- •Взаємозв'язок між інвестуванням і фінансовими рішеннями.
- •Реальні активи, їх визначення та класифікація.
- •3.Фінансові активи їх визначення та класифікація.
- •4. Головні проблеми інвестування.
- •5. Роль інвестиційного менеджера у процесі інвестування.
- •6.Об'єкти інвестиційної діяльності.
- •Джерела фінансування інвестиційної діяльності.
- •Бюджетування капіталу.
- •9. Цілі інвестиційної діяльності на підприємстві.
- •Специфічні ознаки інвестиційних проектів.
- •11. Інвестиційна програма підприємства.
- •12. Класифікація інвестиційних проектів за характером.
- •13. Класифікація інвестиційних проектів за масштабом.
- •14. Життєвий цикл інвестиційного проекту, його тривалість, стадії реалізації.
- •15. Основні завдання управління інвестиційною діяльністю.
- •16. Основні функції інвестиційного менеджменту.
- •Тема 3. Вимірювання вартості.
- •1.Вартість створена інвестицією.
- •2.Правило прийняття рішень щодо інвестування.
- •3.Причини, що обумовлюють зміну вартості грошей у часі.
- •4.Припущення теорії “досконалого ринку”.
- •5.Теорія складних процентів, майбутня вартість та їх зв’язок з поняттям теперішньої вартості.
- •6.Теорія дисконтування, теперішня вартість грошового потоку.
- •7.Чиста теперішня вартість.
- •8.Правило чистої тепер. Вартості.
- •9.Взаємозв’язок між ризиком та тепер. Вартістю.
- •11.Формула розрахунку тепер. Вартості вічної ренти.
- •Тема 4. Методи оцінки капітальних інвестицій.
- •4.2. Чиста теперішня вартість: визначення, економічна сутність, формула.
- •4.13. Особливості розрахунку та використання показника доходності залученого капіталу, переваги та недоліки методу.
- •Тема 5. Ризик та оцінка інвестицій.
- •Ризик та невизначеність у інвестуванні.
- •Класифікація ризиків.
- •Форми ризику при оцінці та моніторингу реальних інвестиційних проектів.
- •Очікувана чиста теперішня вартість.
- •Моделі сприйняття ризику підприємцем.
- •Середнє квадратичне (стандартне) відхилення як статистичний показник при оцінці ризику.
- •Половинна дисперсія як статистичний показник при оцінці ризику.
- •Коефіцієнт варіації як статистичний показник при оцінці ризику.
- •Аналіз чутливості як метод аналізу ризику.
- •Поправка на ризик: ставка дисконтування з урахуванням ризику.
- •Поясніть відмінності між проектним ризиком, підприємницьким ризиком, фінансовим ризиком і портфельним ризиком.
Класифікація ризиків.
Слід зазначити, що існують різні класифікації ризиків. Ризик буває систематичним та несистематичним. Несистематичний ризик ще називають характерним ризиком компанії. Він може бути викликаний страйками, невдалими маркетинговими програмами, розривами великих контрактів цієї фірми тощо. Систематичний (ринковий) ризик може бути викликаний війнами, катастрофами, інфляцією, зростанням процентних ставок тощо.
Підприємницький ризик відображає мінливість операційного доходу перед тим, як будуть вирахувані % і податок. Підпр. ризик гол. чином залежить від операційного леверіджу (співвіднош. фікс. і змінних витрат). Рішення відносно більш високої інтенсивності капіталу у заг. вип. призв. до збільш. FC у загальній стр-рі витрат, а підвищ. операційного леверіджу, у свою чергу, призв. до ще більшої мінливості операційного доходу.
Фін. ризик значно ширший по своїй природі за підпр. ризик і випливає з факту викор. боргу. Фін. леверідж збільшується при прийнятті нових боргових зобовязань, і так. чин. збільш. сума фіксованих %-них платежів і мінливість у чистих доходах.
Проектний ризик – це мінливість в очікуваних грошових потоках капіт. проектів. Чим більша невизначеність стосовно ринків, технологій та факторів, тим вищий рівень проектного риз.
Портфельний риз. – це мінливість у надходженнях акціонерів. Акц-ри можуть суттєво скоротити мінливість у надходж., утримуючи старанно підібрані інв. портфелі.
Форми ризику при оцінці та моніторингу реальних інвестиційних проектів.
Очікувана чиста теперішня вартість.
До певної міри критерій NPV має відношення до вибору ризикових інв. проектів.
Проект |
NPV |
Ймовірність |
Очік. NPV |
А |
9000 |
1,0 |
9000 |
Б |
-10000 |
0,2 |
-2000 |
|
10000 |
0,5 |
5000 |
|
20000 |
0,3 |
6000 |
|
|
|
9000 |
В |
-55000 |
0,2 |
-11000 |
|
10000 |
0,5 |
5000 |
|
50000 |
0,3 |
15000 |
|
|
|
9000 |
Сума ймов-тей у кожн. з випадків = 1. Очевидно, що критерій NPV, що підходить до проекту А, де грош потоки є чітко визнач., не підходить до ризикових проектів Б і В, по крайній міті без адаптації. Повний перелік можливих результатів може бути досягн. шляхом використання пок-ка NPV, зваженого відповідно до ймовірності їх виникнення. Правило NPV може бути викор. при виборі проектів, що пропонують найвищу очік. NPV. В нашому прикл. усі 3 проекти пропонують однакову очік. NPV = 9000 грн. Їх розгляд залежить від відношення під-ця до ризику, у той час, коли очік. рез-ти є однак., а можливі рез-ти суттєво відрізн. один від одного. Тому, хоча очік. пок-к NPV і виступає в якості єдиної міри прибутковості, яка може використ. для ризикових інв., він сам по собі не виступає в якості критерію, що може бути використаний при прийн. рішень.