Вариант 10

Вопрос 1. Агентские конфликты и их влияние на выбор структуры капитала. Агентские издержки заемного финансирования. Агентские издержки финансирования за счет собственного капитала.

Вопрос 2. Модель анализа политики выплат на совершенном рынке капитала Модильяни и Миллера: предпосылки и аргументы.

Задача 1. Рассчитайте средневзвешенную цену капитала WACC компании, имеющей структуру источников, приведенную в таблице:

Источник средств	Сума, тыс. руб.	Удельный вес, %	Цена, %
Обыкновенные акции	2532		14,2
Привилегированные акции	510		10,5
Нераспределенная прибыль	318		14,1
Заемные средства:
– краткосрочные	1392		5,1
– долгосрочные	918		7,4
Валюта баланса	10086

Задача 2. Корпорация на 1 января 2011 года имела в обращении 2 млн обыкновенных акций номинальной стоимостью 50 руб. Кроме того, у корпорации есть 450 тыс. 11%-ных облигаций номинальной стоимостью 100 руб. привилегированные акции корпорации числом 10 тыс. и номиналом 200 руб. имеют доходность 12%. Корпорация, опасаясь браждебного поглощения, 1 августа 2011 года берет кредит на 15 млн руб. под 16% годовых и выкупает на рынке 300 тыс. своих акций. Ставка налога на прибыль – 30%. Рассчитайте для корпорации:

А) показатель EPS на начало 2011 г.;

Б) значение EPS после выкупа акций;

В п. А) и Б) расчеты ведите исходя из ожидаемой операционной прибыли – 27 950 тыс. руб.

В) предположим, что компания получила выручку значительно ниже ожидавшейся, и ее операционная прибыль – 17950 тыс. руб. Чему будут равны значения EPS до выкупа и после выкупа акций? Как вы можете объяснить полученные результаты?

Задача 3. Компания привлекает дополнительные финансовые ресурсы на сумму 200 млн руб.., которые могут быть получены путем выпуска обыкновенных акций номиналом в 1000 руб., выпуска привилегированных акций под 11%-ый уровень дивидендов или получения кредита под 17%. В настоящее время акционерный капитал компании равен 10 млн руб. и состоит из 200 000 обыкновенных акций, а заемный капитал компании равен 270 млн руб. при стоимости 13% годовых. В результате получения финансирования прибыль операционная прибыль возрастет до 75 850 тыс. руб. Ставка по налогу на прибыль – 30%. Определите наилучший способ финансирования и точку безразличия.

Список литературы

1. Бланк, И.А. Энциклопедия финансового менеджмента [Текст] / И.А. Бланк. – М.: Омега-Л, 2008.

2. Бочаров, В.В. Корпоративные финансы [Текст]: учебное пособие / В.В. Бочаров. – СПб.: Питер, 2008.

3. Брег, С. Настольная книга финансового директора [Текст] / С. Брег. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2008.

4. Брейли, Р. Принципы корпоративных финансов [Текст] / Р. Брейли, С. Майерс. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2010.

5. Ван Хорн, Дж., Вахович, Дж. Основы финансового менеджмента. – М., 2007.

6. Ионова, А.Ф. Финансовый менеджмент [Текст]: учебное пособие / А.Ф. Ионова, Н.Н. Селезнева. – М.: Проспект, 2010.

7. Ковалев, В.В. Корпоративные финансы и учет. Понятия, алгоритмы, показатели [Текст]: учебное пособие / В.В. Ковалев, Вит.В. Ковалев. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2011.

8. Лобанова, Е.Н. Корпоративный финансовый менеджмент: [Текст]: учеб. – практич. пособие. – М.: Издательство Юрайт, 2012.

9. Лукасевич, И.Я. Корпоративный финансовый менеджмент в глобальных организациях [Текст] / И.Я. Лукасевич. – М.: РУДН, 2008.

10. Лукасевич, И.Я. Финансовый менеджмент [Текст]: учебник / И.Я. Лукасевич. – М.: Эксмо, 2009.

11. Росс, С. Основы корпоративных финансов. – М. 2001.

12. Теплова, Т.В. Эффективный финансовый директор. – М.: Издательство юрайт, 2011.

13. Управление финансами корпорации [Текст] / Под ред. В.Ф. Воля. – М.: РАГС, 2009.