Конспект лекций Дисциплина «Корпоративные финансы»

Тема 1. Теоретические и организационные основы финансов организаций (предприятий).

1.1. Финансовые отношения организаций (предприятий) и принципы их организации. Государственное регулирование финансов организаций.

Финансовая система страны, или общая система финансов, включает в себя три основные подсистемы: государственные финансы; финансы организаций (предприятий); финансы домашних хозяйств.

1. Государственные финансы находятся на высшем уровне иерархии финансов, это централизованные финансы. Их основу составляет система общегосударственных и региональных бюджетов, внебюджетных и других специальных фондов. Они предназначены для формирования централизованных финансовых ресурсов и их распределения на финансирование различных общественных потребностей.

2. Финансы домашних хозяйств (граждан) – это важный элемент децентрализованных финансов, который имеет все возрастающее значение:

• как источник обеспечения социальной стабильности общества;

• как источник пополнения государственного бюджета;

• как источник инвестиций в развитие экономики страны и др.

Основу финансов домашних хозяйств составляют финансы отдельных семей (граждан), они служат для формирования доходной части общесемейных бюджетов (бюджетов отдельных граждан) и использования этих доходов на цели текущего потребления и накопления.

3. Главная цель финансов организаций (предприятий) - формирование необходимого объема финансовых ресурсов для их использования в процессе текущей производственной деятельности и обеспечения развития предпринимательской фирмы в предстоящем периоде.

Следует отметить, что вce три подсистемы финансов страны находятся между собой в тесной взаимосвязи.

Финансы предприятий (финансы фирм) составляют основную часть финансов, фактически это исходное звено в финансовой системе страны. В отличие от государственных финансов они являются децентрализованными финансами. Финансы предприятий складываются из финансов отдельных хозяйствующих субъектов - юридических лиц.

Финансы - это наука об управлении денежными потоками. Это экономические отношения по поводу создания, распределения и использования фондов денежных средств.

Финансы организации - это тоже экономические отношения, но на микроэкономическом уровне.

Предприятие (организация) - самостоятельный хозяйствующий субъект, обладающий правами юридического лица, занимающийся различными видами экономической деятельности, цель которой - обеспечение общественных потребностей, извлечение прибыли и приращение капитала.

Под предприятием понимается любой хозяйствующий субъект - юридическое лицо, вне зависимости от вида и масштабов деятельности и формы собственности, осуществляющий свою деятельность с целью получения прибыли.

Финансы предприятий (организаций) - это отношения, возникающие в процессе формирования фондов денежных средств, их распределения и использования.

Финансы фирм составляют основу всей финансовой системы, так как они обслуживают сферу материального производства, где создается валовой национальный продукт и национальный доход - источник финансовых ресурсов для других звеньев финансовой системы. Поэтому все изменения в финансах фирмы связаны с изменениями в финансовой системе государства.

В процессе осуществления экономической деятельности предприятия (организации) вступают в финансовые взаимоотношения:

• с учредителями - финансовые отношения с учредителями строятся по поводу взносов в уставный капитал и распределения прибыли.

• другими предприятиями и организациями - финансовые отношения возникают по поводу дебиторской и кредиторской задолженности.

• вышестоящими органами и своими подразделениями - финансовые отношения с вышестоящими и нижестоящими звеньями в корпорациях возникают по поводу перераспределения финансовых потоков.

• работниками предприятия - финансовые отношения возникают по поводу начисления заработной платы, возмещения ущерба, нанесенного одной стороной другой, а также по поводу исполнения предприятием обязанностей налогового агента по отношению к доходам своих работников.

• государством - с государством предприятие имеет финансовые отношения, в первую очередь как налогоплательщик, а также как получатель ассигнований из бюджета, дотаций и другой государственной помощи.

• кредитными, страховыми организациями - с кредитными организациями финансовые отношения у предприятия возникают по поводу расчетно-кассового обслуживания, кредитования, финансовой аренды, доверительного управления и др.

• инвестиционными институтами - страховые организации осуществляют финансовые операции по страхованию имущества, риска, ответственности, жизни и здоровья сотрудников, инвестиционные фонды и организации оказывают помощь в финансировании крупных инвестиционных проектов.

Функции финансов предприятий

Финансы фирмы как экономическая категория проявляются в выполняемых ими функциях, изучение которых необходимо для реализации эффективной финансовой деятельности. Финансы организаций (предприятий) выполняют три основные функции:

• обеспечивающую;

• распределительную;

• контрольную.

Обеспечивающая функция предполагает систематическое формирование в необходимом объеме денежных средств из различных альтернативных источников для обеспечения текущей хозяйственной деятельности фирмы и реализации стратегических целей ее развития. Предпосылкой распределения и его началом служит накопление капитала - образование ресурсов, формирующих фонды денежных средств фирмы. Потребность в денежных средствах фирмы покрывается за счет собственных доходов, а также за счет кредита и других заемных источников.

Одна из главных задач управления финансами фирмы - оптимизация источников денежных средств, поскольку при излишке средств снижается эффективность их использования, а при недостатке велика вероятность возникновения финансовых трудностей, которые, как правило, приводят к серьезным негативным последствиям. Для поддержания высокой прибыльности и ликвидности активов фирмы решающую роль играет управление собственным и привлеченным капиталами.

Распределительная функция тесно связана с обеспечивающей и проявляется через распределение и перераспределение общей суммы сформированных финансовых ресурсов. Распределительная функция основана на том, что финансовые ресурсы фирмы подлежат распределению в целях выполнения денежных обязательств перед бюджетом, кредиторами, контрагентами. Ее результатом является формирование и использование целевых фондов денежных средств, поддержание эффективной структуры капитала.

Контрольная функция финансов фирмы предполагает осуществление финансового контроля за результатами производственно-финансовой деятельности фирмы, за процессом формирования, распределения и использования финансовых ресурсов в соответствии с текущими и оперативными планами, а также контроля за производственно-финансовой деятельностью фирмы с целью повышения устойчивости и эффективности ее деятельности. Таким образом, контрольная функция является производной от распределительной.

Контрольная функция проявляется в том, что финансовая служба фирмы выявляет степень соответствия получаемых доходов, структуры фондов денежных средств намеченным заданиям по расширению объемов производства и продаж; корректирует несоответствие между доходами фирмы и ее расходами денежных средств, а также материальных ресурсов.

Для реализации контрольной функции финансов фирмы разрабатываются нормативы, определяющие размеры фондов денежных средств и источники их финансирования. Эти нормативы готовятся для внутреннего использования, в том числе для регулирования финансовых взаимоотношений со структурными подразделениями и филиалами. Целевое и эффективное использование финансовых ресурсов контролируется на основе составляемых плановых и отчетных смет образования и расходования денежных фондов.

Рассмотрим детализацию этапов финансов предприятий.

Этап 1. Регулирование денежных потоков	- Выбор организ.-правовой формы, вида предпринимательской деят-ти; - определение наиболее рационального способа формирования уставного капитала (в денежной и неденежной форме) и привлечения дополнительных средств в оборот предприятия; - формирование организационной структуры управления финансами, обеспечивающей оптимизацию денежных потоков; - формирование учетной политики; -определение условий хоз.договоров, связанных со способами и сроками расчетов, уплатой штрафных санкций; - оптимизация налоговых платежей; - внедрение системы финансового планирования, отражающей все денежные потоки, учет и контроль за денежными потоками.
Результат	Обеспечение сбалансированности денежных и материальных вещественных потоков и формирования финансовых ресурсов, необходимых для обеспечения уставной деятельности, выполнения всех обязательств.
Этап 2. Формирование капитала, доходов и денежных фондов	- Формирование уставного капитала; - привлечение источников на фондовом рынке в целях развития; - привлечение кредитов, займов и других видов заемных средств; - аккумуляция денежных фондов, образуемых в составе выручки от реализации продукции; - формирование нераспределенной прибыли; - привлечение специальных целевых средств; - учет и контроль за формированием капитала, денежных доходов и фондов.
Результат	Обеспечение источниками развития предприятия, его финансовой устойчивости и интересов собственников.
Этап 3. Использование капитала, доходов и денежных фондов	- оптимизация вложения капитала, привлеченных и заемных средств в оборотные и внеоборотные активы; - обеспечение налоговых и неналоговых платежей в бюджет и внебюджетные фонды; - вложение свободных денежных средств и фондов в наиболее ликвидные активы; - использование денежных доходов и фондов на цели развития; - учет и контроль за формированием капитала, денежных доходов и фондов
Результат	Обеспечение развития предприятия, интересов трудового коллектива и собственников.

Принципы организации финансов организаций (предприятий)

Организация финансов предпринимательской· фирмы строится на определенных принципах.

Принцип самоокупаемости - предполагает, что средства, обеспечивающие функционирование фирмы, должны окупиться, то есть принести доход, который соответствует минимально возможному уровню рентабельности.

Принцип самофинансирования означает полную окупаемость затрат на производство и реализацию продукции, инвестирование средств в развитие производства за счет собственных денежных средств и при необходимости банковских и коммерческих кредитов. Реализация этого принципа - одно из основных условий предпринимательской деятельности, обеспечивающее конкурентоспособность фирмы. В странах с развитой рыночной экономикой уровень самофинансирования считается высоким, если удельный вес собственных средств предпринимательской фирмы достигает 70% и более.

Принцип самоуправления, или хозяйственной самостоятельности, заключается в самостоятельном определении перспектив развития фирмы, в первую очередь на основе спроса на производимую продукцию, выполняемые работы или оказываемые услуги; в самостоятельном планировании своей деятельности; в обеспечении производственного и социального развития фирмы; в самостоятельном определении направления вложения денежных средств в целях извлечения прибыли; в распоряжении выпущенной продукцией, реализуемой по самостоятельно устанавливаемым ценам, а также в самостоятельном распоряжении полученной чистой прибылью. В рыночной экономике существенно расширились права предприятий, однако о полной хозяйственной самостоятельности говорить нельзя, так как государство определяет и регулирует отдельные направления хозяйственной деятельности предпринимательских фирм. Государством регулируется порядок регистрации фирм, порядок лицензирования их деятельности, порядок сертификации продукции, порядок налогообложения доходов и другие вопросы.

Принцип материальной ответственности означает наличие определенной системы ответственности фирм за ведение и результаты своей хозяйственной деятельности. Финансовые методы реализации этого принципа различны для отдельных предпринимательских фирм, их учредителей, руководителей и работников, в зависимости от вида организационно-правовых форм, в которых они создаются. В соответствии с российским законодательством фирмы, нарушающие договорные обязательства (как правило, по срокам и качеству), расчетную дисциплину, допускающие несвоевременный возврат банковских ссуд или погашение векселей, нарушение налогового законодательства, уплачивают пени, штрафы.

Принцип заинтересованности в результатах деятельности – определяет, что основной целью предпринимательской деятельности является систематическое получение прибыли. Заинтересованность в результатах хозяйственной деятельности в равной степени присуща работникам фирмы, самой фирме, а также государству в целом. С целью заинтересованности в результатах деятельности работников предпринимательской фирмы руководством разрабатываются формы, системы и размеры оплаты труда, стимулирующие и компенсирующие выплаты, а также используются определенные социальные гарантии.

Принцип осуществления контроля за финансово-хозяйственной деятельностью фирмы - определяет, что финансы фирмы выполняют контрольную функцию, поскольку данная функция объективна, то на ней основывается субъективная деятельность - финансовый контроль.

Принцип обеспечения финансовых резервов, - связан с необходимостью формирования финансовых резервов для обеспечения предпринимательской деятельности, которая сопряжена с риском, возникающим в результате неопределенности внешней среды, например вследствие возможных колебаний рыночной конъюнктуры.

Финансовые резервы могут формироваться организациями всех организационно-правовых форм из чистой прибыли, после уплаты налогов и других обязательных платежей. Денежные средства, направляемые в резервные фонды, целесообразно хранить в ликвидной форме, чтобы они приносили доход и при необходимости легко могли быть превращены в наличный капитал.

Принцип деления средств на собственные и привлеченные - определяется тем, что в деятельности компании важно научиться различать собственные и заемные (привлеченные) средства. Собственные средства находятся у предприятия постоянно и могут быть использованы в любое время и в любом направлении, заемные - находятся в распоряжении предприятия временно и должны быть возвращены владельцу в оговоренный срок. Привлекать средства от третьих лиц - нормальное явление в бизнесе, но использовать их надо эффективно, чтобы они принесли прибыль в размере, не ниже процентов, которые надо заплатить за их использование. И уж совсем недопустимо расходовать заемные средства на потребление, поскольку в этом случае возвращение их становится проблемой.

Государственное регулирование финансов организаций в условиях рыночной экономики достаточно ограничено. Государство не имеет права вмешиваться в оперативную деятельность компаний, осуществлять руководство денежными потоками любыми способами. Насчитывается всего три формы государственного регулирования:

- ставка рефинансирования,

- налоговые ставки.

- амортизационная политика.

Эти формы в различных сочетаниях позволяют государству осуществлять свою функцию управления экономикой без вмешательства в конкретные действия субъектов рынка. Повышая или понижая ставки процентов и налогов, а также устанавливая правила начисления амортизации, государство может способствовать развитию приоритетных направлений экономики или стагнации в отдельных неперспективных отраслях.