10. Понятие и классификация капитала. Политика формирования финансовой структуры капитала. Цена капитала. Эффект финансового рычага. Оптимизация финансовой структуры капитала.

Капитал - имущество, переносящее свою стоимость на продукт труда и приносящее доход в процессе производства.

Капитал, его классификация:

1. В зависимости от организационно-правовой формы предприятия:

- Уставной капитал общества с ограниченной ответственностью (100 min) и дополнительной ответственностью – формируется на базе долевой или совместной собственности.

- Акционерный капитал акционерного общества создается путем, эмиссии акций.

- Складочный капитал, товарищество – создается на базе долевой или совместной собственности.

- Добавочный капитал – создается путем и за счет эмиссионного дохода, переоценки имущества, безвозмездно полученного имущества.

2. По направлению использования:

- предпринимательский – с целью получения прибыли и на получение права на участие в управлении данной фирмы

- ссудный или заемный – предоставляется в долг на условиях платности и возвратности, срочности

3. По характеру оборота и ликвидности:

- основной капитал – авансируется на основной

- оборотный капитал – авансируется в оборотные фонды и фонды обращения.

4. По источникам образования:

- собственный – валовая прибыль, резервы накопленные предприятием.

- заемный капитал – кредиты, ссуды

- привлеченный капитал – средства от эмиссии ценных бумаг, средства от долевого участия, паевые и иные взносы трудового коллектива, поступления от аренды, франчайзенга.

Структура капитала представляет собой соотношение соб­ственных и заемных финансовых средств, используемых предпри­ятием в процессе своей хозяйственной деятельности.

Оптимизация структуры капитала представ­ляет собой такое соотношение использования собственных и заем­ных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рента­бельности и коэффициентом финансовой устойчивости предпри­ятия, т.е. максимизируется его рыночная стоимость и стоимость акции предприятия будет наивысшей.

Методы оптимизации структуры капитала.

1)Оптимизация структуры капитала по критерию макси­мизации уровня финансовой рентабельности. проведение многовариантных расчетов с ис­пользованием механизма финансового левериджа позволяет опре­делить оптимальную структуру капитала, обеспечивающую максими­зацию уровня финансовой рентабельности.

2) Оптимизация структуры капитала по критерию миними­зации его стоимости. Процесс этой оптимизации основан на пред­варительной оценке стоимости собственного и заемного капитала при разных условиях его привлечения и осуществлении многовариант­ных расчетов средневзвешенной стоимости капитала.

3) Оптимизация структуры капитала по критерию минимиза­ции уровня финансовых рисков. Этот метод оптимизации структуры капитала связан с процессом дифференцированного выбора источ­ников финансирования различных составных частей активов пред­приятия. В этих целях все активы предприятия подразделяются на та­кие три группы: ,

а) Внеоборотные активы.

6) Постоянная часть оборотных активов. Она представляет собой неизменную часть совокупного их размера, которая не зависит от сезонных и других колебаний объема операционной деятельности

в) Переменная часть оборотных активов. Она представляет собой варьирующую часть их совокупного размера, которая связана с сезонным изменением объема реализации продукции,. В составе этой переменной части оборотных активов выделяют максимальную и среднюю потребность в них.

Финансовый рычаг – финансовый инструмент максимизации рентабельности собственного капитала при изменении пропорций собственного и заемного капитала.

Показатель, отражающий уровень дополнительно получаемой прибыли на собственный капитал при различной доле заемных средств, называется эффектом финансового рычага.

  ЭФР показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность СК за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, если экономическая рентабельность капитала выше ссудного процента

где Нпр – ставка налога на прибыль

КВРа-коэфициент валовой рентабельности=Пр. до упл%/А;

ССП-ср.ставка %=сума расх по обслуж ЗС

Эффект финансового рычага имеет место только в том случае, когда компания привлекает заемные финансовые ресурсы. Этот эффект является положительным, т.е. отражает интересы владельцев компании, если рентабельность собственного капитала выше рентабельности активов. В противном случае этот эффект отрицателен, и это является следствием высокой цены заемных финансовых ресурсов, которые привлечены компанией. в результате чего происходит «проедание» собственного капитала и это может стать причиной банкротства предприятия.

Уменьшение доли заемного капитала снижает значение ЭФР и снижает рентабельность собственного капитала

10. Операционная деятельность предприятия: понятие и оценка операционного рычага. Порог безубыточности. Запас финансовой прочности. Факторы, влияющие на силу операционного рычага. Использование расчетов в практике принятия решений.

Операционный рычаг показывает изменения прибыли при изменении выручки на 1%.

ЭОР = ВАЛОВАЯ МАРЖА / ПРИБЫЛЬ ИЛИ

ЭОР = ВЫРУЧКА – ПЕРЕМЕННЫЕ ЗАТРАТЫ / ПРИБЫЛЬ

ПОСТОЯННЫЕ ЗАТРАТЫ + ПРИБЫЛЬ / ПРИБЫЛЬ

Точка безубыточности – это тот объем продаж при котором предприятие полностью покрывает постоянные и переменные затраты и не получает прибыль

ТБ = Пост. Затраты / 1 – Перем. Затраты/Выручка

или

ТБ = Пост. Затраты / Цена – Перем. Затраты (на ед-цу продукции)

Запас финансовой прочности - это превышение фактического объема реализации (выручки) над точкой безубыточности. (ЗФП = В – ТБ)

Коэффициент вклада на покрытие (КВП):

КВП = ВП / Выручку

ВП - вклад на покрытие

На ед-цу продукции: КВП = ВП / Ц = Ц – Перем. Затраты / Цена

При управлении прибылью, издержками и ассортиментом необходимо рассчитывать:

1. Вклад на покрытие (ВП)

2. Коэффициент вклада на покрытие (КВП)

3. Коэффициент вклада на покрытие на единицу продукции

4. Вклад на покрытие на единицу производственной мощности

ВП = Пост. Затраты + Прибыль

Vпрод. в натур. величину * ВП на ед-цу продукции = Пост. Затраты + Прибыль

Основное влияние операционного рычага проявляется:

1. Чем больше удельный вес постоянных затрат в общей сумме затрат предприятия, тем больше влияние операционного рычага, тем выше предпринимательский риск

2. Наибольшее воздействие операционный рычаг оказывает, чем больше объем продаж к точке безубыточности. Операционный рычаг оказывает как положительное, так и отрицательное воздействие.