Глава 8. Оборотные активы предприятия

Труднее всего - конец месяца,

особенно последние тридцать дней.

Альфонс Алле

французский писатель, XIX в.

- Состав оборотных активов и источники их формирования

- Определение потребности в оборотных активах предприятия

- Показатели эффективности использования оборотных активов

8.1 Состав оборотных активов и источники их формирования

Оборотные (текущие) активы - это часть имущества предприятия, обслуживающая текущую производственно-хозяйственную деятельность и полностью потребляемая (видоизменяющая свою форму) в течение одного операционного цикла.

Оборотные активы учитываются во разд. II бухгалтерского баланса, и в практике учета к ним относят имущественные ценности предприятия всех видов со сроком использования до года.

Оборотные активы можно классифицировать по следующим признакам.

1. По функциональной роли в деятельности предприятия:

- оборотные производственные средства;

- средства обращения.

2. По экономическому содержанию:

- материальные оборотные средства (производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция);

- дебиторская задолженность;

- краткосрочные финансовые вложения;

- денежные средства (денежные средства в кассе, на расчетном, текущем и валютном счетах).

3. По существующей практике планирования и контроля:

- нормируемые, т.е. определяются нормативы оборотных средств;

- ненормируемые.

4. По источникам формирования:

- валовые оборотные активы;

- чистые оборотные активы;

- собственные оборотные активы.

5. По степени ликвидности:

- наиболее ликвидные активы (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения);

- быстро реализуемые активы (запасы готовой продукции, товары отгруженные, дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев);

- медленно реализуемые активы (запасы сырья и материалов, затраты в незавершенном производстве, расходы будущих периодов, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев, прочие оборотные активы).

6. По степени финансового риска:

- оборотные активы с минимальным риском (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения);

- оборотные активы с малым риском (дебиторская задолженность за вычетом сомнительной, производственные запасы за вычетом залежалых, остатки готовой продукции за вычетом не пользующейся спросом);

- оборотные активы со средним риском (незавершенное производство, расходы будущих периодов);

- оборотные активы с высоким риском (сомнительная дебиторская задолженность, залежалые производственные запасы, сверхнормативное незавершенное производство, готовая продукция и товары, не пользующиеся спросом).

Производственная деятельность предприятия, наряду с основными средствами, должна быть обеспечена предметами труда в виде ресурсов сырья, материалов, энергии, топлива и т.д. В процессе изготовления продукции (работ, услуг) производственные запасы последовательно превращаются в элементы незавершенного производства, полуфабрикаты и готовую продукцию. Далее готовая продукция реализуется потребителям и цикл (кругооборот) завершается поступлением денежных средств на счета предприятия. Предприятие рассчитывается по своим обязательствам. Часть полученных от продажи продукции денежных средств вновь направляется на финансирование текущего производства, и начинается новый производственный цикл.

Однако это не означает, что началу нового производственного цикла должно обязательно предшествовать завершение предыдущего кругооборота средств: процесс производства идет непрерывно, в каждый момент времени что-то покупается, изготавливается, продается и опять покупается, т.е. финансовые ресурсы предприятия находятся в постоянном кругообороте и это обстоятельство является непременным условием непрерывности процесса производства. В процессе рассмотренного кругооборота ресурсов предприятия можно выделить две стадии - стадию производства и стадию обращения.

На стадии производства ресурсы функционируют в виде оборотных производственных средств, включающих производственные запасы, незавершенное производство и расходы будущих периодов. В отличие от основных средств оборотные производственные средства целиком потребляются в одном производственном цикле, утрачивают свою натурально-вещественную форму и полностью переносят свою стоимость на изготавливаемую продукцию. Наряду с этим к оборотным производственным средствам с точки зрения простоты учета относятся также средства производства со сроком службы не более одного года.

По окончании процесса производства оборотные производственные средства принимают форму готовой продукции, которая в последующем отгружается покупателям, от которых поступают денежные средства на счета или в кассу предприятия, или возникает дебиторская задолженность, если денежные средства не поступают предприятию. Таким образом, оборотные активы предприятия переходят из сферы производства в сферу обращения, образуя средства обращения (см. табл. 8.1).

Таблица 8.1

Состав оборотных активов в зависимости от участия

в процессе производства и обращения

Оборотные производственные средства		Средства обращения
Оборотные средства в производственных запасах	Оборотные средства в производстве	Готовая продукция		Денежные средства, расчеты, вложения
- Сырье; - основные материалы; - покупные полуфабрикаты; - вспомогательные материалы; - топливо; - энергия; - тара; - запасные части	- Незавершенное производство; - полуфабрикаты собственного производства; - расходы будущих периодов (затраты на подготовку и освоение новой продукции)	На складе	Отгруженная	- Денежные средства в кассе; - денежные средства на счетах в банках; - средства в расчетах; - дебиторская задолженность; - краткосрочные финансовые вложения
Нормируемые			Ненормируемые

Как было отмечено выше, оборотные производственные средства и средства обращения в совокупности образуют оборотные активы (средства) предприятия.

Рассмотрим в качестве примера некоторые элементы оборотных активов.

Запасы включают производственные запасы (сырья, материалов и полуфабрикатов), незавершенное производство, запасы готовой продукции. С точки зрения финансов материальная форма запасов не имеет особого значения, но важна общая сумма денежных средств, вложенных в различные виды запасов. Для финансиста запасы - это средства, отвлеченные из оборота, так как денежные средства, вложенные в запасы, не приносят непосредственного дохода. Но ни одно промышленное предприятие не может нормально, бесперебойно работать без всех перечисленных видов запасов, их размеры во многом заданы сутью технологического процесса. Таким образом, задача финансового управления запасами сводится к их разумной минимизации или оптимизации.

Дебиторская задолженность также отвлекает средства из оборота. Но в отличие от запасов ее размер определяется не производственными, а экономическими факторами. Теоретически предприятие может работать без дебиторской задолженности, продавая свою продукцию на условиях немедленной оплаты. Однако в условиях рынка, жесткой конкуренции и борьбы за покупателя это попросту невозможно. Величина дебиторской задолженности в значительной степени зависит от осуществляемой предприятием политики продаж.

Денежные средства необходимы для осуществления текущих платежей по обязательствам предприятия. Поскольку денежные средства на расчетном счете и в кассе не приносят предприятию доход, определенная их часть размещается в ликвидные ценные бумаги, которые в балансе формируют краткосрочные финансовые вложения.

Валовые оборотные активы характеризуют их общий объем. Следовательно, они могут быть сформированы за счет как собственного, так и заемного капитала.

Чистые оборотные активы (чистый рабочий капитал) характеризуют ту часть их объема, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капитала.

Величину чистых оборотных активов (ЧОА) предприятия рассчитывают по следующей формуле:

ЧОА = ОА - КО,

где ОА - величина валовых оборотных активов предприятия;

КО - краткосрочные обязательства предприятия.

Собственные оборотные активы (СОА) характеризуют ту их часть, которая сформирована за счет собственного капитала предприятия:

СОА = ОА - КО - ДО,

где ДО - долгосрочные обязательства предприятия.

Если предприятие не использует долгосрочный заемный капитал для финансирования оборотных активов, то суммы собственных и чистых оборотных активов совпадают.

Особую роль в составе источников формирования оборотных активов играют собственные оборотные средства. Их наличие обеспечивает самостоятельность имущественной и оперативной деятельности предприятия. Величина собственных оборотных средств определяет степень платежеспособности и ликвидности, она используется при оценке финансовой устойчивости предприятия. Не может быть финансово устойчивым предприятие, не обладающее достаточной суммой собственных оборотных средств.

После формирования первоначального капитала основным источником пополнения собственных оборотных активов становится получаемая предприятием прибыль. При этом процесс является взаимосвязанным. Эффективное управление оборотными активами ведет к повышению рентабельности и соответствующему увеличению массы прибыли, направляемой на увеличение величины оборотных активов. Однако величина прибыли ставит естественный предел расширению масштабов бизнеса, связанному с увеличением оборотных активов.

Поэтому предприятия разных организационно-правовых форм и самых различных отраслей экономики для пополнения оборотных активов широко используют заемные средства. Однако структура этих заемных источников существенно отличается от тех, которые используются при финансировании внеоборотных активов. Обусловлено это, в первую очередь, природой и характером функционирования оборотных активов в операционном цикле предприятия. Они являются текущими, быстро переходящими из одной формы в другую, в том числе в денежную форму, т.е. ликвидными. Таким образом, предприятие имеет возможность при финансировании оборотных активов использовать краткосрочные ресурсы.

Прежде всего, это краткосрочные кредиты банков. Другой распространенной формой является коммерческий (товарный) кредит, т.е. закупка сырья и материалов с отсрочкой платежа. Следующим существенным источником пополнения оборотных активов служит кредиторская задолженность. Это задолженность перед другими предприятиями, физическими лицами, бюджетом и внебюджетными фондами. Этот источник, в отличие от ранее перечисленных, является бесплатным, так как не требует оплаты процентов за пользование кредитом. Однако это происходит только до тех пор, пока задолженность не станет просроченной.