
- •Вопрос 1 и вопрос 2 – теоретические вопросы. Ответ должен быть полным, логичным. Обязательно указываются формулы и графики.
- •Варианты контрольных работ Вариант 1
- •Вопрос 2. Методы определения затрат на заемный капитал в форме банковского кредита, корпоративной облигации. Особенности оценки затрат на капитал в случае долгосрочной аренды активов.
- •Вариант 2
- •Вопрос 2. Понятие затрат на капитал и принципы их оценки. Факторы, влияющие затраты на капитал.
- •Вариант 3
- •Вопрос 1. Финансовый подход к определению периода окупаемости инвестиций, его отличия от простого метода окупаемости инвестиций.
- •Вопрос 2. Роль ассиметричной информации в выборе политики выплат. Дивиденды в денежной форме как сигналы. Выкуп акций как сигнал.
- •Вариант 4
- •Вопрос 1. Метод чистой приведенной стоимости: допущения, алгоритм, критерии принятия решения об инвестициях. Преимущества и недостатки по сравнению с методом внутренней нормы доходности.
- •Вопрос 2. Принципы анализа политики выплат на несовершенном рынке капитала. Роль налогового фактора в выборе способа выплаты дивидендов и политики выплат. Модель инвестиционной клиентуры.
- •Вариант 5
- •Вопрос 1. Метод внутренней нормы доходности: допущения, алгоритм, критерии принятия решения об инвестициях. Преимущества и недостатки по сравнению с методом чистой приведенной стоимости.
- •Вопрос 2. Методы определения затрат на собственный капитал: накопленная прибыль, новые инвестиции собственников. Особенности анализа затрат на собственный капитал на растущем рынке капитала.
- •Вариант 6
- •Вопрос 2. Оценка издержек покупки контроля: видимые и подлинные издержки покупки контроля над компанией. Оценка эффектов синергии.
- •Вариант 7
- •Вопрос 1. Принципы анализа влияния налогового фактора на выбор структуры капитала для несовершенного рынка капитала. Роль корпоративных налогов. Теорема 1 и 2 Модильяни-Миллера с налоговым фактором.
- •Вопрос 2. Модель Линтнера. «Загадка дивидендов». Современные тенденции в политике выплат инвесторам.
- •Вариант 8
- •Вариант 9
- •Вопрос 2. Оценка эффективности стратегических сделок покупки контроля и реструктуризации компании на основе метода дисконтированного потока денежных средств.
- •Вариант 10
- •Вопрос 1. Агентские конфликты и их влияние на выбор структуры капитала. Агентские издержки заемного финансирования. Агентские издержки финансирования за счет собственного капитала.
- •Вопрос 2. Модель анализа политики выплат на совершенном рынке капитала Модильяни и Миллера: предпосылки и аргументы.
- •Список литературы
- •Периодические издания:
- •Интернет-ресурсы:
Министерство образования и науки Российской Федерации
Сибирский государственный аэрокосмический университет
имени академика М.Ф. Решетнева
КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ
МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ К ВЫПОЛНЕНИЮ КОНТРОЛЬНЫХ РАБОТ
Красноярск 2012
МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ ПО ВЫПОЛНЕНИЮ
КОНТРОЛЬНОЙ РАБОТЫ
Контрольная работа выполняется с целью закрепления и обобщения знаний, полученных при изучении курса «Корпоративные финансы».
Студент при выполнении контрольной работы должен показать хороший уровень знания теоретического материала, умение читать финансовую отчетность, делать обоснованные выводы, правильно изложить и оформить материал.
Работа выполняется в соответствии с вариантом, выдаваемым преподавателем или студент выбирает вариант согласно списка.
Работа оформляется машинописным способом на листах формата А4 с оформлением титульного листа в установленном прядке.
В начале работы приводится вариант задания, в основной части – решения задач, предусмотренных вариантом работы, в конце – список используемой литературы, оформленный в соответствии с установленными требованиями (ГОСТ 7,1-84).
Вопрос 1 и вопрос 2 – теоретические вопросы. Ответ должен быть полным, логичным. Обязательно указываются формулы и графики.
При выполнении контрольной работы (решение задач) все действия прописываются. В расчетах должны быть представлены все цифры, выводы обоснованны.
Контрольная работа сдается на кафедру за две недели до начала сессии.
Варианты контрольных работ Вариант 1
Вопрос 1. Базовая модель стоимости акции на основе дисконтирования дивидендов. Критерии стабильного роста компании. Модель дисконтирования дивидендов, растущих постоянным темпом бесконечно долго. Двухстадийная модель дисконтированного потока дивидендов, ее особенности и роль в анализе собственного капитала компании.
Вопрос 2. Методы определения затрат на заемный капитал в форме банковского кредита, корпоративной облигации. Особенности оценки затрат на капитал в случае долгосрочной аренды активов.
Задача 1. Компания А рассматривает вопрос о поглощении компании Б с помощью обыкновенных акций. Ниже приведена соответствующая финансовая информация.
Показатели |
Компания А |
Компания Б |
Прибыль, тыс. руб. |
4000 |
1000 |
Выпущенные в обращение обыкновенные акции, тыс. руб. |
2000 |
800 |
EPS, руб. |
2,0 |
1,25 |
Коэффициент P/E |
12 |
8 |
Компания А планирует предложить премию в 20% сверх рыночной цены обыкновенной акции Б.
1)Найдите коэффициент обмена акций. Сколько новых акций будет выпущено?
2) Чему будет равна прибыль на одну акцию для остающейся компании сразу же после слияния?
3) Если коэффициент P/E для компании А остается равным 12, то какой будет рыночная цена одной акции остающейся компании? Что произошло бы, если коэффициент P/E стал 11?
Задача 2. Определите максимальный размер дивиденда, приходящегося на одну обыкновенную акции компании, поучившей за 2011 год чистую прибыль до выплаты процентов и налогов в размере 500 млн руб., если она имеет 1 млн обыкновенных акций номинальной стоимостью 240 руб., 500 тыс. привилегированных акций номинальной стоимостью 100 руб. и фиксированным дивидендом 10% к номиналу, а также 500 тыс. облигаций номинальной стоимостью 200 руб. с купоном 15%. Компания ежегодно отчисляет в резервный фонд 5% своей чистой прибыли. Ставка налога на прибыль компании 20%.
Задача 3. Расходы корпорации в текущем году составили: заработная плата управляющих – 3500 тыс. руб., административные расходы – 1500 тыс. руб., амортизация – 3000 тыс. руб., расходы на аренду – 4000 тыс. руб. Цена реализации – 500 руб. Затраты на детали и комплектующие – 200 руб. на изделие. Сбыт – 120 тыс. шт. Компания платит процентные платежи по кредиту в размере 2200 тыс. руб. в год.
1) Определить степень операционной, финансовой и совокупной зависимости компании. Что означают эти показатели?
2) Предположим, что компания решила провести рекламную акцию, вследствие чего ее расходы выросли на 2000 руб. Рассчитайте новый уровень операционной зависимости и прокомментируйте поучившийся результат.
3) Рассчитайте финансовый рычаг для ситуации, когда долг компании увеличивается за счет выпуска облигаций на 31 000 тыс. руб.с купонной ставкой 11% годовых Прокомментируйте изменение уровня финансового рычага.