Глава 2. Общая характеристика рынка государственных ценных бумаг

2.1 Понятие долгового рынка государственных ценных бумаг и механизм его функционирования

Рынок ценных бумаг— это рынок, на котором в качестве товаров выступают ценные бумаги.

Главная функция рынка ценных бумаг состоит в мобилизации финансовых ресурсов общества для целей организации и расширения масштабов хозяйственной деятельности.

В структуре этого рынка выделяют денежный рынок и рынок капитала, первичный и вторичный рынки. В свою очередь, вторичный рынок подразделяется на биржевой и внебиржевой сегменты. По характеру эмитентов рынок ценных бумаг делится на рынки государственных и негосударственных ценных бумаг. Рынок государственных ценных бумаг играет важное значение для регулирования экономической конъюнктуры в стране.

В 90-е годы проявился долговой характер фондового рынка России. За десять лет было заново, после 60-летнего перерыва, воссоздано все разнообразие долговых финансовых инструментов, которое присуще современным рынкам ценных бумаг. Особая диверсификация в этот период была присуща государственным ценным бумагам, размещаемым на внутреннем рынке. Наряду с наиболее известными — ГКО-ОФЗ и внутренним сберегательным займом Минфина — выпускались государственные целевые товарные обязательства (облигации и чеки с товарным погашением), векселя Минфина (в замещение просроченной задолженности хозяйства банкам), казначейские обязательства, золотые сертификаты, выигрышные облигационные займы для населения, агрооблигации (в замещение просроченной задолженности регионов), облигации нерыночных займов, внутренние валютные облигации (в замещение просроченной задолженности Внешэкономбанка) и др. К 2000 г . в обращении продолжали находиться, хотя и в небольших количествах, сертификаты Сберегательного банка СССР, выпущенные до 1992 г. Особняком стоят облигации Банка России, не включаемые во внутренний государственный долг, которые выпускаются в целях реализации денежно-кредитной политики (абсорбирование излишней ликвидности банков) и размещаются только среди кредитных организаций. Эти бумаги эмитировались в небольших суммах в 1999 г. и отсутствовали в обращении к концу 2000 г. В значительном объеме выпускались облигации и другие долговые инструменты субъектов РФ и муниципальных образований. До запрещения в начале 1997 г. широкое распространение имели векселя, по которым обязательства несли регионы. В России к 1998 г. был создан внутренний рынок долговых ценных бумаг, существенно превосходящий по объемам соответствующие рынки Центральной и Восточной Европы (крупнейшие из них — Чехия, Польша, Венгрия). Этот рынок был сопоставим или был даже крупнее аналогичных рынков Португалии, Финляндии, Греции, существенно уступая по размерам долговым рынкам Австрии и Бельгии, экономика которых финансируется преимущественно через долговые инструменты.

Рынок ценных бумаг входит в состав фондового рынка. Он выполняет следующие функции:

1. позволяет правительству эффективно управлять государственными финансами;

2. позволяет проводить эффективную денежно- кредитную политику;

3. регулирует уровень ликвидности и поддерживает стабильность процентных ставок.

Создание рынка государственных ценных бумаг, при условии его полноценного функционирования, дозволит решить следующие трудности:

- финансирование бюджета из не инфляционного источника (за счет привлечения денежных ресурсов с рынка);

- кризис неплатежей (выпуск казначейских обязательств предназначен для покрытия бюджетных долгов - так называемого начального звена в цепочке хронических неплатежей);

- определение настоящей стоимости обслуживания государственного долга (процентная ставка по государственным облигациям будет определяться и диктоваться рынком);

- установление ориентира для рыночных ставок по иным инструментам денежного и денежного рынков (ставка по государственным краткосрочным облигациям постоянно является отправным пунктом при сравнении разных типов инвестиций), в том числе по срочным и опционным сделкам;

- предоставление участникам рынка высоконадежного, высоко ликвидного инструмента для временного размещения денежных ресурсов, конкурирующего с существующими финансовыми инструментами (расширение диапазона денежных операций дозволит диверсифицировать портфели денежных компаний и таковым образом снижать опасности и осуществлять более долгосрочное инвестирование);

- вышеупомянутое событие заметно понизит чувствительность экономики к лишнему росту рублевой денежной массы и в условиях последовательной денежно-кредитной политики правительства и Центробанка даст отличные результаты в достижении денежной стабилизации экономики;

- предоставление в распоряжение Банка России инструмента для проведения денежно-кредитной политики посредством операций на открытом рынке;

- организация широкой сети коммерческих посредников, поддерживающих рынок государственных ценных бумаг и обхватывающих значимые слои инвесторов;

-внедрение современной электронной технологии торговли, расчетов и депозитарного учета, которая станет собственного рода "моделью", примером для подражания в процессе становления российского фондового рынка, стимулом для цивилизованного развития всего фондового рынка в России и СНГ.

2.2.Состояние рынка государственных ценных бумаг в экономической системе РФ

Доходы Федерального бюджета запланированы в объеме: - на 2007 год 5.828,5 млрд. рублей, расходы 4.892,4 млрд. рублей; - на 2008 год 6.587,4 млрд. рублей, расходы 5.621,6 млрд. рублей; - на 2009 год 7.034,0 млрд. рублей, расходы 6.083,0 млрд. рублей. В целом за 2007-2009 годы объем государственного долга увеличится на 145,1 млрд. рублей. До сих пор Россия сокращала внешний долг, замещая его внутренним, а с 2008 года будут браться займы не только на реструктуризацию долга, но и на текущие расходы. Федеральным Законом о федеральном бюджете был установлен верхний предел государственного внутреннего долга Российской Федерации на 1 января 2008 года по долговым обязательствам Российской Федерации в сумме 1 363 256 345,5 тыс. рублей. Правительство Российской Федерации вправе устанавливать объемы выпуска государственных ценных бумаг Российской Федерации и осуществлять их размещение в объеме, не приводящем к превышению установленного верхнего предела государственного внутреннего долга Российской Федерации, если иное не предусмотрено федеральными законами. ФЗ «О федеральном бюджете на 2007 год» №238-ФЗ от 19.12.2006 Министерство Финансов Российской Федерации ежемесячно предоставляет отчет о состоянии внутреннего долга в виде бюллетеней. На 24 марта 2008 года государственный внутренний долг Российской Федерации, выраженный в ценных бумаг составляет 1.292.352,404 млн. рублей. И только за январь - март 2008 года было уже привлечено 44.542,246 млн. рублей.