10. Риски.

Реализация проекта связана с рисками. Тем не менее, можно уменьшить вероятность возникновения рисков, спрогнозировав потенциальные проблемы и спланировав соответствующие действия.

10.1. Определение рисков инвестиционной деятельности.

Финансовые риски – риски, связанные с вероятностью потерь финансовых ресур-

сов (денежных средств).

К ним относятся:

- инфляционный риск (обесценивание денег, рост цен);

- дефляционный риск (снижение цен, увеличение покупательной способности де-

нег);

- валютный риск – опасность валютных потерь, связанных с изменением курса

одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэконо-

мических, кредитных и других валютных операций;

- риск регулирования цен (тарифов) – вытекающее из инфляционных процессов

увеличение запланированного уровня затрат в связи с формированием цен на про-

дукцию специального назначения только один раз в год;

- риск вложений в капиталы других компаний – потери по вложениям в капиталы

других компаний вследствие возникновения у них финансовых трудностей.

Указанные выше финансовые риски оказывают влияние на следующие показатели

финансовой отчетности:

- кредиторская задолженность – увеличение сроков оборачиваемости;

- денежные средства – уменьшение свободных денежных средств;

- прибыль от основной деятельности – сокращение.

Отраслевые риски:

- резкое изменение цен (на внутреннем и внешнем рынках) на сырье и услуги, ис-

пользуемые Обществом в своей деятельности;

- изменение цен (на внутреннем и внешнем рынках) на продукцию (работу, услу-

ги), изготавливаемую Обществом;

- снижение спроса на продукцию Общества со стороны смежных отраслей.

Политические риски:

- изменения социально-политической, макроэкономической ситуации в стране, за-

конодательных основ деятельности акционерных обществ;

- запрет или ограничение конвертирования национальной валюты в валюту пла-

тежа.

Правовые риски:

- изменение правил таможенного контроля и пошлин;

- изменение судебной практики по вопросам, связанным с деятельностью Общества (в

том числе по вопросам лицензирования), которые могут негативно сказаться на резуль-

татах его деятельности, а также на результатах текущих судебных процессов, в которых

участвует Общество.

Описание основных факторов риска,

связанных с деятельностью акционерного общества

72

Кроме вышеперечисленных рисков могут возникнуть иные риски, связанные с де-

ятельностью Общества.

К ним относятся:

Производственные риски – убытки от остановки производства вследствие воздей-

ствия различных факторов, прежде всего, гибель или повреждение основных и обо-

ротных фондов, нехватка квалифицированных специалистов.

Имущественные риски – потеря имущества из-за краж, диверсий, халатности, пе-

ренапряжения технических и технологической систем и т.п.

• __анализ чувствительности проекта к изменению внешних условий (инфляции, процента за кредит, схемы налогообложения и т.д.);

Анализ чувствительности состоит в изучении влияния изменения параметров проекта на его эффективность и в расчете критических значений этих параметров. Это, прежде всего, связано с расчетом эффективности проекта для всех возможных значений параметров и определением точки безубыточности.

Последовательность проведение анализа чувствительности:

1. Выбор ключевого показателя эффективности инвестиций, в качестве которого может служить внутренняя норма доходности (IRR) или чистый дисконтированный доход (NPV).

2. Выбор факторов, относительно которых разработчик инвестиционного проекта не имеет однозначного суждения (т. е. находится в состоянии неопределенности). Типичными являются следующие факторы:

• капитальные затраты и вложения в оборотные средства,

• рыночные факторы - цена товара (услуги) и объем продажи,

• изменение затрат, включаемых в себестоимость продукции,

• время строительства и ввода в действие основных средств.

1. Установление номинальных и предельных (нижних и верхних) значений неопределенных факторов.

3. Расчет ключевого показателя для всех выбранных предельных значений неопределенных факторов.

4. Построение графика чувствительности для всех неопределенных факторов.

Данный график позволяет сделать вывод о наиболее критических факторах инвестиционного проекта, с тем, чтобы в ходе его реализации обратить на эти факторы особое внимание с целью сократить риск реализации инвестиционного проекта.

Таблица 10.1.