Задание.
Исходные данные:
Предприятие рассматривает три варианта инвестиционных проектов, требующих равных стартовых вложений. Текущие операционные расходы ежегодно увеличиваются на 5%, амортизация начисляется линейным способом. Проекты финансируются за счет банковского кредита. Ставка налога на прибыль 20%.
Таблица 1. Исходные данные суммы инвестиций, процентной ставки и операционных расходов.
Величина инвестиционных вложений, м.р. |
Годовая процентная ставка, % |
Начальные текущие эксплуатационные расходы, м.р. |
705 |
8 |
0,5 |
Таблица 2. Наиболее вероятное ожидаемое значение выручки от реализации по годам, м.р.
Годы реализации проекта |
1 проект |
2 проект |
3 проект |
1 |
200 |
140 |
110 |
2 |
300 |
150 |
160 |
3 |
420 |
185 |
190 |
4 |
0 |
220 |
220 |
5 |
0 |
250 |
260 |
6 |
0 |
180 |
200 |
Таблица 3. Вероятность наступления события.
Номер проекта |
Пессимистический |
Наиболее вероятный |
Оптимистический |
Отклонение от наиболее вероятного варианта, % |
10 |
|
15 |
Проект 1 |
0,25 |
0,5 |
0,25 |
Проект 2 |
0,3 |
0,4 |
0,3 |
Проект3 |
0,2 |
0,6 |
0,2 |
Задание: оценить экономическую эффективность проектов и выбрать наиболее оптимальный вариант.
Оценка денежных потоков проектов.
Таблица 4. Оценка чистых денежных потоков проекта №1, м.р. |
|
|
|
||||
показатель |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
∑ |
выручка |
200 |
300 |
420 |
0 |
0 |
0 |
|
тек.расходы |
0,5 |
0,525 |
0,55125 |
0 |
0 |
0 |
|
пост.з-ты |
235 |
235 |
235 |
0 |
0 |
0 |
705 |
н\о прибыль |
-35,5 |
64,475 |
184,44875 |
0 |
0 |
0 |
|
чистая прибыль |
-35,5 |
51,58 |
147,559 |
0 |
0 |
0 |
163,639 |
ЧДП |
199,5 |
286,58 |
382,559 |
|
|
|
868,639 |
PV 8% |
184,72222 |
245,69616 |
303,687668 |
|
|
|
734,10605 |
PV 4% |
191,82692 |
264,95932 |
340,093558 |
|
|
|
796,8798 |
PV 12% |
178,125 |
228,45982 |
272,29794 |
|
|
|
678,88276 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Таблица 5. Оценка чистых денежных потоков проекта №2, м.р. |
|
|
|
||||
показатель |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
∑ |
выручка |
140 |
150 |
185 |
220 |
250 |
180 |
1125 |
тек.расходы |
0,5 |
0,525 |
0,55125 |
0,5788125 |
0,6077531 |
0,63814078 |
3,4009564 |
пост.з-ты |
117,5 |
117,5 |
117,5 |
117,5 |
117,5 |
117,5 |
705 |
н\о прибыль |
22 |
31,975 |
66,94875 |
101,92119 |
131,89225 |
61,8618592 |
|
чистая прибыль |
17,6 |
25,58 |
53,559 |
81,53695 |
105,5138 |
49,4894874 |
333,27923 |
ЧДП |
135,1 |
143,08 |
171,059 |
199,03695 |
223,0138 |
166,989487 |
1038,2792 |
PV 8% |
125,09259 |
122,66804 |
135,792149 |
146,2981 |
151,77944 |
105,231703 |
786,86203 |
PV 4% |
129,90385 |
132,2855 |
152,070828 |
170,13762 |
183,30109 |
131,974218 |
899,6731 |
PV 12% |
120,625 |
114,0625 |
121,756417 |
126,49158 |
126,54402 |
84,6020712 |
694,08159 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Таблица 6. Оценка чистых денежных потоков проекта №3, м.р. |
|
|
|
||||
показатель |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
∑ |
выручка |
110 |
160 |
190 |
220 |
260 |
200 |
1140 |
тек.расходы |
0,5 |
0,525 |
0,55125 |
0,5788125 |
0,6077531 |
0,63814078 |
3,4009564 |
пост.з-ты |
117,5 |
117,5 |
117,5 |
117,5 |
117,5 |
117,5 |
705 |
н\о прибыль |
-8 |
41,975 |
71,94875 |
101,92119 |
141,89225 |
81,8618592 |
|
чистая прибыль |
-8 |
33,58 |
57,559 |
81,53695 |
113,5138 |
65,4894874 |
343,67923 |
ЧДП |
109,5 |
151,08 |
175,059 |
199,03695 |
231,0138 |
182,989487 |
1048,6792 |
PV 8% |
101,38889 |
129,52675 |
138,967478 |
146,2981 |
157,22411 |
115,314417 |
788,71974 |
PV 4% |
105,28846 |
139,68195 |
155,626814 |
170,13762 |
189,8765 |
144,61925 |
905,2306 |
PV 12% |
97,767857 |
120,44005 |
124,603538 |
126,49158 |
131,08343 |
92,7081692 |
693,09463 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Таблица 7. Оценка чистых денежных потоков проекта №4, м.р. |
|
|
|
||||
показатель |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
∑ |
выручка |
200 |
300 |
-285 |
200 |
300 |
420 |
1135 |
тек.расходы |
0,5 |
0,525 |
0,55125 |
0,5 |
0,525 |
0,55125 |
3,1525 |
пост.з-ты |
235 |
235 |
235 |
235 |
235 |
235 |
1410 |
н\о прибыль |
-35,5 |
64,475 |
-520,55125 |
-35,5 |
64,475 |
184,44875 |
|
чистая прибыль |
-35,5 |
51,58 |
-520,55125 |
-35,5 |
51,58 |
147,559 |
-340,8323 |
ЧДП |
199,5 |
286,58 |
-285,55125 |
199,5 |
286,58 |
382,559 |
1069,1678 |
PV 8% |
184,72222 |
245,69616 |
-226,67979 |
146,63846 |
195,04153 |
241,077062 |
786,49564 |
PV 4% |
191,82692 |
264,95932 |
-253,85402 |
170,53344 |
235,54787 |
302,341935 |
911,35546 |
PV 12% |
178,125 |
228,45982 |
-203,24974 |
126,78586 |
162,61319 |
193,816295 |
686,55042 |
Затраты постоянные = ИС/ число лет.
Налогооблагаемая прибыль = выручка – (Зпостоянные - Зпеременные).
Сумма налога = 0,2* налогооблагаемая прибыль.
Чистая прибыль = налогооблагаемая прибыль – налог.
Чистый денежный поток = чистая прибыль + Зпостоянные
PV = ЧДП / ( 1 + r ) n