2. Расчет показателей эффективности инвестиционных проектов.

Рассчитаем показатели оценки инвестиций для каждого проекта.

1. Чистый дисконтированный доход (NPV)

ЧДД представляет собой разность между инвестиционными затратами и дисконтированными поступлениями от инвестиционных вложений. Характеризует прогнозируемую величину прироста капитала предприятия в случае реализации предлагаемого инвестиционного проекта.

NPV= PV - IC = ∑ Pn / (1+r)ⁿ – IC

Критерий отбора:

• Если NPV > 0, то проект следует принять, т.к. текущая стоимость доходов выше текущей стоимости затрат.

• Если NPV = 0, то благосостояние собственника не изменится, хотя предприятие увеличится в масштабе.

• Если NPV < 0, инвестор понесет убытки.

2. Внутренняя норма доходности (IRR)

ВНД – ставка дисконтирования, при которой NPV проекта равен нулю, IRR характеризует нижний гарантированный уровень прибыльности проекта и максимальную ставку платы за привлекаемые источники финансирования, при которой проект остается безубыточным.

IRR= r₁ + (NPV₁ / (NPV₁-NPV₂)) * (r₂ - r₁)

Критерий отбора:

• Если IRR > r, проект следует принять.

• Если IRR = r, проект бесприбылен.

• Если IRR < r, проект понесет убытки.

3. Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR)

МВНД – это ставка дисконта, уравнивающая приведенную стоимость инвестиций и будущую стоимость денежных потоков, при допущении, что они будут реинвестированы по цене капитала.

MIRR=ⁿ√TC / PV - 1

4. Индекс рентабельности (PI)

ИР характеризует доход на единицу затрат. Он является относительным показателем, удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением NPV.

PI = PV / I

PI = 337.3649/270=1.2495

Критерий отбора:

• Если PI > 1, проект следует принять.

• Если PI < 1, проект следует отвергнуть.

• Если PI = 1, проект ни прибыльный, ни убыточный.

5. Срок окупаемости (простой и дисконтированный)

Срок окупаемости - период времени, по истечении которого проект начинает приносить доход.

Алгоритм расчета срока окупаемости зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиций.

Простой срок окупаемости (РР).

• Если проект имеет равные ежегодные доходы.

Р1 = Р2 = Р3 =…= Рn

РР = IC / Рn

• Если доходы по годам распределены неравномерно.

Р1 = Р2 = Р3 =…= Рn

РР = min n

Дисконтированный срок окупаемости (DPP):

DPP = min n, при котором (∑ Pn / (1+r)ⁿ) >= I

Всегда DPP > РР, т.е. проект приемлемый по РР может оказаться неприемлемым по DPP.

6. Коэффициент эффективности (ARR)

Этот метод имеет две характерные черты: он не предполагает

дисконтирования показателей дохода, доход характеризуется показателем чистой прибыли.

ARR = (ЧПр / число лет) / 0,5I

Таблица 8. Показатели эффективности инвестиционных проектов
Показатель	Проект 1	Проект 2	Проект 3	Проект 4
NPV 8%	29,106	81,86203	83,71974	81,49564
NPV 4%	91,8798	194,6731	200,2306	206,3555
NPV 12%	-26,1172	-10,9184	-11,9054	-18,4496
IRR	8,89331	9,734463	9,719393	9,589654
MIRR	0,48312	0,844946	0,841881	0,834384
PI	1,04129	1,116116	1,118751	1,115597
PP	2,57225	4,254352	4,304415	5,048074
DPP	2,90416	5,153971	5,200953	5,661952
ARR	0,15474	0,157579	0,162496	-0,16115