19

Лекция 5. Инвестиционный проект и МеХанизм его реализации

План

1. Инвестиционный проект, его содержание.

2. Классификация инвестиционных проектов.

3. Порядок разработки инвестиционного проекта.

4. Типы проектного финансирования.

5. Оценка эффективности инвестиционных проектов.

В современных условиях в Украине существует объективная необходимостью активизации инвестиционного процесса. Производственный капитал как объект инвестиций и реальные инвестиционные проекты на современном этапе развития Украины являются основой инвестиционных процессов. С их помощью можно обеспечить структурную перестройку народного хозяйства, научно-технический прогресс и экономический рост экономики.

Реальные инвестиции (такие как строительство, организация производства, приобретение недвижимости) всегда считались надежным размещением капитала и защитой от инфляции.

Основу инвестиционной деятельности предприятия составляет реальное инвестирование. На большинстве предприятий это инвестирование является в современных условиях единственным направлением инвестиционной деятельности. Преимущества реального инвестирования заключаются в следующем:

1. Реальное инвестирование является главной формой реализации стратегии экономического развития предприятия. Именно эта форма инвестирования позволяет предприятию успешно проникать на новые товарные и региональные рынки, обеспечивать постоянный рост своей рыночной стоимости.

2. Реальное инвестирование находится в тесной взаимосвязи с операционной деятельностью предприятия. От реализованных предприятием реальных инвестиционных проектов зависит потенциал роста объемов его операционной деятельности.

3. Реальные инвестиции обеспечивают, как правило, более высокий уровень рентабельности по сравнению с финансовыми инвестициями. Эта способность генерировать большую норму прибыли является одним из побудительных мотивов к предпринимательской деятельности в реальном секторе экономики. 4. Реализованые реальные инвестиции обеспечивают предприятию устойчивый чистый денежный поток. Этот чистый денежный поток формируется за счет амортизационных отчислений от основных средств и нематериальных активов даже в те периоды, когда эксплуатация реализованных инвестиционных проектов не приносит предприятию прибыль.

5. Реальные инвестиции имеют высокую степень противоинфляционной защиты. В условиях инфляционной экономики темпы роста цен на объекты реального инвестирования соответствуют или обгоняют темпы роста инфляции.

Среди основных результатов реальных инвестиционных проектов необходимо выделить: эффективное размещение производительных сил, что обеспечивает развитие отраслей народного хозяйства; ускорение темпов НТП и развития базовых отраслей народного хозяйства; реализация социальных программ.

Основным объектом финансового управления реальными инвестициями предприятия выступает инвестиционный проект.

Инвестиционный проект можно определить как план вложения капитала в целях получения прибыли или иного положительного эффекта.

Инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объема и сроков проведения капитальных вложений, включая необходимую проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии с установленными стандартами, нормами и правилами, а также описание практических действий по реализации инвестиций, с целью достижения стратегических целей предприятия, получения экономической и (или) социальной эффективности.

Понятие «инвестиционный проект» имеет многоаспектное содержание, определяемое его характеристиками:

1) форма проявления инвестиционной инициативы;

2) объект вложения капитала;

3) направленность на реализацию определенных инвестиционных целей;

4) направленность на достижение планируемых конкретных результатов.

В связи с тем, что методы управления проектами в значительной степени зависят от масштаба проекта, сроков реализации, ограниченности ресурсов, места и условий реализации, рассмотрим основные виды инвестиционных проектов.

Классификация инвестиционных проектов зависит от масштаба проекта, сроков реализации, качества, ограниченности ресурсов, места и условий реализации.

Классификация инвестиционных проектов
Признаки классификации проектов	Объем инвестиций	большие (реализация которых влияет на экономическую, социальную, экологическую ситуацию в определенном районе, городе, отрасли, стране), стоимостью свыше 1мил. дол.
		средние (не оказывает такого влияния и предусматривает интересы отдельного предприятия) от 100 т.
		мелкие до 100 тыс. дол.
	Цели инвестирования	снижение текущих расходов
		снижение риска производства
		доход от увеличения выпуска продукции
		диверсификация деятельности
		исследование и разработку новых технологий (инновации)
		социальный эффект
		экологический эффект
		доход от новых рынков сбыта
	Тип отношений	независимые
		альтернативные (не допускающие одновременной реализации из-за того, что претендуют на один и тот же объем финансирования)
		взаимодополняющие (реализация которых может происходить лишь совместно)
	Тип денежного потока	ординарный (единовременные вложения и последующие денежные поступления)
		неординарный (денежных потоки чередуются в какой-либо последовательности)
	Уровень риска	безрисковые
		с минимальным риском
		со средним риском
		с высоким риском
	Форма собственности	государственные
		индивидуальные
		коллективные
		совместные
	Срок реализации	краткосрочные до 3 лет
		среднесрочные 3-5 лет
		долгосрочные свыше 5 лет
	Направления инвестирования	национальные
		международные
		региональные
		отраслевые
	Сфера деятельности	производственные: - «вынужденные» капиталовложения - капиталовложения в повышение эффективности производства - капиталовложения в снижение риска производства и сбыта - капиталовложения в сокращение затрат - капиталовложения в увеличение доходов - рисковые капиталовложения (мин. норма прибыли составляет 25%)
		экономические (направлены на приватизацию предприятия, развитие рынка капиталов и другие макроэкономические преобразования)
		социальные (связанные с реформированием системы социальной защиты, охраной здоровья, преодолением последствий природных и техногенных катастроф)
		исследовательские (связаны с на научно-исследовательской деятельности, разработке программных средств, конструкций)

Для успешного осуществления проекта необходимо выделить его основные признаки:

1. Миссия - это генеральная цель проекта

2. Стратегия проекта, которая включает в себя стратегический анализ, разработку и выбор стратегии, реализацию стратегии.

3. Результат проекта (в зависимости от цели проекта: научная разработка, новый технологический процесс, программный продукт, строительный объект, сертифицированная система качества и т.д.).

4. Управляемые параметры проекта: объемы и виды работ по проекту; расходы по проекту; ресурсы, необходимые для осуществления проекта.

5. Проектный цикл («жизненный цикл проекта»).

Наиболее характерными стадиями инвестиционного процесса являются следующие:

- мотивация инвестиционной деятельности;

- обоснование целесообразности инвестиций;

- финансирование инвестиционного процесса;

- освоение инвестиций, подготовка к производству продукции;

- предварительная сдача и приемка в эксплуатацию;

- окончательная сдача объекта в эксплуатацию.

Период времени между моментом появления проекта и моментом его ликвидации называется «жизненным циклом проекта».

Жизненный цикл проекта может быть разделен на три основные фазы: прединвестиционную, инвестиционную и постинвестиционную.

При проведении прединвестиционной стадии, как правило, выделяют следующие три фазы:

• изучение инвестиционных возможностей проекта;

• предпроектные исследования;

• оценка осуществимости инвестиционного проекта.

Результатом всей прединвестиционной фазы является разработка технико-экономического обоснования (ТЭО) проекта и составление его бизнес-плана.

Бизнес-план инвестиционного проекта - документ, содержащий в структурированном виде всю информацию, необходимую для осуществления этого проекта.

Исходной информационной базой для составления бизнес-плана служит технико-экономическое обоснование (ТЭО) инвестиционного проекта.

В структуре бизнес-плана отражаются следующие параметры:

1. Краткая характеристика инвестиционного проекта.

2. Описание предприятия и отрасли.

3. Описание продукции (услуг).

4. Размещение объекта и сбыт продукции (услуг).

5. Производственный план.

6. Организационный план.

7. Финансовый план.

8. Направленность и эффективность проекта.

9. Риски и гарантии.

10. Приложения.

Самым важным разделом бизнес-плана является его финансовый план, позволяющий оценить экономическую эффективность реализации инвестиционного проекта.

Одной из важнейших задач финансового управления инвестиционным проектом на стадии его подготовки является определение его стоимости или «полной суммы инвестиционных затрат по проекту». Стоимость инвестиционного проекта определяется в составе его финансового плана. На рисунке показана роль показателя стоимости инвестиционного проекта в финансовом управлении. Стоимость ИП рассматривается как …

В инвестиционной фазе происходит трансформация ресурсов инвестора в активы в соответствии с заданными целями. Она заключается в:

• установление правовой, финансовой и организационной основ для осуществления проект;

• проведение переговоров и заключение контрактов;

• строительно-монтажных работах (СМР);

• завершении строительной фазы проекта.

Постинвестционная фаза включает в себя эксплуатацию, ремонт, развитие производства, закрытие проекта, ликвидация возможных негативных последствий проекта.

Определение источников финансирования (инвестиционных ресурсов), обоснование их структуры рассматривается в прединвестиционной фазе инвестиционного проекта.

Инвестиционные ресурсы - это финансовые и денежные средства, а также активы иного характера, направленные на осуществление инвестиций в различные объекты вложения.

Инвестиционные ресурсы существуют в нескольких формах:

финансовые ресурсы;

информационные активы (результаты интеллектуальной деятельности);

трудовые ресурсы;

материальные ресурсы (материалы и сырье, полезные ископаемые, земельные активы и т.п.), (оборудование, технологии, оборотные капитал, а также другие объекты основного производственного фонда).

Основная цель формирования инвестиционных ресурсов предприятия - удовлетворение потребностей в приобретении необходимых инвестиционных активов и оптимизация их структуры для обеспечения эффективности инвестиционной деятельности.

С учетом этой цели процесс формирования инвестиционных ресурсов должен базироваться на следующих принципах:

1. Принцип учета перспектив развития инвестиционной деятельности. 2. Принцип обеспечения соответствия объема привлеченных инвестиционных ресурсов объемам инвестиционных потребностей предприятия.

3. Принцип обеспечения оптимальной структуры инвестиционных ресурсов для эффективной инвестиционной деятельности.

4. Принцип обеспечения минимизации затрат по формированию инвестиционных ресурсов из разных источников.

5. Принцип обеспечения высокоэффективного использования инвестиционных ресурсов в процессе инвестиционной деятельности.

Общий объем инвестиционных ресурсов, необходимых для реализации конкретного инвестиционного проекта определяется с учетом стадий инвестиционного цикла проекта.