции и облигации предприятий самых разных отраслей экономики, находящихся как в данной стране, так и за рубежом. Это уменьшает финансовые риски инвесторов, т.к. при падении стоимости некоторых ценных бумаг общая доходность не падает за счет повышения стоимости других. При этом, в отличие от инвестиционных банков, которым важно получение процентов с инвестиций, инвестиционные компании заинтересованы во вложениях в наиболее прибыльный бизнес. Другим преимуществом для инвесторов становится фактическое получение услуг финансового управляющего, в роли которого выступает, по сути, инвестиционная компания, без дополнительных издержек, связанных с индивидуальным финансовым менеджментом. И наконец, такой способ инвестирования – один из самых удобных, т.к. не требует самостоятельного анализа рынка ценных бумаг и их приобретения. Единственный риск для инвестора – это неудачный выбор инвестиционной компании. Основными признаками надежности инвестиционной компании являются: Наличие лицензии на осуществление брокерской, дилерской деятельности и деятельности по управлению ценными бумагами (выдается ФСФР). Наличие значительных собственных средств. Отсутствие обещаний доходности, превышающей средние значения в несколько раз. Открытость сведений о вложениях, вложения в собственные проекты. Нужно заметить также, что компания не вкладывает денежные средства инвесторов в акции чужих компаний. Вложения денег происходит в группу собственных компаний, поэтому не приходится отслеживать динамику цен, искать скрытые риски, а политические риски отсутствуют. Отчетность работы каждой компании открыта для доступа каждому клиенту, рыночные колебания фондового рынка никак не могут повлиять на прибыльность работы, что гарантирует стабильность вложений и гарантию финансовой прибыли при доверительном управлении деньгами.
Появление первых российских инвестиционных компаний относится к 90-м годам ХХв.. В России с середины 1991г. – 1992г. действовали несколько крупных финансовых структур : ВПИК- военно-промышленная инвестиционная компания, РИНАКО- Российское инвестиционное акционерное общество, НИПЕК- Народная нефтяная инвестиционно-производственная евроазиатская корпораций и др. В момент их образования они собрали значительные по тому времени капиталы (0,8 – 1,2 млрд.руб.), которые в условиях высокой инфляции (2500-2600% в год) и при задержке приватизации, и кризисе рынка ценных бумаг, превратились в быстро обесценившуюся денежную массу. (за год в 25-26 раз). Кроме того, структура активов и операций этих компаний полностью не соответствовали требованиям к этим институтам со стороны российского законодательства. По инфляционной необходимости это компании должны были вкладывать свои деньги не только в ценные бумаги, но и осуществлять прямые денежные вложения в недвижимость, в капиталы действующих предприятий, и в в большей степени – в краткосрочные коммерческие проекты. Такая стратегия привела к тому, что по итогам 1992г. НИПЕК и РИНАКО не выплатили дивиденды, капитализировав их (возможный их уровень не превышал 50 – 100% при темпах инфляции 2500-2600%), платежи ВПИК по дивидендам составили для различных категорий акционеров 8 -55%.