10.5.2. Управление рисками на рынке ценных бумаг

Цель управления рисками на рынке ценных бумаг (риск-менеджмента) — получение наибольшей прибыли при минимизации рисков.

Методы снижения рисков следующие.

Уклонение от риска — отказ от вложений. Инвестор отказывается от излишне рисковых ценных бумаг, пред­почитает пассивный способ управления портфелем, вза­имодействует с надежными партнерами. Этот метод эф­фективен, если:

• уклонение от одного вида риска не влечет возник­новение другого;

• уровень риска намного превышает утрачиваемую доходность;

• вероятные потери по риску превышают финансо­вые возможности фирмы.

Разделение риска — разделение риска между участ­никами проекта.

Диверсификация — использование нескольких доход­ных финансовых операций.

Страхование риска и его хеджирование (например, с помощью деривативов — производных ценных бумаг).

Использование внутренних финансовых нормативов в части ценных бумаг, ограничивающих:

максимальный размер депозитов в одном банке;

максимальный размер средств на приобретение ценных бумаг одного эмитента;

минимальный объем рискованных ценных бумаг.

10.5.3. Соотношение доходности и рисков финансовых активов

В стратегии риск-менеджмента применяются прави­ла: максимум выигрыша; оптимальная вероятность ре­зультата; оптимальное сочетание выигрыша и величины риска. Чем выше ожидаемый доход, тем выше, как пра­вило, величина риска. Для оценки доходности финансо­вых активов используют показатели доходности. Одним из основных финансовых активов являются портфельные инвестиции — вложения в ценные бумаги. При этом наи­менее рискованные активы — государственные ценные бумаги. Самые рискованные — акции и векселя ненадеж­ных компаний, некоторые производные ценные бумаги.

Ценные бумаги, в частности облигации, оцениваются специализированными рейтинговыми агентствами. Они определяют показатель надежности. В мире наибольшую известность получили системы оценки двух основных рейтинговых агентств: «Standart & Poor's Corporation» и «Moody's Investors Service». Их оценки, как правило, совпадают.

Таблица 10.5.3.1 Рейтинг облигаций

Катего­рия рейтинга	Moody's Характеристика облигации	Катего­рия рейтинга	Standard & Poor's Характеристика облигации
Ааа	Наивысшее качество	AAA	Наивысшее качество
Аа	Высокое качество	АА	Высокое качество
А	Качество выше среднего	А	Качество выше среднего
Ваа	Среднее качество	ввв	Среднее качество
Ва	С некоторым спекулятивным элементом	вв	Качество ниже среднего
В	Спекулятивные	в	Спекулятивные
Саа.,,.	Низкое качество	ССС-СС	Высоко спекулятивные
Са	Спекулятивные в высокой степени	С	Спекулятивные в высшей степени
С	Самое низкое качество (мусорные)	DDD-D	Самое низкое качество (мусорные)

Акции относятся к ценным бумагам с большим рис­ком, чем облигации. Привилегированные акции отно­сятся к ценным бумагам с меньшим риском, нежели про­стые акции. Степень риска держателей привилегирован­ных акций тем выше, чем больше их доля в общем числе эмитированных акций, чем выше размер установленных для них дивидендов и чем меньше сумма чистой прибыли.