Форварди

Форвард - це угода між сторонами про майбутню поставку базового акти­ву, яка укладається поза біржею на первинному ринку за стан­дартною формою, що відповідає чинному законодавству Украї­ни; про всі умови угоди домовляються в момент її заключення, виконання угоди відбувається у відповідності із даними умова­ми в назначені строки.

- це угода з обміну валют за раніше узгодженим курсом, яка укла­дається сьогодні, проте дата валютування (тобто виконання контракту) відкладена на визначений термін у майбутньому.

- це угода між двома сторонами, умови якої передбачують обов'язкову взаємну одномоментну передачу прав і обов'язків щодо базисного активу з відстроченим строком виконання замов­лення віддати домовленості (дати, коли була підписана угода).

МЕТА ФОРВАРДНИХ КОНТРАКТІВ купити чи продати один базовий актив в обмін на інший, здійснити хеджування (страхування) змін цін або мінімізувати ризики ринку.

Особливості форвардних контрактів

1. Основою форвардної операції є договір купівлі-продажу базисного активу протягом певного періоду або на певну дату.

2. Ціна угоди обумовлюється на дату укладання угоди. Її називають ціною по­ставки, вона залишається незмінною протягом усього часу дії форвардного контракту.

3. Терміни форвардних угод, а значить операцій, стандартизовані за термінах, які, як правило, не перевищують 12 місяців; найбільш поширені угоди - на 1, 2, 3, 6, 9, 12 місяців. Реальна передача валюти здійснюється через певний обумовлений стандартний проміжок часу.

4. Дані угоди є твердими (обов'язковими) для виконання, укладаються в біль­шості для реальної купівлі або продажу активу, для страхування або здій­снення спекулятивних операцій на ринку.

5. Форвардна операція характеризується обов'язковістю виконання, але контр­агенти не застраховані від її невиконання в силу того, що одна із сторін може стати банкротом чи бути недобросовісною (тому обов'язково потрібно ціка­витись платоспроможністю).

6. Форвардні операції здійснюються на первинних ринках, хоча практика показує, що форвардний валютний ринок може бути винятком у цьому.

7. Під час підписання угоди ніякі попередні платежі не здійснюються.

8. Обсяги контрактів не стандартизовані.

9. Форвардні курси (на відміну від інших угод) безпосередньо не фіксуються, а розраховуються на момент укладання угоди. Вони складаються з поточного курсу (спот-курсу) і форвардної маржі, яка може виступити у вигляді премії або знижки (дисконту). Якщо форвардний курс вищий від поточного, для його визначення до спот-курсу додається форвардна премія, а якщо ниж­чий - визначається відніманням від спот-курсу форвардної знижки (дискон­ту); фіксуються на момент укладання уг оди.

Наприклад: 28 січня особа Д уклала з особою К форвардний контракт на по­ставку 28 квітня 1 мли доларів за курсом 5,4 грн за долар. Відповідно до контракту, 28 квітня особа Д передасть особі К 1 млн доларів, а особа К заплатить за них 5,4 млн грн. В нашому прикладі особа К застрахувалась, уклавши угоду, від підвищен­ня курсу (ціни) долара, тому, що в разі виконання угоди, домовленість заплатити за 1 долар 5,4 грн залишається в силі незалежно від того, який курс складеться на цей час на спотовому ринку; з другого боку, особа Д теж застрахувалась від можливого падіння в майбутньому курсу долара на валютному ринку, тому що за будь-яких об­ставин особа К зобов'язалась заплатити за кожен долар 5,4 грн. Але, разом з тим, контрагенти, при таких угодах, не зможуть скористатися можливостями сприятли­вої кон'юнктури на валютному ринку.

Так, якщо ціна долара на валютному ринку виросте до 5,8 грн, то суб'єкт ринку Д не зможе реалізувати приріст курсової вартості, оскільки він зобов'язаний продати долар по 5,4 грн. Аналогічна ситуація може скластися і для особи К, якщо курс до­лара впаде до 5,2 гри за долар.

Форвардний контракт повинен мати такі реквізити:

• назва контракту;

• сторони контракту;

• базовий актив контракту та його характеристика (емітент, вид цінного папе­ра, його номінальна вартість, термін обігу, інші відомості для цінних паперів, вид валюти для коштів, асортимент - для інших товарів);

• кількість базового активу;

• вартість контракту;

• ціна виконання;

• термін виконання;

• порядок оплати придбаного (проданого) базового активу;

• відповідальність сторін у разі невиконання чи неналежного виконання зобов'язань, встановлених цим контрактом;

• порядок розгляду спорів, що виникають під час укладання та виконання контракту;

• адреси, підписи, печатки, реквізити банківських рахунків (для юридичних осіб) та паспортні дані (для фізичних осіб) сторін контракту.

Відмінність між форвардом і ф'ючерсом:

1. Ф'ючерсний контракт стандартизований, здійснює обіг на організованому ринку, а форвардний - не стандартизований, купується і продається на неор­ганізованому ринку.

2. Необхідність власника ф'ючерсного контракту регулярно (навіть щоденно) стежити за ринковою вартістю своєї ф'ючерсної позиції.

3. Ф'ючерсний контракт можна укласти тільки через посередника - брокерську компанію, яка є членом біржі, угода укладається тільки на ціле число контр­актів. Суб'єкт, який хоче продати або купити ф'ючерс, звертається зі своїм замовленням до брокера і після уточнення, узгодження умов отримує спо­чатку усне підтвердження згоди на здійснення контракту, що потім фіксуєть­ся документально, реєструється дата замовлення. При купівлі або продажу ф'ючерсних контрактів точно відомо кількість (і якість) базового активу, що постачається. Обсяги форвардних контрактів не стандартизовані і залежать від волі учасників.

4. При відкритті позицій по ф'ючерсному контракту його суб'єкт повинен зро­бити гарантійний внесок (заставу). При форвардних контрактах ніякі попередні платежі не здійснюються.

5. Встановлюється обмеження коливання курсів ф'ючерсів (тік).

VI. Обмежене коло базових активів, що обмінюються по ф'ючерсних контрактах.

СВОПИ

СВОП - це угода між двома контрагентами про обмін у майбутньому платежами відповідно до визначених у контракті умовам.

Види свопів

• ПРОЦЕНТНИЙ СВОП - обмін боргового зобов'язання з фіксованою відсотковою процентною ставкою. Контрагенти, які беруть участь у свопі, обмінюються тільки відсотковими платежами, обміну основною сумою отриманих креди­тів не відбувається.

• ВАЛЮТНИЙ СВОП - це валютна операція, яка поєднує купівлю або продаж валюти на умовах «спот» із одночасним продажем (або купівлею) тієї ж валюти на певний термін на умовах «форвард», тобто здійснюється комбінація двох протилежних конверсійних угод на однакові суми, але з різними датами валютування.

СУТЬ ПРОЦЕНТНОГО СВОПУ - одна сторона угоди сплачує суми, які розраховуються на базі твердої відсоткової ставки від номіналу, що зафіксована в контракті, друга сторона - відповідно до плаваючої відсо­ткової ставки від даного номіналу; як плаваючу ставку в свопах часто використовують ставку LIBOR. Вона є плаваючою, тому що постійно переглядається при зміні економічних умов, є базовою, довідковою плаваючою ставкою при пози­ках на міжнародних фінансових ринках

Суб'єкт, який здійснює фіксовану виплату по свопу на ринку, називається поку­пець свопу; суб'єкт, що сплачує плаваючі платежі, - продавцем свопу. За допомогою цієї угоди сторони мають можливість поміняти свої твердопроцентні зобов'язання на зобов'язання з плаваючою процентною ставкою.

Бажання здійснити такий обмін може виникнути, оскільки суб'єкт, який випису­вав твердовідсоткове зобов'язання, очікує падіння в майбутньому відсоткових ста­вок і тому в результаті обміну фіксованого процента відсотка на плаваючий суб'єкт отримає можливість частково зменшити фінансовий борг за своїм зобов'язанням. З другого боку, суб'єкт, який випустив зобов'язання під плаваючий відсоток і очі­кує в майбутньому зростання відсоткової ставки, може запобігти збільшенню своїх виплат по обслуговуванню боргу за рахунок обміну плаваючого відсотка на фіксо­ваний. Отже, оскільки суб'єкти фінансово-економічних відносин по-різному оці­нюють майбутню кон'юнктуру ринку, виникають можливості для здійснення таких обмінів.

СУТЬ ВАЛЮТНОГО СВОПУ: експортери та імпортери мають можливість наперед до дати здійснення платежів за угодами купівлі-продажу визначити суму платежу і покрити валютний ризик, який є.

Класичні	Репорт	продаж валюти на умовах «спот» і одночасна купівля на умовах «форвард».
	Депорт	купівля на умовах «спот» і одночасний продаж на умовах «форвард».
Тижневі		перша угода виконується на умовах «спот», а друга - на умовах тижневого «форварду»
Одноденні		перша операція здійснюється з датою валютування за­втра, а зворотна - на умовах «спот»
Форвардні		перша і друга угоди виконуються на умовах «форварду»

Дату виконання ближчої угоди називають датою валютування, а дата виконання зворотної угоди - датою завершення свопу.

На ринках існують різновиди строкових угод, які дозволяють врахувати недо­їмки традиційних строкових угод і обмежити розміри ризиків, що пов'язані з коли­dанням на ринках.

До них відносять:

«КЕП» - є домовленістю між двома сторонами про надання позики з плаваючою ставкою, але з гарантією, що вона ніколи не пере­вищить певний даний рівень. Угода укладається поза біржею.

«ФЛО» - це перевернута угода "кеп". Сторони домовляються про на­дання позики з плаваючою ставкою, але одночасно з гаранті­єю, що вона ніколи не впаде нижче певного рівня. Угода теж укладається поза біржею.

«КОЛАР» - це поєднання, комбінація угод "кеп" і "фло". Являє собою уго­ду між двома сторонами про надання позики з плаваючою ставкою, але водночас із гарантією, що ця ставка ніколи не буде перевищувати деякий даний рівень і ніколи не впаде нижче деякого даного рівня. Угода укладається поза біржею.