Элементы денежных потоков от отдельных видов деятельности, связанных с реализацией инвестиционного проекта

ДЕНЕЖНЫЕ СРЕДСТВА
Денежные притоки						Денежные оттоки
от операционной деятельности
поступления от продажи товаров и услуг			поступления от дебиторской задолженности			расходы на сырье и материалы	расходы по заработной плате		рентные, страховые и прочие платежи		налоговые платежи
от инвестиционной деятельности
доходы от инвестиций, ценные бумаги	поступления от филиалов, из-за рубежа			поступления от продажи активов		приобретение основного капитала		первоначальный оборотный капитал		ликвидационные затраты
от финансовой деятельности
доходы от выпуска собственных долговых ценных бумаг		кредиты и займы			субсидии и дотации	выплата дивидендов и процентов				погашение обязательств

К финансовой деятельности относятся операции по привлечению и обслуживанию внешнего капитала. В отличие от инвестиционной и операционной деятельности финансовая деятельность - это действия со средствами, внешними по отношению к инвестиционному проекту, а не генерируемыми им. Именно поэтому денежные потоки от финансовой деятельности планируются и рассчитываются только на стадии поиска источников и разработки механизма финансирования проекта.

Денежные потоки от финансовой деятельности прогнозируются в составе проекта по следующим основным позициям:

По результатам прогнозирования денежных потоков от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности определяется чистый денежный поток по инвестиционному проекту в целом как разность между всеми поступлениями денежных средств в процессе его реализации и всеми видами их расходования.

Прогноз расходования и поступления денежных средств по инвестиционному проекту составляет по отдельным периодам проектного цикла (как правило, по годам его реализации) и в прогнозируемых ценах.

Оценка эффективности инвестиционных проектов представляет собой один из наиболее ответственных этапов в системе управления реальными инвестициями. От того, насколько объективно и всесторонне проведена эта оценка, зависят сроки возврата вложенного капитала, варианты альтернативного его использования и дополнительно генерируемый поток операционной прибыли предприятия в предстоящем периоде и определяет в конечном итоге интерес проекта для ин­вестора.

Эффективность инвестиционного проекта – категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам участников проекта.

Основные принципы оценки эффективности реальных инвестиционных проектов заключаются в следующем:

1. Оценка эффективности реальных инвестиционных проектов должна осуществляться на основе сопоставления объема инвестиционных затрат, с одной стороны, и сумм и сроков возврата инвестированного капитала, с другой.

2. Оценка объема инвестиционных затрат должна охватывать всю совокупность используемых ресурсов, связанных с реализацией проекта.

3. Оценка возврата инвестируемого капитала должна осуществляться на основе показателя «чистого денежного потока» [net cash flow]. Этот показатель формируется в основном за счет сумм чистой прибыли и амортизационных отчислений в процессе эксплуатации инвестиционного проекта.

4. В процессе оценки суммы инвестиционных затрат и чистого денежного потока должны быть приведены к настоящей стоимости.

5. Выбор дисконтной ставки в процессе приведения отдельных показателей к настоящей стоимости должен быть дифференцирован для различных инвестиционных проектов.

Оценка эффективности инвестиционных проектов позволяет принимать обоснованные инвестиционные решения.

Показатели экономической эффективности инвестиционных проектов подразделяются на две основные группы – сложные (динамические) и простые (статические).

Показатели оценки эффективности, основанные на статических методах расчета, характеризуются следующими общими чертами:

• не учитывают неравнозначности денежных потоков инвестиционного проекта на разных шагах расчета (процедура дисконтирования не применяется);

• используют один критерий эффективности инвестиционного проекта, который и определяет название метода.

Преимущество простых методов - дешевизна расчетов и простота вычислений, недостаток - игнорирование факта неравноценности разновременных денежных потоков (сумм поступлений и платежей). Применяются простые методы либо для оценки эффективности краткосрочных (малых) инвестиционных проектов, либо для быстрой первоначальной отбраковки или ранжирования средне- и долгосрочных проектов.

К простым (статическим) методам оценки эффективности инвестиционных проектов относятся: метод расчета простой учетной нормы прибыли и метод расчета простого (бездисконтного) срока окупаемости.