13.3. Общая характеристика денежного рынка

Для обеспечения текущей деятельности хозяйствующих субъектов они могут выступать как участники на рынке денежных средств, который в свою очередь может быть представлен четырьмя сегментами (рис.13.1):

Рис.13.1 Структура рынка денежных средств

Так, на дисконтном рынке продаются и покупаются векселя. Значение этого рынка заключается в обеспечении равномерного притока денег в экономику. Субъектами дисконтных рынков являются: ЦБ, коммерческие банки и крупные предприятия – векселедатели.

 На рынке межбанковских кредитов (МБК) коммерческие банки кредитуют друг друга. Межбанковские кредиты предоставляются в силу излишка средств коммерческих банков на их резервном счете в ЦБ (сверх обязательных резервов) или в форме сделок «РЕПО» (сделка «РЕПО» представляет собой продажу ценных бумаг с условием их обратного выкупа).

 Рынок евровалют – часть денежного рынка, на котором осуществляется торговля краткосрочными финансовыми инструментами, имеющими номинал в евровалютах. Евровалюта – общее понятие для обозначения валют, которые имеют хождение вне страны-эмитента и широко используется при международных расчетных операциях. В первую очередь к евровалютам относят доллар США, евро, фунт стерлингов и некоторые другие общепризнанные валюты. Примером инструментов, обращающихся на рынках евро-валют, являются кредиты сроком от 3 до 6 месяцев, предоставляемые синдикатами банков из разных стран в одной из евровалют.

Рынок депозитных сертификатов существует, как правило, в развитых странах. Депозитные сертификаты представляют собой свидетельство о крупных срочных вкладах в банках (обычно до одного года) и являются ценной бумагой.

 

13.4. Общая характеристика рынка ценных бумаг

В мировой практике различают две основные модели рынка ценных бумаг: североамериканскую (рыночную, спекулятивную) и европейскую (банковскую).Называют эти модели, соответственно, модель США и модель Германии.

К важнейшим характеристикам североамериканской модели относятся: высокая доля акционерного капитала на рынке ценных бумаг; доминирующая роль инвестиционных фондов и других коллективных инвесторов; большой удельный вес коммерческих бумаг; финансирование дефицита бюджета только путем выпуска ценных бумаг; низкая доля прямого банковского кредита (25-30%) в финансировании экономики страны; низкая доля участия банков в уставных фондах промышленного сектора экономики; преобладание на рынке ценных бумаг небанковских инвестиционных институтов, тенденция к снижению доли банков в финансовых активах.

К основным характеристикам европейской модели относятся: низкая доля акционерного капитала, высокая доля финансирования за счет выпуска облигационных займов (соотношение облигаций и акций - 10:1); низкая доля инвестиционных фондов; малый удельный вес коммерческих бумаг; традиция прямого кредитования на покрытие дефицита бюджета наряду с выпуском государственных ценных бумаг; высокая доля прямого банковского кредита (50 - 60%) в финансировании экономики страны, относительно высокая доля участия банков в уставных фондах объединений банков и предприятий; на рынке ценных бумаг преобладание влияния банков.

Рынок ценных бумаг Беларуси относится к так называемым развивающимся, нарождающимся рынкам. Поэтому, в Беларуси, как впрочем и в странах Центральной и Восточной Европы, складывается смешанная модель фондового рынка, в которой присутствуют черты как североамериканской, так и европейской моделей. В качестве основных ее характеристик можно назвать значительную роль государства в процессе создания фондового рынка, прямое кредитование на покрытие дефицита бюджета наряду с выпуском государством ценных бумаг, относительно высокую долю ценных бумаг банков и финансовых инструментов на финансовом и фондовом рынках государства.

К настоящему времени в Беларуси создана законодательно - правовая база фондового рынка. К числу основных законов, определяющих виды ценных бумаг на рынке Беларуси, положение и взаимоотношения участников рынка ценных бумаг, получение доходов от владения и распоряжения ценными бумагами, порядок их выпуска и обращения и т.д., относятся:

-         Гражданский кодекс Республики Беларусь;

-         Законы Республики Беларусь:

"Об акционерных обществах, обществах с ограниченной ответственностью и обществах с дополнительной ответственностью";

"О Национальном банке Республики Беларусь";

"О банках и банковской деятельности в Республике Беларусь";

"Об именных приватизационных чеках Республики Беларусь";

"О разгосударствлении и приватизации государственной собственности в

Республике Беларусь";

"О депозитарной деятельности и центральном депозитарии ценных бумаг в

Республике Беларусь.