3. Виды инвестиционных рисков

Инвестиционный риск— вероятность отклонения величины фактического инвестиционного дохода от величины ожидаемо­го: чем изменчивее и шире шкала колебаний возможных доходов, тем выше риск, и наоборот.

Инвестиционная деятельность как разновидность коммерческой имеет ряд особенностей, которые необходимо учиты­вать при определении инвестиционного риска. Эти особенности следующее:

• на результаты инвестиционной деятельности влияют самые разнообразные факторы, которые отличаются между со­бой как по степени влияния на уровень риска, так и неопределенности;

• для определения инвестиционного риска в большинстве случаев отсутствует представительная статистическая инфор­мация за предшествующий период, на основе которой можно было бы его спрогнозировать при реализации аналогичного инвести­ционного проекта;

• жизненный цикл инвестиционного проекта может быть довольно значительным, исчисляемым несколькими годами, и в этих условиях очень трудно учесть все возможные факторы и их влияние на доходность и величину риска инвестиций;

• инвестиции могут направляться в самые различные инвестиционные мероприятия, которые существенно разнятся как по степени доходности, так и по риску, поэтому возникает необходимость оптимизации портфеля инвестиций по этим критериям.

Любая коммерческая организация в своей деятельности должна учитывать возможность появления инвестиционного риска и предусматривать меры по его снижению или недопущению вообще, т. е. рисками организация должна управлять. В общем плане управление рисками сводится к выполнению следующих действий:

• анализ чувствительности проекта от возможного изменения важнейших факторов и их влияние на финансовое со­стояние предприятия;

• анализ складывающихся экономических тенденций на макро- и микроуровне и научное предвидение их развития;

• анализ рисков за предшествующий период (частота и вероятности их появления, математическое ожидание);

• выявление возможных рисков при реализации того или иного инвестиционного проекта и их экономических последствий.

В зависимости от источника возникновения инвестиционного риска они подразделяются на:

• процентный риск—степень неопределенности в уровне курсов ценных бумаг, вызванная изменением рыночных процентных ста­вок; с ростом процентных ставок курсы ценных бумаг, особенно с фиксированным доходом, снижаются и наоборот,

• финансовый риск - степень неопределенности, связанная с комбинацией заемных и собственных средств, используемых дня финансирования компании или собственности: чем больше доля заемных средств, тем выше финансовый риск.;

• деловой риск - степень неопределенности, связанная с созданием доходов от инвестиций, достаточных, чтобы расплатиться со всеми инвесторами, предоставившими средства.;

• риск, связанный с покупательной способностью - риск, обусловленный инфляционными процессами и снижением покупательной способности национальной валюты;

• риск ликвидности - риск, связанный с невозможностью продать за наличные деньги инвестиционный инструмент в подходящий момент и по приемлемой цене;

• случайный риск - риск, проистекающий из события, большей частью или целиком неожиданно, которое имеет значительное и обычно немедленное воздействие на стоимость соответствующих инвестиций;

• рыночный риск - изменчивость курсов ценных бумаг под влиянием факторов, не зависящих от деятельности компаний- змитентов (политическая, экономическая и социальная нестабильность и др.).

Общие риски включают риски, одинаковые для всех участни­ков инвестиционной деятельности и форм инвестирования. Они опре­деляются факторами, на которые инвестор при выборе объектов инве­стирования не может повлиять.

Риски подобного рода называют систематическими[9]. Это:

• внутриэкономические риски, связанные с изменением внут­ренней экономической среды;

• внешнеэкономические риски, возникающие с изменением ситуации во внешнеэкономической деятельности.

В свою очередь, данные виды рисков выступают как синтез более частных разновидностей рисков:

• инфляционный риск возникает вследствие того, что при высокой инфляции денежные суммы, вложенные в объекты инвести­рования, могут не покрываться доходами;

• социально-политический риск объединяет совокупность рисков, возникающих при изменении политической системы и расста­новки политических сил в обществе, при политической нестабильности;

• экологический риск выступает как возможность потерь вследствие природных катастроф, ухудшения экологической ситуации;

• инфляционный риск возникает вследствие того, что при высокой инфляции денежные суммы, вложенные в объекты инвести­рования, могут не покрываться доходами;

• инфляционный риск возникает вследствие того, что при высокой инфляции денежные суммы, вложенные в объекты инвестирования, могут не покрываться доходами;

• конъюнктурный риск — риск, связанный с неблагоприятны­ ми изменениями общей экономической ситуации или положением на отдельных рынках;

• прочие риски, обусловленные экономическими преступле­ниями, недобросовестностью хозяйственных партнеров, возможностя­ми неисполнения, неполного или некачественного исполнения парт­нерами взятых на себя обязательств и пр.

Специфические риски могут быть связаны с непрофессиональ­ной инвестиционной политикой, нерациональной структурой инве­стируемых средств, другими аналогичными факторами, негативных последствий которых можно в существенной степени избежать при повышении эффективности управления инвестиционной деятельно­стью. Эти риски являются диверсифицированными, понижаемыми и зависят от способности инвестора выбирать объекты инвестирования с приемлемым риском, а также реально учитывать и регулировать риски.

Кроме того, есть риски:

• отраслевой — риск, связанный с изменением ситуации в определенной отрасли;

• региональный — риск потерь из-за неустойчивого состояния экономики региона, особенно присущ монопродуктовым регионам;

• страновой — возможность потерь, вызванных размещением средств и ведением инвестиционной деятельности в стране с неустой­чивым социальным и экономическим положением;

• временной — возможность потерь вследствие неправильно­го определения времени осуществления вложений в инвестиционные объекты и времени их реализации, сезонных и циклических колеба­ний;

• риск ликвидности — риск потерь при реализации инвести­ционного объекта вследствие изменения оценки его инвестиционного качества;

• кредитный — риск потери средств или потери инвестицион­ным объектом первоначального качества и стоимости из-за несоблюдения обязательств со стороны эмитента, заемщика или его поручителя;

• операционный — риск потерь, возникающих в результате того, что в деятельности субъекта, осуществляющего инвестиции, име­ются нарушения в технологии инвестиционных операций, неполадки в компьютерных системах обработки информации и др.

Наряду с перечисленными выше существуют операционные валютные риски. Этим рискам подвергаются предприятия и частные лица, когда будущие платежи или получение средств должны быть осуществлены в иностранной валюте, будущая стоимость которой неопределенна.

Операционный валютный риск возникает при валютных сдел­ках с расчетами, происходящими не единовременно, а за некоторый промежуток времени. Имеется множество способов управления опе­рационными рисками. Среди них ведущее место занимают форвард­ные операции, фьючерсы, опционы, свопы и другие, более сложные деривативные инструменты, а также валютные оговорки во внешне­торговых контрактах, страхование валютных рисков и формирование резервов для покрытия рисков.