3. Управління грошовими потоками на підприємстві, які пов’язані з операційною, інвестиційною і фінансовою діяльністю.

На сьогодні питанням управління грошовими потоками підприємства приділяється значна увага, оскільки вони є матеріальною основою фінансового менеджменту, фінансовим вираженням господарської діяльності підприємства і є основою самофінансування підприємства – покриття його потреби в капіталі за рахунок внутрішніх джерел, впливає на платоспроможність та ліквідність підприємства. Це потребує реалізації цілісної системи прогнозування, планування та контролю грошових потоків, що формуються при здійсненні фінансово-господарської діяльності підприємства.

Висока роль ефективного управління грошовими потоками підприємства визначається такими основними положеннями:

− грошові потоки обслуговують здійснення господарської діяльності підприємства практично у всіх її аспектах. Отже, образно грошовий потік можна представити як систему „фінансового кровообігу" господарського організму підприємства. Ефективно організовані грошові потоки підприємства є найважливішим симптомом його „фінансового здоров'я", передумовою досягнення високих кінцевих результатів його господарської діяльності в цілому;

− ефективне управління грошовими потоками забезпечує фінансову рівновагу підприємства в процесі його стратегічного розвитку. Темпи цього розвитку, фінансова стійкість підприємства значною мірою визначаються тим, наскільки різні види потоків коштів синхронізовані між собою за обсягами і в часі. Високий рівень такої синхронізації забезпечує істотне прискорення реалізації стратегічних цілей розвитку підприємства;

− раціональне формування грошових потоків сприяє підвищенню ритмічності здійснення операційного процесу підприємства. Будь-який збій у здійсненні платежів негативно позначається на формуванні виробничих запасів сировини і матеріалів, рівні продуктивності праці, реалізації готової продукції і т.п.;

− ефективне управління грошовими потоками дозволяє скоротити потреби підприємства в позиковому капіталі. Активно управляючи грошовими потоками, можна забезпечити більш раціональне й ощадливе використання власних фінансових ресурсів, сформованих із внутрішніх джерел, знизити залежність темпів розвитку підприємства від залучення кредитів;

− Управління грошовими потоками є важливим фінансовим важелем забезпечення прискорення обороту капіталу підприємства. Цьому сприяє скорочення тривалості виробничого і фінансового циклів, що досягається в процесі результативного управління грошовими потоками, а також зниження потреби в капіталі, що обслуговує господарську діяльність підприємства.

У процесі управління грошовими потоками підприємств використовують велику кількість методів, які згруповано за об’єктом та функціями управління. У

На першому етапі системи управління грошовими потоками передбачається забезпечення повного та достовірного обліку грошових потоків на підприємстві і формування відповідної звітності.

Наступним етапом реалізації управління рухом грошових коштів на підприємстві є здійснення аналізу грошових потоків за попередній період, основними завданнями якого є виявлення тенденцій і закономірностей розвитку грошових потоків, оцінка ступеню їх раціонального використання та забезпечення збалансованості та синхронності позитивного і від’ємного грошових потоків підприємства.

Логічним продовженням попереднього етапу управління грошовими потоками є оптимізація грошових потоків підприємства. Цей етап передбачає проведення оптимізації середнього залишку грошових активів підприємства та вибір ефективних форм його регулювання.

Завершальним етапом системи управління грошовими потоками є проведення контролінгу за рухом грошових коштів, що передбачає своєчасне виявлення відхилень величини та строків формування вхідних та вихідних грошових потоків від індикаторних величин; локалізацію виявлених відхилень та проведення аналізу причин їх формування; своєчасне інформування фінансового менеджера про виявлене відхилення; обґрунтування та подання варіантів урахування відхилень під час прийняття подальших управлінських рішень щодо управління грошовими потоками.

Інформаційною базою для аналізу грошових коштів ТОВ «ЛІКО-ХОЛДІНГ» є дані балансу, звіту про фінансові результати, звіту про рух грошових коштів.

Основні показники щодо аналізу руху грошових коштів на ТОВ «ЛІКО-ХОЛДІНГ за період 2010–2012 рр.

Таблиця 3.1

|№ |Показник |2010 |2011 |2012 |

|1 |Загальний позитивний грошовий потік, тис грн |686380 |1109742 |838615 |

|2 |Загальний негативний грошовий потік, тис грн |15699 |1108637 |801760 |

|3 |Загальний чистий грошовий потік (п.1 - п.2) , |670681 |1105 |36855 |

| |тис грн | | | |

|4 |Позитивний грошовий потік в результаті |29791 |596663 |673667 |

| |операційної діяльності, тис грн | | | |

|5 |Негативний грошовий потік в результаті |15699 |609783 |661484 |

| |операційної діяльності, тис грн | | | |

|6 |Чистий грошовий потік від операційної |2948 |-10854 |12183 |

| |діяльності (п.4 - п.5) , тис грн | | | |

|7 |Позитивний грошовий потік від фінансової |654186 |512706 |164460 |

| |діяльності, тис грн | | | |

|8 |Негативний грошовий потік від фінансової |0 |493231 |156527 |

| |діяльності, тис грн | | | |

|9 |Чистий грошовий потік від фінансової діяльності|654186 |19475 |7933 |

| |(п.7 - п.8) , тис грн | | | |

|10 |Позитивний грошовий потік від інвестиційної |2403 |338 |490 |

| |діяльності, тис грн | | | |

|11 |Негативний грошовий потік від інвестиційної |0 |5623 |23728 |

| |діяльності, тис грн | | | |

|12 |Чистий грошовий потік від інвестиційної |2403 |-5285 |-23238 |

| |діяльності (п.10 - п.11) , тис грн | | | |

|13 |Величина поточних зобов’язань за рік, тис грн |80016 |94171 |68903 |

|14 |Величина довгострокових зобов’язань за рік, тис|5520 |3852 |57324 |

| |грн | | | |

|15 |Сплачені відсотки по довгострокових та поточних|12527 |0 |116548 |

| |зобов’язаннях, тис грн | | | |

|16 |Капітальні витрати підприємства, тис грн |0 |0 |23728 |

|17 |Середній залишок грошових коштів, тис грн |2 |3258 |128 |

|18 |Чистий прибуток (збиток) , тис грн |-9249 |3185 |11477 |

|19 |Прибуток (збиток) від операційної діяльності, |2826 |13584 |27505 |

| |тис грн | | | |

|20 |Прибуток (збиток) від фінансової діяльності |-10430 |5026 |19150 |

|21 |Прибуток (збиток) від інвестиційної діяльності,|-9249 |3185 |11477 |

| |тис грн | | | |

|КОЕФІЦІЄНТИ ЕФЕКТИВНОСТІ ГРОШОВИХ ПОТОКІВ |

|22 |Коефіцієнт руху грошових коштів в результаті |0,04 |-0,12 |0,18 |

| |операційної діяльності (п.6 / п.13) , тис грн | | | |

|23 |Коефіцієнт грошового покриття виплат по |0,24 |- |0,10 |

| |відсотках (п.6 / п.15) | | | |

|24 |Коефіцієнт ефективності грошових потоків від |0,19 |-0,02 |0,02 |

| |операційної діяльності (п.6 / п.5) | | | |

|25 |Коефіцієнт ефективності загального потоку |42,7 |0,001 |0,05 |

| |грошових коштів (п.3 / п.2) | | | |

|26 |Коефіцієнт реінвестування грошових потоків (п.6|- |- |0,51 |

| |/ п.16) | | | |

|27 |Коефіцієнт відношення грошового потоку від |0,03 |-0,11 |0,10 |

| |операційної діяльності до загальної суми боргу | | | |

| |(п.6 / (п.13 + п.14)) | | | |

|КОЕФІЦІЄНТИ РЕНТАБЕЛЬНОСТІ ГРОШОВИХ ПОТОКІВ |

|28 |Коефіцієнт рентабельності позитивного грошового|-1,34% |0,28% |1,37% |

| |потоку (п.18 / п.1) | | | |

|29 |Коефіцієнт рентабельності чистого грошового |-1,38% |287,5% |31,4% |

| |потоку (п.18 / п.3) | | | |

|30 |Коефіцієнт рентабельності середнього залишку |-462450% |97,8% |8966,4% |

| |грошових коштів (п.18 / п.17) | | | |

|31 |Коефіцієнт рентабельності грошового потоку від |9,48% |2,28% |4,08% |

| |операційної діяльності (п.19 / п.4) | | | |

|32 |Коефіцієнт рентабельності грошового потоку від |-1,59% |0,98% |11,64% |

| |фінансової діяльності (п.20 / п.7) | | | |

|33 |Коефіцієнт рентабельності грошового потоку від |-384,9% |942,3% |2342,2% |

| |інвестиційної діяльності (п.21 / п.10) | | | |

Для проведення аналізу були відібрані такі коефіцієнти ефективності грошових потоків як коефіцієнт руху грошових потоків в результаті операційної діяльності, коефіцієнт грошового покриття виплат по відсотках, коефіцієнт ефективності грошових потоків від операційної діяльності, коефіцієнт загального потоку грошових коштів, коефіцієнт реінвестування грошових потоків, коефіцієнт відношення грошового потоку від операційної діяльності до загальної суми боргу.

Коефіцієнт руху грошових коштів в результаті операційної діяльності поступово зростає і в 2012 році має найвище значення 0,18, але в 2011 році він був від’ємним. Отже, чистий грошовий потік від операційної діяльності, який мав негативне значення лише в 2011 році,не перевищує середній розмір поточних зобов’язань підприємства, що негативно характеризує підприємство.

Коефіцієнт грошового покриття виплат по відсотках, навпаки, зменшується з кожним роком: якщо в 2010 році його величина складала 0,24, то в 2011 році – взагалі була відсутня виплата по відсоткам і в 2012 році цей коефіцієнт становив 0,10. Отже, на ТОВ «Омега Фарма Україна», незважаючи на зростання чистого грошового потоку від операційної діяльності, зростає і обсяг сплачених відсотків, причому в більших темпах. Відповідним чином зростає і коефіцієнт відношення грошового потоку від операційної діяльності до загальної суми боргу, що свідчить про суттєве збільшення заборгованості по довгостроковим та поточним зобов’язанням. Якщо в 2010 році даний коефіцієнт становив 0,03, то в 2012 році цей коефіцієнт зріс майже в 3 рази.

Коефіцієнт ефективності грошових потоків від операційної діяльності, який розраховується шляхом ділення чистого грошового потоку від операційної діяльності та грошових видатків операційної діяльності в 2011 році мав найменше значення – 0,001, і найвище значення у 2010 році - 42,7 і його позитивне значення протягом аналізованого періоду свідчить про те, що надходження грошових коштів перевищили витрачання.

Коефіцієнт ефективності загального потоку грошових коштів має позитивне значення в 2010 і 2012 роках і негативне значення в 2011 році, що свідчить про перевищення надходжень грошових коштів над видатками в 2010,2012 роках і перевищення видатків над грошовими надходженнями в 2011 році. Даний коефіцієнт має вище значення, аніж коефіцієнт ефективності грошових потоків від операційної діяльності, що пояснюється значним впливом фінансової та інвестиційної діяльностей. Так, якщо в 2012 році на 1 грн. витрачених грошових коштів в результаті операційної діяльності припадало 0,02 коп. чистого грошового потоку від операційної діяльності, то на 1 грн. всіх витрачених грошових коштів – 0,05 коп. загального чистого грошового потоку.

Коефіцієнт реінвестування грошових потоків лише в 2012 році мав значення – 0,51. Його рівень показує, що біля 51 % чистого грошового потоку від операційної діяльності витрачається кожного року на капітальні витрати (витрати інвестиційної діяльності). Відсутність значення цього коефіцієнту в 2012-2011 роках свідчить про те, що компанія не здійснювала в ці роки витрати на капітальні інвестиції.

Рентабельність грошових потоків майже по всім напрямкам зростає, що пояснюється покращенням результативності діяльності ТОВ «ЛІКО-ХОЛДІНГ». Якщо в 2010 році підприємство мало чистий збиток, то в 2011 та 2012 роках – прибуток, який суттєво зростає. Відповідним чином зростають і коефіцієнти рентабельності грошових потоків, розраховані за чистим прибутком підприємства.

Коефіцієнт рентабельності грошового потоку від фінансової діяльності в 2011-2012 рр. мав позитивне значення і зростав, але в 2010 році даний показник має від’ємне значення, оскільки підприємство отримало збиток від фінансової діяльності. Так, якщо в 2012 році рентабельність грошового потоку від фінансової діяльності становила 11,64%, то в 2010 році на 1 грн. позитивного грошового потоку від фінансової діяльності припадало 1,59 коп. збитку.

Коефіцієнт рентабельності грошового потоку від інвестиційної діяльності мав від’ємне значення в 2010 році, коли ТОВ «Омега Фарма Україна» отримало збиток від даного виду діяльності, але якщо в 2010 році його рівень складав -384,9%, то в 2011-2012 році позитивний грошовий потік від інвестиційної діяльності майже дорівнює збитку від цієї діяльності (коефіцієнт рентабельності становить -942,3% в 2011 році та 2342,2% в 2012 році).

Крім коефіцієнтів ефективності та рентабельності грошових потоків існує так званий метод ліквідного грошового потоку, який дозволяє оперативно розрахувати потік грошових коштів на підприємстві.

В таблиці 3.2 наведена методика розрахунку ліквідного грошового потоку для ТОВ «ЛІКО-ХОЛДІНГ за 2010-2012 роки.

Розрахунок ліквідного грошового потоку ТОВ«Омега Фарма Україна»

Таблиця 3.2.

|№ |Показник, тис.грн. |2010 |2011 |2012 |

| |На початок періоду | | | |

|1 |Довгострокові кредити |0 |0 |0 |

|2 |Короткострокові кредити |1924 |0 |1600 |

|3 |Грошові кошти |50588 |41339 |44524 |

| |На кінець періоду | | | |

|4 |Довгострокові кредити |0 |0 |0 |

|5 |Короткострокові кредити |0 |1600 |19500 |

|6 |Грошові кошти |41339 |44524 |56001 |

| |Ліквідний грошовий потік ((п.4 + п.5 – п.6) - (п.1 + п.2 – |7325 |-3185 |6423 |

| |п.3)) | | | |

Як свідчать розраховані дані, ТОВ «ЛІКО-ХОЛДІНГ в 2010 і в 2012 роках мало надлишкову грошову масу (позитивний ліквідний грошовий потік) в сумі 7325 тис. грн і 6423 тис грн відповідно. В 2011 році підприємство має дефіцитне сальдо грошових коштів (негативний ліквідний грошовий потік). Його розмір в 2011 році становив - 3185 тис грн.

Відмінність показника ліквідного грошового потоку від інших вимірників ліквідності (абсолютної, швидкої та поточної) полягає в тому, що останні відображають спроможність підприємства погашати свої зобов’язання перед зовнішніми кредиторами. Ліквідний грошовий потік характеризує абсолютну величину грошових коштів, які отримуються в результаті фінансово-господарської діяльності підприємства, тому він є більш «внутрішнім» показником, який виражає результативність його роботи. Поряд з цим він може використовуватися і для прийняття інвестиційних та фінансових рішень потенційними інвесторами та кредиторами даного підприємства.

Підводячи висновки, слід зазначити, що управління грошовими потоками необхідно розглядати як послідовний процес постановки завдань та їх виконання, що побудований на попередньому вивченні та всебічному аналізі грошових потоків підприємства, тобто визначенні рівня достатності формування коштів, ефективності їх використання, а також збалансованості позитивного й негативного грошових потоків за обсягом та часом.