9.7.2. Классификация рисков и их снижение

Инвестиционные риски делятся:

на систематический риск;

несистематический (диверсифицируемый) риск.

Систематический риск обусловлен внешними мак­роскопическими причинами, не зависящими от конкрет­ных проектов. Систематический риск невозможно умень­шить путем диверсификации.

Основными составляющими систематического риска являются:

• страновой риск — риск вложения средств в конк­ретную страну, например, с низким инвестицион­ным рейтингом и неустойчивой экономикой;

• региональный риск;

• риск законодательных изменений (например, изменение налогов);

• инфляционный риск (резкое изменение уровня ин­фляции);

• политический риск — риск потерь в связи с меж­дународной обстановкой, с политической неста­бильностью и расстановкой политических сил в обществе;

• валютный риск — риск, связанный с изменения­ми курсов иностранных валют.

Несистематический риск — риск, связанный с кон­кретным проектом. Он включает составляющие:

• селективный риск — риск неверного выбора про­екта;

• риск ликвидности (возникает вследствие затруд­нений с финансированием проекта);

• риск ненадежности партнеров;

• финансовые риски (связанные с кредитами и зай­мами по проекту);

• риск предприятия (связан с предприятием, реали­зующим проект).

9.7.3. Управление рисками

Управление рисками называется риск-менеджментом. Его цель — получение наибольшей прибыли при мини­мизации рисков. Методы снижения рисков следующие:

• уклонение от риска в форме отказа от проекта;

• разделение риска между участниками проекта;

• диверсификация — использование нескольких про­ектов;

• страхование риска;

• использование внутренних финансовых нормати­вов, ограничивающих:

• предельный размер суммы иммобилизации средств;

• предельный размер заемных средств;

• максимальный размер коммерческих кредитов;

• максимальный размер коммерческого кредита одному заемщику;

• максимальный размер депозитов в одном банке.

Упреждающие методы снижения рисков:

• высококачественный анализ проекта;

• стратегический менеджмент;

• стратегический маркетинг;

• создание резервных фондов на возможные потери по рискам;

• включение в договора с контрагентами штрафных санкций, снижающих риски;

• сокращение перечня форс-мажорных обстоятельств в контрактах с партнерами.

Тема 10. Управление портфельными инвестициями

10.1. Общие понятия и сущность

Под портфельными инвестициями понимают вложения в ценные бумаги. В этом случае инвестиционный порт­фель — это совокупность ценных бумаг, управляемая как единое целое. Цель организации портфеля ценных бумаг — оптимизация соотношения доходности и рисков (дивер­сификация и снижение систематического риска).

Сущность портфельного инвестирования заключает­ся в распределении инвестиционных ресурсов между раз­личными группами финансовых активов для достиже­ния требуемых параметров.

Эффективный инвестиционный портфель — это пор­тфель, который обладает максимальной ожидаемой до­ходностью при заданном уровне риска. Или наоборот: обес­печивает минимальный риск при заданной доходности.

При расчетах делают следующее здравое предполо­жение: инвестор избегает излишнего риска, то есть из двух портфелей с равной ожидаемой доходностью он вы­бирает портфель с меньшим риском.

Оптимальный портфель — это лучший для инвесто­ра портфель из нескольких эффективных портфелей.

Принципы формирования инвестиционного портфеля:

обеспечение безопасности (страхование от рисков и стабильность в получении дохода);

• достижение приемлемой для инвестора доходности;

• обеспечение ликвидности;

• достижение оптимального соотношения между до­ходностью и риском, в том числе путем диверси­фикации портфеля.

Реструктуризация инвестиционного портфеля явля­ется постоянным инструментом повышения его эффек­тивности. Поскольку фондовый рынок является весьма динамичным, то настоящая и будущая (прогнозируемая) стоимость ценных бумаг, входящих в портфель, непре­рывно меняется. Поэтому инвестору необходимо посто­янно корректировать структуру портфеля, чтобы доби­ваться приемлемого для себя соотношения уровней доходности и риска.

Целью инвестора является увеличение капитала, по­этому необходимо осуществлять периодическую оценку эффективности вложений.