Комментарий

Стимулирующее воздействие на экономику может также оказать протекционистская внешнеторговая политика, когда государство, вводя ограничения на импорт или, поощряя экспорт, целенаправленно изменяет величину чистого экспорта и таким образом способствует увеличению совокупного спроса.

На рисунке 14 показано, что воздействие государства на объемы внешней торговли изменяет величину совокупного спроса (сдвиг кривой IS₁вправо в положение IS₂). Одновременно меняется структура платежного баланса, так как увеличивается чистый экспорт (сдвиг кривой ВР₁ вправо в положение ВР₂).

Кроме того, происходит приток капитала в страну, поскольку рост совокупного спроса приводит к увеличению процентной ставки. В результате платежный баланс сводится с положительным сальдо (новая точка внутреннего равновесия В находится слева, или сверху от кривой ВР₂), что неизбежно подталкивает курс национальной валюты к удорожанию. Валютный курс будет расти в той мере, в какой это будет необходимо для восстановления равновесия платежного баланса.

Рис. 14

По мере роста курса национальной валюты экспорт будет сокращаться, а импорт увеличиваться. Другими словами, процессы в экономике пойдут в обратном направлении: после того, как чистый экспорт увеличился, он начнет уменьшаться, что в конечном итоге сдвинет кривые IS₂ и PB₂ влево до их первоначального положения. Лишь в точке А сальдо платежного баланса будет равно нулю, прекратится рост валютного курса и будет восстановлено внутреннее и внешнее равновесие.

Таким образом, в условиях свободно плавающего валютного курса внешнеторговая политика не оказывает воздействия на доход, поскольку тенденция роста чистого экспорта в результате проведения протекционистских мер нейтрализуется снижением чистого экспорта, вызванным соответствующим ростом валютного курса.

Случай высокой мобильности капитала

Рассмотрим последствия стимулирующей денежно-кредитной политики при высокой мобильности капитала (рисунок 15).

Рис. 15

Как и в случае с низкой мобильностью капитала, рост денежной массы, стимулируя совокупный спрос, сдвигает кривую LM₁ до положения LM₂, понижая процентную ставку до i₂ и способствуя тем самым росту инвестиций и увеличению дохода до Y₂. Однако теперь в ответ на такое же снижение процентной ставки возникает еще больший отток капитала и, следовательно, платежный баланс сводится с большим дефицитом. Удешевление национальной валюты и стимулы к увеличению чистого экспорта, а значит и дохода, в точке В еще больше, чем в случае низкой мобильности капитала. Кривые IS₁ и BP₁ сдвигаются вправо в большей степени. Внутреннее и внешнее равновесие восстанавливается в точке С, где доход значительно выше, а процентная ставка несколько ниже их первоначальных значений.

Таким образом, высокая мобильность капитала способствует повышению эффективности денежно-кредитной политики. Доход значительно возрастает, что является результатом, как прироста денежной массы, так и увеличения чистого экспорта вследствие снижения курса национальной валюты.