Тема 5. Затратный подход к определению стоимости предприятия.

Метод стоимости чистых активов.

Преимущества и недостатки метода стоимости чистых активов. 1. Метод основан на достоверной информации о реальных активах, которые находятся в собственности предприятия. 2. Данный метод имеет достаточно полную и достоверную базу для проведения оценки.

Недостатки: 1. Метод не учитывает эффективность деятельности предприятия и перспективы его работы. 2. Не учитывает рыночную ситуацию спроса и предложения.

Сфера применения затратного подхода. - Для предприятий, у которых имеется значительная стоимость материальных активов. - При оценке контрольного пакета акций. - При оценке предприятий, у которых отсутствуют ретроспективные данные о доходах. - При оценке предприятия, которое сильно зависит от контрактов. - Так же предприятия, у которых нет постоянной клиентуры. - При оценке новых предприятий, у которых не сложились показатели хозяйственной деятельности.

Этапы расчета: 1. Определяется рыночная стоимость недвижимого имущества. 2. Определяется рыночная стоимость машин и оборудования. 3. Выявляются нематериальные активы предприятия, в том числе гудвилл. 4. Оцениваются финансовые вложения, как долгосрочные так и краткосрочные. 5. Товарно-материальные запасы переводятся в текущую стоимость. Устаревшие запасы, как правило, списываются полностью или частично, исходя из ситуации. Затраты в незавершенном производстве оцениваются по фактической себестоимости, готовая продукция по рыночной стоимости. 6. Оценивается дебиторская задолженность. Безнадежная задолженность, как правило, списывается, просроченная списывается полностью или частично. Суммы к получению дисконтируются. 7. Оцениваются расходы будущих периодов, как правило, по номинальной стоимости. 8. Учитываются денежные средства в кассе и на всех счетах. Это единственная статья, которая не подлежит ни какой корректировке. 9. Обязательства предприятия переводятся в текущую стоимость. 10. Определяется рыночная стоимость собственного капитала, как разность между рыночной стоимостью активов и рыночной стоимостью всех обязательств.

ГУДВИЛЛ – часть нематериальных активов предприятия, определяемая доброй репутацией, деловыми связями, фирменным наименованием, фирменной маркой.

Для расчета гудвилла используется метод избыточных прибылей. Этапы расчета. 1. Определяется рыночная стоимость материальных активов. 2. Рассчитывается нормализованная прибыль. 3. Определяется средний по отрасли доход на активы или на собственный капитал. 4. Рассчитывается ожидаемая прибыль на основе среднего по отрасли дохода на активы или на собственный капитал. 5. Рассчитывается избыточная прибыль как разность между нормализованной прибылью и ожидаемой. 6. Рассчитывается стоимость избыточных прибылей, методом капитализации. ГУДВИЛЛ = Избыточная прибыль / ставку капитализации. 7. Стоимость ГУДВИЛЛ добавляем к стоимости компании. 8. Определяется обоснованная рыночная стоимость собственного капитала.