Коллоквиум по теме «Цели и инструментарий денежно-кредитной политики»
Как определяются конечные цели денежно-кредитной политики? / Андриановская
Конечная (первичная) цель ДКП определяется в соответствии с общественными интересами, то есть интересами как можно большего числа экономических агентов.
К конечным целям относят:
ценовую стабильность;
комбинацию макроэкономических приоритетов;
устойчивость валютного курса;
финансовую стабильность.
Ценовую стабильность, как конечную цель, выбирают, зачастую, экономически развитые страны, в частности при таргетировании инфляции. Под ценовой стабильностью понимается незначительный рост цен, который не берется в расчет экорномическими агентами при принятии решений. Идеальная ситуация - когда инфляция равна нулю, но по ряду технических причин (запоздание информации, статистические погрешности) ценовая стабильность считается достигнутой, если индекс прироста цен сохраняется ниже 3,5% на протяжении длятельного времени.
Максимально возможные ВВП и занятость. ДКП с указанной целью эффективна в краткосрочном периоде; в долгосрочном периоде оказывает нейтральное влияние и приводит к росту общего уровня цен. Чаще всего выбирают развивающиеся страны. В развитых странах эта цель (содействие ДКП экономическому росту) выступает в качестве анахронизма.
Комбинация макроэкономических приоритететов заключается в сглаживании текущих циклических колебаний экономических переменных. ЦБ может уменьшить амплитуду колебаний ВВП в долгосрочном периоде. В краткосрочном периоде ЦБ сталкивается с выбором: стимулирование экономического роста или снижение инфляции. На практике ЦБ выбирает золотую середину. ДКП с указанной конечной целью необходима при сильных колебаниях экономического роста и наличии серьезных экономических кризисов. На текущий момент рост ВВП стабилен.
Устойчивость валютного курса как цель ДКП избирается, чаще всего, в развивающихся странах и в странах с переходной экономикой. Это объясняется тем, что увеличение реального валютного курса национальной валюты приводит к сокращению внешнего спроса на экспортируемые товары и роста спроса на более дешевые импортные товары, и наоборот. Кроме того, изменение валютного курса должно происходить плавно, чтобы иметь предсказуемую эконономическую среду.
Финансовая стабильность как цель реализуется через доверие к финансовым институтам страны, их устойчивости и ликвидности. Финансовая стабильность в свою очередь обеспечивает устойчивую инвестиционную среду, что сокращает ценовые колебания и создает условия для эффективного функционирования товарного рынка. Финансовая нестабильность, зачастую, является причиной экономического спада. Таким образом, среди первоочередных задач, стоящих перед денежными властями, должно быть предотвращение финансовой нестабильности. Выбор таких целей, прежде всего, характерны для развитых стран.
Конечная цель должна быть указана в законодательных актах, должна стать достоянием общественности и она должна быть разъяснена. То есть объяснение и обоснование конечных целей ДКП является частью законодательной базы и совокупности правовых норм страны. Обнародование конечных целей происходит через легкодоступные для заинтересованных лиц информационные источники, а предоставленная информация должна быть в формате и виде, которые понятны для широких слоев населения.
Моисеев: стр. 193-209
Каковы конечные цели ДКП ЦБ РФ? / Антонова
Целями деятельности Центрального Банка России являются:
- защита и обеспечение устойчивости рубля;
- развитие и укрепление банковской системы Российской Федерации;
- обеспечение стабильности и развитие национальной платежной системы;
(от 27.06.2011 N 162-ФЗ)
- развитие финансового рынка Российской Федерации
(от 23.07.2013 N 251-ФЗ)
- обеспечение стабильности финансового рынка Российской Федерации.
(от 23.07.2013 N 251-ФЗ)
Получение прибыли не является целью деятельности Банка России.
Как связаны промежуточные и операционные цели денежно-кредитной политики? /Боевец
Источник: Моисеев «Денежно-кредитная политика: теория и практика». (стр. 217-218, 228-229, 230-234.)
Желая достичь определенных конечных целей, таких как стабильность цен, валютная стабильность, финансовая стабильность, сбалансированный экономический рост, ЦБ не может непосредственно и немедленно повлиять на них. Стратегия ЦБ состоит в том, что после выбора конечных целевых значений, определяется набор целевых показателей, непосредственно влияющих на конечные цели, которые называют промежуточными целями. Объявленная промежуточная цель денежно-кредитной политики становится ее номинальным якорем. Под номинальным якорем денежно-кредитной политики понимается публично объявленная номинальная переменная, играющая роль цели политики ЦБ в среднесрочной перспективе, за которую он несет ответственность. Номинальный якорь может быть трех видов: денежный (роль якоря играет один из агрегатов денежного предложения), валютный (якорь — обменный курс национальной валюты) и инфляционный (якорь — целевой ориентир инфляции). Таким образом, номинальный якорь денежно-кредитной политики является промежуточной переменной перед достижением конечной цели ЦБ. Однако инструменты ЦБ не позволяют напрямую добиться даже этих промежуточных целей, поэтому подбирается другой набор целей, называемых операционными целями, которые представляют собой набор переменных, на которые ЦБ может непосредственно повлиять. Выбор наилучшей операционной цели зависит от выбора промежуточной цели. Операционные цели связывают два ближайших уровня иерархии целей денежно-кредитной политики: с одной стороны, к ним примыкают промежуточные цели, а с другой — инструменты ЦБ (резервные требования, ставка рефинансирования). Обладая монопольным правом на денежную эмиссию, ЦБ может регулировать либо цену заёмных ресурсов, либо количество денег. В первом случае он управляет краткосрочными процентными ставками (ценовое таргетирование), а во втором - денежной базой либо ее компонентами, такими как внутренний кредит, банковские резервы, чистые иностранные активы (количественное таргетирование).
Для наглядности таблица «Иерархия целей денежно-кредитной политик».
