Инструменты рыночного регулирования

Под инструментами рыночного (косвенного) регулирования подразумеваются способы воздействия Центрального банка на денежно- кредитную сферу посредством формирования определенных условий на денежном рынке и рынке капиталов. Рыночные (косвенные) инструменты воздействуют на мотивацию хозяйствующих субъектов и отличаются большей гибкостью по сравнению с административными (прямыми), но результаты их применения не всегда могут быть точно определены заранее и не всегда оказываются в полной мере адекватными намеченной цели. Тем не менее в настоящее время отмечается все больший переход центральных банков развитых стран от прямых методов воздействия к рыночным, что означает финансовую либерализацию в денежно-кредитной сфере.

Важным аргументом в пользу финансовой либерализации является развитие системы, которая содействует эффективному распределению сбережений в экономике. Косвенные инструменты действуют благодаря тому, что Центральный банк контролирует цену или объем предложения своих обязательств — резервных денег (денежной базы), которые, в свою очередь, могут оказать более широкое воздействие на процентные ставки, а также на количество денег и объем кредитования во всей банковской системе.

Инструменты, применяемые Банком России

Банк России проводит денежно-кредитную политику с помощью инструментов, которые закреплены за ним законодательно. Федеральным законом «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» установлено, что основными инструментами и методами денежно-кредитной политики Банка России являются:

• процентные ставки по операциям Банка России;

• нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования);

• операции на открытом рынке;

• рефинансирование кредитных организаций;

• валютные интервенции;

• установление ориентиров роста денежной массы;

• прямые количественные ограничения;

• эмиссия облигаций от своего имени.

При проведении денежно-кредитной политики Банк России стремится основной упор делать на применение рыночных (косвенных) инструментов регулирования. Вместе с тем законодательно предусмотрена возможность применения Банком России и прямых количественных ограничений, под которыми понимается установление лимитов на рефинансирование кредитных организаций и проведение кредитными организациями отдельных банковских операций. При этом Банк России вправе применять прямые количественные ограничения, в равной степени касающиеся всех кредитных организаций, в исключительных случаях в целях проведения единой государственной денежно-кредитной политики только после консультаций с Правительством РФ.

В ряде случаев Банк России не прибегает к жестким административным мерам, а по примеру центральных банков друг их стран ограничивается рекомендациями кредитным организациям, которые последними учитываются в своей деятельности. Например, в условиях финансово-экономического кризиса Банк России в 2009 г. в отдельные периоды рекомендовал кредитным организациям ограничить величину иностранных активов и чистой валютной балансовой позиции в целях предотвращения увеличения оттока капитала, а также ограничить уровень рублевых процентных ставок по вкладам физических лиц в целях предотвращения чрезмерных рисков ликвидности банков.

16. В чем достоинства рыночных инструментов? / Трушов

17. В чем отличие дискреционных инструментов от инструментов постоянного действия? Приведите примеры дискреционных инструментов. / Усманов

18. Как работают инструменты постоянного действия? / Чепурина

К инструментам постоянного действия относят (книга Моисеевой стр.237):

1. Ломбардный кредит

2. Кредит овердрафт

3. Переуче Цен.бум. и кредитов

4. Депозиты

5. Процентный коридор

Инструменты постоянного действия это регулярные операции ЦБ, которые он предлагает проводить коммерческим банкам. Их проводят более 80% всех банков.

Ломбардный кредит. Это краткосрочный кредит под залог легко реализуемого движимого имущества. Речь идет о кредите под залог гос.цен.бумаг на срок до месяца. Этот кредит выдается под залог гос.цен.бум. и процентная ставка по ним превышает ставку межбанковского кредитного рынка.

Кредит овердрафт – это кредит на сумму, превышающую остаток средств на счете. Банки получают кредит овердрафт если они списывают с корресп.счета в ЦБ сумму, превышающую фактический денежный остаток. Возможность получения такого кредита оговаривается при открытии счета и не может в дальнейшем превышать оговоренного лимита. Овердрафт предоставляется автоматически при недостаточности средств на счете для поддержания бесперебойной работы системы и не требует залога.

Депозиты – это инструмент основанный на размещении избыточной ликвидности ком.банками на счетах в ЦБ. Ставка таких депозитов заранее оговаривается и является фикированной. Это постоянный инструмент изъятия избыточной ликвидности. В развитых странах такие депозиты называют, как правило, овернайтами, так как срок размещения средств зачастую не превышает суток. В развивающихся этот период может достигать недели и более.

Процентный коридор формируется под влиянием двух денежных потоков. Предоставление ликвидности – потолок процентных ставок на межбанковском рынке. Изъятие ликвидности – нижний предел. Так складывается процентный коридор. Некоторые ЦБ стремятся избежать волотильности на межбанковском рынке, т.е. поддерживают фиксированный коридор. Причем ширина этого коридора как правило устанавливается таковой, чтобы сделать использование постоянных операций достаточно дорогим и тем самым процентный коридор бы не сдерживал развития межбанковского рынка.

Сделки "валютный своп" Банка России являются инструментом постоянного действия – средства по ним предоставляются Баком России на условиях "овернайт" по фиксированной процентной ставке. (www.cbr.ru) Суть инструмента - Банк России заключает сделки "валютный своп" на условиях "овернайт": осуществляет покупку у кредитной организации, предъявляющей спрос на ликвидность, иностранной валюты за российские рубли со сроком расчетов "сегодня" по базовому курсу с её последующей продажей со сроком расчетов "завтра" по курсу, равному базовому курсу, увеличенному на своп-разницу.. Для чего создан - "валютный своп" Банка России предоставляет банкам дополнительные возможности по управлению собственной рублевой и валютной ликвидностью, а также расширяет возможности Банка России по предоставлению ликвидности банковскому сектору в случае недостаточности других видов обеспечения для привлечения средств по операциям Банка России. В операционном плане сделка "валютный своп" (foreign exchange swap) представляет собой операцию по обмену между двумя сторонами средств в двух различных валютах по курсу, согласованному при заключении сделки (первая часть сделки "валютный своп") с обязательством совершения в установленный срок обратной операции (вторая часть сделки "валютный своп") также по согласованному при заключении сделки курсу, который, как правило, отличается от курса первой части сделки "валютный своп".

Операция РЕПО (англ. "repurchase agreement", "repo") (из (www.cbr.ru))представляет собой сделку, состоящую из двух частей: продажи и последующей покупки ценных бумаг через определенный срок по заранее установленной цене. Разница между ценой продажи и покупки составляет стоимость заимствований с помощью операции РЕПО. Механизм операций РЕПО подразумевает, что на срок предоставления денежных средств ценные бумаги, выступающие в качестве обеспечения, переходят в собственность к кредитору, что снижает кредитный риск по данному виду операций и упрощает разрешение ситуаций при неисполнении обязательств заемщиком. Банк России проводит операции РЕПО только с кредитными организациями. Для проведения операций РЕПО с Банком России используется два механизма: заключение сделок на аукционной основе и по фиксированной ставке. Операции РЕПО с Банком России по фиксированной ставке являются инструментами постоянного действия, что позволяет кредитным организациям привлекать ликвидность от Банка России в течение торгового дня на фиксированных условиях на срок 1 день по ставке, которая превышает минимальную процентную ставку, установленную для аукционных операций РЕПО с Банком России на соответствующий срок. Для данного вида операций, в отличие от операций РЕПО с Банком России на аукционной основе, не устанавливается иных лимитов, кроме связанных с управлением рисками Банка России.